SEC发布新的Kalshi证券期货申请，永久合约推进

TL;DR: 美国证券交易委员会（SEC）于11月6日发布了关于KalshiEX规则变更的通知，涉及永久证券期货产品的上市标准。该申请根据交易所的自我监管程序生效，并邀请公众评论；不应与任何交易场所可能希望上市的每个未来合约的批准混淆。

Kalshi在证券期货领域的扩展现在产生了一系列稳定的监管申请，而不仅仅是关于市场可能发展的声明。11月6日，证券交易委员会发布了关于交易所上市标准的又一变更通知。

SEC的KalshiEX规则制定页面将该申请标识为SR-KALSHIEX-2026-03，发布号为34-106841。它被描述为关于证券期货上市标准的拟议规则变更的申请通知及其立即生效，评论期与在《联邦公报》上的发布相关。

新申请涵盖的内容

该文件涉及适用于在Kalshi上市的永久证券期货合约的基础证券标准。交易所寻求减少将某些新上市证券产品推向市场所需的时间。该通知的范围比一般声明要窄，后者声明证券交易规则不再适用于永久衍生品。

证券期货占据了一个独特的法律类别。这个名称结合了期货市场和证券监管的元素，原因在于：相关产品可能受CFTC和SEC两者管理的规则约束。因此，一个交易场所不能简单地复制离岸加密货币永久合约的结构，并假设它将在美国内部以相同的方式运作。

SEC的发布是一个重要的程序性事件，但读者应避免将其等同于对任何特定投资的认可或对新产品适合所有交易者的判断。每个合约仍然涉及交易、保证金、披露和市场完整性等考虑。

为什么上市速度重要

新上市公司在其股票首次交易时会吸引关注。能够更快推出相关合约的衍生品交易场所可能会吸引更多寻求敞口或对冲的用户活动。这创造了商业激励，但当基础股票的交易历史有限时，也可能引发关于流动性、价格发现和操纵控制的问题。

永久合约特别敏感，因为它们不像标准的季度期货合约那样到期。保持永久合约价格与基础市场相连的机制成为产品风险特征的一部分。客户在比较不同交易场所的合约之前，应了解该机制的运作方式。

加密交易者在衍生品和链上金融产品的增长中看到了类似的复杂性。正如NewsBTC在与代币化证券交易场所提案相关的讨论中所提到的，改变交易基础设施并不消除定义所有权、结算和监管处理的必要性。

接下来会发生什么

SEC已邀请对该申请进行评论，具体条款可以在通知中查看。交易所、清算公司和专业交易者将关注上市标准如何与SEC和CFTC之间的更广泛协调互动。

更重要的意义在于机构层面。与离岸加密市场长期相关的永久风格工具，正越来越多地在美国现有交易所监管中被讨论。该申请是沿着这条道路迈出的又一步，而不是每个摩擦点都已解决的证据。

本文由新闻编辑部撰写，Samuel Rae编辑。

*特色图片：时代广场的纳斯达克股票市场显示屏（插图美国股市照片；不描绘Kalshi）。照片：bfishadow在Flickr上通过Wikimedia Commons，依据CC BY 2.0许可。

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