Ceux qui ont éliminé les intermédiaires deviennent maintenant des intermédiaires pour l'IA

Plusieurs entreprises de cryptomonnaie se transforment en IA en s'appuyant sur les avantages des centres de données, les capitaux se dirigeant vers l'IA, et l'industrie passant de la suppression des intermédiaires à devenir des intermédiaires pour l'IA.

Rédaction : Cathy

Galaxy Digital a dépensé 65 millions de dollars en 2022 pour acquérir une ferme minière de bitcoins de 180 MW. Cette année, ce terrain a commencé à louer à CoreWeave, avec un bail de 15 ans et un revenu annuel dépassant 1 milliard de dollars.

Crusoe est encore plus direct. Il a vendu l'ensemble de ses 425 centres de données bitcoins à NYDIG et s'est ensuite dirigé vers le Texas pour construire Stargate pour OpenAI.

Ces trois entreprises se tournent toutes vers l'IA.

Ce n'est pas non plus une nouvelle histoire de « l'IA et de la blockchain ». Elles ne lancent pas de jetons, n'écrivent pas de livres blancs, ne créent pas de protocoles. Ce qu'elles vendent, ce sont de la puissance de calcul, des armoires et des produits d'IA, avec pour clients OpenAI, Microsoft et CoreWeave.

L'argent suit également la même direction. Au premier trimestre 2026, environ 6000 startups dans le monde ont levé 300 milliards de dollars, dont 242 milliards pour l'IA, représentant 80 %. Pendant ce temps, seulement 8 nouveaux fonds de cryptomonnaie ont été créés, totalisant 1,1 milliard de dollars, le chiffre le plus bas depuis le troisième trimestre 2020.

Un secteur qui dépend des jetons, comment peut-il obtenir une place dans l'IA ?

01 Ils vendent toujours la même chose

Regardons d'abord les comptes de Galaxy.

Helios est une ferme minière au Texas occidental, achetée pour 65 millions de dollars en 2022. Galaxy a arrêté le minage, investi 350 millions de dollars de fonds propres et emprunté 1,4 milliard de dollars pour des rénovations.

Cette année, la première phase a été livrée, avec 133 MW de charge IT clé livrée à CoreWeave, et le loyer commence à être facturé. Pour les trois premières phases, CoreWeave a promis 526 MW, avec un bail de 15 ans, plus deux options de renouvellement de cinq ans.

Un actif acheté pour 65 millions de dollars est devenu une entreprise générant 1 milliard de dollars de loyer par an.

Le parcours de Crusoe est encore plus radical. Cette entreprise a commencé par produire de l'électricité à partir de gaz associé dans les champs pétrolifères, le minage de bitcoins n'étant que la première utilisation de cette électricité. En 2025, elle a vendu l'ensemble de son activité bitcoin, 425 centres de données modulaires, sans en garder un seul.

Elle a ensuite utilisé ses ressources à Abilene, au Texas. C'est là que se trouve le parc Stargate d'OpenAI, prévu pour 1,2 GW, et Crusoe a levé 11,6 milliards de dollars de dettes et d'équité pour cela en mai 2025.

En mars de cette année, Microsoft a également signé pour 900 MW à côté. L'ensemble d'Abilene est finalement prévu pour 2,1 GW.

Il est intéressant de noter le moment. Galaxy a acheté Helios en 2024, et Tether a dépensé 420 millions de dollars pour acheter des H100 de NVIDIA également en 2023.

À ce moment-là, ChatGPT venait à peine de devenir populaire, et les centres de données IA n'étaient pas encore des objets de convoitise. Ces entreprises ne sont pas entrées dans la course à la mode, elles étaient déjà là avant que le vent ne se lève.

À ce stade, la logique de la transformation est en fait très simple.

Ce que les entreprises de cryptomonnaie ont réellement appris au cours des dix dernières années, c'est une seule chose : comment transformer de l'électricité bon marché et un terrain dont personne ne veut en une série d'armoires capables de recevoir de l'électricité, de dissiper la chaleur et de fonctionner à plein régime en permanence.

Ce dont l'IA a justement besoin, c'est cela.

Ainsi, ceux qui détiennent l'électricité et le terrain trouvent cela plus facile à gérer. Les actifs sont déjà là, les clients sont nouveaux, et il n'y a qu'une seule transformation à faire.

Les autres ne peuvent pas simplement se transformer, elles doivent faire quelques étapes supplémentaires. Elles doivent d'abord prouver qu'elles peuvent faire autre chose que lancer des jetons.

02 Pas seulement des vendeurs de terrain

Tether suit un chemin différent.

Son département IA s'appelle QVAC, et ce qu'il fait n'a rien à voir avec le lancement de jetons : un SDK multiplateforme open source permettant aux modèles de niveau de milliards de paramètres de fonctionner directement sur des ordinateurs portables, des cartes graphiques ordinaires, voire des téléphones.

En mars de cette année, QVAC a publié un cadre de réglage LoRA pour le modèle BitNet 1-bit de Microsoft ; en avril, il a publié le SDK ; en juin, il a réalisé une implémentation open source de l'algorithme de compression de mémoire GPU TurboQuant du Google Research Institute. Il y a aussi une application de bureau IA locale appelée Workbench.

Une entreprise de stablecoin qui fait de l'optimisation d'inférence en bord, cela peut sembler absurde, mais ces choses existent vraiment sur GitHub.

L'argent de Tether a également suivi un chemin plus détourné. En décembre 2024, elle a investi stratégiquement 775 millions de dollars dans la plateforme vidéo Rumble ; en juin de cette année, Rumble a finalisé l'acquisition de l'entreprise allemande cotée Northern Data, obtenant 85,2 % des actions.

Northern Data possède plus de 22 000 GPU pour son activité cloud en Europe, ainsi qu'une capacité de centre de données d'environ 250 MW d'ici 2027. Elle a révisé ses prévisions de revenus pour 2026 de 130 à 150 millions d'euros à 170 à 190 millions d'euros, et a signé un contrat de cloud GPU pluriannuel d'une valeur de 270 millions de dollars, avec pour client Together AI.

Un bénéfice de stablecoin, contournant une entreprise vidéo, se transforme finalement en un centre de données GPU en Europe.

Les 70 millions de dollars de Crypto.com ne sont pas non plus restés inactifs. Marszalek a commencé à constituer une équipe après avoir acquis AI.com en avril 2025, et le produit a été lancé après le Super Bowl, proposant un agent IA personnel capable d'envoyer des messages, d'exécuter des opérations entre applications et d'acheter et vendre des actions. Il est également PDG de deux entreprises.

De l'autre côté, Paradigm a fermé son quatrième fonds de 1,2 milliard de dollars le 8 juillet, en précisant qu'il était axé sur l'IA et la robotique. Cette société, qui gère près de 12 milliards de dollars de capital-risque en cryptomonnaie, a déjà investi dans la société de drones de livraison Zipline et la société de défense spatiale True Anomaly.

Le plus ironique est OpenRouter.

Son fondateur, Alex Atallah, est le cofondateur et CTO d'OpenSea. Il a quitté en début 2023 pour créer un outil qui sert d'intermédiaire pour plus de 400 grands modèles : les développeurs effectuent une demande API, et c'est lui qui décide si cette demande est dirigée vers GPT, Claude ou un modèle open source.

En mai de cette année, OpenRouter a levé 113 millions de dollars lors de sa série B, avec une valorisation de 1,3 milliard de dollars. 8 millions de développeurs enregistrés, traitant 25 billions de tokens par semaine.

Une industrie qui a passé dix ans à prouver qu'elle « n'a pas besoin d'intermédiaire » a produit la société la plus réussie, qui agit comme intermédiaire pour les modèles.

D'un autre côté, l'argent dans le secteur de la cryptomonnaie s'échappe à une vitesse visible. En avril 2026, les investissements en capital-risque dans la cryptomonnaie n'ont atteint que 659 millions de dollars en un mois, le chiffre le plus bas en deux ans, en baisse de 75 % par rapport à l'année précédente.

Pourquoi l'argent s'en va, Paradigm n'en a pas beaucoup dit, mais les livres de comptes des LP sont clairs. Après les effondrements de FTX, Terra et Three Arrows, la confiance des institutions dans les fonds de cryptomonnaie n'a jamais été rétablie. Les projets financés à des valorisations élevées lors du dernier cycle n'ont ni généré de revenus, ni accumulé de véritables utilisateurs.

Du côté de l'IA, il y a au moins des factures à vérifier.

La dernière fois que cette industrie a collectivement changé de direction, c'était après l'effondrement des ICO en 2018, lorsque tout le monde s'est tourné vers la DeFi.

Cette fois, c'était comme changer de pièce dans sa propre maison.

Cette fois, c'est un déménagement.

03 Mais le bilan est divisé

Tout le monde ne s'est pas transformé.

Canaan est un exemple inverse. Cette entreprise, qui fabrique des machines de minage de bitcoins, a également tenté de se lancer dans les puces IA, mais en 2024, cette activité a contribué à environ 900 000 dollars de revenus. Au cours de la même année, le revenu total de l'entreprise était de 269,3 millions de dollars.

900 000 par rapport à 269,3 millions. Et ce département a absorbé 15 % des dépenses opérationnelles de l'entreprise.

En juin 2025, Canaan a fermé son activité de puces IA et est retourné à la vente de machines de minage.

Les entreprises minières sont également en train de se diviser. Celles qui ont de l'électricité, des connexions au réseau électrique et des centres de données prêts ont obtenu des contrats pluriannuels avec Microsoft et Google ; celles qui n'ont que des machines de minage et un communiqué de presse n'ont plus donné de nouvelles après l'annonce.

Un MW identique, dans une entreprise capable de livrer, est un bail de quinze ans, tandis que dans une entreprise incapable, c'est juste une diapositive.

Le critère de distinction est en fait très simple : y a-t-il vraiment quelqu'un qui paie pour cela ?

Galaxy a le loyer de CoreWeave, Crusoe a les parcs de Microsoft et OpenAI, OpenRouter a 8 millions de développeurs utilisant son API. Canaan a un revenu annuel de 900 000 dollars, et elle a calculé cela.

04 Conclusion

Ces entreprises ne font pas de « l'IA cryptographique », elles font simplement de l'IA.

Ce qui a réellement été transféré, ce n'est pas la technologie. C'est un groupe de personnes qui savent comment lever des milliards lorsque personne ne croit en vous, comment transformer un terrain vague en un espace électrifié en quelques mois. Ces compétences n'ont rien à voir avec la blockchain, elles ont simplement été développées par coïncidence dans l'industrie de la cryptomonnaie.

Il faut aussi être clair, sortir ne signifie pas gagner. Le parc Microsoft d'Abilene de Crusoe ne sera électrifié qu'à la mi-2027, le produit IA de Crypto.com vient juste d'être lancé, et Rumble doit d'abord prouver qu'elle peut gérer un centre de données après avoir acquis Northern Data.

Aucun de ces projets n'est encore à l'étape de validation. Ce qui est certain, c'est qu'un pari a été placé, et qu'il a été placé sur la table des autres.

Il y a dix ans, ils disaient qu'ils voulaient éliminer les intermédiaires.

Maintenant, ils agissent comme intermédiaires pour l'IA.