L'évaluation contradictoire de JP Morgan sur l'Ethereum : pourquoi ?

[Journaliste Ham Ji-hyun, Block Media] La banque d'investissement mondiale JP Morgan a publié un rapport mettant en lumière l'Ethereum (ETH) en tant qu'infrastructure blockchain clé soutenant la finance décentralisée (DeFi), les stablecoins et les actifs tokenisés.

Le marché considère que ce rapport est significatif car il décrit l'Ethereum comme une infrastructure essentielle dans l'écosystème des actifs numériques, émanant d'une entreprise financière mondiale traditionnelle.

Dans son rapport intitulé "Ethereum Fundamentals : Smart Contracts, Décentralisation et Applications Financières (Apps)" publié à la fin du mois dernier, JP Morgan a défini l'Ethereum comme "une blockchain de contrats intelligents soutenant des applications décentralisées et des actifs numériques".

Le rapport explique que "tandis que les premières blockchains se concentraient principalement sur le transfert de valeur entre particuliers (P2P), l'Ethereum a élargi l'utilisation de la blockchain en permettant aux développeurs de construire directement des applications financières, des places de marché et des actifs tokenisés sur la chaîne".

"L'Ethereum, la 'programmabilité' comme atout clé"

L'aspect que JP Morgan a souligné est la 'programmabilité' de l'Ethereum.

Grâce aux contrats intelligents, il est possible d'exécuter automatiquement des programmes selon des conditions prédéfinies, permettant ainsi de réaliser divers services financiers tels que l'émission de tokens, les échanges décentralisés (DEX), les prêts, les produits dérivés et la gestion d'actifs sans intermédiaires centralisés.

Le rapport a évalué l'Ethereum comme "la plus grande et la plus largement adoptée des plateformes de contrats intelligents", en identifiant quatre éléments clés de sa compétitivité : △programmabilité △décentralisation △profondeur de l'écosystème △capacité d'adaptation.

Particulièrement, JP Morgan a noté que l'Ethereum soutient un vaste écosystème on-chain englobant non seulement la finance décentralisée, mais aussi les stablecoins et les tokens non fongibles (NFT).

Un point intéressant du rapport est qu'il ne traite pas l'Ethereum simplement comme un actif d'investissement.

JP Morgan a expliqué que l'Ethereum est un réseau clé pour les stablecoins et les actifs tokenisés, et que ces actifs sont progressivement utilisés pour les paiements, les règlements et la représentation numérique des actifs réels.

En conséquence, l'ETH possède également une utilité unique. Par exemple, il est utilisé comme frais de transaction sur le réseau Ethereum ou comme récompense pour les validateurs participant à la sécurité du réseau via le mécanisme de preuve d'enjeu (PoS).

Finalement, à mesure que les activités financières, de paiement et de tokenisation s'élargissent dans l'écosystème Ethereum, le rôle de l'ETH, en tant qu'actif clé qui fait fonctionner ce réseau, pourrait également attirer davantage d'attention.

JP Morgan aborde également l'Ethereum du point de vue des 'actifs de portefeuille'

JP Morgan a également présenté une approche distincte pour les investisseurs concernant l'Ethereum.

Les méthodes typiques incluent la détention directe d'ETH ou l'utilisation de produits négociés en bourse (ETP). En détenant directement, il faut gérer un portefeuille numérique, des clés privées et des services de garde, tandis que les produits cotés permettent un investissement relativement simple, mais peuvent avoir des limitations dans l'interaction directe avec le réseau Ethereum.

Du point de vue du portefeuille, l'Ethereum peut être évalué comme : △une exposition à la croissance de l'infrastructure technologique blockchain soutenant les applications Web3 et financières △une partie de la répartition des actifs alternatifs ou opportunistes △un actif complémentaire à d'autres actifs numériques ayant des structures et des cas d'utilisation différents.

Cependant, la proportion appropriée d'Ethereum dans le portefeuille peut varier en fonction des objectifs de l'investisseur, de la durée de l'investissement, du niveau de tolérance au risque et des besoins de liquidité.

Au lieu de prévoir le prix de l'ETH, JP Morgan a concentré son attention sur les fonctionnalités du réseau Ethereum et son potentiel en tant qu'infrastructure financière. Cela peut être interprété comme un exemple de l'évolution de la perspective des institutions financières traditionnelles sur les actifs numériques, passant d'une simple évaluation des hausses et baisses de prix ou des actifs spéculatifs à une évaluation des fonctions et de l'utilité de l'infrastructure financière basée sur la blockchain.

À l'avenir, l'Ethereum pourrait être évalué non seulement sur le prix de l'ETH, mais aussi sur la quantité d'activités financières et d'actifs qu'il peut attirer sur son réseau. Cela est dû au fait que les entreprises financières mondiales examinent sérieusement les possibilités d'utilisation de la blockchain pour les stablecoins, la tokenisation des actifs réels (RWA) et les paiements et règlements on-chain.

JP Morgan a déclaré : "La conception programmable de l'Ethereum et son écosystème étendu le distinguent des autres blockchains qui se concentrent uniquement sur le transfert d'actifs", ajoutant que "comprendre ces caractéristiques fondamentales peut aider les investisseurs à évaluer plus soigneusement le rôle potentiel de l'Ethereum dans un environnement d'actifs numériques en évolution".

JP Morgan propose une approche différente pour l'ETH et l'Ethereum

Le marché note qu'il y a seulement deux mois, JP Morgan avait une vision sceptique de l'investissement dans l'ETH.

Dans un rapport de mai, JP Morgan avait prévu que l'Ethereum et les altcoins ne suivraient pas la tendance haussière du Bitcoin pendant un certain temps. À l'époque, l'équipe d'analyse avait diagnostiqué que les fonds des investisseurs institutionnels étaient relativement concentrés sur le Bitcoin, et que tant que l'activité du réseau Ethereum et les cas d'utilisation concrets ne s'amélioraient pas de manière significative, l'écart pourrait persister.

Particulièrement, elle a souligné que les mises à niveau technologiques visant à améliorer l'évolutivité de l'Ethereum ne se traduiraient pas nécessairement par une augmentation de la valeur de l'ETH. Dans le processus de réduction des coûts de transaction de la couche 2 (L2), les revenus de frais du réseau principal Ethereum et la quantité d'ETH brûlés pourraient diminuer, ce qui pourrait affaiblir le soutien au prix de l'ETH.

Ainsi, bien que JP Morgan ait adopté une approche prudente envers l'actif ETH lui-même, il a évalué positivement les fonctionnalités et les cas d'utilisation du réseau blockchain Ethereum.

En d'autres termes, JP Morgan applique des critères différents à "l'ETH en tant qu'actif d'investissement" et à "l'Ethereum en tant qu'infrastructure financière". Tout en reconnaissant le potentiel d'utilisation technique et financière de l'écosystème Ethereum, il considère que la croissance de ce réseau ne se traduit pas nécessairement par une augmentation du prix de l'ETH ou par des performances d'investissement par rapport au Bitcoin.

D'autre part, selon CoinMarketCap, l'ETH a affiché une baisse de 2,76 % par rapport à la veille, se chiffrant à 1872 dollars. Il se négocie à environ 62,20 % en dessous de son prix record de l'année dernière (4953 dollars).