Південна Корея: 1,5 мільярда доларів втрачені через ефект важеля

<< Ролер Коспі >> розчавлює дрібних інвесторів у Південній Кореї

Підтримуваний зростанням цін на напівпровідники (Samsung Electronics та SK Hynix становлять половину індексу), KOSPI залишається найкращою світовою фондовою біржею року серед великих ринків. Але волатильність на цьому південнокорейському індексі стала надзвичайною: в понеділок, 13 липня, KOSPI (Korea Composite Stock Price Index) впав майже на 9%, що призвело до шостого призупинення торгівлі цього року: місцева преса переіменувала його в << Ролер Коспі >>.

Для приватних інвесторів наслідки вражаючі. Згідно з доповіддю Goldman Sachs, яку передав ZeroHedge, більше 1,2 мільйона рахунків з важелем зазнали маржинального виклику станом на 13 липня, а 320 000 до 360 000 рахунків були повністю ліквідовані брокерами. Це означає, що один корейський дорослий з 30 зазнав втрат. Втрати приватних інвесторів від торгівлі з важелем досягли 2 150 мільярдів вонів (приблизно 1,5 мільярда доларів) лише за минулий місяць. Прикрий факт: 62% ліквідованих рахунків належали інвесторам віком від 20 до 30 років.

ETF з важелем на одну акцію: машина для ліквідацій

Епіцентр катастрофи має ім'я: ETF з важелем (x2), прив'язані до однієї акції. Запущені 27 травня, ці 16 продуктів, пов'язаних з Samsung та SK Hynix, мали блискучий успіх... і таку ж вражаючу падіння. ETF << KODEX SK Hynix x2 >> втратив 66,6% з моменту свого піку 23 червня, зокрема -31,46% за один день у понеділок. Його аналог Samsung зменшився на 60,4%. Механічно, важіль подвоює рухи базового активу: коли SK Hynix падає на 15%, продукт обвалюється більш ніж на 30%.

Ще гірше, ці продукти підживлюють спіраль, в яку вони потрапляють: втрати, маржинальні виклики, примусові продажі, нові падіння... Навіть у реальному житті, оскільки південнокорейська преса повідомляє про відкладені весілля та знищені пенсійні заощадження. Відлуння цього стало навіть континентальним. Більше 600 мільярдів доларів було стерто з азіатських бірж, у другий поспіль червоний день: -4,4% для японського Nikkei, -2,4% на Тайвані, -2% в Китаї. KOSPI, тим часом, уникнув сесії: біржа Сеула закрита на День Конституції 17 липня. Це була вдала пауза для дрібних інвесторів Південної Кореї.

Фінансовий регулятор свистить на кінець ігор

Перед обсягом збитків Financial Services Commission (FSC) оголосила надзвичайні заходи в четвер, 16 липня (дуже рідкісний випадок, особливо менше ніж через два місяці після запуску продуктів): призупинення будь-якого нового котирування ETF з важелем на одну акцію до стабілізації ринку, потроєння мінімального депозиту, необхідного для трейдерів (з 10 до 30 мільйонів вонів, що становить приблизно 20 300 доларів) з 5 серпня, обов'язкове навчання тривалістю одну годину та заморожування рекламних заходів.

Урок, який варто засвоїти: ефект важеля не є інвестицією

Корейський епізод не є засудженням ETF, звичайно, але демонстрацією абсурду того, що відокремлює інвестиції від спекуляцій. Звичайний ETF, що відтворює широкий індекс (S&P 500, MSCI World, Nasdaq 100...) об'єднує ризик на сотні компаній і без важеля. Але ETF x2 на одну акцію концентрує всі ризики: ризик компанії, сектору та смертельний ризик важеля.

Щоб отримати доступ до фондових ринків без ризику з небезпечними ефектами важеля, різноманітні індексні ETF залишаються доступними для європейських інвесторів через регульованих брокерів.