Ethereum: BitMine hält bereits 4,8% des ETH-Angebots

Wer zu viel umarmt, umarmt schlecht. BitMine, das Ethereum-Treasury-Unternehmen unter der Leitung von Tom Lee, hat gerade eine neue symbolische Schwelle überschritten: 5,79 Millionen ETH in Reserve, was 4,8% des gesamten im Umlauf befindlichen Angebots entspricht. Die 5%-Marke ist nicht mehr weit entfernt. Aber die Zahl, die wirklich Aufmerksamkeit verdient, ist nicht diese. Sie versteckt sich in der Verteilung dieses Schatzes: 85% dieser Ether ruhen jetzt im Staking, dem Mechanismus, der das Netzwerk sichert und dafür eine Rendite bietet. Und diese Masse allein verändert die Machtverhältnisse auf Ethereum. Die wichtigsten Punkte dieses Artikels:

• BitMine hat mit 5,79 Millionen ETH in Reserve eine symbolische Schwelle überschritten, die einen signifikanten Marktanteil von Ethereum darstellt.
• Die Akkumulations- und Staking-Strategie von BitMine wirft Bedenken hinsichtlich der Zentralisierung der Macht im Ethereum-Netzwerk auf.

Gestern hat BitMine 9.946 ETH in der letzten Woche hinzugefügt, wodurch sich der Gesamtbestand auf 5.787.414 Tokens erhöht hat, was einem Gesamtwert von 11,8 Milliarden Dollar über alle Anlageklassen hinweg entspricht. Im gleichen Zug hat das Unternehmen 6,1 Millionen eigene Aktien zurückgekauft. Ein klassisches Vertrauenssignal an die Märkte, fast anekdotisch im Vergleich zu der anderen Zahl in der Mitteilung: 4.917.189 ETH wurden im Staking platziert, was 85% des Schatzes entspricht.

Erinnern wir uns schnell an den Mechanismus für diejenigen, die nicht auf dem Laufenden sind: ETH zu staken bedeutet, es zu immobilisieren, um einen Validator zu betreiben, der die Blöcke des Netzwerks validiert, im Austausch für eine jährliche Rendite. BitMine erzielt heute etwa 254 Millionen Dollar pro Jahr an Staking-Einnahmen, laut den vom Unternehmen selbst veröffentlichten Daten. Reine Rente, die auf der Sicherheit des Netzwerks basiert, zu dessen Sicherung sie selbst beiträgt.

Hier liegt das Problem. Laut den Staking-Statistiken, die von Datawallet zusammengestellt wurden, sind derzeit etwa 40,9 Millionen ETH im gesamten Netzwerk gestakt, was 33,56% des Gesamtangebots entspricht. Wenn man die 4,92 Millionen ETH, die von BitMine gestakt wurden, zu diesem Gesamtbetrag hinzufügt, ergibt sich ein klares Ergebnis: etwas mehr als 12% des gesamten Ethereum-Stakings konzentriert sich in den Händen eines einzigen börsennotierten Unternehmens.

Um einen Vergleich zu geben: Lido, der Riese im Liquid Staking (wo das gestakte ETH durch einen handelbaren Token repräsentiert wird), hält etwa 22%. Binance erreicht 9,15%. Coinbase liegt bei gerade einmal 5,12%. BitMine hat sich in nur wenigen Monaten über zwei der größten zentralisierten Börsen des Marktes in diesem einzigen Kriterium erhoben. Und das, ohne dass wirklich viele darüber sprechen.

Ethereum hat jahrelang misstrauisch auf die Konzentration der Validierungsmacht in zu wenigen Händen geschaut. Der Beweis: Ein Vorschlag zur Selbstbeschränkung von Lido auf 22% wurde im Juni zur Abstimmung in seiner Governance eingereicht, mit 99,8% abgelehnt, aber aufschlussreich für ein echtes Unbehagen. Nur wurde der Diskurs bisher fast ausschließlich über die Liquid Staking-Protokolle geführt. BitMine verändert die Spielregeln: Hier ist ein Unternehmensschatz, motiviert durch ein Ziel der Akkumulation zu Börsenzwecken, der im Laufe der Zeit zu einem systemischen Akteur der Netzwerksicherheit wird. Niemand hat das wirklich aus dieser Perspektive kommen sehen.

Die Argumentation von Tom Lee bleibt auf dem Papier unwiderlegbar: Akkumulieren, staken, die Rendite einstreichen, eigene Aktien mit dem Überschuss zurückkaufen. Aber auf der Ebene, auf der BitMine jetzt operiert, wird diese individuelle Entscheidung zu einer kollektiven Variable für das gesamte Netzwerk. Sollte die Treasury in Schwierigkeiten geraten, könnte der dringende Verkauf einer Position dieser Größe schwerwiegende Auswirkungen auf die betroffenen Validatoren haben. Ein Szenario, das, ohne unmittelbar bevorzustehen, mit der gleichen Strenge verfolgt werden sollte wie die Debatte über die Zentralisierung des Stakings, die das Ökosystem bereits seit Monaten bewegt.