Czy przyszłość kryptowalut jest zagrożona, gdy Meme staje się sztywny, a model VC nie może przetrwać?

Autor: BroLeon, wielki lew z Australii

Przed moim wyjazdem na TOKEN2049 postawiłem sobie bardzo ważny cel.

Chciałem jak najwięcej rozmawiać z uczestnikami branży na różnych poziomach, zwłaszcza z tymi, którzy przeszli przez wiele cykli i mają długoterminowe doświadczenie.

Chciałem zrozumieć kilka kwestii:

👉 W jakim etapie znajduje się obecnie branża?

👉 Czy kryptowaluty mogą nadal się rozwijać, czy to już nie jest branża z przyszłością?

👉 Gdzie mogą pojawić się przyszłe możliwości?

👉 Czy warto, aby młodzi ludzie wchodzili w ten zawód?

👉 Czy inwestorzy detaliczni nadal mogą zarabiać pieniądze?

👉 I czy my, którzy spędziliśmy wiele lat w branży, możemy nadal oczekiwać dużych zysków jak w przeszłości?

Rozmawiałem z kilkoma doświadczonymi partnerami VC, bardzo udanymi założycielami projektów, starymi KOL-ami, agencjami KOL oraz przyjaciółmi z giełd, a każda rozmowa trwała zazwyczaj ponad godzinę.

Czas i zasoby są ograniczone, więc około 70% osób, z którymi rozmawiałem, to Chińczycy, a 30% to obcokrajowcy z Europy i Ameryki (w tym jeden Japończyk z projektu z Europy).

Interesujące jest to, że istnieje znaczna różnica w ocenach przyszłości. Chciałbym najpierw przedstawić te różne punkty widzenia, a potem podzielić się swoimi odczuciami.

W końcu, zamiast tylko szukać głosów wspierających moje przekonania, lepiej najpierw zobaczyć, o co tak naprawdę toczy się spór.

Pesymiści, kluczowe przekonanie tej grupy:

Era ogromnych zysków w kryptowalutach może dobiegać końca

1. Zgodność z przepisami

Żaden sektor nie może wiecznie prosperować, każdy przechodzi przez trudne etapy: od wczesnego okresu wzrostu, przez dzieciństwo, młodość, dojrzałość, aż po starość i schyłek.

Branża kryptowalutowa już dawno przeszła przez fazę dzikiego wzrostu w ciemnym lesie, a głównym nurtem staje się zgodność z przepisami. Rezultatem zgodności będzie zniwelowanie różnych luk, które powstały z powodu niejasnych zasad i słabej kontroli, co zmniejszy okno możliwości dla zwykłych inwestorów.

Obecny rynek kryptowalut jest już na tyle duży, że żaden rząd nie może go zignorować. Z biegiem czasu, organy regulacyjne, podatkowe i prawne w różnych krajach coraz lepiej rozumieją sposób działania kryptowalut. W krajach zachodnich regulacje dotyczące podatków od kryptowalut stają się coraz bardziej dojrzałe, a kontrola licencji CEX zbliża się do tradycyjnych finansów.

To spowoduje kilka nieuniknionych skutków:

1. Kiedyś CEX-y mogły przyciągać inwestorów detalicznych z różnych krajów bez żadnych przeszkód, ale teraz duże giełdy w krajach rozwiniętych zaczynają przestrzegać odpowiednich przepisów, takich jak zasada podróży, mnożniki kontraktów, czy progi dostępu do instrumentów pochodnych, co schładza fundusze, które wcześniej bezmyślnie napływały.

2. Liczba osób i funduszy gotowych do podnoszenia cen i organizowania wydarzeń będzie malała.

Mówiąc o szybkim wzbogaceniu, trudno mi zapomnieć o czasach LUNA i FTX SBF, gdzie jeden z nich stworzył 800 milionów dolarów papierowego majątku dla Realu Madryt, a drugi, korzystając z funduszy użytkowników, wyniósł wczesny ekosystem Solany na szczyty.

Dlaczego na amerykańskim rynku akcji takie przypadki praktycznie się nie zdarzają? To właśnie z powodu surowych przepisów dotyczących zgodności.

Kiedyś ogromne ilości nielegalnych funduszy napływały do kryptowalut, co w pewnym stopniu przyczyniło się do okresowego rozkwitu kryptowalut, jak fundusze z Hongkongu, rosyjskie fundusze hazardowe czy fundusze z krajów objętych sankcjami. W miarę zaostrzania przepisów, te pieniądze będą miały trudności z ponownym wejściem na rynek i napędzaniem wzrostu cen kryptowalut.

2. Przerwanie kanałów tradycyjnych funduszy do Web3

Wielu ludzi widzi tylko spadek wartości altcoinów, że Meme przestało być interesujące, a inwestorzy detaliczni nie są już chętni do zakupu. Ale jeśli spojrzymy głębiej, zauważymy, że ważny cykl finansowy, który wspierał rozwój kryptowalut w ciągu ostatnich kilku lat, stopniowo przestaje działać.

Po ostatniej rundzie luzowania polityki monetarnej, wiele tradycyjnych funduszy, w tym fundusze rodzinne i fundusze inwestycyjne, znalazło względnie zgodny sposób na wejście do branży kryptowalutowej:

Inwestując w Crypto VC.

Te tradycyjne fundusze nie muszą handlować Meme, ani bezpośrednio uczestniczyć w spekulacjach na blockchainie, wystarczy, że przekażą swoje fundusze do funduszy kryptowalutowych.

Po otrzymaniu funduszy, VC mogą część zainwestować w BTC, ETH i inne główne aktywa, a część w rynek pierwotny.

Projekty uzyskują finansowanie, rekrutują zespoły, rozwijają produkty, prowadzą promocje, organizują airdropy, łączą się z giełdami, a ostatecznie projekt wchodzi na rynek wtórny, a VC odzyskuje swoje fundusze.

Tworzy to dość kompletny cykl finansowy.

Jednak od zeszłego roku ten model staje przed poważnymi wyzwaniami. Inwestorzy tradycyjnych funduszy stopniowo odkrywają, że doświadczenie inwestowania w Crypto VC nie jest zadowalające.

Po pierwsze, cykl inwestycyjny jest długi, a odzyskiwanie funduszy trwa długo. Po drugie, po wprowadzeniu altcoinów na rynek coraz trudniej osiągnąć szalone wyceny z przeszłości, a nawet jeśli się to uda, w momencie ich odblokowania wartość już znacznie spadła. Co ważniejsze, inwestorzy detaliczni nie są już skłonni płacić za te przewartościowane projekty.

Kiedy VC nie może zapewnić inwestorom oczekiwanych zwrotów, pozyskiwanie nowych funduszy staje się coraz trudniejsze. A gdy VC nie może zdobyć funduszy, projekty nie mogą już tak łatwo uzyskać finansowania jak w przeszłości.

To jest zasadnicza przyczyna, dla której w ciągu ostatniego roku wiele VC w branży kryptowalutowej zamknęło swoje działalności (szczególnie w Azji).

Dodatkowo, fala AI oraz wahania akcji technologicznych na amerykańskim rynku przyciągnęły wiele funduszy i utalentowanych przedsiębiorców z powrotem do branży finansowej i internetowej, co spowodowało, że nasza branża stała się rynkiem o ograniczonej płynności i braku nowych uczestników.

Jak ponownie przyciągnąć te tradycyjne fundusze w sposób legalny i zgodny, aby zasilić branżę, to może być jedno z najtrudniejszych wyzwań na obecnym rynku.

3. Brak innowacji w narracji

Z krótkoterminowego punktu widzenia, większym problemem w kryptowalutach jest to, że jedna z najważniejszych narracji bogacenia się w branży kryptowalutowej - narracja altcoinów - już się rozpadła, a następca Meme również nie jest lepszy.

Po braku płynności, DePIN, GameFi oraz wiele wcześniej obiecujących sektorów zaczynają ujawniać problemy z modelami biznesowymi i rzeczywistymi przychodami.

Ostatecznie prowadzi to do tego, że inwestorzy detaliczni przestają wierzyć w altcoiny i w te wielkie narracje, a zamiast tego zaczynają wspierać "anty-Wall Street" Meme.

Jednak Meme, które kiedyś było bronią przeciwko VC, teraz również zaczyna się sztywnić. Dziś Meme, choć uwolniło się od tradycyjnego modelu VC, zaczyna tworzyć nową grupę interesów.

Grupy emitujące tokeny, grupy promocyjne oraz różne małe grupy wzajemnie powiązane zaczynają dominować coraz więcej możliwości. Zwykłym inwestorom detalicznym coraz trudniej polegać na wczesnym uczestnictwie lub osobistej wiedzy, aby osiągnąć wielokrotne zyski.

Niedawno Vtalik wspomniał, że małe grupy na Pump.fun poprzez ciągłe wydawanie Meme zebrały ponad 100 milionów dolarów, a wskaźnik strat inwestorów detalicznych przekracza 90%.

Bez względu na konkretne przypadki, problem, który się za tym kryje, zasługuje na uwagę:

Kiedyś gra Meme, która sprzedawała się jako sprawiedliwa i otwarta, również stopniowo jest zajmowana przez nową strukturę interesów.

Stare gry zostały zniszczone, nowe gry zaczynają się sztywnić, a my wciąż nie znaleźliśmy kolejnego ekscytującego modelu gry, który pozwoliłby większej liczbie inwestorów detalicznych czerpać zyski, a rywalizacja nie byłaby tak intensywna.

Optymiści, kluczowe przekonanie tej grupy:

Podstawy branży poprawiają się na naszych oczach, już wyszliśmy z dołka.

Choć każdy wyraża to nieco inaczej, wielu przyjaciół zgadza się, że obecny stan kryptowalut przypomina sytuację po pęknięciu bańki ICO w 2019 roku.

Wtedy zaufanie do poprzedniej głównej narracji (wszystko może być ICO) całkowicie się załamało. Na rynku nie było żadnych nowych projektów, a stare projekty masowo umierały, a pracownicy nie wiedzieli, w jakim kierunku zmierzać, więc wielu wróciło do branży finansowej i internetowej.

Cała branża wydawała się nie mieć żadnego projektu, który mógłby przetrwać i generować dochody, a nie było nic, na co można by liczyć. Ale w rezultacie, w ciągu prawie rocznej bessy, narodził się Defi, który stał się jasnym kwiatem.

A teraz podobne rzeczy znów się dzieją.

Właściwie to uczucie miałem już od zeszłego roku. Kiedy rynek zaczął spadać, inwestorzy detaliczni przestali być chętni do zakupu altcoinów, a Meme wciąż cieszyło się popularnością.

Wtedy pomyślałem, że branża może potrzebować gruntownego oczyszczenia. Napisałem nawet długi post, w którym mówiłem, że współpraca VC, organizowanie projektów i sprzedaż na giełdach doprowadziły branżę do całkowitego impasu, nie wiedząc, kto może rozwiązać ten problem, w przeciwnym razie niedługo może nadejść bessa.

Późniejszy wzrost Meme i innowacyjne podejście Binance Alpha przedłużyły życie rynku o pół roku, aż do momentu, gdy płynność rynku znacznie się zmniejszyła, a rynek przeszedł długi, stopniowy proces znikania.

Dopiero prawie rok później, na TOKEN2049, zauważyłem, że stare projekty zostały już w dużej mierze oczyszczone.

Te, które mogły wejść na giełdę, już to zrobiły, a wiele tych, które nie mogły, już umarło.

Z tej perspektywy, obecny kryzys w branży nie musi być złą rzeczą.

To bardziej przypomina długi proces detoksykacji, a detoksykacja wymaga czasu. Tylko stopniowe wycofywanie się starych rzeczy z rynku daje szansę na prawdziwy rozwój nowych narracji i nowych sposobów gry.

Nie ma zysku bez straty.

Po nadejściu zimy, tylko rzeczy, które mają prawdziwą żywotność, mają szansę na odrodzenie się w przyszłej wiośnie. Jeśli wydłużymy horyzont czasowy, możemy bardziej racjonalnie spojrzeć na obecne warunki rynkowe i cierpliwie czekać na kolejną innowację.

Tym bardziej, że już widzimy niektóre projekty, które mogą generować stabilne zyski i mają stabilną bazę użytkowników, co sprawia, że trudno jest innym zdyskredytować kryptowaluty jako wielką piramidę.

W odniesieniu do problemu zgodności, o którym wspomnieli pesymiści, optymiści mają inne spojrzenie -

"Kryptowaluty są coraz bardziej akceptowane przez wiele krajów, stopniowo wchodzą do głównego nurtu systemu finansowego, czyż to nie jest to, o czym marzyliśmy jako wczesni uczestnicy?"

Przypominając sobie, czego pragnęliśmy jako wczesni wyznawcy kryptowalut wiele lat temu:

Chcieliśmy, aby kryptowaluty były naprawdę szeroko stosowane. Chcieliśmy, aby coraz więcej ludzi zrozumiało blockchain i aktywa cyfrowe. Chcieliśmy, aby kryptowaluty nie były już tylko grą w małym kręgu, ale mogły wejść do prawdziwego świata finansów i biznesu.

Teraz te rzeczy stopniowo się dzieją, na przykład @circle i kryptowalutowe firmy wchodzą na giełdę, wiele giełd jest inwestowanych przez główne instytucje finansowe, Hyperliquid zostało wspomniane przez Trumpa, 82 miliony amerykańskich telefonów Samsung zaczynają mieć wbudowane portfele stablecoin, a Robinhood i Futu oferują użytkownikom dostęp do handlu kryptowalutami.

Te pozornie odległe pozytywne zmiany w zewnętrznym otoczeniu, takie jak ponowne luzowanie płynności, mogą stać się fundamentem dla większej liczby użytkowników, którzy napłyną do kryptowalut.

Tak jak nie możemy stwierdzić, że branża zniknęła tylko dlatego, że ICO, które były popularne, przestały działać, tak samo nie możemy uznać, że cała branża jest w kryzysie tylko dlatego, że model VC przestał działać, a inwestorzy detaliczni mają trudności z zarabianiem na Meme.

Właściwie jest jeszcze wiele treści, ale nie chcę być zbyt długi. Pytania, które wcześniej postawiłem, postaram się później rozdzielić i powoli przedstawić swoje przemyślenia.

Chcę tylko powiedzieć, że warto wydłużyć horyzont czasowy i z bardziej otwartym umysłem spojrzeć na rozwój branży, a nie oceniać przyszłość nowej ery według starych zasad gry.

To może być jedna z najważniejszych rzeczy, które warto przemyśleć po moich rozmowach z różnymi przyjaciółmi na TOKEN2049.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.