Interpretación de la carta interna de Zhiyuan AI: La ola ha llegado, después de la salida a bolsa no se enfocarán en monetizar, sino en la investigación, apostando por el camino más "costoso" hacia la AGI

Autor: KK.aWSB

El 11 de julio, Tang Jie, fundador de Zhiyuan AI, envió una carta interna a todos los empleados titulada "La ola ha llegado".

Esta carta no es larga, pero el momento en que se envió es extremadamente delicado: solo unos días antes, Zhiyuan había experimentado una intensa oscilación en el precio de sus acciones.

Hace seis meses, el 8 de enero de este año, Zhiyuan debutó en la bolsa de Hong Kong con un precio de emisión de 116.2 HKD, convirtiéndose en "la primera acción de modelo grande". Desde entonces, con la continua iteración de su modelo insignia, el precio de sus acciones se disparó, alcanzando un máximo de 2980 HKD, lo que representa un aumento de más de 24 veces respecto al precio de emisión, y su capitalización de mercado superó los 1.3 billones de HKD, superando a Xiaomi y acercándose a tres veces el de Baidu.

Pero justo antes y después del envío de esta carta, con la liberación de las primeras acciones restringidas, el precio de las acciones cayó más del 19%, lo que llevó al mercado a discutir intensamente una pregunta: ¿es Zhiyuan una burbuja? ¿Puede sostener su valoración?

Tang Jie no respondió directamente al precio de las acciones, ni a la presión de la liberación, ni a la controversia sobre la valoración. En este punto, eligió enviar una carta para hablar de algo que casi todos los inversores no esperaban: la salida a bolsa no es el final, en los próximos dos años, la empresa no destinará recursos a la monetización a corto plazo, sino que seguirá apostando por direcciones de investigación básica que no mostrarán retornos inmediatos y que son extremadamente costosas.

En este artículo, resumiré el contenido central de esta carta y agregaré el contexto del mercado que no se menciona en la carta, pero que es crucial para entender este asunto, y finalmente daré mi propia interpretación.

Primera parte: ¿De qué trata esta carta?

La carta se divide en cinco partes, las revisaré una por una.

1. ¿Quiénes somos?: Una metodología "contraria a la intuición"

Tang Jie comienza hablando no de productos, sino de la metodología subyacente de Zhiyuan: en sus propias palabras, se resume en tres palabras: "esencia, contraintuitivo, enfoque": pensar lo suficientemente profundo para atreverse a hacer elecciones lo suficientemente inusuales; una vez que se elige, hay que mantenerlo durante el tiempo suficiente.

Cita tres ejemplos que conectan las decisiones clave de Zhiyuan en los últimos veinte años:

• En 2006, el equipo precursor de Zhiyuan estaba trabajando en un sistema de búsqueda académica en una sola máquina, que parecía insignificante, pero ellos juzgaron que esto estaba relacionado con la "exploración de los mecanismos de evolución de las disciplinas", una cuestión que valía la pena responder durante diez años.

• Entre 2021 y 2022, cuando "hacer que las máquinas piensen como humanos" era considerado un sueño por la mayoría, el equipo redirigió recursos, apostando por un modelo de mil millones de parámetros, creando el GLM-130B, que se lanzó un año y medio antes de que ChatGPT estallara a nivel mundial.

• El 8 de enero de 2026, el día en que Zhiyuan salió a bolsa en Hong Kong, Tang Jie dijo que el equipo no celebró esto como un final, sino como un nuevo comienzo; cuando otros celebraban, ellos eligieron "comenzar de nuevo" y regresar a la investigación de modelos básicos.

Estos tres ejemplos apuntan a una actitud: los beneficios comerciales a corto plazo y las tendencias de la industria son, en la opinión de Tang Jie, solo "paisajes en el camino"; el verdadero objetivo es la AGI (inteligencia artificial general).

2. Cómo entender esta era: El "techo" de la inteligencia está siendo reescrito

La segunda parte es el juicio más central de la carta. Tang Jie lo expresa claramente: la mayor lección de los últimos veinte años es que las verdaderas oportunidades comerciales nunca se encuentran en pequeños ajustes de productos y modelos de negocio, sino en el momento en que se eleva el "límite de capacidad inteligente".

Describe la evolución de la capacidad de IA como un camino claro: desde la "inteligencia perceptiva" (capaz de ver y escuchar) hasta la "inteligencia cognitiva" (capaz de entender y razonar), apuntando finalmente a la AGI. Y la AGI en sí misma, le da una definición bastante exigente: no es la inteligencia de un solo genio, sino la suma de la sabiduría de toda la humanidad, capaz de crear conocimiento original a nivel de relatividad, para ser considerada verdaderamente en la cima.

En el camino hacia este objetivo, él cree que hay tres montañas que deben ser cruzadas:

• Primera montaña: capacidad de tareas a largo plazo. Hacer que la IA no solo responda preguntas rápidamente, sino que pueda planificar y ejecutar proyectos complejos que abarcan semanas, meses o incluso años, como un experto en seguridad de primer nivel, excavando incansablemente en el software para encontrar vulnerabilidades.

• Segunda montaña: sistemas de agentes inteligentes completamente autónomos. Pasar de la discusión anterior sobre "una empresa unipersonal" (una persona con IA puede realizar el trabajo de una empresa) a "una empresa sin humanos": un grupo de agentes inteligentes, cada uno con habilidades profesionales, que pueden colaborar entre sí y operar de manera autónoma las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Mencionó especialmente que los problemas de memoria, aprendizaje continuo y autoevaluación, que anteriormente se consideraban problemas que requerían una revolución de paradigma para resolver, están siendo gradualmente superados.

• Tercera montaña, la más difícil y con más espacio para la imaginación: auto-evolución. La IA comienza a entrenar a la IA: escribir código, limpiar y sintetizar datos, y entrenarse a sí misma. Tang Jie cree que aunque esto consumirá más potencia de cálculo, ahorrará el recurso más valioso: la energía y el tiempo humano.

También mencionó un importante referente externo: un informe de Google DeepMind que estima que incluso si la capacidad de un solo modelo se detiene en el nivel humano, si se puede aumentar el número de instancias de AGI diez veces al año, teóricamente se podrían alcanzar mil millones de instancias en cinco años, compartiendo inteligencia subyacente, colaborando en pensamiento con cien veces más eficiencia y replicando experiencias a casi cero costo; a nivel colectivo, esto equivale a una superinteligencia (ASI).

Su conclusión es que esta ola penetrará en toda la pila tecnológica de arriba hacia abajo: el sistema operativo podría reescribirse como "LLM OS", y la arquitectura de Von Neumann podría enfrentar desafíos, y sectores como finanzas, derecho y comercio electrónico no se salvarán.

3. Dirección estratégica: Plan "tocar el cielo", cuatro motores centrales

Después de aclarar su juicio sobre la era, Tang Jie presentó la estrategia específica de Zhiyuan para los próximos dos años, llamada plan "tocar el cielo": no buscar monetización a corto plazo, sino apuntar directamente a la próxima cima de la AGI, realizando grandes inversiones estratégicas en cuatro direcciones clave:

• Primer motor: tareas a largo plazo. Desarrollar una nueva generación de arquitecturas de memoria que permitan al modelo aprender, actuar y acumular durante todo el ciclo de vida de un proyecto. Un ejemplo que dio es muy visual: descomponer un gran objetivo como "diseñar una nueva molécula de medicamento contra el cáncer" en miles de tareas independientes que se pueden ejecutar.

• Segundo motor: sistemas de agentes autónomos. Pasar de "asistentes inteligentes" a "empleados digitales", con el objetivo de construir una sociedad de agentes inteligentes, cada uno con personalidades y habilidades profesionales independientes, que puedan debatir, colaborar, revisar código y asignar recursos de manera autónoma.

• Tercer motor: auto-entrenamiento completo. En el contexto de que los datos humanos de alta calidad están a punto de agotarse, convertir la potencia de cálculo en combustible para la evolución: construir fábricas de datos sintéticos, generando nuevo conocimiento desde cero mediante la competencia entre IA y permitiendo que el sistema tenga la capacidad de reestructurar su propio código en un entorno seguro.

• Cuarto motor, que es el que Tang Jie enfatiza especialmente en la carta: gobernanza de seguridad extrema. Su principio es que cuanto más poderosa sea la IA, más estrictas deben ser las restricciones de seguridad. Zhiyuan rechaza las soluciones de seguridad "parcheadas" y espera codificar la ética humana, las normas sociales y las leyes nacionales directamente en la función de valor del modelo. Reveló que planean invertir recursos a gran escala, del orden de cientos de millones, en la investigación de "mecanismos explicativos"; en otras palabras, quieren entender la lógica neuronal detrás de cada decisión del modelo, transformando sistemas de caja negra en sistemas transparentes y explicables. Al mismo tiempo, expresó que participarán activamente en la gobernanza internacional de la IA para prevenir el abuso de la tecnología.

Tang Jie mencionó un juicio importante en esta parte: cuando los modelos más avanzados en el extranjero se retrasan en su lanzamiento público debido a preocupaciones de seguridad, y los líderes de esas empresas advierten públicamente que el impacto profundo de la IA remodelará el equilibrio de poder global, el desarrollo de superinteligencia y la investigación de "super alineación" deben avanzar en paralelo: la seguridad ya no es un accesorio opcional de la tecnología, sino una condición previa para que la tecnología pueda existir.

4. Ecosistema abierto: tocando el cielo con una mano, pavimentando el camino con la otra

En la cuarta parte, Tang Jie habla sobre la estrategia de código abierto y la coloca claramente junto al plan "tocar el cielo" como dos caras de la misma estrategia.

La razón que da es que la verdadera seguridad no se construye a través del cierre y la creación de barreras tecnológicas, sino a través de la participación amplia, el compartir, la co-construcción y la supervisión pública.

En términos de productos, esto se traduce en el GLM-5.2, el modelo de código abierto más potente que la empresa ha lanzado recientemente, que admite contextos de millones de niveles realmente utilizables, manteniendo el liderazgo en la capacidad de tareas a largo plazo y siendo completamente de código abierto bajo la licencia MIT más flexible: cualquier persona puede descargar, implementar y comercializar, sin distinción del tipo de usuario o naturaleza de la organización.

Su lógica es: la inteligencia de vanguardia no debería pertenecer solo a unos pocos, ni debería ser retirada de manera arbitraria por unos pocos formuladores de reglas. Debería ser abierta, utilizable y construible, al servicio de cada desarrollador. Una mano toca el cielo, desafiando los límites de la inteligencia; la otra mano pavimenta el camino, haciendo que la capacidad más avanzada sea lo más abierta y accesible posible: la altura alcanzada pertenece a toda la humanidad, y el camino construido también pertenece a cada persona.

5. Conclusión: convertir montañas en caminos

Al final de la carta, Tang Jie responde a una pregunta que casi todos se hacen: ¿por qué, después de salir a bolsa, seguir invirtiendo recursos centrales en la dirección más incierta?

Su respuesta es una creencia: "quien realmente alcanza la cima, convierte montañas en caminos". Recordó el proyecto del gran modelo Wudao en el que participó Zhiyuan en sus primeros años; esa cognición se había convertido en la creencia compartida de cientos de científicos, y luego, a través de la inversión industrial y el ecosistema de Zhiyuan, se convirtió en la base sobre la que la nueva generación de emprendedores podría despegar. Espera que hoy pueda construir este camino más alto y más amplio: lo suficientemente alto como para mantener los límites de seguridad, lo suficientemente alto como para permitir que la humanidad explore más lo desconocido; lo suficientemente ancho como para que cada desarrollador y cada equipo pueda encontrar su camino hacia arriba.

Al final de la carta, utilizó una frase bastante contundente como resumen: "No alcanzar la cima es un fracaso". Y enfatizó que esta búsqueda de la cima pertenece a toda la humanidad.

Segunda parte: Contexto que no se menciona en la carta, pero que debes saber

Si solo miras esta carta, es fácil considerarla una declaración estratégica puramente inspiradora. Pero al ponerla en el contexto del entorno de mercado real, se pueden ver más capas.

Primero, el momento en que se envió esta carta coincide con una verdadera crisis de precios de acciones. El precio de las acciones de Zhiyuan subió de 116.2 HKD a un máximo de 2980 HKD, un aumento de 24 veces, lo que refleja el optimismo extremo del mercado sobre la historia de "el próximo OpenAI". Sin embargo, después de la liberación de acciones restringidas, el precio cayó más del 19%, lo que indica que ese optimismo estaba siendo puesto a prueba por la realidad en ese momento.

Segundo, la dirección estratégica de esta carta no surgió de la nada. La apuesta de Tang Jie por la capacidad de codificación comenzó después del lanzamiento de DeepSeek R1 a principios de 2025, cuando juzgó que "la exploración del paradigma de diálogo había alcanzado su punto máximo", y por lo tanto redirigió recursos hacia la capacidad de programación y razonamiento; el resultado directo de esta decisión fue que los ingresos anuales (ARR) de la plataforma MaaS de Zhiyuan crecieron 60 veces en el último año. El GLM-5.2 ya ha entrado en el top tres de las listas de evaluación internacionales. Estos logros comerciales concretos son precisamente la base que le da a esta carta, que "no busca monetización a corto plazo", la confianza para expresarse.

Tercero, al comparar horizontalmente, se puede ver que esta no es solo una elección de Zhiyuan. Casi en el mismo período, OpenAI continuó lanzando varios productos de agentes, Anthropic centró su atención en capacidades de programación como Claude Code, Google avanzó con Gemini Agent, y Meta se está preparando para asistentes personales de IA. Las principales empresas de IA del mundo, casi sin excepción, están considerando "agentes autónomos" como el próximo campo de batalla inevitable; el concepto de "empresa sin humanos" (NPC) que Tang Jie menciona en la carta, en esencia, está compitiendo por lo mismo: la única entrada de interacción entre humanos y el mundo digital en el futuro.

Tercera parte: Mi interpretación

Al juntar toda esta información, creo que el verdadero problema que esta carta intenta resolver no es "qué está haciendo Zhiyuan", sino una pregunta más aguda: después de salir a bolsa y obtener dinero real, ¿por qué seguir invirtiendo enormes recursos en direcciones que no mostrarán retornos comerciales a corto plazo?

Esto es, en esencia, una redefinición del "punto de anclaje de valoración".

La respuesta que da Tang Jie, la lógica central, en realidad es un principio muy simple en el mercado financiero: cuánto vale hoy una empresa tecnológica de alto crecimiento no se determina por las ganancias de este trimestre, sino por si el mercado cree que puede convertirse en la próxima empresa de plataforma de la era.

Si el mercado cree en esta historia, entonces todas las enormes inversiones en I+D de hoy pueden ser contabilizadas como "costos razonables hacia el futuro"; si el mercado no cree, entonces, aunque los ingresos actuales sean brillantes, no necesariamente sostendrán la valoración de una empresa de billones.

Esta carta, en esencia, intenta persuadir al mercado nuevamente durante el período de presión de liberación y la intensa oscilación del precio de las acciones: por favor, sigan creyendo en esta gran narrativa sobre la AGI, en lugar de juzgarnos desde la perspectiva a corto plazo de los informes trimestrales.

Un punto interesante de tensión: ¿"tocar el cielo" y "abrir" realmente no son contradictorios?

La carta coloca "tocar el cielo" (superar la tecnología de vanguardia) y "abrir" (hacer que el modelo más fuerte esté disponible de forma gratuita) como dos caras de la misma moneda, argumentando que "la verdadera seguridad no puede construirse a través del cierre".

Esta lógica es válida, pero vale la pena reflexionar un nivel más: mientras Zhiyuan dice que la inteligencia de vanguardia "no debería ser monopolizada por unos pocos, ni debería ser retirada arbitrariamente por unos pocos formuladores de reglas", al mismo tiempo está corriendo hacia un objetivo que, si se logra, como "auto-entrenamiento completo" y "sociedad de agentes autónomos", en esencia hará que Zhiyuan se convierta en ese grupo de personas que poseen la tecnología más fuerte y tienen la capacidad de definir las reglas.

Creo que una interpretación más cercana a la realidad es que "tocar el cielo" y "abrir" son efectivamente dos caras de la misma moneda, pero estas dos caras corresponden a dos formas diferentes de monetización, en lugar de ser simplemente idealismo. Hacer que la generación actual de modelos esté disponible de forma gratuita a cambio de un ecosistema de desarrolladores, reputación técnica y cuota de mercado es una estrategia de "usar el presente para cambiar el futuro": cuanto más se use, más difícil será separarse de este ecosistema. Cuando Zhiyuan realmente establezca una ventaja competitiva en direcciones avanzadas como tareas a largo plazo y agentes autónomos, estos usuarios del ecosistema se convertirán en su base de monetización más natural.

La verdadera referencia de esta carta no es el precio de las acciones, sino la "credibilidad de la narrativa".

Creo que el punto clave para entender esta carta es que no está dirigida a los usuarios comunes, sino que es, en esencia, una "carta de confirmación de creencias" dirigida al mercado de capitales y al equipo central.

Para el mercado de capitales, dice: las oscilaciones de precios a corto plazo no son importantes; lo importante es nuestro juicio sobre el camino hacia la AGI y nuestro historial de cada elección "contraintuitiva" que ha sido validada: la década de diez años de 2006, el adelantamiento a ChatGPT un año y medio, el crecimiento de 60 veces tras la apuesta por la codificación después de DeepSeek; este historial es la verdadera garantía detrás de esta promesa de "seguir quemando dinero".

Para el equipo interno, dice: la salida a bolsa no es el final; la autoidentificación de la empresa no es "una empresa que produce buenos productos", sino "constructores de la próxima generación de infraestructura inteligente"; este es un marco narrativo más grandioso que puede retener a los mejores talentos.

Una pregunta que sigue sin respuesta

Esta carta habla de manera lo suficientemente grandiosa y con suficiente sentido de creencia, pero no aborda, ni podría abordar, algunas preguntas reales que determinan el éxito o el fracaso: ¿puede mantenerse el liderazgo tecnológico? ¿Pueden las enormes inversiones en I+D convertirse finalmente en un ciclo comercial estable y sostenible? ¿Puede el ecosistema abierto y la disposición para desarrollar chips propios realmente formar una barrera competitiva que otros no puedan replicar?

Estas preguntas, que Tang Jie elige no discutir en la carta, no es porque no sean importantes, sino porque en esta etapa, "explicar un camino suficientemente creíble" es más efectivo para estabilizar la confianza del mercado que "responder con precisión cada detalle real". En cuanto a si este camino se puede cumplir, necesitará al menos dos años de tiempo para ser respondido con avances tecnológicos reales y datos de comercialización, no solo con esta carta.

Finalmente

Una carta interna de más de dos mil palabras habla, en la superficie, de AGI, de tareas a largo plazo, de agentes inteligentes y de gobernanza de seguridad, pero su verdadero campo de batalla es "cómo, en medio de una oscilación del precio de las acciones, volver a convencer a todos de creer en un futuro lo suficientemente grandioso".

Esta es, en sí misma, la escena más típica de esta era: cuando el punto de anclaje de valoración de una empresa cambia de "cuánto se gana hoy" a "si puede definir toda una era en el futuro", la competencia más importante, además de la tecnología misma, es la capacidad de contar esta historia y el historial de las elecciones "contraintuitivas" que han sido validadas.

Zhiyuan esta vez no solo está apostando por la dirección tecnológica, sino también por si esta narrativa puede sostenerse hasta que llegue el próximo verdadero avance tecnológico.

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