UBS 24 برابر Exposure خود به گزینه‌های بیت‌کوین را از طریق ETF افزایش می‌دهد

بانک UBS، بزرگ‌ترین مدیر ثروت جهان با بیش از 7 تریلیون دلار دارایی تحت مدیریت، به‌طور قابل توجهی Exposure خود به بازار بیت‌کوین را در سه‌ماهه دوم افزایش داده است. این بانک سوئیسی گزارش داده است که در گزینه‌های خرید (calls) به میزان 1.95 میلیون سهم زیرمجموعه iShares Bitcoin Trust (IBIT)، ETF بیت‌کوین نقدی BlackRock، موقعیت دارد. در سه‌ماهه قبلی، این عدد تنها 80 هزار سهم بود.

افزایش بیش از 24 برابر در تنها سه ماه یکی از تهاجمی‌ترین حرکات ثبت‌شده توسط یک بانک جهانی سنتی در بازار ETF‌های بیت‌کوین است. و این داده به تنهایی نیامده است: در حالی که UBS calls را افزایش داده، Exposure خود به گزینه‌های فروش (puts) را 53 درصد کاهش داده و از 303.3 هزار به 143.3 هزار سهم زیرمجموعه کاهش یافته است.

ترکیب این دو حرکت نشان‌دهنده یک موقعیت‌گیری خوش‌بینانه‌تر نسبت به قیمت بیت‌کوین است، هرچند که این خوانش نیاز به احتیاط دارد. سند نظارتی جزئیات قیمت‌های اعمال و تاریخ انقضای گزینه‌ها را مشخص نمی‌کند، که مانع از نتیجه‌گیری قطعی درباره استراتژی اتخاذ شده می‌شود.

آنچه موقعیت‌های UBS در IBIT واقعاً معنی می‌دهد

Calls به دارنده حق، اما نه الزام، خرید یک دارایی با قیمت از پیش تعیین‌شده در آینده را می‌دهد. وقتی بانکی مانند UBS به‌طور چشمگیری موقعیت خود را در calls یک ETF بیت‌کوین افزایش می‌دهد، تفسیرهای ممکن زیادی وجود دارد.

اولین و مستقیم‌ترین تفسیر این است که بانک به افزایش ارزش دارایی زیرمجموعه شرط‌بندی می‌کند. اگر قیمت IBIT بالاتر از قیمت تعیین‌شده در گزینه‌ها افزایش یابد، UBS از تفاوت سود می‌برد. اما این تنها تفسیر معتبر نیست.

بانک‌های این اندازه معمولاً به‌عنوان سازندگان بازار یا دلال‌ها عمل می‌کنند و موقعیت‌های هج را برای پاسخ به تقاضای مشتریان ایجاد می‌کنند. Calls می‌تواند منعکس‌کننده فعالیت‌های واسطه‌گری باشد، جایی که بانک محصولات را برای مشتریان مدیریت ثروت ساختار می‌دهد و نیاز به نگهداری موقعیت‌های مخالف در بازار دارد. همچنین این احتمال وجود دارد که گزینه‌ها بخشی از پرتفوی‌های اختیاری باشند که به نمایندگی از مشتریان مدیریت می‌شوند و نه یک تصمیم مالکانه از سوی بانک.

با این حال، جهت‌گیری اعداد واضح است. UBS همچنین موقعیت مستقیم خود را در سهم‌های IBIT تقریباً 12 درصد افزایش داده و از 364.3 هزار به 407.9 هزار سهم رسیده است که در پایان ژوئن به ارزش حدود 13.6 میلیون دلار ارزیابی شده است. همان‌طور که در پوشش ارزهای دیجیتال BlockTrends دنبال کرده‌ایم، جریان نهادی به ETF‌های بیت‌کوین نقدی با سرعت بی‌سابقه‌ای در حال افزایش است.

UBS و دسترسی مشتریان به دارایی‌های دیجیتال

حرکت در بازار گزینه‌ها در خلأ اتفاق نمی‌افتد. اوایل امسال، UBS شروع به آماده‌سازی زمینه برای ارائه دسترسی به معاملات بیت‌کوین و اتر به مشتریان منتخب بانکداری خصوصی در سوئیس کرد. این ابتکار بانک را در همان مسیر رقبایی مانند Morgan Stanley قرار می‌دهد که همچنین شروع به ارائه ETF‌های بیت‌کوین به بخشی از پایگاه مشتریان خود کرده است.

فایل نظارتی به‌طور مستقیم ابتکارات دسترسی به مشتریان را به افزایش موقعیت‌ها در گزینه‌های IBIT مرتبط نمی‌کند. با این حال، همزمانی زمانی دشوار است که نادیده گرفته شود. وقتی یک بانک جهانی شروع به فعال‌سازی معاملات کریپتو برای ثروتمندترین مشتریان خود می‌کند، طبیعی است که عملیات میز آنها باید این تقاضای رو به رشد را منعکس کند.

این سناریو یک روند را تقویت می‌کند که از زمان تصویب ETF‌های بیت‌کوین نقدی در ایالات متحده دنبال کرده‌ایم: پذیرش نهادی تنها در خریدهای مستقیم سهم‌ها تجلی نمی‌یابد، بلکه در لایه‌های پیچیده‌تری از بازار مالی، مانند مشتقات و محصولات ساختاریافته نیز دیده می‌شود.

آنچه بانک‌های بزرگ درباره چرخه کنونی علامت می‌دهند

UBS تنها غول مالی نیست که در این دوره به بیت‌کوین توجه بیشتری نشان می‌دهد. در همین مدت، شرکت سرمایه‌گذاری پل تودور جونز نیز سهم خود را در ETF بیت‌کوین بلک‌راک پس از یک سال فروش کامل افزایش داده است. این حرکت مدیر افسانه‌ای ماکرو، به همراه موقعیت بزرگ‌ترین بانک سوئیسی، تصویر مهمی را ترسیم می‌کند.

شایان ذکر است که موقعیت مستقیم UBS در IBIT، با ۴۰۷.۹ هزار سهم، هنوز زیر ۵۴۸.۶ هزار سهم گزارش‌شده در پایان سه‌ماهه چهارم سال گذشته است. به عبارت دیگر، این بانک در ابتدای سال، Exposure مستقیم خود را کاهش داده است، اما اکنون این کاهش را با یک شرط‌بندی بسیار بزرگ‌تر از طریق گزینه‌های خرید جبران می‌کند. این یک تغییر در نحوه Exposure به دارایی است، نه لزوماً در تمایل کلی.

گزینه‌ها اهرم طبیعی را ارائه می‌دهند: با یک سرمایه‌گذاری کمتر (حق بیمه گزینه)، می‌توان Exposure به حرکت قیمت یک حجم بسیار بزرگ‌تر از سهام را به دست آورد. برای بانکی که باید ریسک و سرمایه تنظیمی را مدیریت کند، این استراتژی کارآمدتر از صرفاً انباشت سهم‌های ETF است.

برای سرمایه‌گذار برزیلی، حرکت UBS تأیید می‌کند که ما در بخش مالی BlockTrends بحث کرده‌ایم: بیت‌کوین به عنوان یک کلاس دارایی در پرتفوی جهانی نهادها در حال تثبیت است. نه به عنوان یک شرط‌بندی سفته‌بازانه و خاص، بلکه به عنوان یک تخصیص مدیریت‌شده در چارچوب سنتی بازار، با مشتقات، هجینگ و مدیریت ریسک.

آنچه در سه‌ماهه‌های آینده باید مشاهده کرد

پرونده بعدی UBS، مربوط به سه‌ماهه سوم، برای درک اینکه آیا افزایش در گزینه‌های خرید نمایانگر یک موقعیت تاکتیکی کوتاه‌مدت است یا آغاز یک تخصیص ساختاری مهم‌تر، تعیین‌کننده خواهد بود. همچنین مهم است که بررسی کنیم آیا بانک واقعاً گزینه‌ها را اعمال کرده یا قبل از سررسید آن‌ها را خاتمه داده است.

با این حال، داده‌های بیشتر نمایانگر ممکن است از سمت مشتریان بیاید. اگر برنامه دسترسی به بیت‌کوین و اتر برای مشتریان بانکداری خصوصی سوئیسی به حرکت بیفتد، انتظار می‌رود که موقعیت‌ها در مشتقات همچنان در حال رشد باشند، این بار به‌دلیل تقاضای واقعی از پرتفوی‌های مدیریت‌شده.

در بازاری که قیمت بیت‌کوین در سطوح تاریخی بالایی عمل می‌کند، این واقعیت که بانکی با ۷ تریلیون دلار دارایی در حال افزایش، و نه کاهش، Exposure خود به مشتقات کریپتو است، چیزی درباره بلوغ این بازار می‌گوید. سوال دیگر این نیست که آیا سرمایه نهادی خواهد آمد. بلکه این است که چه مقدار از آن قبلاً به اشکالی که داده‌های عمومی هنوز به‌طور کامل ثبت نکرده‌اند، قرار گرفته است.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.