Marché baissier des cryptomonnaies : quelles actions cryptographiques les grandes institutions achètent-elles ?

Original｜Odaily Planet Daily（ @OdailyChina ）

Auteur｜Wenser（ @wenser 2010 ）

Récemment, Amundi, la plus grande société de gestion d'actifs en Europe avec un volume d'actifs sous gestion de 2,9 billions de dollars, a révélé avoir augmenté sa participation dans les actions de Strategy de 148 %, détenant actuellement 1,32 million d'actions d'une valeur de 127,7 millions de dollars. En regardant les données récentes, bien que le BTC soit en constante fluctuation et que les performances des actions cryptographiques ne soient pas brillantes, de nombreuses institutions choisissent d'augmenter leurs positions à contre-courant, attendant un rebond du marché pour réaliser des bénéfices.

Aujourd'hui, les discours sur "la faillite du modèle DAT" et "l'effondrement de la foi des institutions dans les cryptomonnaies" sont omniprésents, mais les documents 13F que la SEC américaine oblige à divulguer chaque trimestre révèlent une vérité décalée dans le temps : un certain nombre d'institutions d'investissement avec des actifs sous gestion atteignant des centaines de milliards, voire des billions de dollars, augmentent discrètement leurs positions à leur propre rythme. Odaily Planet Daily présentera dans cet article un aperçu des titres concernés et de certaines institutions d'investissement représentatives.

Strategy (MSTR) : Les géants de la gestion d'actifs et les fonds publics augmentent leurs positions

MSTR est l'une des actions les plus solides en termes d'augmentation par les institutions, avec des acheteurs comprenant des sociétés de gestion d'actifs, de grandes banques et des fonds publics.

La position d'environ 1,32 million d'actions mentionnée au début de l'article par Amundi n'est pas le résultat d'un achat unilatéral continu, car au premier trimestre de cette année, elle a réduit sa position dans les actions de Strategy de près de 90 %. L'augmentation au deuxième trimestre est un réapprovisionnement sur une base de position basse d'environ 530 000 actions, étant donné que la performance du marché des cryptomonnaies au premier trimestre était désespérante, même les géants de la gestion d'actifs doivent adapter leurs transactions en fonction des circonstances.

Le géant de la gestion d'actifs Vanguard a précédemment annoncé le 20 juillet avoir augmenté sa position de 83 093 actions MSTR, d'une valeur de 8,16 millions de dollars, portant sa participation à 2,12 millions d'actions, d'une valeur de 209 millions de dollars ; le 27 juillet, son fonds VTSAX a augmenté sa position de 529 100 actions MSTR, d'une valeur de 50 millions de dollars, portant sa participation à 10,5 millions d'actions, d'une valeur de 994 millions de dollars.

La quatrième plus grande société de gestion d'actifs au monde, State Street Corporation, a récemment révélé avoir augmenté sa position de 506 635 actions MSTR, pour un montant d'environ 51 millions de dollars, portant sa participation totale à 7,52 millions d'actions, d'une valeur d'environ 758 millions de dollars, avec une augmentation de 7,2 %.

La plus grande société de gestion de fonds actifs au monde, Capital Group, avec des actifs sous gestion de 3,3 billions de dollars, a révélé en juillet avoir augmenté sa position de 80 240 actions MSTR, d'une valeur de 7,78 millions de dollars, portant sa participation à 1,66 million d'actions, d'une valeur de 161,39 millions de dollars.

La cinquième plus grande société de gestion d'actifs aux Pays-Bas, Robeco, a révélé en juillet une augmentation de 11 % de sa position MSTR, portant sa participation totale à 133 755 actions, d'une valeur de 13,1 millions de dollars.

Les sociétés de gestion d'actifs sud-coréennes sont également parmi les principaux acheteurs de MSTR, la deuxième plus grande société de gestion d'actifs de Corée, Mirae Asset Global Investments, a révélé en juillet avoir augmenté sa position de 25 573 actions MSTR, d'une valeur de 2,42 millions de dollars, portant sa participation à 135 951 actions, d'une valeur de 12,87 millions de dollars.

En dehors des institutions de gestion d'actifs, les augmentations des banques et des fonds publics méritent également d'être notées.

Du côté des grandes banques, la deuxième plus grande banque de Suède, Svenska Handelsbanken AB, avec des actifs de 132,5 milliards de dollars, a précédemment augmenté sa position de 23 829 actions MSTR, d'une valeur de 2,21 millions de dollars, portant sa participation totale à 106 522 actions, d'une valeur de 9,92 millions de dollars ; la troisième plus grande banque de Suède, Swedbank AB, a précédemment augmenté sa position de 8 278 actions Strategy, portant sa participation totale à 90 590 actions, d'une valeur de 8,81 millions de dollars ; la Banque Mellon de New York a récemment révélé avoir augmenté sa position de 14 630 actions Strategy, d'une valeur de 1,45 million de dollars, portant sa participation totale à 1,02 million d'actions, d'une valeur de 102,4 millions de dollars ; la Banque nationale du Canada a augmenté sa participation à 1,2 million d'actions MSTR, presque doublant sa position, d'une valeur de 116 millions de dollars ; Citibank a augmenté sa position de 238 538 actions, d'une valeur de 90,5 millions de dollars ; des banques européennes telles que le géant nordique Nordea et le géant autrichien Raiffeisen Bank International ont également augmenté leurs positions en MSTR de plusieurs centaines de milliers à plusieurs millions de dollars.

Du côté des fonds publics, le système de retraite du Michigan, avec des actifs sous gestion de plus de 100 milliards de dollars, a récemment révélé avoir augmenté sa position MSTR d'environ 5 800 actions à 14 000 actions, une augmentation de 141 %, d'une valeur d'environ 1,22 million de dollars ; le fonds de retraite des employés du gouvernement de Louisiane a augmenté sa position MSTR à 21 300 actions, d'une valeur de 2,13 millions de dollars ; le fonds de retraite des policiers et pompiers du New Jersey a récemment augmenté sa position MSTR à 49 055 actions, d'une valeur de 4,66 millions de dollars.

Bien que les montants absolus de ces augmentations de positions ne soient pas très importants, le fait que ces fonds de retraite publics, dont la responsabilité fiduciaire est la priorité absolue, soient prêts à accroître leur exposition au risque des actifs BTC, a une signification plus grande que l'argent lui-même.

Bitmine (BMNR) : Des fonds spéculatifs aux géants de la gestion d'actifs

En tant que leader du secteur des actions liées à Ethereum, la performance de BMNR sur le marché n'est pas à la hauteur des attentes.

Après avoir attiré plus de 100 millions de dollars d'investissements de Citadel Advisors et Susquehanna International au premier trimestre, le principal acheteur au deuxième trimestre s'est progressivement déplacé vers les géants de la gestion d'actifs et les fonds indiciels.

BlackRock est actuellement le plus grand actionnaire institutionnel de BMNR, détenant 27,297,100 actions à la fin juin de cette année ;

State Street Corp. détenait 8,74 millions d'actions BMNR à la fin du deuxième trimestre, se hissant parmi les 10 plus grands actionnaires ;

Cathie Wood, connue sous le nom de "Wood la folle", détenait 5,7 millions d'actions à la fin du deuxième trimestre, mais a vendu environ 121 000 actions Bitmine à la fin juillet, d'une valeur de 2 millions de dollars.

Le point le plus intéressant du deuxième trimestre est que Bitmine a été inclus dans l'indice Russell, ce qui a déclenché de nombreux achats massifs obligatoires de fonds indiciels passifs et d'ETF sous la direction de géants, ce qui ne peut pas être considéré comme un "achat actif" de la part des géants de la gestion d'actifs.

Circle (CRCL) : Fonds publics, géants de la gestion d'actifs, banques internationales et Wood la folle tous en action

Sur la ligne CRCL, les deux types de fonds ont agi.

Le fonds de retraite des fonctionnaires de Californie, CalPERS, a créé une nouvelle position dans Circle au deuxième trimestre, achetant 139 507 actions pour un investissement d'environ 13,31 millions de dollars, avec une taille dans la tranche des millions de dollars, une approche plutôt conservatrice mais une attitude claire.

Au premier trimestre, de nombreux fonds avaient également commencé à se positionner, selon les données divulguées au cours du dernier trimestre : Southpoint Capital Advisors avait précédemment augmenté sa participation de 175 %, soit environ 210 000 actions, d'une valeur d'environ 200 millions de dollars ; Jane Street avait multiplié sa position par plus de dix, soit environ 194 000 actions, d'une valeur d'environ 185 millions de dollars ; Morgan Stanley avait augmenté sa position de 241 %, soit environ 352 000 actions, d'une valeur d'environ 336 millions de dollars.

En entrant dans le deuxième trimestre, bien que le projet de loi CLARITY n'avance pas bien, de plus en plus d'institutions choisissent de s'engager dans le récit des "banques cryptographiques et des géants des paiements".

Le fonds souverain norvégien a dépensé 131,8 millions de dollars pour acheter 2 105 378 actions ;

La Banque nationale suisse détient environ 418 900 actions, d'une valeur d'environ 26,23 millions de dollars ;

Le groupe d'investissement coréen (Korea Investment CORP) a également acheté 65 443 actions, d'une valeur d'environ 4,1 millions de dollars ;

BlackRock a même directement augmenté sa participation de 65,35 %, portant sa position totale à 8,4 millions d'actions.

ARK Invest a également été très actif sur ce titre, sa dernière opération étant le 7 août, où elle a acheté 313 764 actions de Circle via son fonds ARKK, pour une valeur d'environ 20,92 millions de dollars, calculée à 66,67 dollars par action. Auparavant, des données avaient montré qu'à la fin juillet, ARK Innovation ETF avait 3,82 % d'actions Circle dans ses dix plus grandes participations, se classant au 8e rang.

Coinbase (COIN) : Le groupe Vanguard achète passivement, Ark Invest achète à bas prix et opère par vagues

COIN a actuellement Vanguard comme son plus grand actionnaire institutionnel, maintenant une position de plusieurs dizaines de millions d'actions, d'une valeur de plusieurs milliards de dollars. L'origine de cette position est claire : COIN a déjà été inclus dans des indices majeurs comme le S&P 500, et les fonds indiciels et ETF gérés par Vanguard achètent passivement en fonction du poids, la taille suivant les variations de la capitalisation boursière, ce qui ne représente pas un jugement actif du gestionnaire de fonds sur "le moment d'augmenter la position".

BlackRock et State Street figurent également parmi les principaux actionnaires de COIN, avec une logique similaire à celle de Vanguard. Les véritables augmentations de positions avec un jugement actif proviennent davantage de fonds thématiques comme ARK, plutôt que de nouveaux achats de grandes institutions de gestion d'actifs traditionnelles.

Le choix d'Ark Invest est d'acheter à bas prix COIN et d'effectuer occasionnellement des transactions par vagues, sa dernière opération ayant eu lieu le 7 août, où elle a dépensé environ 9,16 millions de dollars pour acheter 59 668 actions de Coinbase, à un prix de 153,6 dollars par action. À la fin juillet, le portefeuille d'ARK Innovation ETF comprenait 4,54 % d'actions Coinbase, se classant au 5e rang.

Robinhood (HOOD) : Les fonds de retraite augmentent leurs positions de manière éparse, les institutions détiennent plus de 90 % des actions

La proportion d'actions détenues par des institutions dans HOOD a déjà dépassé 93 %, ce qui en fait l'une des actions les plus institutionnalisées de ce groupe.

Les données 13F du premier trimestre de cette année montrent que le fonds de retraite municipal de l'Illinois a augmenté sa position de 19,3 %, portant sa participation à 74 000 actions, d'une valeur d'environ 5,14 millions de dollars ; Empowered Funds a augmenté sa position de 46,7 %, détenant environ 50 000 actions. Bien que ces montants individuels ne soient pas très importants, ce qui est révélateur, c'est l'ampleur : de nombreux fonds de retraite de petite et moyenne taille et des sociétés de gestion d'actifs bancaires augmentent simultanément leurs positions, ce qui indique que HOOD est désormais devenu une allocation régulière pour ces fonds conservateurs, et non un actif alternatif nécessitant une approbation spéciale.

ARK a également augmenté sa position dans HOOD d'environ 1,19 million d'actions au premier trimestre. De plus, selon des données fiables, à la fin juillet, ARK Innovation ETF avait également 3,54 % d'actions Robinhood dans ses dix plus grandes participations, se classant au 9e rang.

Block (XYZ) : BlackRock réduit légèrement sa position au deuxième trimestre, Wood la folle construit sa position par vagues

Concernant les actions de Block, le mouvement le plus intéressant est celui de BlackRock au deuxième trimestre : selon les dernières divulgations, BlackRock détient environ 41 573 031 actions de Block, d'une valeur d'environ 3,1596 milliards de dollars ; par rapport au premier trimestre, elle a légèrement réduit sa position de 665 843 actions de Block.

Wood la folle a montré une tendance particulière envers cette action : les enregistrements de transactions de la mi-juillet montrent qu'ARK a acheté environ 72 000 actions de Block, d'une valeur d'environ 5,63 millions de dollars ; le 6 août, Ark Invest a de nouveau révélé avoir acheté 267 676 actions de Block, d'une valeur d'environ 21 millions de dollars. Il convient de noter que Ark Invest réduit parfois sa position en cas de baisse du marché, ce qui rend ses opérations assez flexibles.

Bullish (BLSH) : Wood la folle en tête, les gestionnaires d'actifs suivent

BLSH a été introduit récemment, et les institutions ont principalement constitué leurs positions au cours des deux derniers trimestres.

Wood la folle, via ARK Invest, est l'un des premiers et des plus affirmés acheteurs, ayant constitué une position de plus de 160 millions de dollars au premier trimestre.

MFS et Sumitomo Mitsui Trust Bank ont également chacun constitué des positions d'environ 100 millions de dollars, avec une direction similaire à celle d'ARK.

Les options sur le marché ne sont pas nombreuses, choisir le leader est la bonne décision.

En résumé, la plupart des institutions d'investissement, pour des raisons de gestion des risques, de stabilité des rendements et d'exigences de détention passive des fonds, ont choisi une stratégie d'investissement combinant "actions de tête + quelques options sélectionnées".

Les règles que l'on peut résumer sont :

1. Les augmentations de positions avec un jugement actif se concentrent sur des fonds thématiques comme ARK et certaines sociétés de fonds spéculatifs, dont les ajustements de positions sont fréquents, avec une direction claire, et qui sont également prêtes à continuer d'acheter pendant les baisses.
2. Les géants des fonds indiciels comme Vanguard, BlackRock et State Street figurent presque toujours sur la liste des actionnaires de chaque titre, mais ils achètent principalement de manière passive en suivant le poids des indices, ce qui ne doit pas être interprété simplement comme un "optimisme des institutions".
3. Bien que les actions des fonds de retraite soient relativement petites, leur portée s'élargit, avec des fonds publics du Michigan, de l'Illinois et de Californie apparaissant presque simultanément sur la liste des augmentations de positions dans les actions cryptographiques, indiquant que les actifs cryptographiques sont de plus en plus acceptés comme des actifs configurables par des institutions à faible tolérance au risque et à style d'investissement conservateur.

Pour les investisseurs particuliers, les documents 13F ont un délai de divulgation de 45 jours, et les ajustements de positions des institutions sont extrêmement flexibles et variables. Les informations de détention précédentes ne doivent être utilisées qu'à titre de référence d'investissement et ne doivent pas être directement "suivies", en particulier pour des personnes comme Wood la folle, qui agissent en fonction des opportunités et effectuent fréquemment des transactions par vagues.

Il est encore plus intéressant de réfléchir aux signaux que l'ensemble des mouvements de fonds institutionnels transmettent ensemble : **en ce qui concerne le jugement sur le fond du marché et les options de secteur, les institutions sont plus solides et plus sensibles que les investisseurs particuliers. (Pour des données spécifiques, si des erreurs ou des omissions sont constatées, les lecteurs sont invités à faire des retours.)