最新消息：比特币暴涨。美国可能释放近1万亿美元流动性

Scott Bessent 可能在影响美国债券市场方面拥有比市场预期更多的机会。难道宣布的40亿美元干预只是冰山一角？根据美国财政部的消息来源，主要全球金融媒体引用称，财政部正在考虑利用大约9500亿美元的财政总账户中的一部分来回购长期美国国债。虽然这不是来自新冠疫情时代的量化宽松，但这一机制可能会暂时增加系统中的流动性。

此外，它还可以减少长期债务的供应并将收益率引导向下。市场对此作出反应：美元贬值，而黄金和比特币大幅上涨。非常重要的是，美国本身在某种程度上可以“对冲”以防美元贬值……通过积累“反美元”资产。因此，投资者在唐纳德·特朗普最近的评论后有理由期待比特币战略储备的增加，超过目前持有的不到33万枚加密货币。

重要事实

• 财政总账户目前约有1万亿美元，而之前大约保持在5500亿至6000亿美元。
• 财政部将部分债券回购操作的规模从20亿美元翻倍至至少40亿美元，但可能会进一步扩大。
• 市场开始将 Bessent 的行动视为限制长期收益率的尝试，这支持了黄金和比特币，而对美元造成压力。

财政总账户如何在没有美联储帮助的情况下注入流动性？

财政总账户可以简单理解为美国政府在联邦储备银行开设的活期账户。当财政部在其账户中积累资金时，部分美元流动性会从私营部门中抽走。当账户通过支出或潜在的债券回购被清空时，资金会返回银行和投资者。TGA 余额的下降可能会增加银行储备并改善金融流动性，尽管美联储并没有印制一美元新钞。

第二个机制通过债务市场本身运作。财政部通过购买旧的、流动性较差的长期债券，减少投资者手中持有的债券数量，增加需求并试图降低收益率。在首次宣布后，10年期收益率降至约4.6%，尽管这一效果很快开始消退。

但这里有个问题。如果 Bessent 之后想要将 TGA 恢复到目前的9500亿美元，财政部将不得不通过发行债务再次筹集现金。部分早期的流动性刺激将被撤回。这更像是一个强大的战术缓冲，而不是“免费的1万亿美元”。

美元可能为较低的收益率买单

到目前为止，最直接的输家是美元。美国货币在与 G10 货币篮子的关系中接近多个月来的最低点。投资者开始怀疑华盛顿是否在试图行政性地限制巨额公共债务的融资成本。美国的债务已经超过40万亿美元。这个机制相当粗暴。如果长期收益率在高通胀、大规模赤字和巨额债券供应的情况下无法自由上升，部分调整可能会转移到汇率上。

这是否意味着美元必须进入持久的熊市？未必，但市场有了新的理由去寻找美元以外的保护。因此，与货币贬值保护相关的资产开始上涨。上周，比特币对美元上涨近23%，黄金上涨约5%。这两种资产在新的一周开盘时均上涨。周一，黄金价格超过4600美元/盎司，达到三个月以来的最高水平，而最大的加密货币则跃升至78000美元以上。

股票、黄金和比特币齐头并进

对于股票市场而言，长期收益率的下降最初将是个好消息。较低的折现率提高了未来收益的现值，因此技术股、成长股和高度依赖融资的企业可能反应最为强烈。此外，TGA 的资金流出增加了流动性。这是华尔街通常喜欢的组合。

黄金的情况则更加简单。疲软的美元提高了其在美国以外的吸引力，而较低的实际收益率降低了持有不支付利息的资产的替代成本。此外，还有担忧，财政政策开始迫使采取措施以控制债务成本。对于黄金而言，金融压制的叙事是一个重要的推动因素。

比特币在这一切中处于黄金和纳斯达克之间。它受益于更大的流动性和疲软的美元，但仍然是一种风险资产。如果财政部的操作确实降低了收益率，逐渐走出熊市的 BTC（尚未正式结束）可能会获得非常重要的推动。然而，如果投资者将其视为财政问题的证据，而债券市场又进一步反叛，收益率可能会再次飙升。届时，股票和比特币将受到波及。近1万亿美元的 TGA 赋予 Bessent 强大的武器，但并未完全控制市场。

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