数千万ドルの損失後、Abstractが無念の閉鎖、L2は清退の波を迎えるのか？

オリジナル｜Odaily 星球日報（ @OdailyChina ）

著者｜Wenser（ @wenser 2010 ）

10月7日、胖企鹅の親会社Igloo傘下のL2プロジェクトAbstractが、今年の12月15日に閉鎖することを公式発表しました。胖企鹅チームや多くのNFTプレイヤーに期待されていた「消費者向けL2ブロックチェーン」は、約2年間の運営を経て、残念ながらその幕を閉じることになりました。

この発表後、市場の見解は激しく分かれました。一方では、胖企鹅チームは以前の一部L2チームが「トークンを発行して最後の収穫を行う」ことを選ばなかったとし、善始善終であると評価されています。しかし、もう一方では強く反対する意見があり、胖企鹅のCEOルカ・ネットが発表文で言及した数千万ドルの運営損失や、Abstractが以前に導入したバッジシステムなどの「PUAスタイル」の運営活動は、ほとんどがユーザーの負担であったと指摘しています。その前には、多くの人々がAbstractのトークン発行による回復を期待していましたが、その希望は完全に失われました。

Abstractの閉鎖の背後には、Robinhood Chainの上場熱が徐々に冷却し、Blastも公式に閉鎖を発表しました。一部のCEXの閉鎖の波に続き、さらに多くの持続不可能なL2も清退の波を迎えるかもしれません。

「消費者向けブロックチェーンネットワーク」は誰も買わず、DeFi、Meme、機関資金は進展なし

Abstractの発展の歴史を振り返ると、「消費者向け暗号ブロックチェーンネットワーク」というポジショニングは、最初から良いビジネスではなかったのかもしれません。

Abstractの公式によれば、このL2ネットワークはこれまでに40万人以上のユーザーを惹きつけ、144以上のアプリケーションが展開されているとのことです。胖企鹅のCEOルカ・ネットも、Abstractが過去に3.25億件以上のオンチェーン取引を実現し、PortalやAGWを導入し、ディズニーやレッドブルなどの多くのグローバルブランドを引き入れたことを述べています。データ面ではAbstractのパフォーマンスはまずまずですが、実際に「運営の行き詰まり」に至った理由は、Baseがここ2年で採用した「暗号ソーシャル+オンチェーン消費」戦略の誤判断に似ているかもしれません。SolanaやRobinhood Chainのように大衆路線を歩まず、自らのMemeエコシステムを発展させることもなく、機関や大口のニーズに基づいてDeFiを深耕し、流動性資金を引き寄せてビジネスの自給自足のサイクルを完成させることもできませんでした。

閉鎖の主な原因：DeFiエコシステムの不足、機関の不在、運営コストとPMFの不明確さ

Abstractの公式および胖企鹅のCEOルカ・ネットの発表から、私たちはこのL2ネットワークの「主な死因」を以下の点で垣間見ることができます：

**第一に、DeFiエコシステムの不足；**Abstractの公式生成DEX取引量は60億ドルに達していますが、約2年間の運営期間を考えると、これは目を引く数字とは言えません。Defilamaのデータによれば、AbstractのDeFi TVLは約560万ドルで、主要なL1、L2ネットワークの中で90位にランクインしており、24時間の下落幅は約40%です。閉鎖の発表の影響を大きく受けていますが、それ以前はそのDEX取引量は常に30万ドルから100万ドルの間で推移していました。ステーブルコインの時価総額は7日間で約60%減少し、現在は470万ドルに過ぎません。

L2ネットワークにとって、DeFiエコシステムが発展しない限り、他のデータがどれだけ良くても、エコシステムの活性度が限られ、実際のユーザー数も限られ、手数料や収入を通じて利益を上げることが難しいことを意味します。

**第二に、機関の参加度が低く、流動性が限られている。**これはAbstractの閉鎖の重要な理由の一つです。Rwa資産データの例を挙げると、AbstractはRWA資産のTVLネットワーク上で直接「存在しない」とされ、近2年間の機関投資チャネル、RWA資産の波、株式のトークン化取引など、暗号および伝統的金融業界の主要な変革トレンドにはほぼ欠席しています。この点に関しては、非常に深刻な戦略的誤判断です。

**第三に、運営コストが高すぎる。**L2の固定運営費用（Odaily星球日報注：ソート機能の運営、ZK関連のデータ可用性と証明コスト、ブリッジとフロントエンドのメンテナンス、インフラ構築、チーム運営コスト、エコシステムのインセンティブ/開発者支援など）を除けば、Abstractは伝統的ブランドとの接続、協力、オフラインイベントなどにもかなりの費用がかかります。華やかなL2の道は、多くの人が想像するほどコストが低いわけではなく、初期の技術開発、中期の成長運営、長期のエコシステム構築には持続的な資金投入が必要です。Abstractの閉鎖には、ある程度のタイムリーな損失回避の意味も含まれています。

**第四に、関連製品の需要が減少し、PMFが不明確である。**以前の胖企鹅がNFTコミュニティ、実体玩具IP、PENGUトークン、暗号市場の好機を利用して得た良好な状況とは異なり、現在の暗号市場はL2ネットワークやL1ブロックチェーンに対する要求が小規模なプロジェクトの繁栄に限られず、HyperliquidやRobinhood Chainのように伝統的金融資産の事前価格設定を実現し、伝統的金融市場の流動性と機関資金を引き入れる「エコシステム級の中継ステーション」を必要としています。これにより、手数料を収穫することが可能になります。しかし、これはAbstractや多くのL2ネットワークが手を出せない市場です。

以上の理由に加えて、L2ネットワークの同質的競争や暗号市場の急速な牛熊転換頻度もAbstractの閉鎖の一因となっています。そして、Abstractの閉鎖について市場での議論も巻き起こっています。

賛否激論：意図的な収穫か、それとも「PUAの終焉」か？

Abstractの閉鎖発表後、暗号コミュニティはこの行動について激しい議論を展開しました。以下は一部の代表的な意見です：

Yuga LabsのVPである0xQuitは、「Abstractは立派なことをした。彼らはBlastのように直接TGEプロジェクトを模倣し、大金を調達することができた。しかし、逆に彼らは失敗を認め、TGEを行わずにプロジェクトを段階的に終了することを選択した。確かに、皆はお金を失ったが、状況はもっと悪化していた可能性がある。これには敬意を表します。」と述べました。

暗号コミュニティのメンバーであるLokiもこれに賛同し、「Abstractは閉鎖前のどのタイミングでもTGEを行うことができたが、彼らはそうしなかった。胖企鹅の共同創設者兼CCO @chefgoyardiとCEO @LucaNetzは、自らのポケットからこのプロジェクトを買い取り、コミュニティから現金化したことは一度もなく、今回もAbstractを通じて彼らの誠実さを再び示しました。最も素晴らしいニュースは、胖企鹅プロジェクトに再焦点を当てることです。」言葉の中に胖企鹅チームへの期待が表れています。

しかし、これに対して極度の不満を示す人々もおり、特にAbstractのエコシステム構築やネットワークの相互作用に真剣に参加したユーザーたちです。

Abstractの深いユーザーであるMickaはXプラットフォームで、「私は2024年7月のテストネット期間中に@AbstractChainに参加しました。フランス語コミュニティを構築し、Abstractに関する数千件のツイートを投稿し、2025年には1500時間以上のAbstractメインネット関連コンテンツをライブ配信しました。私は1年と10ヶ月の間に数千ドルを費やし、合計で400万のAbstractインタラクション経験値を得ました。」と述べています。しかし今、Abstractはルートマップの第3段階の最初の段階で倒れてしまい、彼は「無言であり、ルカを信じることはもうない」と言っています。

別のコミュニティメンバーであるChrisも激しく批判し、「私は手元のすべてのPENGUトークンを売却しました。彼らがAbstractサービスの閉鎖を発表するために行ったSpaceライブは本当にひどかった。まるで事前に全く相談せず、急遽集めたもののようでした。彼らがTGEを発表した後にプロジェクトを閉鎖したくないのは理解できますが、私が本当に気に入らないのはこの事の全体的な物語の枠組みです。彼らの反応は冷たく、「バッジは全く役に立たない」「あなたはかつて私たちの起業プロジェクトを支持していたのに」と言うだけでした。**そして致命的な一撃は、誰かがルカに「Abstractのユーザーが胖企鹅エコシステムから報酬を得ることはあるか？」と尋ねたとき、彼は考えることもなく即座に「ない」と答え、ユーザーが現在アクセスできるエコシステムの内容がすべてであると基本的に示しました。**この事は長引きすぎており、全く必要ありません。私はストリーマーとして、活動に参加してトークンをゼロにするために多くの時間と労力を費やし、このビジョンに基づいて一連のコンテンツを制作しましたが、この事の進展には非常に失望しています。"

さらに、昨年のパリNFT大会でのルカ本人のインタビュー動画が掘り起こされ、当時彼はAbstractの未来の発展に自信満々で、「Abstractは将来最大のL2ネットワークになる」と述べ、皆に期待するように促していました。しかし今、多くの人が待っていたのはAbstractの閉鎖の公式通知でした。

暗号市場の残酷な現実は、常に上演されているようです。多くの場合、自分が多くのプロジェクトに投資したからといって、必ずしもテーブルの勝者になるとは限りません。南極に到達するためにただ歩き続けることができるわけではありません。

結論：CEXの閉鎖の波の後、L2の閉鎖の波が来た

数年の間に、私はNFT、GameFi、SocialFiなどのトラックや、最近のCEXの閉鎖の波など、数多くの失敗の物語を見てきました。さらに以前には、2025年1月頃にルカ・ネットにインタビューしたこともあり、その時彼はNFTパリ大会での状態と似ており、Abstract、胖企鹅、Iglooグループの未来の発展に多くの野心を抱いていました。PENGUの未来にも大きな期待を寄せていました。

しかし、物事の発展は多くの場合、個人の意志に左右されることはありません。暗号プロジェクトの成否は多くの要因に依存しており、通常のトラック、戦略、方向性に加えて、資金、ビジネスモデル、エコシステムの構築、さらには機関、マーケットメーカー、小口投資家などの参加者の助けも必要であり、時には少しの時間と運も必要です。

私が昨年「L2はイーサリアムの一つの迂回路である」というテーマについて何篇も記事を書いたように、AbstractやBlastの閉鎖は、この「オンチェーンのゴーストタウン」のL2の退場の終わりではありません。多くのモデルやプロジェクトが証明されている中で、伝統的金融市場と関係を持てないプロジェクトは、自らの未来の道筋と発展方向を考える必要があるかもしれません。

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