La nueva cadena pública más popular de 2026, el operador es una corredora

En el negocio de llevar acciones a la blockchain, ¿qué es lo que realmente tiene valor, los activos o el mostrador que los vende?

Escrito por: Clow

No son las empresas de criptomonedas las que han irrumpido en Wall Street, sino que Wall Street ha convertido las criptomonedas en su backend.

En julio de 2026, Robinhood lanzó su propia cadena, y en solo 7 días, el volumen de activos bloqueados superó los 100 millones de dólares. Esta empresa es conocida por permitir a los jóvenes estadounidenses operar en acciones sin comisiones.

No está sola en esto. En diciembre de 2025, el antiguo intercambio Kraken adquirió directamente al emisor de acciones tokenizadas xStocks, Backed Finance. Poco después, Telegram introdujo estos tokens de acciones en los chats de mil millones de personas.

Tres gigantes, la misma acción.

No están compitiendo por los activos, ni por la tecnología, ni siquiera por las licencias. Lo que buscan es la interfaz donde presionas el botón de "comprar".

Así que surge la pregunta: en el negocio de llevar acciones a la blockchain, ¿qué es lo que realmente tiene valor, los activos o el mostrador que los vende?

01 La cadena pública se convierte en un servicio básico, los emisores se convierten en fábricas

Llevar acciones a la blockchain no es una idea nueva. En 2020, Mirror y los tokens de acciones de FTX lo intentaron, pero fracasaron debido a la regulación y el colapso del ecosistema, porque los usuarios solo compraban sombras de precios, no acciones reales.

Lo diferente esta vez es que los activos se han vuelto reales.

El estándar ERC-8056 promovido por Robinhood y Superstate permite que las divisiones de acciones y los dividendos se manejen sin problemas en el nivel de contratos inteligentes; Ondo se asoció con el gigante de votación Broadridge, permitiendo que los tenedores de tokens voten en las juntas de accionistas de las empresas por primera vez usando claves privadas.

Lo más interesante es la combinabilidad. Almacenar acciones tokenizadas de Nvidia en un protocolo de préstamos, prestar stablecoins y generar intereses, los activos estáticos en la cuenta del corredor se convierten por primera vez en dinero activo que puede trabajar.

El negocio también está creciendo. Boston Consulting predice que para 2030, el tamaño de los activos tokenizados a nivel mundial podría alcanzar los 10 billones de dólares. Hasta mediados de 2026, los activos reales en la cadena (RWA) han superado los 31.4 mil millones de dólares, casi cinco veces más que a principios de 2025.

Un informe de Chainalysis también menciona que el número de nuevas billeteras en Ethereum diseñadas para recibir tokens RWA ha crecido exponencialmente. Comprar acciones se ha convertido en la primera razón para que nuevo capital ingrese al mundo de la blockchain.

El pastel está creciendo, pero el cuchillo para cortarlo no está en manos de la mayoría.

Esta cadena de producción tiene tres niveles. En la parte inferior están las cadenas públicas y la custodia, donde Ethereum, Solana y BitGo se encargan de que los activos existan y circulen.

En el medio están los emisores, como Backed, Dinari y Ondo, que resuelven la estructura legal y mapean las acciones reales 1:1 a tokens. En la parte superior, están las entradas de distribución dirigidas a los usuarios.

Las dos primeras capas están en competencia. A los usuarios no les importa en qué cadena se ejecutan los tokens de acciones, solo les importa que sean baratos y seguros, las cadenas públicas se están convirtiendo en servicios básicos. En el lado de la emisión, cada vez más instituciones con licencia están ingresando, las tarifas están cayendo, y el trabajo se asemeja cada vez más a una fábrica de producción.

Para determinar quién puede llevarse la mayor parte de las ganancias, hay un solo estándar: quien controle el botón de "comprar".

Quien controle el botón puede cobrar tarifas de listado a los emisores, dirigir a los usuarios hacia sus propios productos de inversión, contratos y préstamos, y controlar la liquidez del mercado secundario.

Esta es también la razón por la que Kraken decidió adquirir a los emisores. Se informa que Backed posee aproximadamente el 24% del mercado de acciones tokenizadas reguladas, al adquirirlo, el acceso no temerá ser bloqueado.

02 El dinero vota con los pies

¿Crees que esto es solo una narrativa? El capital ya ha votado.

En la primera semana de lanzamiento de Robinhood Chain, un token llamado CASHCAT alcanzó casi 98 millones de dólares en volumen de transacciones en un solo día, y el volumen total de DEX alcanzó los 560 millones de dólares en un solo día. Se siente como una típica "cadena de casino".

Pero al observar la estructura de los activos bloqueados, la historia es completamente diferente. De los 100 millones de dólares en TVL, 90 millones están sumergidos en el protocolo de préstamos Morpho, respaldando un rendimiento anual de aproximadamente 7% en Robinhood Earn. El 90% del dinero no vino a jugar, vino a ahorrar.

En otras palabras, los 27.6 millones de cuentas de corredores detrás de los fondos de ahorro están siendo conectados silenciosamente a DeFi a través de un canal.

Más irónico aún es que DeFi ha estado clamando durante diez años por eliminar intermediarios, acabar con bancos y corredores, y resulta que en 2026, la mayor entrada de capital proviene de una corredora con licencia.

Los principales protocolos están haciendo fila para trabajar para ella. Los préstamos se delegan a Morpho, los contratos perpetuos a Lighter, que firmó un contrato de 12 años, compartiendo las tarifas al 50%, y también airdropeó tokens por valor de 11 millones de dólares a los usuarios de Robinhood.

Los protocolos aportan tecnología y subsidios, los corredores aportan usuarios, y dejan la parte más arriesgada en el lado de los protocolos.

Esta cadena en sí está construida sobre la pila tecnológica de Arbitrum, con confirmaciones de bloques de 100 milisegundos y Gas pagado en ETH. Robinhood también ha abierto el comercio de agentes de IA para usuarios estadounidenses elegibles, permitiendo que la IA monitoree el mercado las 24 horas y ejecute estrategias de arbitraje y rendimiento.

La idea de eliminar intermediarios no ha muerto, solo ha cambiado de intermediario.

03 La entrada de Wall Street, el chat de Lagos

El mismo negocio ha crecido con formas completamente opuestas en extremos opuestos del planeta.

Robinhood oculta DeFi detrás de la interfaz de la corredora, mientras que Telegram introduce a Wall Street en los chats.

En Estados Unidos, los usuarios de Robinhood no sienten la presencia de la blockchain. La experiencia de comprar tokens de acciones no es diferente de comprar acciones, claves privadas, puentes entre cadenas, tarifas de Gas, todo está soldado en lugares invisibles en la interfaz.

En Lagos o Buenos Aires, la historia es diferente. Un pequeño inversor nigeriano que quiere comprar acciones de Apple solía tener que superar tres grandes obstáculos: abrir una cuenta offshore, controles de divisas y altas tarifas de transferencia.

Ahora abre su billetera TON en Telegram, compra un token de acciones de Apple como si le enviara un mensaje a un amigo. TON tiene cerca de 100 millones de usuarios de billetera, respaldados por 1,000 millones de usuarios activos mensuales, y los xStocks adquiridos por Kraken se están utilizando para acceder a nuevos mercados a través de este canal.

Se informa que la oferta pública inicial de SK Hynix, que estableció un récord de financiamiento de 26.5 mil millones de dólares, también fue presentada de inmediato a los usuarios de Telegram a través de xStocks.

Los tokens de acciones también pueden integrarse en mini aplicaciones dentro de los chats grupales, usándose para propinas o pagos. Por primera vez, los activos financieros tienen una forma de difusión similar a la de las redes sociales, eludiendo completamente a los guardianes tradicionales.

Pero a pesar de la emoción, las tres empresas comparten una incomodidad común: ninguna puede entrar en el mercado estadounidense.

En enero de 2026, la SEC emitió un comunicado estableciendo que la tokenización no cambia la naturaleza de los valores, y las acciones en la cadena siguen estando sujetas a las leyes de valores.

Los tokens de acciones de Robinhood son emitidos por un fideicomisario en Jersey y solo están disponibles para usuarios no estadounidenses; los xStocks de Kraken están limitados por su estructura en Suiza, también evitando a Estados Unidos.

Kraken tiene otra capa en su estrategia. Está preparando su oferta pública inicial en Estados Unidos para 2026, habiendo gastado 1.5 mil millones de dólares en la adquisición del corredor tradicional NinjaTrader, y al adquirir a los emisores, está contando una historia para Wall Street. Sin embargo, por muy buena que sea la historia, si el producto no puede ingresar al mercado local, sigue siendo una debilidad.

En cambio, una pequeña empresa llamada Dinari ha obtenido una licencia de agente de transferencia en Estados Unidos, vendiendo legalmente tokens respaldados por acciones reales, y ha convertido esta capacidad en una API para vender a otros.

Ondo ha tomado otro camino: las acciones subyacentes permanecen en la cadena de custodia regulada en Estados Unidos, y en la cadena solo se realiza el mapeo de la propiedad, alineándose con el relativamente amigable "modelo de custodia de terceros" mencionado en el comunicado de la SEC.

Los gigantes están esperando en la puerta, pero la llave está temporalmente en manos de los pequeños.

Para ser claros: la historia técnica de llevar activos a la cadena ha sido sobrestimada, mientras que el valor de monopolio del acceso ha sido subestimado.

Los estándares para la división de acciones y dividendos, los oráculos, la estructura legal, todos son importantes, pero eventualmente serán igualados. Lo que no se puede igualar son los 27.6 millones de cuentas vinculadas a tarjetas bancarias y los 1,000 millones de personas que abren sus chats todos los días.

Internet no ha matado a los corredores, los corredores han aprendido a operar sin comisiones. DeFi tampoco ha matado a los corredores, los corredores han convertido DeFi en su backend.

En la próxima década, habrá cada vez más cadenas y los activos serán cada vez más homogéneos. Lo único verdaderamente escaso será: el dedo del usuario que presiona el botón de quién.

Los usuarios no necesitan saber qué es una cadena.

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