Mengapa Penurunan Robinhood Chain Terjadi? Empat Alasan Utama di Balik Periode Stabil Ekosistem

Asli｜Odaily Planet Daily（ @OdailyChina ）

Penulis｜Wenser（ @wenser 2010 ）

Pada 30 September, HOOD Summit 2026 di Houston, AS, ditutup, menandakan dimulainya pembaruan produk perdagangan terbesar dalam sejarah Robinhood. Di sisi lain, tren Meme Robinhood Chain yang telah menguasai selama tiga bulan terakhir secara perlahan mulai mereda, dengan volume perdagangan di blockchain dan pendapatan biaya transaksi mengalami penurunan bersamaan.

Sejak diluncurkan pada bulan Juli, Robinhood Chain dengan "RWA+Meme Coin" dan "pairing Meme Coin dengan saham" telah menjadi sangat populer, dengan biaya transaksi harian di satu rantai mencapai sekitar 8 juta USD; namun, memasuki akhir September, jumlah proyek Meme Coin, volume perdagangan DEX, dan pendapatan biaya transaksi semuanya mengalami penurunan dalam berbagai tingkat. Penyebab di baliknya mungkin terkait dengan frekuensi Rug Pull, pembatasan pada Meme Coin saham, kurangnya inovasi dalam permainan, dan kendala dalam konversi pasar baru.

Data Kunci dalam Debat Penurunan Robinhood Chain: Biaya Transaksi, Pendapatan, TVL, dan Kapitalisasi Pasar Stablecoin

Sebelumnya, perdebatan mengenai apakah Robinhood Chain mengalami penurunan sebagian besar berasal dari data industri dan beberapa tokoh representatif.

Di satu sisi, biaya transaksi dan pendapatan Robinhood Chain memang mengalami penurunan yang signifikan: Menurut data DefiLlama, pada 4 September, biaya transaksi di rantai tersebut (Catatan Odaily Planet Daily: yaitu total biaya yang dibayar pengguna) mencapai sekitar 6 juta USD; pendapatan (Catatan Odaily Planet Daily: yaitu pendapatan aktual dari satu rantai) mencapai 5,44 juta USD, mencetak rekor tertinggi, dan kemudian terus menurun. Pada 30 September, data terkait telah turun menjadi sekitar 97.000 USD dan 86.000 USD, dengan rata-rata pendapatan selama 7 hari terakhir turun ke level sekitar 100.000 USD.

Di sisi lain, kebijakan subsidi resmi masih berlanjut: Robinhood Crypto pada 29 September mengumumkan bahwa pengguna Robinhood Wallet yang melakukan transaksi Swap di Robinhood Chain dengan jumlah lebih dari 0,50 USD dapat dibebaskan dari biaya Gas, diskon ini akan berlangsung hingga 31 Desember 2026. Dari awalnya 3 bulan diperpanjang menjadi 6 bulan, terlihat bahwa pihak resmi Robinhood Chain sangat memperhatikan pentingnya mengurangi biaya gesekan dalam transaksi.

Berdasarkan informasi di atas, dua pandangan mulai muncul mengenai apakah pasar Robinhood Chain mengalami penurunan:

Satu kelompok adalah kelompok fundamental. Dengan tokoh seperti pendiri Uniswap Hayden Adams dan mitra Dragonfly Haseeb Qureshi; yang pertama sebelumnya menyatakan bahwa "sangat lucu jika pengguna komunitas hanya berdasarkan grafik pendapatan biaya transaksi mengklaim bahwa Robinhood Chain telah mati, sebenarnya Robinhood hanya meningkatkan batas Gas dan mengurangi biaya pengguna untuk memperluas kapasitas di blockchain dan memenuhi permintaan ruang blok yang besar." Yang terakhir juga pada 15 September menulis bahwa ia optimis terhadap Robinhood Chain, percaya bahwa setelah meningkatkan batas Gas di blockchain dan mengurangi biaya pengguna, pendapatan di blockchain memang turun secara signifikan, tetapi volume perdagangan DEX tetap kuat, saat itu datanya hanya kalah dari Solana. Ia percaya bahwa penyesuaian ini adalah strategi yang disengaja oleh Robinhood.

Namun, dengan terus merosotnya data di blockchain, pandangan keduanya kini tampak kurang kuat.

Kelompok lainnya adalah kelompok "Meme Coin tidak berkelanjutan", yang diwakili oleh peneliti DeFi Ignas. Ia telah menunjukkan pada 9 September bahwa "narratif saham dan Meme Coin di blockchain, termasuk Robinhood Chain, pada dasarnya bergantung pada volume perdagangan dan biaya transaksi, jika volume perdagangan habis, maka hadiah dan pembelian kembali juga akan menghilang, yang akan mengurangi insentif bagi pemegang koin, dan akhirnya menyebabkan penjualan." Pada 22 September, ia kembali menulis bahwa "ketertarikan terhadap Meme Coin dan tokenisasi saham Robinhood sedang menurun, TVL tokenisasi sahamnya telah stagnan selama dua minggu berturut-turut, dan jumlah saham yang dihancurkan telah melebihi jumlah yang diterbitkan." Ia juga menambahkan bahwa Meme Coin adalah "perdagangan siklus satu putaran", investor dapat memperdagangkan tetapi tidak seharusnya memegangnya dalam jangka panjang. Jelas, Ignas melihat bahwa Robinhood Chain sangat bergantung pada narasi Meme Coin untuk mempertahankan panas ekosistem dan volume perdagangan, sehingga ia menunjukkan bahwa pasar di blockchain tersebut telah mulai mengalami penurunan.

Selain data sisi pendapatan, data lain dari Robinhood Chain juga dapat dijadikan referensi.

Sejak TVL mencapai sekitar 900 juta pada 6 September, TVL di blockchain Robinhood Chain telah tetap sekitar 1 miliar USD selama hampir sebulan; tetapi TVL jembatan telah sedikit turun dari sekitar 3,4 miliar USD menjadi sekitar 3 miliar USD pada 2 Oktober;

Kapitalisasi pasar stablecoin di blockchain juga demikian, setelah pertama kali melampaui 1 miliar USD pada 8 September, hingga 2 Oktober, data ini masih berkisar di atas 1 miliar USD, dalam waktu dekat jika tidak ada tambahan lain, mungkin akan terus mempertahankan data ini, sulit untuk mengalami pertumbuhan besar;

Dalam hal arus masuk bersih, Robinhood Chain masing-masing mencetak rekor tertinggi sekitar 190 juta USD dan sekitar 213 juta USD pada 24 Juli dan 30 Agustus, tetapi dari 31 Agustus hingga 7 September, data ini mengalami nilai negatif selama 8 hari, dengan total arus keluar sekitar 470 juta USD, hampir mengembalikan arus masuk sebelumnya, meskipun dari 8 September hingga sekarang, data ini secara keseluruhan menunjukkan tren pertumbuhan positif, tetapi skala penurunannya dibandingkan dengan puncaknya mencapai sekitar 80%.

Secara ringkas, setelah melewati tiga bulan awal peluncuran mainnet, pasar Meme Coin Robinhood Chain dan pertumbuhan kapitalisasi token saham mengalami perlambatan yang signifikan, seluruh ekosistem blockchain telah melewati periode pertumbuhan cepat dan secara bertahap memasuki periode perkembangan yang stabil. Hal ini juga dapat dibuktikan dari data alamat aktif di blockchain.

Menurut data growthepie, jumlah alamat aktif di blockchain Robinhood Chain mencapai rekor tertinggi 5,18 juta pada 12 Agustus, kemudian secara bertahap menurun; saat ini data tersebut turun menjadi sekitar 354.000; penurunan 24 jam adalah 11%; penurunan dalam 30 hari terakhir sekitar 15%. Oleh karena itu, meskipun dari volume perdagangan DEX, volume perdagangan harian Robinhood Chain masih tetap sekitar 1,5 miliar USD; tetapi mengingat data jumlah transaksi yang terus menurun, ini kemungkinan besar berarti bahwa alamat dengan volume besar masih aktif, tetapi investor kecil yang sebenarnya telah keluar.

Setelah membahas fenomena, mari kita bahas penyebabnya.

Di Balik Penutupan Gelombang Pertama Robinhood Chain: Maraknya Rug Pull, Meme Coin Saham Lesu, Pembatasan Token Saham, dan Kendala dalam Konversi Pasar Baru

Jika kita berbicara tentang gelombang terbaru Robinhood Chain, bisa dikatakan "sukses karena Meme Coin, gagal juga karena Meme Coin". Setelah merasakan lonjakan volume perdagangan, biaya transaksi, dan pendapatan yang didorong oleh tren Meme Coin, tentu saja sulit untuk menghindari siklus pendek Meme Coin, Rug Pull, dan fenomena satu gelombang. Selain itu, ada juga ruang untuk perbaikan dalam permainan Meme Coin saham, jumlah token saham, dan perencanaan aset ke depan serta konversi pasar baru.

Maraknya Rug Pull: Kelompok Penerbitan Koin di Blockchain Mengambil Keuntungan Secara Berulang

Sebelumnya, kami pernah mengungkap dalam artikel "Kelompok Penerbitan Koin di Robinhood Terungkap: Mengoperasikan 53 Proyek dalam 2 Bulan, Menghasilkan Lebih dari 18 Juta USD" tentang kelompok penerbitan koin di Robinhood Chain, yang dalam waktu singkat 2 bulan telah mengumpulkan lebih dari 18 juta USD melalui penghubungan dana, penarikan koin palsu, dan penargetan chip. Ini hanya yang berhasil kami temukan, skala sebenarnya jauh lebih besar. Dan fenomena ini bukanlah hal yang terisolasi di Robinhood Chain.

Pada 28 September, menurut tim keamanan tertentu, baru-baru ini ditemukan pabrik penipuan Meme Coin berisiko tinggi di Robinhood Chain, dengan aliran dua arah sekitar 3589,14 ETH dalam 30 hari terakhir, setara dengan sekitar 9,49 juta USD, melibatkan ratusan Meme Coin penipuan.

Sebagai rantai L2 baru, kelompok penerbitan koin di blockchain sangat mahir dalam melakukan Rugpull, dan tren Meme Coin yang panas sebagian besar juga tidak terlepas dari kontribusi "pengusaha berkelanjutan" ini. Namun, dorongan jangka pendek juga berarti kerugian ekosistem dalam jangka menengah dan panjang, semakin banyak orang yang dirugikan oleh Rug Pull harus keluar, sehingga muncul fenomena "volume perdagangan tidak berubah, tetapi pasar mengalami penurunan".

Meme Coin Saham Lesu: Volume Perdagangan Aset Pairing Saham di Platform Launchpad Teratas Tetap di Bawah 1 Miliar USD

Menurut data Dune, meskipun jumlah Meme Coin pairing saham di 9 platform Launchpad teratas Robinhood Chain telah meningkat menjadi lebih dari 800.000; tetapi volume perdagangan keseluruhannya hanya tetap di sekitar 600 juta USD, di mana pengguna aset RWA di platform Long.xyz menyumbang sekitar 70% dari total pengguna, jumlah Meme Coin pairing saham sekitar 4.000, dengan jumlah trader sekitar 64.000 orang; pengguna aset RWA di platform Pons hanya menyumbang sekitar 5% dari total pengguna.

Pembatasan Token Saham: Aset di Blockchain Robinhood Chain Lebih dari 200 Jenis, tetapi Kebijakan Pengecualian Inovasi SEC AS Menyempitkan Jendela Penerbitan Aset

Sebelumnya, SEC AS meluncurkan kebijakan pengecualian inovasi, yang secara rinci menjelaskan bahwa aset token saham harus mendapatkan izin dari penerbit sebelum dapat diterbitkan oleh pihak ketiga, yang pada tingkat tertentu memberikan dampak pada legitimasi aset token saham di blockchain Robinhood Chain. Meskipun sebelumnya kepala kripto Robinhood Johann Kerbrat menyatakan bahwa "untuk produk token saham, Robinhood akan membeli saham perusahaan yang sesuai dan menyimpannya", dan CEO Robinhood Vlad sebelumnya mengungkapkan rencana untuk meningkatkan jumlah aset token saham menjadi ribuan jenis, tetapi dalam jangka pendek masih menghadapi beberapa kendala.

Kendala dalam Konversi Pasar Baru: Pengguna Robinhood Sulit Menjadi Pengguna Robinhood Chain

Pada awal peluncuran Robinhood Chain, selain inovasi dalam penerbitan aset RWA seperti aset token saham, yang lebih diharapkan adalah puluhan juta pengguna di platform pialang dan aplikasi kripto dapat menjadi pengguna baru di pasar blockchain, tetapi saat ini, efisiensi konversi dari kelompok pengguna pasar ini tidak memuaskan. Sebelumnya, CashCat setelah meluncurkan Robinhood mengalami lonjakan nilai pasar yang singkat, tetapi juga tidak terhindar dari penurunan Meme Coin, yang sepenuhnya menunjukkan bahwa pengguna di platform pialang Robinhood dan aplikasi kripto tidak beralih menjadi trader Meme Coin di Robinhood Chain.

Kesimpulan: Gelombang Pertama Surut, Robinhood Chain Memasuki Tahap Kedua

Awalnya berharap bahwa aset RWA dapat mendorong perkembangan ekosistem di blockchain, Robinhood Chain justru menjadi "yang paling menonjol di pasar kripto" melalui Meme Coin, tetapi juga tidak terhindar dari pengaruh siklus pendek dan cepatnya penurunan Meme Coin, sehingga ekosistem secara keseluruhan secara bertahap memasuki periode perkembangan yang stabil.

Gelombang berikutnya mungkin masih memerlukan Robinhood Chain untuk membangun jembatan likuiditas antara platform pialang dan aplikasi kripto, sehingga lebih banyak trader di pasar keuangan tradisional dapat menjadi trader aset di blockchain, untuk membuka ruang imajinasi yang lebih besar, membantu ekosistem Robinhood Chain dan harga sahamnya naik lebih tinggi.

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak. Setiap acara, reward, promosi online, atau informasi terkait yang disebutkan di sini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi, ajakan, atau undangan untuk membeli, menjual, memperdagangkan, atau melakukan transaksi aset kripto apa pun. Aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian. Ketersediaan layanan, produk, dan acara terkait WEEX dapat berbeda-beda di setiap wilayah. Anda bertanggung jawab untuk memastikan bahwa partisipasi Anda sesuai dengan hukum dan peraturan setempat yang berlaku.