QCP: ارتفاع مخاطر الائتمان من الذكاء الاصطناعي، والبيتكوين قد تشهد اختراقًا في النطاق

في 19 أكتوبر، أصدرت QCP أحدث تحليل للسوق، حيث تحركت البيتكوين الأسبوع الماضي بشكل رئيسي في نطاق 80,000 إلى 83,000 دولار، مع دعم قوي بالقرب من 80,000 دولار. في الوقت نفسه، استمرت أسهم التكنولوجيا في الضغط، حيث اتسعت فروق مقايضات التخلف عن السداد لمدة خمس سنوات (CDS) إلى أكثر من 1100 نقطة أساس، مما يبرز مخاوف السوق بشأن تمويل الديون الذي يدفع بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ويشكل ضغطًا على تقييمات قطاع أشباه الموصلات.

من الناحية الكلية، كانت بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي أعلى من المتوقع، مما دفع عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين بالقرب من 4.9%، وتجاوزت عائدات السندات لمدة عشر سنوات 5.3%، ولكن بعد ذلك دفعت عمليات الشراء الدفاعية العوائد للعودة إلى الوراء. على الرغم من أن بيانات مؤشر أسعار المنتجين التي تم الإعلان عنها يوم الخميس لا تزال قوية، إلا أن ضغط بيع سندات الخزانة لم يستمر. بعد حديث رئيس الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة، انخفضت توقعات السوق لرفع أسعار الفائدة في أكتوبر إلى حوالي 15%، أقل من أقل من 30% في بداية الأسبوع، مما قدم دعمًا معينًا للأصول ذات المخاطر مثل البيتكوين.

فيما يتعلق بتدوير الأموال في السوق، ينتقل المستثمرون من قطاع أشباه الموصلات إلى القطاعات الدفاعية مثل الرعاية الصحية والبنوك. كان أداء مؤشر FTSE البريطاني، الذي يتمتع بوزن منخفض في أسهم التكنولوجيا، مؤخرًا أفضل من مؤشرات الأسهم الأمريكية التي تحتوي على نسبة عالية من أسهم التكنولوجيا. قد تعكس زيادة الطلب على سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل والبيتكوين التي تقاوم الانخفاض، أن السوق تخفض من تعرضها المركّز لموضوع الذكاء الاصطناعي، ولكن لا توجد أدلة حتى الآن تؤكد أن الأموال المؤسسية تتدفق مباشرة إلى سوق العملات المشفرة.

فيما يتعلق بالتقلبات، كانت جميع تقلبات البيتكوين الضمنية لفترات مختلفة أقل من متوسط التوزيع المقابل على مدار العام الماضي. قد تساعد مراكز Gamma الإيجابية لصانعي السوق في تقييد الأسعار ضمن النطاق الحالي، ولكن مع اقتراب انتهاء صلاحية الخيارات، قد تضعف هذه الوظيفة الثابتة، وقد تصبح ردود البيتكوين على المحفزات الجديدة أكثر حساسية.

تشير QCP إلى أنه إذا استمرت عملية تقليص الديون في سوق الأسهم الأمريكية، فقد تنتقل الضغوط إلى سوق العملات المشفرة، مما يهدد مستوى الدعم عند 80,000 دولار؛ على العكس، إذا استمرت سندات الخزانة الأمريكية في الارتفاع، مع انخفاض العوائد الحقيقية وضعف الدولار، فقد توفر دعمًا للأصول ذات المخاطر. إذا استمرت البيتكوين في اختراق نطاق 80,000 إلى 88,000 دولار، فقد يحدث إعادة تسعير أكثر حدة في الأسعار الفورية وتقلبات الأسعار الضمنية.