ETF بیت کوین مورگان استنلی مشتریان خود را از دست نمی‌دهد: تنها قیمت بیت کوین سقوط می‌کند

اولین گزارش مالی سه‌ماهه اعتماد بیت کوین مورگان استنلی داستانی دوگانه را روایت می‌کند: از یک سو جمع‌آوری قوی، و از سوی دیگر زیان حسابداری که تقریباً به طور کامل به کاهش قیمت بیت کوین مربوط می‌شود. ETF بیت کوین مورگان استنلی، که با نام اختصاری MSBT نیز شناخته می‌شود، در ۸۵ روز اول فعالیت خود ۳۷۱.۱ میلیون دلار در کمک‌های ناخالص ثبت کرده است، که نشان‌دهنده علاقه واقعی به این محصول است که در NYSE Arca راه‌اندازی شده است. با این حال، این صندوق در پایان دوره با کاهش دارایی‌های خالص به میزان ۶۶.۸ میلیون دلار بسته شد، که تقریباً به طور کامل ناشی از کاهش ارزش غیرواقعی بیت کوین است.

• نکات کلیدی

• جمع‌آوری قوی در ۸۵ روز اول عمر اعتماد

• زیان حسابداری و وزن کاهش ارزش بیت کوین

• بازپرداخت‌های محدود، اما با حاشیه‌های مبهم

• تعداد سهام در حال گردش همچنان در حال افزایش است

• وضعیت بازار کریپتو که ETF در آن فعالیت می‌کند

• ETF بیت کوین مورگان استنلی در ۸۵ روز اول ۳۷۱.۱ میلیون دلار در کمک‌های ناخالص جمع‌آوری کرده است.

• زیان عملیاتی ۶۶.۸ میلیون دلار تقریباً به طور کامل ناشی از کاهش ارزش غیرواقعی بیت کوین است، نه فرار سرمایه.

• بازپرداخت‌ها تنها ۱.۴۲٪ از کمک‌های ناخالص بین ۷ آوریل و ۳۰ ژوئن بوده است.

• تعداد سهام در حال گردش تا ۳۱ ژوئیه به ۲۱.۷۴ میلیون افزایش یافته است، که نسبت به ۳۰ ژوئن +۲۳.۱۷٪ است.

این اعتماد ۱۷.۹ میلیون سهم صادر کرده و تنها ۲۵۰.۰۰۰ سهم را در دوره مشاهده شده بازپرداخت کرده است، که نسبت نشان‌دهنده تقاضای به شدت نامتعادل برای ورود سرمایه جدید است. از نظر سبد، ایجاد خالص به ۱.۷۹۰ سبد ایجاد در مقابل تنها ۲۵ سبد بازپرداخت تبدیل شده است. ترکیب ۳۷۱.۱ میلیون دلار جمع‌آوری شده نشان‌دهنده ترکیبی از ۲۰۰.۳ میلیون دلار نقدی و ۱۷۰.۸ میلیون دلار بیت کوین است که به‌طور مستقیم به عنوان معادل سهام جدید ارائه شده است. این صندوق که در ۸ آوریل با کارمزد مدیریت سالانه ۰.۱۴٪ راه‌اندازی شد، اولین ماه معامله خود را بدون هیچ بازپرداخت روزانه به پایان رساند، که این جزئیات ایده‌ای از یک مرحله اولیه را تقویت می‌کند که تقریباً به‌طور انحصاری تحت تأثیر ورودی‌ها قرار دارد.

کاهش ۶۶.۸ میلیون دلار در دارایی‌های خالص به معنای یک موج فروش از سوی سرمایه‌گذاران نیست. کاهش ارزش غیرواقعی بیت کوین به میزان ۶۶.۱۷ میلیون دلار، تقریباً ۹۹٪ از کل را تشکیل می‌دهد. بقیه به ۶۱۸.۶۱۱ دلار زیان‌های واقعی ناشی از فروش واقعی بیت کوین و ۷۲.۲۸۸ دلار کارمزد پرداختی به حامی صندوق مربوط می‌شود. این تمایز مهم است: تأثیر بر عملکرد ETF بیت کوین مورگان استنلی منعکس‌کننده حرکت قیمت دارایی زیرین است، نه خروج سرمایه از سوی سرمایه‌گذاران.

توزیع‌های بازپرداخت همچنان جزئی باقی مانده‌اند و تنها ۱.۴۲٪ از کمک‌های ناخالص در دوره بین ۷ آوریل و ۳۰ ژوئن بوده است. ایجاد و بازپرداخت‌ها در سطح اعتماد از طریق شرکت‌های مجاز، اپراتورهای مجاز که سبدهایی به ارزش خالص دارایی ۱۰.۰۰۰ سهم را مدیریت می‌کنند، انجام می‌شود، در حالی که سرمایه‌گذاران عادی معمولاً سهام MSBT را در NYSE Arca معامله می‌کنند. با این حال، این معاملات سبدی، شناسایی اینکه چه کسی پشت فروش‌ها است یا انگیزه‌های آنها چیست را ممکن نمی‌سازد: بنابراین، سند نمی‌تواند تعیین کند که آیا فعالیت خرده‌فروشی واقعاً منجر به بازپرداخت‌های ثبت شده شده است.

پس از پایان دوره گزارش‌دهی، روند رشد متوقف نشده است. تا ۳۱ ژوئیه، تعداد سهام در حال گردش به ۲۱.۷۴ میلیون افزایش یافته است، که افزایش ۴.۰۹ میلیون نسبت به ۳۰ ژوئن است، معادل ۲۳.۱۷٪. این داده تأیید می‌کند که فعالیت ایجاد خالص حتی فراتر از پنجره ۸۵ روز اول ادامه یافته است، هرچند که ثبت‌نام مشخص نمی‌کند که کدام سرمایه‌گذاران یا کانال‌های توزیع این رشد را ایجاد کرده‌اند.

زمینه وسیع‌تر همچنان برای تفسیر اعداد صندوق مهم است. بازار کلی کریپتو امروز به ارزش ۲.۱۷ تریلیون دلار تخمین زده می‌شود، با حجم معاملات در ۲۴ ساعت برابر با ۳۷.۲۳ میلیارد دلار. تسلط بیت کوین به ۵۸.۳۵٪ رسیده است، که نقش مرکزی این دارایی را در تعادل‌های بازار تأیید می‌کند و به تبع آن، تأثیر مستقیم نوسانات قیمت آن بر محصولاتی مانند ETF بیت کوین مورگان استنلی را نشان می‌دهد.