Kraken, nowy lider VC, który przejmuje europejski bank, chce zostać zakłócaczem w świecie kryptowalut?

Autor: Zen, PANews

14 października, matka Kraken, Payward, ogłosiła, że podpisała ostateczną umowę na przejęcie litewskiego Saldo Bank. Obiektem transakcji jest w rzeczywistości fińska matka Saldo Bank, Saldo Finance Oy, a cena zakupu nie została ujawniona. Transakcja ma zostać zakończona w 2027 roku, a obecnie wymaga uzyskania odpowiednich zatwierdzeń regulacyjnych.

Ten bank, choć niewielki, posiada kluczowe zasoby, których Payward od dawna poszukuje: licencję bankową Unii Europejskiej. Saldo Bank obecnie prowadzi działalność w Litwie, Finlandii, Szwecji i Niemczech oraz ma odpowiednie uprawnienia do wejścia na rynek holenderski. Jego obecne usługi obejmują detaliczne lokaty terminowe, pożyczki konsumpcyjne, kredyty dla małych i średnich przedsiębiorstw, karty kredytowe oraz usługi finansowe wbudowane.

Zgodnie z planami Payward, po zakończeniu przejęcia grupa będzie dalej integrować usługi bankowe, płatności, karty kredytowe i aktywa cyfrowe, umożliwiając klientom zarządzanie gotówką, kryptowalutami, tokenizowanymi akcjami i produktami kredytowymi w ramach jednego systemu finansowego.

Przejęcie Saldo Bank przez Payward to pierwsza transakcja, w której firma zajmująca się aktywami cyfrowymi przejmuje bank w Europie. Kluczową postacią napędzającą tę ekspansję jest Arjun Sethi, współdyrektor generalny Kraken i Payward. Przejście Sethi na nową ścieżkę kariery również pokazuje, jak kapitał kryptowalutowy nieustannie sięga w stronę tradycyjnego systemu finansowego.

Od twórcy gier do inwestora w Dolinie Krzemowej

43-letni Arjun Sethi zaczynał swoją karierę w branży znacznie oddalonej od finansów.

Sethi dorastał w Dolinie Krzemowej w Stanach Zjednoczonych, gdzie w młodości zetknął się z programowaniem, a następnie wszedł w świat startupów internetowych. W drugiej połowie lat 2000, szybko rozwijająca się sieć społecznościowa Facebook sprawiła, że tworzenie gier i aplikacji opartych na platformach społecznościowych stało się popularnym kierunkiem dla startupów.

Sethi również był jednym z nich. W okolicach 2007 roku założył firmę zajmującą się grami społecznościowymi Roflplay. W 2009 roku firma ta została przejęta przez innego dewelopera aplikacji społecznościowych, Lolapps, a Sethi dołączył do zarządu Lolapps.

LOLapps również koncentrowało się głównie na tworzeniu gier i aplikacji społecznościowych na Facebooku. W miarę jak firma wchodziła w fazę szybkiego rozwoju, szybkość wzrostu przyniosła również wyzwania operacyjne, a ówczesny CEO Lolapps zaproponował, aby Sethi przejął zarządzanie firmą.

W tym czasie Sethi miał niewielkie doświadczenie w restrukturyzacji przedsiębiorstw i zarządzaniu operacyjnym, więc dokładnie przeczytał książkę byłego CEO IBM Lou Gerstnera „Kto powiedział, że słoń nie może tańczyć”, aby nauczyć się, jak ten legendarny menedżer doprowadził IBM do udanej transformacji i odbudowy. Zapisując wartościowe treści na kartach indeksowych, próbował zastosować te metody zarządzania w działalności firmy.

W marcu 2010 roku Sethi oficjalnie objął stanowisko CEO Lolapps. Wówczas w branży gier społecznościowych deweloperzy musieli nieustannie kupować ruch, analizować zatrzymywanie użytkowników i dostosowywać produkty na podstawie danych. To właśnie w tym okresie zaczął rozwijać metody zarządzania, które później towarzyszyły mu przez całą karierę: zrozumienie zachowań użytkowników poprzez analizę danych, a następnie przyspieszenie wzrostu poprzez szybsze iteracje produktów i decyzje marketingowe.

W tym okresie LOLapps wprowadziło na rynek wiele interaktywnych produktów rozrywkowych, które były znane użytkownikom Facebooka, takich jak popularny test charakteru z serialu „Seks w wielkim mieście”. Produkty LOLapps osiągnęły szczyt 100 milionów aktywnych użytkowników miesięcznie i ostatecznie zostały sprzedane za 240 milionów dolarów.

Następnie Sethi wszedł na rynek mobilnych komunikatorów. W 2013 roku Sethi wspólnie uruchomił MessageMe, próbując zdobyć użytkowników w okresie szybkiego rozwoju aplikacji do komunikacji, takich jak WhatsApp. MessageMe początkowo rozwijało się bardzo szybko, a liczba użytkowników przekroczyła 5 milionów w ciągu około dwóch i pół miesiąca od uruchomienia, a firma uzyskała wsparcie od takich inwestorów jak a16z, Greylock Partners i Google Ventures.

W październiku 2014 roku Yahoo przejęło MessageMe. Jako kluczowy współzałożyciel, Sethi został następnie zatrudniony przez Yahoo, aby zajmować się wzrostem, nauką o danych i nowymi produktami.

Dwie próby założenia firmy pozwoliły Sethiemu przejść przez pełny proces od szybkiego wzrostu do integracji firmy, a także stopniowo skierować swoje zainteresowanie na pomoc większej liczbie startupów w odkrywaniu możliwości wzrostu. W trakcie swojego przedsiębiorczości zaczął inwestować jako anioł, polegając na rekomendacjach znajomych. W miarę zdobywania doświadczenia inwestycyjnego, stopniowo zdał sobie sprawę, że instytucje inwestycyjne również potrzebują systematycznej metody oceny potencjału wzrostu przedsiębiorstw.

W 2016 roku Sethi dołączył do funduszu venture capital Social Capital, założonego przez byłego wysokiego rangą pracownika Facebooka i znanego inwestora Chamatha Palihapitiya, jako partner. W 2018 roku Sethi wspólnie z współzałożycielem Social Capital Tedem Maidenbergiem i partnerem Jonathanem Hsu założył Tribe Capital, formalnie przechodząc od internetowego przedsiębiorcy do profesjonalnego inwestora venture capital.

Od lewej do prawej: Arjun Sethi, Jonathan Hsu i Ted Maidenberg

W przeciwieństwie do wielu VC, którzy oceniają na podstawie tła założycieli, wielkości rynku i doświadczenia branżowego, Tribe Capital bardziej koncentruje się na rzeczywistych danych operacyjnych przedsiębiorstw. Ich metoda inwestycyjna obejmuje analizę zatrzymywania użytkowników, wzrostu przychodów, zmian w grupie klientów oraz stopnia dopasowania produktu do rynku, aby znaleźć przedsiębiorstwa z potencjałem do trwałego wzrostu. Dla Sethi ta metoda była również najbardziej znajoma.

W międzyczasie działalność venture capital Tribe Capital stopniowo stała się ważnym punktem wyjścia do jego wejścia w branżę finansów kryptowalutowych.

Porzucając „400 milionów dolarów” w Bitcoinie, ostatecznie staje się nowym liderem Kraken

Po założeniu Tribe Capital, obszar inwestycyjny stopniowo rozszerzył się z oprogramowania internetowego na fintech, kryptowaluty i sztuczną inteligencję. Ich portfel inwestycyjny obejmuje takie firmy jak Carta, Docker, xAI. Sethi wcześniej również inwestował osobiście w takie firmy technologiczne jak Gusto, Lyft, Opendoor.

Oprócz inwestycji kapitałowych, Sethi coraz częściej wchodził w branżę kryptowalut. Już na wczesnym etapie rozwoju Bitcoina miał z nim styczność. Sethi stwierdził, że w czasach, gdy prowadził firmę internetową, jeden z deweloperów podarował mu komputer z wydobytymi Bitcoinami, ale później wyrzucił ten komputer. Według jego szacunków, gdyby te Bitcoiny były przechowywane do dziś, ich wartość mogłaby wynosić od 300 do 400 milionów dolarów.

Od porzucenia ich do głębokiego wejścia w branżę kryptowalut, prawdziwym punktem zwrotnym dla Sethi było zainwestowanie Tribe Capital w Kraken. W 2021 roku oficjalnie wszedł do zarządu Kraken, zaczynając uczestniczyć w rozwoju tej giełdy kryptowalutowej z perspektywy inwestora i dyrektora.

W ciągu następnych kilku lat przeszedł przez głęboką korektę w branży kryptowalut, od hossy do upadku FTX, a także stopniowo nawiązał bliższą współpracę z założycielem Kraken, Jesse Powellem, oraz Thanhem Luu. W październiku 2024 roku Kraken ogłosił, że Sethi został współdyrektorem generalnym, współpracując z Dave'em Ripleyem w kierowaniu firmą.

Od momentu objęcia stanowiska w Kraken, Sethi, mieszkający niedaleko Uniwersytetu Stanforda, stał się ważnym miejscem pracy Kraken. Ta rezydencja w Menlo Park w USA ma na podjeździe rzadko używanego czarnego Cybertrucka, a w otwartym garażu znajdują się urządzenia elektroniczne, a ludzie często wchodzą i wychodzą. Wewnątrz domu prawie nie ma dekoracji, a w ogrodzie biega owczarek niemiecki.

CEO Dubai Multi Commodities Centre (DMCC) Ahmed (z przodu) odwiedza dom Sethi (z tyłu)

Zgodnie z wyjaśnieniem założyciela Kraken, Jesse Powella, Sethi od momentu wejścia do zarządu w 2021 roku pomógł Kraken przejść przez wiele trudnych okresów, zdobywając zaufanie zarządu.

Dla Sethi, który zaczynał od przedsiębiorczości internetowej, a później przeszedł na inwestycje, dane zawsze były ważnym kryterium podejmowania decyzji, niezależnie od tego, czy chodzi o operacje produktowe, inwestycje kapitałowe, czy zarządzanie firmą. Ten styl również wprowadził do Kraken. Sethi stwierdził, że Powell chciał, aby przyniósł metody zarządzania ilościowego, które stosował w przeszłości, aby pomóc firmie w dalszym rozwoju działalności poza giełdą.

Nowy dyrektor generalny szybko wprowadził zmiany w organizacji. Kraken ogłosił redukcję poziomów zarządzania, uproszczenie struktury wewnętrznej i zwolnienia. Sethi zastosował również rzadko spotykaną w dużych firmach metodę zarządzania „płaskiego”, pozwalając wielu liderom biznesowym bezpośrednio raportować do siebie.

Na początku 2025 roku Sethi w wywiadzie ujawnił, że ma około 50 do 70 bezpośrednich podwładnych i opracował sześć lub siedem narzędzi automatyzacyjnych do przetwarzania dużej ilości informacji generowanych przez GitHub, e-maile, Slack itp.

Taki wysoko skoncentrowany styl zarządzania wywołał różne opinie wewnętrzne. Raport badawczy „Fortune” z września 2025 roku cytuje byłego wysokiego rangą pracownika, który stwierdził, że Sethi bardziej koncentruje się na danych i efektywności wykonania, a jego uwaga na morale pracowników i istniejący system zarządzania jest stosunkowo ograniczona. Inny były pracownik uważa, że ta zmiana w zarządzaniu może pomóc Kraken zwiększyć efektywność i przygotować się do przyszłego IPO.

Podwójna tożsamość: jednocześnie w centrum Kraken i Tribe Capital

Sethi, zarządzając Kraken, nadal zachowuje tytuł przewodniczącego Tribe Capital. Oznacza to, że jednocześnie znajduje się w zarządzie giełdy kryptowalut oraz w centrum instytucji venture capital.

Ta krzyżowa tożsamość została następnie jeszcze bardziej uwidoczniona w transakcjach kapitałowych. We wrześniu 2025 roku Kraken zakończył finansowanie w wysokości 500 milionów dolarów, osiągając wycenę 15 miliardów dolarów, a w tej rundzie inwestorami byli Tribe Capital oraz Sethi osobiście.

Dwa miesiące później Kraken ogłosił, że uzyskał łącznie 800 milionów dolarów zobowiązań finansowych, wprowadzając inwestorów instytucjonalnych, takich jak Citadel Securities, przy wycenie 20 miliardów dolarów.

Warto zauważyć, że według oficjalnego ogłoszenia Kraken, Tribe Capital wzięło udział w głównej części tej rundy finansowania, a biuro rodziny Sethi również zobowiązało się do dużej inwestycji. W miarę wzrostu wyceny firmy, relacja Sethi z Kraken obejmowała już wielowarstwowe powiązania kapitałowe i zarządzające.

W tej sprawie były wysoki rangą pracownik, z którym rozmawiała „Fortune”, wyraził obawy, że kontynuowanie pełnienia funkcji przewodniczącego Tribe Capital przez Sethi może prowadzić do konfliktu interesów między decyzjami inwestycyjnymi a zarządzaniem firmą. Rzecznik Kraken odpowiedział, że Sethi nie odpowiada za codzienne operacje Tribe Capital, a jego podwójna tożsamość została zatwierdzona przez zarząd Kraken oraz doradczy komitet partnerów Tribe Capital.

Te powiązania kapitałowe nadal się rozwijają. W styczniu 2026 roku specjalna spółka akcyjna (SPAC) o nazwie KRAKacquisition Corp zadebiutowała na NASDAQ, pozyskując 3,45 miliona dolarów.

Zgodnie z dokumentami rejestracyjnymi ujawnionymi przez SEC USA, inicjatorami tej spółki są NCTK Sponsor LLC, składający się z Kraken, Tribe Capital i Natural Capital.

Trzy strony mają równe prawa członkowskie w podmiocie inicjującym i każda z nich deleguje jednego przedstawiciela do zarządu inicjatora, aby wspólnie zarządzać posiadanymi papierami wartościowymi i podejmować decyzje inwestycyjne. KRAKacquisition planuje skupić się na potencjalnych celach przejęć w tradycyjnych finansach, fintech, kryptowalutach oraz obszarze zdecentralizowanych finansów.

Od inwestycji w Kraken, przez wejście do zarządu, objęcie stanowiska współdyrektora generalnego, po uczestnictwo w finansowaniu przez Tribe Capital i biuro rodziny, a następnie wspólne inicjowanie SPAC przez obie instytucje, relacja Sethi z Kraken uformowała wielowarstwowe powiązania kapitałowe i zarządzające.

Ciągłe przejęcia, nowa strategia finansowa Kraken

Po wejściu Sethi do zarządu Kraken, tempo przejęć firmy znacznie przyspieszyło.

W marcu 2025 roku Kraken ogłosił, że wydał 1,5 miliarda dolarów na przejęcie amerykańskiej platformy handlowej NinjaTrader.

Transakcja ta przyniosła Kraken dojrzałe oprogramowanie do handlu futures, bazę klientów traderów oraz infrastrukturę związaną z tradycyjnym rynkiem instrumentów pochodnych.

NinjaTrader miał wówczas około 2 miliony klientów, co pozwoliło Kraken na bezpośrednie wejście na amerykański rynek tradycyjnych kontraktów terminowych, poza dotychczasowymi użytkownikami handlu kryptowalutami. W tym samym roku Kraken przejął również Small Exchange, Breakout, Capitalise.ai i inne firmy, które wzbogaciły jego możliwości w zakresie handlu instrumentami pochodnymi, usług dla traderów i handlu automatycznego.

W obszarze tokenizowanych aktywów Kraken wprowadził xStocks i dodatkowo przejął wydawcę tokenizowanych akcji Backed Finance, integrując proces wydawania i handlu tokenizowanymi akcjami w ramach tej samej grupy.

W 2026 roku kontynuowano przejęcia.

W lutym Payward przejął platformę zarządzania tokenami Magna, rozszerzając usługi w zakresie dystrybucji tokenów, zarządzania własnością i związanej infrastruktury.

W maju Payward zakończył przejęcie amerykańskiej platformy instrumentów pochodnych Bitnomial, a maksymalna cena transakcji wyniosła 5,5 miliona dolarów. To przejęcie umożliwiło uzyskanie kwalifikacji brokera futures, rynku kontraktów oraz instytucji rozliczeniowych w ramach regulacji CFTC w USA.

W lipcu Payward zakończył przejęcie firmy zajmującej się płatnościami stablecoin i infrastrukturą wydawania kart, Reap. Maksymalna cena tej transakcji wyniosła wcześniej 6 milionów dolarów.

Transakcje przejęcia Bitnomial i Reap były realizowane w formie płatności gotówkowych oraz akcji, a odpowiednie umowy wyceniały kapitał własny Payward na 20 miliardów dolarów.

Patrząc na te przejęcia razem, można dostrzec ich logiczny kontekst biznesowy: NinjaTrader poszerzył bazę klientów tradycyjnych finansów; Bitnomial wzbogacił możliwości zgodnych z regulacjami handlu instrumentami pochodnymi i rozliczeń w USA; Backed Finance i xStocks uzupełniły działalność w zakresie tokenizowanych akcji; Reap włączył płatności, wydawanie kart i transakcje międzynarodowe do zakresu usług grupy.

Obecnie Saldo Bank dodatkowo wzbogaca tradycyjną infrastrukturę bankową w zakresie depozytów i płatności. Payward ma nadzieję zbudować system usług finansowych obejmujący handel, przechowywanie, płatności, finansowanie i zarządzanie aktywami, oferując usługi detalicznym traderom, klientom instytucjonalnym oraz firmom fintech poprzez różne marki.

W ogłoszeniu o przejęciu 14 października Sethi wyraźnie stwierdził, że Payward Banking buduje od wielu lat, a grupa stopniowo uzupełnia infrastrukturę finansową na każdym rynku i w każdej licencji. Uważa, że instytucje, które kontrolują kluczowe relacje finansowe z klientami, mogą dalej oferować produkty związane z handlem, zarządzaniem majątkiem i zarządzaniem funduszami w ramach usług depozytów, pożyczek i płatności.

Ciągłe przejęcia stawiają również wyższe wymagania dla działalności grupy. Dla Sethi ta ekspansja przynosi nowe wyzwania operacyjne. W przeszłości mógł dywersyfikować ryzyko poprzez portfel inwestycyjny, oceniając, które przedsiębiorstwa mają potencjał do długoterminowego wzrostu. Teraz, jako współdyrektor generalny Payward, musi bezpośrednio ponosić odpowiedzialność za integrację działalności, zarządzanie organizacją, alokację kapitału oraz zgodność z regulacjami.

Payward zdobył więcej licencji finansowych i możliwości działalności dzięki przejęciom, a kluczowym wyzwaniem na przyszłość będzie zintegrowanie działalności rozproszonych w różnych rynkach i systemach regulacyjnych w zyskowną grupę finansową.

Dla tego, który przeszedł z branży venture capital na stanowisko kierownicze giełdy, przejęcie europejskiego banku to dopiero początek. Prawdziwym wyzwaniem dla Arjuna Sethiego będzie teraz zintegrowanie kolejnych przejęć w zyskowny system finansowy.

Niniejsza treść ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej, inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej. Wszelkie wydarzenia, nagrody, promocje online lub powiązane informacje, o których tu mowa, nie powinny być traktowane jako rekomendacja, zachęta ani zaproszenie do kupna, sprzedaży, wymiany lub innego rodzaju obrotu aktywami kryptograficznymi. Aktywa kryptograficzne charakteryzują się dużą zmiennością i mogą prowadzić do strat. Dostępność usług, produktów i powiązanych wydarzeń WEEX może się różnić w zależności od regionu. Użytkownik jest odpowiedzialny za upewnienie się, że jego udział jest zgodny z obowiązującymi lokalnymi przepisami i regulacjami.