کسب و کار بلاکچین عمومی: کمیسیون‌ها به چه کسی می‌رسند و چرا یک صندوق لازم است

<> مشاوره‌های سرمایه‌گذاری ارائه نمی‌دهد و این مطلب صرفاً به منظور آشنایی منتشر شده است. ارزهای دیجیتال دارایی‌های نوسانی هستند که می‌توانند منجر به ضررهای مالی شوند.

بخشی از کمیسیون‌هایی که کاربر برای انتقال‌ها در شبکه پرداخت می‌کند، ممکن است به اعتبارسنج برسد و بخشی دیگر از بین برود. صندوق پروژه در این بین از ذخایر خود زندگی می‌کند و دارنده توکن ممکن است اصلاً چیزی دریافت نکند. برای ارزیابی اقتصاد بلاکچین، باید تمام مسیر پول را دنبال کرد.

در یک شرکت معمولی، پرداخت مشتری به درآمد آن تبدیل می‌شود. این ارتباط در بلاکچین عمومی اغلب وجود ندارد. شبکه توسط شرکت‌کنندگان مستقل پشتیبانی می‌شود. چندین تیم می‌توانند در توسعه آن مشارکت داشته باشند. یک صندوق جداگانه تحقیقات و کمک‌های مالی را تأمین می‌کند. یک شرکت دیگر خدمات مرتبط با فناوری را می‌فروشد. و کمیسیون‌های کاربران طبق قوانینی که در خود پروتکل ثبت شده، توزیع می‌شوند.

بنابراین، اعداد --- اینکه شبکه چقدر از کمیسیون‌ها درآمد کسب کرده --- بدون توضیحات اضافی چیزی نمی‌گویند. مهم است که بفهمیم چه کسی دقیقاً این مبلغ را دریافت کرده است.

کجا می‌رود کمیسیون کاربر

در اتریوم، پرداخت برای تراکنش شامل کمیسیون پایه و پرداخت اضافی به اعتبارسنج است. بخش پایه نابود می‌شود: ETH پرداخت‌شده برای همیشه از گردش خارج می‌شود. پرداخت اضافی به اعتبارسنجی می‌رسد که بلوک با تراکنش را پیشنهاد کرده است. بنیاد اتریوم --- صندوقی که توسعه اکوسیستم را تأمین مالی می‌کند --- درصدی از این پرداخت را دریافت نمی‌کند.

مدارک رسمی اتریوم محاسبه ساده‌ای ارائه می‌دهد. هنگام انتقال 1 ETH، با قیمت پایه گاز 10 gwei و پرداخت اضافی 2 gwei، کاربر 0.000252 ETH پرداخت خواهد کرد. از این مبلغ، 0.00021 ETH نابود می‌شود و 0.000042 ETH به اعتبارسنج می‌رسد.

برای کاربر، این یک کمیسیون است. از نظر اقتصادی، درون آن دو جریان پولی متفاوت وجود دارد.

در سولانا قوانین متفاوت است. کمیسیون پایه در حال حاضر 5000 لامپورت --- حداقل واحدهای SOL --- برای یک امضا است. نیمی از این مبلغ نابود می‌شود و نیمی به اعتبارسنج می‌رسد. اگر کاربر برای انجام اولویت‌دار عملیات پرداخت اضافی کند، این پرداخت به طور کامل به اعتبارسنج می‌رسد.

اعتبارسنج‌ها همچنین منبع دیگری از درآمد دارند --- جوایز استیکینگ، یعنی مشارکت SOL‌های قفل‌شده در تأمین کارکرد شبکه. این جوایز از طریق انتشار سکه‌های جدید ایجاد می‌شوند. اعتبارسنج کمیسیون تعیین‌شده خود را نگه می‌دارد و باقی‌مانده جایزه بین دارندگان SOL که سکه‌های خود را به استیکینگ منتقل کرده‌اند، توزیع می‌شود.

بنابراین، حتی در مثال دو شبکه بزرگ، واژه <<کمیسیون>> نمی‌تواند به عنوان مترادف <<درآمد پروژه>> در نظر گرفته شود. پول می‌تواند به کسانی برسد که به طور مستقیم شبکه را سرویس‌دهی می‌کنند یا اصلاً نابود شود.

اگر صندوق کمیسیون دریافت نکند، چگونه زندگی می‌کند

بنیاد اتریوم درصدی از عملیات کاربران را نمی‌گیرد. این صندوق دارای خزانه‌داری خود است که از آن برای تأمین مالی تحقیقات، توسعه نرم‌افزار، امنیت و دیگر زمینه‌های توسعه اتریوم استفاده می‌شود.

در سال 2025، این صندوق برای اولین بار به طور دقیق قوانین مدیریت این پول‌ها را توصیف کرد. در آن زمان، سطح هدف سالانه هزینه‌ها حدود 15% از اندازه خزانه‌داری بود و ذخیره پول باید حدود 2.5 سال چنین هزینه‌هایی را پوشش می‌داد. در آینده، این صندوق قصد دارد به تدریج سهم هزینه‌های سالانه را کاهش دهد.

خزانه‌داری همچنین می‌تواند درآمدزایی کند. در فوریه 2026، بنیاد اتریوم شروع به استیکینگ حدود 70 هزار ETH کرد. جوایز این سکه‌ها به خزانه‌داری صندوق بازمی‌گردد. به عبارت دیگر، پول برای توسعه اتریوم و کمیسیون‌های استفاده از اتریوم به طور جداگانه وجود دارند.

این صندوق می‌تواند بخشی از دارایی‌های خود را بفروشد، از سرمایه خود درآمد کسب کند و کمک‌های مالی توزیع کند. در همین حال، شبکه به کار خود طبق قوانین خود ادامه می‌دهد و کمیسیون‌ها به اعتبارسنج‌ها می‌رسد یا خود پروتکل نابود می‌شود.

این ساختار توضیح می‌دهد که چرا بلاکچین ممکن است به یک صندوق نیاز داشته باشد. وظیفه آن لزوماً کسب درآمد از هر تراکنش نیست. این صندوق می‌تواند به تأمین مالی کارهایی بپردازد که فروش مستقیم نتایج آن دشوار است: تحقیقات، امنیت، ابزارهای نرم‌افزاری و توسعه اکوسیستم.

چگونه از کدی که می‌توان به‌طور رایگان گرفت، درآمد کسب کنیم

وضعیت برای توسعه‌دهندگان جالب‌تر است. کد بسیاری از پروژه‌های بلاکچین باز است. یک شرکت می‌تواند آن را بگیرد، تغییر دهد و سیستم خود را راه‌اندازی کند، بدون اینکه مجوزی به معنای معمول خریداری کند.

می‌توان به این موضوع نگاهی انداخت که شبکه‌ها چگونه درآمد کسب می‌کنند، با مثال پروژه Optimism.

زیرساخت فناوری آن برای راه‌اندازی شبکه‌ها به‌عنوان نرم‌افزار منبع باز توزیع می‌شود. اما از سال 2026، Optimism به‌طور همزمان OP Enterprise را می‌فروشد --- پشتیبانی تجاری برای شرکت‌هایی که به یک شبکه اختصاصی نیاز دارند، اما نمی‌خواهند خودشان به‌طور 24 ساعته بر زیرساخت آن نظارت کنند.

مشتری می‌تواند از کد باز به‌طور مستقل استفاده کند. یا می‌تواند هزینه‌ای پرداخت کند تا متخصصان Optimism در راه‌اندازی، به‌روزرسانی‌ها، امنیت، نظارت و رفع خرابی‌ها کمک کنند. در گزینه کاملاً مدیریت‌شده، OP Labs مسئولیت بهره‌برداری از شبکه را بر عهده می‌گیرد. برای سیستم‌های بسیار بحرانی، در دسترس بودن 99.95% و واکنش به خرابی‌های جدی در عرض 15 دقیقه اعلام شده است.

در اینجا اقتصاد کد باز به‌خوبی قابل مشاهده است. فناوری رایگان است، اما لزوماً کارهای اطراف آن رایگان نیست. به‌طور مشابه، شرکت‌ها از زیرساخت ابری، پشتیبانی فنی و بهره‌برداری از سیستم‌ها درآمد کسب می‌کنند، اگرچه خود کد نرم‌افزاری برای همه در دسترس است.

چگونه یک شبکه باز از دیگری درآمد کسب می‌کند

یک گزینه دیگر نیز وجود دارد. Base --- شبکه‌ای که توسط Coinbase راه‌اندازی شده --- بر اساس فناوری Optimism ساخته شده است. در این حال، طبق توافق، Base متعهد شده است که بزرگ‌ترین از دو مبلغ را به اکوسیستم Optimism منتقل کند: 2.5% درآمد از پردازش تراکنش‌ها یا 15% سود از این عملیات پس از هزینه‌های انتقال داده به Ethereum.

به این معنی که Optimism فقط یک بار کدی را نوشت که سپس به‌طور رایگان توسط Coinbase گرفته شد. بین پروژه‌ها یک ارتباط اقتصادی جداگانه وجود دارد.

تا سال 2026، بسیاری از شبکه‌ها بر اساس همان زیرساخت فناوری کار می‌کنند. Optimism از آن‌ها بخشی از درآمد را دریافت می‌کند. در 12 ماه قبل از ژانویه 2026، این درآمدها به 5868 ETH رسید. از بین شبکه‌هایی که این درآمد را به ارمغان می‌آورند، خود Optimism Base، Unichain، Ink، World Chain، Soneium و OP Mainnet خود را ذکر می‌کند.

در این حال، منبع پول در فروش نسخه‌ای از کد نرم‌افزاری نیست. درآمد به‌دلیل اکوسیستم فعال شبکه‌ها، کاربران آن‌ها و توافقات بین شرکت‌کنندگان به‌وجود می‌آید.

آیا دارندگان توکن درآمد کسب می‌کنند؟

در 12 ماه، Optimism 5868 ETH دریافت کرد. تا مدت اخیر، تمام این درآمد به خزانه‌داری منتقل می‌شد که توسط سیستم مدیریت پروژه اداره می‌شود. داشتن توکن OP به‌تنهایی به این معنی نبود که فردی بخشی از این ETH را دریافت می‌کند.

در ژانویه 2026، مدیریت Optimism مکانیزم جدیدی را تأیید کرد. در طول 12 ماه، نیمی از درآمدهای دریافتی باید به خرید منظم OP اختصاص یابد. این برنامه در فوریه آغاز شد. توکن‌های خریداری‌شده به خزانه‌داری منتقل می‌شوند و نه به‌طور مستقیم به کیف پول‌های دارندگان.

ارتباط بین استفاده از شبکه‌ها و توکن به‌طور مستقیم‌تر شده است: درآمد بیشتر --- منابع بیشتری می‌توان به خرید OP اختصاص داد.

اما این هنوز هم به معنای تقسیم سود نیست. دارنده حق دریافت سهمی از درآمد را ندارد. سکه‌های خریداری‌شده در اختیار خزانه‌داری باقی می‌مانند و استفاده بعدی آن‌ها توسط مدیریت پروژه تعیین می‌شود.

اتریوم به‌طور متفاوتی عمل می‌کند. هرچه کارمزدهای پایه بیشتری توسط کاربران پرداخت شود، ETH بیشتری می‌تواند سوزانده شود. این عرضه سکه را کاهش می‌دهد، اما پول دوباره بین همه دارندگان آن توزیع نمی‌شود. پاداش مستقیم را شرکت‌کنندگان استیکینگ و اعتبارسنجی‌ها دریافت می‌کنند.

بنابراین افزایش یکسان کارمزدها می‌تواند به‌طور کاملاً متفاوتی بر اقتصاد دو توکن تأثیر بگذارد.

شبکه، بنیاد و توسعه‌دهنده --- اینها کیف پول‌های متفاوتی هستند

برای ارزیابی یک پروژه بلاک‌چین می‌توان حداقل چهار جنبه را تفکیک کرد. شبکه قوانین پردازش تراکنش‌ها و توزیع کارمزدها را تعیین می‌کند. اعتبارسنج‌ها یا اپراتور به طور مستقیم کارکرد زیرساخت را تأمین می‌کنند و می‌توانند بابت آن پول دریافت کنند. بنیاد یا شرکت توسعه‌دهنده، توسعه را تأمین مالی می‌کند یا خدمات خاصی را می‌فروشد. دارنده توکن تنها در صورتی سود می‌برد که در سیستم مکانیزمی وجود داشته باشد که کارکرد شبکه را با خود سکه مرتبط کند.

این نقش‌ها می‌توانند تداخل داشته باشند، اما به طور خودکار از یکدیگر پیروی نمی‌کنند. بنیاد اتریوم می‌تواند توسعه‌دهندگان اتریوم را تأمین مالی کند بدون اینکه کارمزد کاربران را دریافت کند. اعتبارسنج می‌تواند ETH کسب کند بدون اینکه ارتباطی با بنیاد داشته باشد. شرکت Optimism می‌تواند پشتیبانی تجاری از کد منبع باز را بفروشد. Base می‌تواند درآمد خود را کسب کند و همزمان بخشی از آن را به Optimism بدهد.

چه چیزی را سرمایه‌گذار باید بررسی کند

اگر یک سرویس تحلیلی می‌نویسد که بلاک‌چین 100 میلیون دلار کارمزد دریافت کرده است، باید بر روی این مبلغ تمرکز کرد. باید چهار چیز را بررسی کرد: چه کسی و بابت چه چیزی پرداخت کرده است، منابع مالی به کجا رفته‌اند (به اعتبارسنج‌ها، اپراتور شبکه، خزانه‌داری، سوزاندن توکن‌ها)، چه هزینه‌هایی برای دریافت‌کننده وجود داشته است، آیا مکانیزمی وجود دارد که این درآمد را با توکن مرتبط کند: استیکینگ، سوزاندن سکه‌ها، خرید مجدد یا توزیع دیگر.

تنها پس از این است که می‌توان از شاخص کارمزدها برای ارزیابی یک دارایی کریپتو استفاده کرد. در غیر این صورت به راحتی می‌توان دو شبکه را با کارمزدهای 100 میلیون دلاری مشابه مقایسه کرد و نکته اصلی را از دست داد: در یکی تقریباً تمام مبلغ به اعتبارسنج‌های مستقل رسید، در دیگری بخشی از آن به سود اپراتور تبدیل شد و در سومی درآمد برای خرید توکن خود استفاده می‌شود.