La fine dell'era di crescita generalizzata: chi sta riscrivendo il potere di prezzo delle criptovalute alternative?

Il premio per la privacy, i ricavi dei protocolli e il riacquisto e distruzione di token stanno diventando nuovi punti di ancoraggio per i capitali.

Autore: Cooper Duschang

Traduzione: Saoirse, Foresight News

Il Bitcoin rappresenta circa il 56% della capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute. A lungo, l'analisi del mercato delle criptovalute si è concentrata principalmente sulle performance del Bitcoin e sulla sua reazione all'ambiente macroeconomico. Nonostante la sua grande dimensione, il Bitcoin non è equivalente all'intero settore delle criptovalute.

Nei precedenti cicli di mercato rialzista, i capitali tendevano a fluire prima verso asset crittografici blue-chip come BTC, ETH e SOL, per poi passare alle criptovalute alternative. Oggi questa logica è cambiata. Le criptovalute alternative stanno ricevendo attenzione che a volte è pari o addirittura superiore a quella delle principali criptovalute. Le numerose nicchie coperte dalle criptovalute alternative offrono agli investitori molte opportunità per ottenere rendimenti superiori.

Recentemente, il mercato è rialzista e l'interesse per le criptovalute alternative è altamente concentrato su alcune nicchie e protocolli. Questo articolo analizzerà i fattori che guidano il mercato delle criptovalute per la privacy e delle meme, esaminando il passaggio da un focus sulle meme a un interesse per i protocolli generativi di reddito, e presenterà come alcuni protocolli utilizzano i ricavi per riacquistare token e restituire valore agli utenti.

Criptovalute per la privacy

La blockchain ha caratteristiche di anonimato, e i terzi possono identificare i modelli di spesa degli utenti, i partner di transazione e altre informazioni, limitando così le attività di transazione sensibili che possono avvenire sulla catena. La rete Zcash è una delle principali soluzioni di protezione della privacy. Zcash è stato forkato dal codice sorgente di Bitcoin nel 2016, introducendo transazioni e indirizzi privati che possono essere attivati a scelta; fino ad oggi, il rendimento di Zcash ha raggiunto il 218%.

Il volume degli scambi di futures ZEC e delle transazioni spot è aumentato significativamente dal novembre 2025, con il numero di posizioni aperte in futures che ha raggiunto nuovi massimi storici, mentre il tasso di finanziamento è stato negativo più volte.

Fonte dei dati: Talos CM Market Data Pro

Il futures ZEC ha visto un'esplosione di interesse nell'ottobre 2025, con il valore dei contratti aperti che ha superato i 300 milioni di dollari prima del 2026; dopo un ritracciamento a seguito di un tasso di finanziamento negativo, il volume delle posizioni è continuato a crescere, superando ora i 2 miliardi di dollari.

La percentuale di volume di ZEC scambiato in modo anonimo continua a salire, con un notevole aumento delle transazioni anonime e delle transazioni completamente anonime nell'agosto 2026.

Fonte dei dati: Talos CM Network Data Pro

I due principali strumenti di privacy di Zcash sono: pool di fondi anonimi e transazioni anonime. I pool di fondi anonimi offrono sicurezza crittografica personalizzata e proprietà di privacy; le transazioni anonime utilizzano prove a conoscenza zero per nascondere i dettagli delle transazioni, come le parti coinvolte e gli importi trasferiti.

Nel 2026, la quantità di ZEC anonimo ha raggiunto un nuovo massimo, con poco più del 30% di ZEC conservato in indirizzi privati; le transazioni anonime rappresentano il 52% del volume totale delle transazioni su Zcash, dimostrando l'accettazione degli utenti della tecnologia di privacy. Con il riscaldamento del mercato delle criptovalute nell'agosto 2026, l'uso delle transazioni anonime ha visto un'esplosione.

Meme Coin

Storicamente, le meme coin hanno aiutato le blockchain a lanciare liquidità e attrarre capitali. Le piattaforme di emissione di meme coin specifiche per ogni ecosistema sono emerse rapidamente, con un gran numero di utenti che si sono riversati su Pump.fun su Solana e Pons sulla blockchain di Robinhood, con un aumento del 134% del token PUMP nell'anno.

Le 50 meme coin hanno mostrato rendimenti polarizzati nel 2026, con solo alcune che hanno registrato un forte aumento, mentre la maggior parte ha registrato rendimenti negativi.

Fonte dei dati: Talos CM Prices

Tuttavia, le performance interne delle meme coin sono molto variabili, con solo pochi token che ottengono rendimenti positivi. Secondo le statistiche di Morningstar, il rendimento mediano delle meme coin è stato di -27%.

Alcune meme coin popolari hanno esplorato nuovi modelli di market making: combinando i propri token con azioni tokenizzate per formare pool di trading. Questo approccio è popolare sulla blockchain di Robinhood, manipolando l'offerta di azioni tokenizzate, mentre si alza il prezzo delle meme coin e delle azioni tokenizzate.

L'immagine mostra la logica operativa di utilizzare i pool di meme coin per bloccare le azioni tokenizzate e generare pressione di liquidità, aumentando la domanda di acquisto nel mercato dei titoli reali.

Per fare un esempio: gli sviluppatori creano un pool di trading Uniswap per le azioni tokenizzate di «Meme / AMC (AMC)». Gli utenti acquistano azioni tokenizzate AMC e scambiano meme nel pool. Con un numero crescente di AMC nel pool, le azioni disponibili per lo scambio diminuiscono, aumentando il prezzo delle meme coin. Gli investitori, accaparrandosi le meme coin, consumano le limitate azioni tokenizzate AMC, facendo aumentare il loro prezzo. I market maker, per soddisfare la domanda di AMC, devono acquistare azioni AMC reali nel mercato dei titoli tradizionali e coniare versioni tokenizzate da vendere ai trader. Questa pressione di acquisto cerca di utilizzare il prezzo dei tokenizzabili sulla blockchain per influenzare il mercato reale delle azioni AMC.

Protocolli generativi di reddito

Dall'altra parte del mercato, anche gli investitori sono ottimisti riguardo ai protocolli che hanno già dimostrato di essere commercializzabili, compresi quelli delle meme coin.

La proposta unificata di Uniswap consente ai protocolli di prelevare una parte delle commissioni dalle transazioni nei pool v2 e v3. Una volta attivato il tasto delle commissioni, Uniswap può finanziare vari progetti e incentivi ecologici, promuovendo lo sviluppo del protocollo. Nell'agosto 2026, i pool v3 sulla rete Ethereum hanno contribuito a circa il 47% del volume di transazioni di Uniswap.

Il grafico mostra le variazioni mensili del volume delle transazioni delle varie versioni di Uniswap su Ethereum, con un rapido aumento del volume delle transazioni V4, mentre V2 continua a diminuire e V3 contribuisce a gran parte del volume delle transazioni nel lungo periodo.

Fonte dei dati: Talos CM Market Data Pro

Anche i protocolli di prestito hanno realizzato flussi di cassa stabili. I vari mercati di prestito di Aave impostano un fattore di riserva, prelevando una parte degli interessi pagati dai mutuatari per il tesoro. I prestiti in stablecoin sono molto popolari grazie alla loro stabilità di prezzo e liquidità profonda; sulla piattaforma Aave di Ethereum, 5 stablecoin contribuiscono al 68% delle entrate da commissioni, con una stima di 47 milioni di dollari di ricavi annuali generati dalle attività di prestito di Aave su Ethereum.

Le entrate giornaliere stimate di Aave v3 da vari asset di riserva continuano a crescere, con stablecoin come USDC e USDT come principali fonti di reddito.

Fonte dei dati: Talos CM Network Data Pro

Riacquisto e distruzione di token

Una pratica oggi molto comune: i protocolli utilizzano i ricavi aziendali per riacquistare token sul mercato secondario, eseguendo distruzioni e riducendo il totale in circolazione. Sempre più protocolli stanno lanciando piani di riacquisto per restituire valore ai detentori di token.

Il grafico confronta il volume settimanale delle transazioni di Hyperliquid con il prezzo di HYPE, mostrando una tendenza al rialzo del prezzo di HYPE, con il volume settimanale della piattaforma che ha mostrato picchi multipli.

Fonte dei dati: Talos CM Market Data Pro

Hyperliquid continua a riacquistare e distruggere i token HYPE con i ricavi, le fonti di reddito includono:

• Commissioni di transazione: il mercato HyperCore, il mercato HIP-3 HyperEVM e il mercato dei risultati HIP-4 generano commissioni di transazione, parte delle quali va a Hyperliquid;
• Aste HIP-1 e HIP-3: gli sviluppatori mettono in staking HYPE per partecipare alle aste, solo chi vince ha il diritto di lanciare il mercato spot e dei contratti perpetui su HyperEVM; HYPE messo in staking dai vincitori viene distrutto direttamente;
• USDC come asset di quotazione allineato AQAv2: le riserve di USDC sulla piattaforma Hyperliquid generano rendimenti da titoli di stato e debito a breve termine, Circle e Coinbase devono distribuire circa il 90% dei rendimenti delle riserve a Hyperliquid;
• Commissioni di rete HyperEVM: i nodi di validazione di Hyperliquid che partecipano alla sicurezza della rete ricevono commissioni di interazione sulla catena HyperEVM.

Anche altri protocolli generativi di reddito come Uniswap e Aave stanno avviando riacquisti e distruzioni di token. Sulla blockchain di Ethereum, Uniswap ha già distrutto token UNI per un valore superiore a 12 milioni di dollari. Le linee guida pubblicate dalla SEC degli Stati Uniti indicano che i protocolli operanti normalmente che avviano riacquisti di token non saranno necessariamente considerati titoli.

Il grafico mostra il numero di UNI distrutti tramite l'attivazione delle commissioni, con picchi giornalieri di valore distrutto e un continuo aumento del volume totale distrutto.

Fonte dei dati: Talos CM Market Data Pro

Prospettive

Questo ciclo di rimbalzo delle criptovalute alternative, rispetto ai precedenti, è di qualità superiore e più concentrato. Le meme coin continuano a rappresentare una parte dell'aumento, ma il mercato si sta chiaramente spostando verso token di protocolli con una narrativa centrale e in grado di generare reddito aziendale; i ricavi guadagnati dai protocolli saranno reinvestiti nell'ecosistema o utilizzati per riacquisti e distruzioni di token, alimentando lo sviluppo del protocollo.