CFTC表示美国监管交易所可以开始交易个股永续期货

摘要： CFTC主席迈克尔·塞利格在11月3日表示，个股永续期货可以在适当注册的美国交易所开始交易。这些合约属于CFTC与SEC的联合监管框架，突显了将永续交易引入受监管国内市场的努力。

永续期货长期以来是加密衍生品交易的核心，特别是在美国以外的交易场所。美国监管机构现在通过严格定义的证券期货框架将这一结构扩展到个股。

在11月3日的声明中，商品期货交易委员会主席迈克尔·塞利格表示，个股永续期货可以在CFTC注册的交易所开始交易，这些交易所还需满足相关的SEC注册要求。该公告是在之前批准的比特币永续期货产品在受监管的美国场所交易之后发布的。

个股永续期货的不同之处

传统期货合约在指定日期到期或结算。永续合约旨在保持敞口而没有传统的到期日，使用特定于合约的机制使其价格与基础资产相关联。这一特性使得永续产品在加密市场中受到欢迎，因为交易者通常希望获得持续的杠杆敞口。

将这一结构转移到个股上引发了其他问题。股票有公司行为、股东权利、交易暂停和不同的市场时间。交易的产品是衍生品，而不是基础股票本身，因此客户需要理解他们所拥有的内容以及价格调整是如何处理的。

CFTC表示，这些产品已根据现有委员会法规被视为证券期货产品，并且需遵守商品和联邦证券法的要求。这种双重监管与通常与永续合约相关的未受监管或轻度监管的离岸场所有显著区别。

为什么各机构在协调

美国证券和衍生品监管机构在历史上对处于其传统类别之间的工具有重叠的利益。塞利格将此步骤框架为与SEC的协调方法，指出在2026年早些时候签署的跨机构谅解备忘录。

政策论点是，当活动发生在受监管的国内交易所时，交易者可能会获得更清晰的保障。这并不意味着监管使杠杆头寸安全。保证金要求、价格波动、流动性不足和市场干扰仍然可能导致重大损失，特别是当衍生品提供持续敞口时。

还有一个竞争问题。加密原生交易者已经习惯于具有持续访问和不同结算机制的永续市场。美国场所必须证明其产品在不失去客户保护清晰度的情况下是有用的。这与NewsBTC对提议的代币化证券基础设施的报道中讨论的挑战相呼应。

交易者需要检查的内容

决定性细节将包括合约规格、保证金安排、合格客户、清算、参考价格以及公司事件如何影响支付。"可以开始交易"这一短语确立了监管的开放；不应解读为确认每个经纪商已经提供每个考虑中的合约。

这一发展对加密市场结构与传统金融的融合具有重要意义。证券市场并不是直接采用区块链，而是采用了由数字资产交易普及的衍生品格式。现在的考验是这一格式是否在国内交易所规则下负责任地运作。

*本文由新闻编辑部撰写，萨缪尔·雷编辑。

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