Dialog Haotian: Jangan Hanya Mengejar Meme di Awal Bull Market! Robinhood Selanjutnya adalah Hooks, Agents, dan Tokenized Stock DeFi

Penulis: Mr. Z（@168MrZ）

Likuiditas sedang kembali, tetapi pasar masih berada di awal bull market yang tidak konsensus dengan PVP tinggi; Gelombang pertama Robinhood menarik perhatian melalui Meme dan Launchpad, gelombang kedua akan bergantung pada Hooks, Perdagangan Agen, dan Tokenized Stock DeFi, sedangkan pasar sekunder kembali ke PMF, tren baru, dan konsensus baru.

Pada 14 Oktober 2026, 168X mengundang Penasihat Amber Group Haotian（@tmel0211）untuk membahas Robinhood Chain dan putaran baru dari altcoin.

Selama sebulan terakhir, Robinhood dengan cepat memasuki fase pendinginan setelah efek kekayaan dari gelombang pertama PONS, Meme, dan Launchpad. Sementara itu, pasar mulai mendiskusikan potensi Ecosystem Grant sembilan digit, Hooks, AI Agents, Tokenized Stocks, dan siapa yang akan mengambil alih di tahap berikutnya.

Penilaian Haotian: Bull market mungkin sudah dimulai, tetapi sekarang masih merupakan fase awal bull market dengan likuiditas yang kembali secara tentatif, narasi yang belum sepenuhnya terungkap, dan PVP yang sangat tinggi. Fase pertama yang paling mudah dipahami adalah Meme dan Launchpad, tetapi jika Robinhood benar-benar ingin beralih dari hotspot jangka pendek menjadi ekosistem jangka panjang, gelombang kedua harus diserahkan kepada Infra yang sebenarnya.

Pasar sekunder juga mengalami perubahan serupa. Model yang sebelumnya mendapatkan premium hanya dengan FDV tinggi, dukungan VC, dan roadmap yang jauh kini mulai gagal, dan cara penyaringan baru malah lebih sederhana: Apakah ada PMF? Apakah ini tren baru? Apakah pasar telah membentuk konsensus baru?

I. Bull Market Sudah Datang, tetapi Mencari Uang Lebih Sulit: Sekarang adalah "Non-Konsensus + PVP Tinggi" di Awal Bull Market

Mr. Z: Di satu sisi, Anda merasa bull market mungkin sudah dimulai, tetapi di sisi lain, pengalaman di blockchain sangat PVP. Bagaimana seharusnya kita mendefinisikan pasar saat ini?

Haotian: Saya rasa ini masih merupakan fase awal bull market yang cukup khas, dan itu adalah fase non-konsensus. Banyak tren masih dalam eksplorasi, bagaimana Meme dipasangkan dengan saham, bagaimana AI Agent berintegrasi, dan apa yang benar-benar dapat membawa putaran berikutnya, belum ada jawaban yang pasti.

Haotian: Likuiditas memang sedang kembali secara tentatif, tetapi belum sampai pada tingkat "kembali sepenuhnya". ETF memiliki aliran masuk bersih, tetapi juga akan mengalami aliran keluar bersih saat terjadi penurunan tajam, jadi masalah sekarang bukanlah tidak ada uang sama sekali, tetapi orang-orang masih belum yakin apakah uang ini dapat bertahan.

Haotian: Yang lebih penting adalah, setelah pasar mengalami satu tahun yang suram, dana aktif yang tersisa cenderung spekulatif. Ini juga mengapa banyak proyek yang muncul di fase pertama Robinhood cenderung menjadi PVP murni. Anda sangat sulit menggunakan pola pikir Holder untuk berinvestasi dalam aset-aset ini, karena mereka pada dasarnya didorong oleh dana jangka pendek dan perhatian jangka pendek.

Haotian: Jadi, meskipun bull market telah datang, bukan berarti mencari uang menjadi lebih mudah. Bull market sering kali lahir dari keraguan, kebimbangan, dan posisi rendah; ketika semua orang benar-benar mengkonfirmasi "bull market telah datang", uang yang paling mudah diperoleh di fase pertama sering kali sudah berakhir.

II. Jangan Harga di Grant Sembilan Digit Robinhood Terlalu Awal: Selain Uang, Perhatikan Juga Sumber Daya untuk Siapa

Mr. Z: Baru-baru ini, komunitas sangat bersemangat tentang potensi Ecosystem Grant Robinhood, bahkan kabarnya mencapai sembilan digit, tingkat 100 juta dolar. Apakah ini layak untuk dipertimbangkan sebelumnya?

Haotian: Saya rasa sekarang membicarakan jumlahnya sedikit terlalu awal. AMA Vlad dan beberapa pernyataan memang memberikan harapan kepada komunitas, tetapi setidaknya saat kami berbicara, pihak resmi belum benar-benar merealisasikan hal ini sepenuhnya, jadi kita tidak bisa menganggap rumor sebagai fakta yang sudah ditetapkan.

Haotian: Dan bahkan jika akhirnya benar-benar mengeluarkan 100 juta dolar, saya rasa jumlah itu sendiri bukanlah yang paling penting, yang benar-benar penting adalah bagaimana uang itu dibelanjakan dan bagaimana sumber daya dialokasikan. Apakah itu untuk sumber daya di bursa utama? Mendukung Meme? Mendukung Infra? Atau untuk tim yang benar-benar dapat membangun dalam jangka panjang? Hasilnya akan sangat berbeda.

Haotian: Jika pasar sudah memprediksi harga berdasarkan "Grant sembilan digit", tetapi pihak resmi tidak memenuhi janji, itu justru akan menimbulkan emosi negatif. Jadi hal-hal seperti ini harus menunggu hingga direalisasikan, baru kemudian melihat bagaimana dana dan distribusi, listing, serta dukungan pengembang Robinhood berinteraksi. Uang tunai hanyalah angka, alokasi sumber daya yang menentukan apakah uang ini akhirnya menjadi Alpha.

III. Jangan Hanya Lihat TVL Data 100 Hari Robinhood: Yang Harus Diperhatikan Adalah Penumpukan Tokenized Stock

Mr. Z: Data yang diumumkan setelah 100 hari Robinhood Chain sebenarnya sangat menarik: lebih dari 190 Stock Tokens, 200 ribu Holder, mencakup lebih dari 120 negara, Volume DEX Stock Token mencapai sekitar 15 miliar dolar, dan TVL juga mencapai 1 miliar dolar. Apakah Anda merasa ini sudah cukup untuk membuktikan bahwa ekosistem telah terbentuk?

Haotian: Jika hanya melihat Snapshot ini, saya rasa nilainya tidak begitu tinggi. Misalnya, jika sebuah blockchain menghasilkan Volume DEX yang tinggi dalam 100 hari, mungkin 80% dari volume tersebut terkonsentrasi dalam 15 hari terpanas, kemudian menurun tajam setelahnya. Jadi Anda tidak bisa hanya melihat data kumulatif, tetapi harus melihat bagaimana seluruh kurva berjalan.

Haotian: Data ini setidaknya menunjukkan bahwa Robinhood sangat memperhatikan blockchain ini dan aktif memberikan kepercayaan kepada pasar. Tetapi jika Anda bertanya kepada saya, apa yang paling ingin saya lihat, saya sebenarnya lebih ingin melihat ukuran penumpukan dan kecepatan pertumbuhan Tokenized Stocks di Robinhood, kapan bisa jelas melebihi pesaing seperti xStocks, Ondo, dan lain-lain.

Haotian: Karena narasi terbesar dari Robinhood kali ini adalah tokenisasi saham. Jika pada akhirnya aset yang paling inti tidak benar-benar terakumulasi di blockchain, maka seberapa besar Volume Meme, seberapa menarik Volume DEX, semuanya mungkin hanya FOMO jangka pendek.

Haotian: Indikator yang benar-benar berarti bukanlah berapa banyak uang yang diperdagangkan di blockchain ini, tetapi berapa banyak aset saham nyata yang bersedia untuk tinggal di sini dalam jangka panjang.

IV. Fase Pertama PONS / Launchpad Selesai Menarik Perhatian: Gelombang Kedua Harus Beralih dari Meme ke Infra

Mr. Z: Jika kita menganggap 100 hari pertama Robinhood sebagai fase pertama, bagaimana Anda akan merangkumnya?

Haotian: Fase pertama sebenarnya sangat mudah dipahami, yaitu emosi dan efek kekayaan yang datang lebih dulu. Awalnya adalah Meme, kemudian Launchpad, PONS, hal-hal yang bisa langsung dipahami oleh orang-orang, karena di pasar bearish, yang paling dikenal orang adalah pola-pola ini: ada volume perdagangan, ada biaya transaksi, ada buyback, ada penerbitan token.

Haotian: Nilai terbesar dari model ini adalah membawa perhatian dan dana ke dalam ekosistem. Tetapi ada masalah bawaan, yaitu sangat bergantung pada keuntungan ekosistem. Begitu dana baru melambat dan kualitas proyek yang diluncurkan menurun, pendapatan Launchpad dan Token Buyback juga akan menurun.

Haotian: Jadi saya justru tidak berharap gelombang kedua masih datang dengan PONS, Meme, Launchpad yang sama persis. Jika gelombang kedua masih bergantung pada penerbitan token yang tidak terbatas, pajak transaksi, dan buyback, itu menunjukkan bahwa gen dari blockchain ini sama sekali tidak berubah, dan kemungkinan besar pasar akan tetap cepat naik dan cepat mati.

Haotian: Bull market yang benar-benar sehat tidak bisa hanya memiliki pemain PVP, pada akhirnya pasti harus membuat Builders, Developers, dan dana jangka panjang juga menemukan hal-hal yang ingin mereka ikuti. Jadi jika fase kedua benar-benar ingin bangkit, saya lebih berharap Infra yang mengambil alih.

V. Mengapa HOOKR Mulai Mengambil Alih: Dana Sedang Beralih dari Launchpad ke Hooks

Mr. Z: Anda sekarang sangat optimis tentang Hooks di Robinhood, dan Anda sudah lama memperhatikan HOOKR. Mengapa?

Haotian: Sebenarnya saya tidak hanya mulai memperhatikan Hooks setelah Robinhood muncul. Setelah Uniswap v4 muncul, saya sudah memperhatikan narasi ini cukup lama. Hanya saja saat itu seluruh pasar masih dalam bearish, tidak ada likuiditas, dan tidak ada yang mau membayar untuk hal-hal yang lebih berorientasi Infrastruktur.

Haotian: Ketika gelombang pertama Robinhood muncul, sebagian dari ETH yang saya transfer pertama kali adalah untuk membeli HOOKR. Saat itu saya bahkan belum sepenuhnya mempelajari proyek itu, hanya karena saya sangat yakin bahwa narasi Hooks ini akan segera muncul kembali.

Haotian: Di fase pertama, ia tidak menjadi tokoh utama, karena pasar hanya mau membeli Launchpad dan Meme yang paling mudah dipahami. Tetapi situasi mulai berubah baru-baru ini. Setelah token Robinhood mainstream sebelumnya mengalami penurunan, HOOKR justru kembali dari titik terendah sekitar 5 juta dolar ke lebih dari 20 juta dolar, bahkan mulai menantang level tertinggi sebelumnya, sementara proyek-proyek terkait Hooks lainnya juga mulai muncul.

Haotian: Ini tidak berarti HOOKR sudah dikonfirmasi sebagai pemimpin putaran berikutnya, tetapi setidaknya menunjukkan satu hal: dana yang ada sedang secara aktif mencari titik pertumbuhan baru setelah fase pertama, dan Hooks sudah masuk dalam pandangan mereka.

VI. Tujuan Hooks Bukan untuk Menghindari Serangan: Melainkan Meningkatkan "Penerbitan Token" Menjadi "Aturan Keuangan yang Dapat Diprogram"

Mr. Z: Tetapi mengapa Hooks itu penting? Jika hanya dipahami sebagai menghindari serangan, mengubah pajak transaksi, sepertinya tidak ada ruang imajinasi yang besar.

Haotian: Saya rasa kita tidak bisa hanya melihat Hooks sebagai fitur tertentu. Pada putaran sebelumnya, saya terutama mempelajari Layer2, saat itu berbagai konsep teknis seperti Modular, Chain Abstraction dapat menjadi narasi lengkap karena mereka dapat terus menghasilkan Protokol dan aplikasi baru.

Haotian: Hooks sebenarnya memiliki kemungkinan serupa. Dulu Launchpad menyelesaikan "bagaimana menerbitkan sebuah Token", tetapi Hooks lebih lanjut menyelesaikan: setelah aset ini diterbitkan, apakah aturan perdagangan, biaya transaksi, likuiditas, buyback, Anti-MEV, izin, bahkan perilaku di masa depan dapat diprogram.

Haotian: Ini mengubah dari "menerbitkan sebuah token" menjadi "merancang seperangkat aturan keuangan". Bagi Builders, ini juga akhirnya tidak hanya tentang memperdagangkan Meme, tetapi dapat membuat produk di sekitar Primitive ini.

Haotian: Jadi saya selalu merasa bahwa Meme murni dapat menarik perhatian di awal bull market, tetapi sulit untuk bertahan sepanjang siklus. Di tahap tengah, pasti diperlukan garis utama yang dapat menampung dana spekulatif, pengembang, dan modal jangka panjang. Apakah Hooks mungkin bisa mengambil peran ini, saya rasa ini baru mulai diverifikasi.

Tujuh, AI Agent adalah narasi terbesar, tetapi juga yang paling mudah merugi: konsensus terlalu kuat, implementasi terlalu lambat

Mr. Z: Satu hal lain yang sangat Anda perhatikan adalah AI Agents. Tetapi Anda sendiri juga mengatakan, dalam beberapa gelombang AI × Crypto sebelumnya, sebenarnya telah merugi cukup banyak. Masalahnya di mana?

Haotian: Masalah terbesar AI × Crypto adalah, itu terlalu menarik. Anda sulit untuk membantahnya, dan semua orang pada pandangan pertama akan merasa bahwa cerita ini sangat masuk akal.

Haotian: AI sedang beralih dari kompetisi daya komputasi dan model besar menuju aplikasi Agent. Ketika Agent mulai melakukan Trading, pembayaran, manajemen aset, dan berbagai tugas lainnya, orang secara alami akan bertanya: bagaimana cara memverifikasi identitasnya? Bagaimana cara mencatat perilakunya? Bagaimana cara membatasi izin? Bagaimana cara mengelola aset? Crypto sepertinya bisa masuk ke setiap aspek.

Haotian: Justru karena logika ini terlalu mulus, pasar selama dua tahun terakhir terus muncul berbagai proyek AI Agent. Namun banyak yang sebenarnya hanya berada di tahap eksperimen, bahkan tidak memiliki produk nyata. Sebuah narasi yang semua orang anggap masuk akal, tidak berarti bahwa itu sudah saatnya untuk dinilai dengan valuasi tinggi.

Haotian: Saya sendiri adalah contoh yang baik. Saya selalu berteriak keras tentang AI, dan memang telah merugi cukup banyak pada beberapa Token terkait. Setelah dipikir-pikir, mungkin bukan arah yang salah, tetapi semua orang terus membayar untuk sebuah Milestone yang masih jauh.

Haotian: Namun saya tetap percaya bahwa AI × Crypto akan menjadi garis utama jangka panjang. Perbedaannya hanya: jangan karena akhir yang besar, Anda mengabaikan seberapa jauh kita dari akhir tersebut.

Delapan, Jawaban dari Venice: AI × Crypto harus terlebih dahulu memenuhi kebutuhan nyata, baru kemudian membahas Autonomous Agent

Mr. Z: Seperti Venice yang cukup menarik. Mereka tidak langsung berbicara tentang "AI sepenuhnya mandiri, kehidupan digital abadi", mereka terlebih dahulu menemukan kebutuhan yang juga dapat dipahami oleh pengguna Web2 AI, seperti privasi, Inferensi, API Credits, dan kemudian menggunakan Crypto untuk menyelesaikan identitas, pembayaran, atau insentif Token.

Haotian: Model ini cukup halus, karena memungkinkan Crypto Native dan pengguna AI menemukan keseimbangan. Orang-orang di lingkaran AI tidak akan merasa Anda memaksakan Crypto ke dalam produk, dan pengguna Crypto juga dapat menemukan tempat di mana Token atau pembayaran on-chain benar-benar berfungsi.

Mr. Z: Saat berinvestasi, Anda juga harus melihat lebih dalam, yaitu di mana Value Accrual sebenarnya. Sebuah proyek AI memiliki pendapatan, tidak berarti pendapatan tersebut pasti Accrue ke Token. Venice adalah contoh yang baik, Token, API Credits, dan Ekuitas Perusahaan adalah hal yang berbeda, tidak bisa hanya karena Produk sangat kuat, langsung disimpulkan bahwa Token pasti akan menangkap seluruh nilai.

Haotian: Jadi setelah AI × Crypto benar-benar matang, saya rasa orang akan semakin sedikit membayar untuk "AI + Token", tetapi akan bertanya: siapa pengguna nyata? Crypto sebenarnya menyelesaikan masalah apa? Di mana aliran kas? Nilai akhirnya jatuh ke mana?

Sembilan, Penerbitan Token oleh Agent tidak bisa sepenuhnya diserahkan kepada AI: Human-in-the-loop mungkin adalah bentuk yang benar

Mr. Z: Jika kembali ke Robinhood, bagaimana dengan Agentic Launchpad, pengelolaan dana otomatis AI dan permainan lainnya, bagaimana pandangan Anda?

Haotian: Saya baru-baru ini mengalami kerugian besar karena Token dengan konsep serupa, jadi saya berpikir lebih banyak. Awalnya saya merasa Agent mengelola dana sendiri, secara otomatis melakukan Buyback, Burn, Airdrop, dan semua aturan sepenuhnya transparan, akan sangat menarik.

Haotian: Tetapi setelah benar-benar berjalan, Anda akan menemukan masalah yang sangat nyata: "keadilan aturan" AI tidak selalu sejalan dengan kebutuhan pasar manusia. AI dapat secara mekanis membeli sedikit Token sesuai parameter, secara teori sepenuhnya transparan, tetapi Buyback ini mungkin tidak memiliki arti apa-apa bagi harga. Pasar manusia membutuhkan penilaian, ritme, dan penyesuaian dinamis, aturan murni AI kadang-kadang justru terlalu kaku.

Haotian: Jadi sekarang saya lebih ingin melihat Human-in-the-loop. Misalnya, aturan dasar dieksekusi secara otomatis oleh Agent, tetapi manusia dapat menyesuaikan beberapa parameter atau memasukkan instruksi baru dalam kerangka yang terbuka, transparan, dan dapat dilacak.

Haotian: Generasi berikutnya dari Agent Launchpad mungkin bukan "AI menggantikan manusia", tetapi manusia bertanggung jawab untuk penilaian, AI bertanggung jawab untuk eksekusi transparan, dan setiap intervensi manusia juga dapat diverifikasi. Saya rasa ini mungkin adalah titik keseimbangan yang lebih masuk akal untuk penerbitan Token oleh Agent.

Sepuluh, Tiga hal yang perlu diperhatikan dalam pemilihan koin sekunder: PMF, tren baru, konsensus baru

Mr. Z: Mari kita tarik perhatian dari Robinhood kembali ke seluruh pasar sekunder. Anda baru-baru ini telah melakukan HYPE, LIT, STX, ZEC, NEAR, STRK, aset-aset kuat ini. Apa kerangka utama untuk memilih Alt sekarang?

Haotian: Pelajaran terbesar dari gelombang sebelumnya sudah sangat jelas, yaitu proyek-proyek yang memiliki kontrol tinggi oleh VC, FDV tinggi, Unlock Token yang besar, tetapi tidak memiliki PMF, risikonya sangat tinggi. Gelombang sebelumnya pasar dapat memberikan valuasi jangka panjang kepada mereka, tetapi gelombang ini orang sudah tidak terlalu mau.

Haotian: Jadi Anda bisa mencari sebaliknya. Pertama, ada Produk, ada PMF nyata; kedua, itu menyentuh tren baru; ketiga, itu sedang membentuk perhatian pasar dan konsensus baru.

Haotian: Ini juga alasan mengapa beberapa proyek lama dari gelombang sebelumnya meskipun masih bertahan, tetapi belum tentu memiliki kesempatan; sebaliknya, beberapa aset yang telah membuktikan Produk, jika juga menyentuh narasi baru, justru mungkin menjadi target yang dapat diterima oleh dana institusi dan ritel di gelombang ini.

Haotian: Gelombang ini bukan "semua Alt naik bersama", tetapi setelah banyak sampah, emas yang sebenarnya justru akan mendapatkan konsentrasi dana yang lebih tinggi.

Sebelas, Empat garis utama untuk beberapa bulan ke depan: Privasi, PerpDEX, AI, Post-Quantum

Mr. Z: Jika sekarang Anda diminta untuk mengurutkan garis utama yang paling layak diperhatikan dalam beberapa bulan ke depan dari pasar sekunder, apa yang akan Anda lihat?

Haotian: Arah besar saya rasa sudah cukup jelas. Pertama adalah Privasi, seperti ZEC yang dipahami kembali oleh pasar; kedua adalah PerpDEX, Hyperliquid, Lighter ini adalah arah yang benar-benar memiliki inovasi produk; ketiga adalah AI, baik proyek baru maupun rantai lama seperti NEAR, selama ingin mendapatkan perhatian pasar kembali, AI akan menjadi sudut yang sangat penting.

Haotian: Yang keempat adalah Cryptography / Post-Quantum yang baru mulai muncul. Setelah kemampuan matematika AI semakin kuat, pasar secara alami akan memikirkan kembali keamanan Cryptography yang ada. Ketika saya melihat diskusi terkait, reaksi pertama saya adalah mencari aset terkait kriptografi, dan saya juga melakukan arah STRK ini.

Haotian: Narasi ini sering kali bukan sesuatu yang bisa Anda prediksi dengan lengkap hanya dengan menulis Laporan Penelitian setahun sebelumnya, itu mungkin tiba-tiba dinyalakan oleh sebuah peristiwa teknologi. Jadi selain Thesis jangka panjang, Anda juga harus mempertahankan kemampuan untuk cepat melakukan Re-underwrite.

Haotian: Jika diringkas, saya sekarang akan melihat: Privasi, PerpDEX, AI, Cryptography. Mengenai aset spesifik, selalu harus melihat siapa yang benar-benar memiliki produk, dana, dan konsensus pasar saat itu, bukan hanya melihat label apa yang mereka miliki.

Dua belas, Mengapa HYPE / LIT masih bisa dinilai ulang: PerpDEX adalah salah satu infrastruktur Crypto yang benar-benar memiliki kekuatan produk

Mr. Z: Mengapa PerpDEX memiliki prioritas yang begitu tinggi bagi Anda? HYPE, LIT sudah naik cukup banyak, mengapa masih bisa dilihat lebih lanjut?

Haotian: Karena PerpDEX dan banyak narasi memiliki perbedaan terbesar, yaitu ia benar-benar menyelesaikan sebuah masalah, dan benar-benar ada orang yang menggunakannya. Hyperliquid, Lighter, produk-produk ini bukan hanya mengandalkan whitepaper untuk menceritakan kisah, tetapi memiliki Volume nyata, pengguna, dan inovasi dalam struktur pasar.

Haotian: Ia bahkan mulai membawa aset di luar Crypto, termasuk saham, Penetapan Harga Pre-IPO, dan kebutuhan perdagangan baru lainnya. Ini berarti TAM-nya tidak hanya "mengambil Crypto Perp dari Binance", tetapi apakah seluruh Pasar Derivatif On-chain 24/7 dapat terus berkembang.

Haotian: Dan yang menarik dari gelombang ini adalah, proyek yang benar-benar bisa bertahan dari gelombang sebelumnya dan menjadi aset inti dari siklus baru tidak banyak. Semakin banyak proyek sampah, dana justru lebih mudah terfokus pada sedikit Pemenang.

Haotian: Jadi tidak bisa lagi melihat pemimpin ini dengan cara yang memberikan batas atas Market Cap tetap dari gelombang sebelumnya. Ketika aset berkualitas yang dapat dipilih semakin sedikit, Pemenang yang benar-benar memiliki PMF, batas valuasi justru mungkin dibuka kembali.

Tiga belas, "Crypto VC sudah menghilang": VC berikutnya akan menjadi pemain utama di blockchain

Mr. Z: Gelombang ini Launchpad, pembiayaan on-chain, Hyperliquid semuanya sedang mengurangi peran VC tradisional. Menurut Anda, apakah Crypto VC masih ada di masa depan?

Haotian: Jika Anda bertanya kepada saya tentang Crypto VC dalam arti tradisional, saya rasa itu sudah menghilang, tidak perlu berkhayal. Tetapi kelompok dana VC ini tidak akan menghilang, mereka hanya akan bereinkarnasi dengan cara lain.

Haotian: Cara VC di gelombang sebelumnya adalah investasi awal, mendapatkan chip dengan biaya sangat rendah, menunggu TGE, dan keluar dengan FDV tinggi. Tetapi pasar sudah muak dengan semua ini, jadi VC di gelombang berikutnya mungkin akan langsung terjun ke proyek on-chain, berpartisipasi dalam Inkubasi, bahkan menunggu sebuah proyek sudah mencapai valuasi 20 juta, 30 juta dolar, baru melalui OTC atau membeli Token secara langsung.

Haotian: Dari sudut pandang ini, semakin tidak terlihat seperti Venture Capital tradisional, lebih mirip dengan pemain utama dengan volume dana yang lebih besar. Bahkan, tidak perlu mengungkapkan siapa mereka, dan tidak perlu membawa beban Unlock selama 4 tahun, dapat bersaing dalam permainan yang sama dengan dana sekunder dan on-chain.

Haotian: Sementara itu, sebagian VC masih akan terus melakukan proyek awal yang benar-benar memiliki hambatan teknologi, seperti PerpDEX baru, AI, dan Kriptografi. Namun, apapun itu, sekadar "saya punya uang, saya bisa membeli di tingkat satu" sudah tidak lagi menjadi keunggulan.

Haotian: VC juga harus membuktikan kembali mengapa mereka berhak mendapatkan Alpha.

XIV. Robinhood vs Solana: Inovasi Aset dan Efisiensi Modal

Mr. Z: Jika Robinhood, Solana, Base, dan BSC mulai bersaing untuk Tokenized Stock dan perdagangan on-chain, apa yang akan menjadi keunggulan masing-masing rantai?

Haotian: Saya rasa kita harus melihat warna dasar masing-masing rantai. Keunggulan inti Robinhood sangat jelas, yaitu Tokenized Stocks + Distribusi. Jadi, yang seharusnya mereka lakukan adalah membuat Hak, Likuiditas, dan Komposabilitas DeFi dari token saham, dan kemudian membiarkan produk on-chain tumbuh di sekitar aset-aset ini.

Haotian: Solana memiliki keunggulan yang sama sekali berbeda. Kemampuan terbesarnya adalah efisiensi modal yang sangat tinggi. Dana berpindah dari CEX ke on-chain dengan sangat cepat, kedalaman Stablecoin juga cukup, sehingga begitu sebuah Narasi mulai FOMO, sangat mudah untuk dengan cepat mengangkat Market Cap ke tingkat yang tinggi.

Haotian: Inilah mengapa banyak Narasi mungkin tidak muncul pertama kali di Solana, tetapi akhirnya efek kekayaan terbesar justru diambil oleh Solana. Mereka mungkin bukan yang pertama dalam inovasi, tetapi bisa jadi yang paling mampu memperbesar inovasi.

Haotian: Jadi, pada putaran ini, Tokenized Stocks juga mungkin akan muncul skenario serupa: Robinhood bersaing dalam inovasi dan pintu masuk aset, Solana bersaing dalam Likuiditas dan tingkat spekulasi. Mengenai Base dan BSC, saya tidak akan menempatkannya pada prioritas yang sama untuk saat ini, setidaknya keunggulan masing-masing belum sejelas dua yang pertama.

XV. Alpha Sebenarnya Robinhood dalam Tiga Bulan ke Depan: Hooks, Perdagangan Agen, Stock DeFi, Jangan Terjebak oleh FOMO

Mr. Z: Terakhir, jika melihat tiga bulan ke depan hingga enam bulan, apa yang paling layak diperhatikan dari Robinhood?

Haotian: Pertama adalah Tokenized Stock. Namun, jangan hanya melihat "siapa yang mengatakan mereka melakukan Stock DeFi", tetapi lihat apakah mereka benar-benar memiliki aset saham yang terakumulasi. Jika di masa depan token saham memiliki kesetaraan lebih lanjut dengan saham tradisional dalam hal Dividen, Hak Suara, dan sebagainya, ditambah dengan Likuiditas on-chain yang cukup dalam, maka Lending, Jaminan, Yield, dan Protokol Likuiditas yang dihasilkan di sekitarnya baru akan benar-benar berarti.

Haotian: Kedua adalah Hooks. Jika Robinhood ingin agar fase kedua tidak hanya mengulangi Meme dan Launchpad, mereka perlu memiliki proyek yang benar-benar memiliki latar belakang teknis dan keberlanjutan yang lebih kuat. Hooks adalah salah satu garis yang paling ingin saya verifikasi saat ini.

Haotian: Ketiga adalah Perdagangan Agen. Robinhood sendiri telah banyak berinvestasi dalam perdagangan otomatis Agen, jadi dari sudut pandang Insentif Ekosistem, ini mungkin juga menjadi arah yang ingin didorong secara resmi di fase berikutnya.

Haotian: Namun, saya ingin mengingatkan satu hal, yaitu aplikasi Perdagangan Sosial seperti FOMO. Memang, itu membawa dana baru, arus baru, dan cara perdagangan baru, tetapi juga akan sangat memperbesar Perdagangan Emosional. Ketika KOL terkemuka berteriak, sebuah koin bisa langsung naik 30%, dalam keadaan ekstrem bahkan beberapa kali lipat, jika Anda menunggu untuk melihat sinyal sebelum terjun, sangat mudah untuk kehilangan 10% pada transaksi pertama.

Haotian: Jadi, Perdagangan Sosial dapat digunakan untuk mengamati Sinyal, tetapi jangan menganggapnya sebagai alat Copy Trade yang tanpa pikir panjang. Platform bernama FOMO, tidak berarti Anda benar-benar harus FOMO.

Haotian: Saya rasa yang paling dibutuhkan pasar sekarang adalah bukan lebih banyak emosi, tetapi menunggu Infra fase kedua benar-benar muncul. Hal paling berbahaya di awal bull market adalah menganggap cara menghasilkan uang di fase pertama akan selalu berlaku di seluruh bull market.

Mr. Z: Di akhir episode ini, saya akan merangkum kerangka Haotian menjadi 4 penilaian. Pertama, saat ini masih merupakan awal bull market dengan PVP tinggi dan likuiditas yang kembali secara tentatif, jadi "bull market telah datang" tidak berarti semua Alt akan mengalami kenaikan bersamaan; kedua, Robinhood di fase pertama berhasil menarik perhatian dengan Meme dan Launchpad, tetapi fase kedua yang benar-benar harus diverifikasi adalah Hooks, Perdagangan Agen, dan DeFi yang dapat mengakumulasi Tokenized Stocks yang nyata; ketiga, standar penyaringan di pasar sekunder telah beralih dari dukungan VC dan FDV tinggi, menjadi PMF, tren baru, dan konsensus baru, Privasi, PerpDEX, AI, dan Post-Quantum adalah beberapa garis yang paling layak untuk terus dipantau saat ini; keempat, yang paling mudah kehilangan uang pada putaran ini mungkin bukan karena salah arah, tetapi karena terlalu awal FOMO dalam arah yang benar. Temukan tren terlebih dahulu, kemudian konfirmasi Produk dan Akrual Nilai, dan akhirnya putuskan kapan untuk bertaruh. Terima kasih kepada Haotian telah hadir di 168X!

Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, hukum, atau pajak. Setiap acara, reward, promosi online, atau informasi terkait yang disebutkan di sini tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi, ajakan, atau undangan untuk membeli, menjual, memperdagangkan, atau melakukan transaksi aset kripto apa pun. Aset kripto sangat fluktuatif dan dapat mengakibatkan kerugian. Ketersediaan layanan, produk, dan acara terkait WEEX dapat berbeda-beda di setiap wilayah. Anda bertanggung jawab untuk memastikan bahwa partisipasi Anda sesuai dengan hukum dan peraturan setempat yang berlaku.