La dette implicite des cinq grandes entreprises technologiques américaines liée à l'IA atteint 1,65 billion de dollars, multipliée par huit en quatre ans, suscitant des inquiétudes sur le marché

Le 24 juillet, la dette implicite générée par l'expansion des infrastructures d'IA des cinq grandes entreprises technologiques américaines a atteint 1,65 billion de dollars, soit une augmentation d'environ huit fois par rapport à il y a quatre ans, dépassant le total des dettes à bilan de 1,35 billion de dollars pour la même période.

Avec l'intensification de la concurrence dans le domaine de l'IA, les géants de la technologie investissent massivement dans des centres de données, l'achat de GPU et de serveurs, et verrouillent les ressources de calcul par le biais de contrats de location à long terme et de contrats d'achat d'équipement. En raison des normes comptables GAAP américaines, certains achats d'équipement non livrés et les baux de centres de données non utilisés n'ont pas besoin d'être immédiatement inscrits au bilan, ces obligations de paiement futures étant généralement divulguées uniquement dans les notes annexes des rapports financiers.

Les données montrent que les dépenses en capital des cinq grandes entreprises technologiques continuent d'augmenter. Pour l'exercice 2025, les dépenses en capital atteindront 85 milliards de dollars ; pour le premier trimestre de l'exercice 2026, les dépenses en capital atteindront 34,9 milliards de dollars ; environ 200 milliards de dollars sont prévus pour 2026, principalement pour les centres de données AWS et les puces d'IA ; les dépenses en capital pour 2025 sont estimées entre 60 et 65 milliards de dollars ; soutenues par les commandes de services cloud, les dépenses en capital pour l'exercice 2027 devraient atteindre entre 90 et 95 milliards de dollars.

Les données montrent que les engagements de location de centres de données signés mais non encore inscrits au bilan s'élèvent à environ 662 milliards de dollars, représentant 113 % de la dette ajustée des cinq entreprises. À mesure que les contrats de location entrent progressivement en vigueur, plus de 500 milliards de dollars de dettes connexes pourraient être transférés aux états financiers officiels.

Les analystes avertissent que si la croissance des revenus des activités d'IA ne parvient pas à correspondre à l'expansion rapide des investissements en capital, les énormes engagements à long terme pourraient affaiblir la flexibilité des flux de trésorerie des entreprises.

De plus, le modèle d'expansion de l'industrie de l'IA soulève également des risques de "prêts fantômes" et d'investissements circulaires. Certaines entreprises technologiques soutiennent la construction d'infrastructures d'IA par le biais de financements obligataires, de financements par actions et de contrats hors bilan, et le cycle de financement formé entre les géants de la technologie est également remis en question par le marché, car il pourrait amplifier les attentes de prospérité dans le secteur tout en masquant le risque d'une demande réelle insuffisante.

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