¿Realmente subirá la tasa la Reserva Federal esta semana? El mercado no está comprando la decisión de julio

TL;DR · Antes de la reunión de julio, los futuros de tasas de interés llegaron a dar más del 30% de probabilidad de un aumento de tasas. · La discrepancia radica en si los precios del petróleo, el empleo y la persistencia de la inflación obligarán a la Reserva Federal a abandonar el discurso de recortes. · Activos relacionados: dólar, bonos del Tesoro, oro, bitcoin, Nasdaq, petróleo Brent, WTI.

La Reserva Federal celebrará una reunión de política monetaria del 28 al 29 de julio, y antes de la reunión, el mercado de futuros de tasas de interés había elevado la probabilidad de un aumento de 25 puntos básicos en julio a más del 30%.

Esta valoración no es consistente con la mayoría de las previsiones macroeconómicas. En la reunión de junio del FOMC se confirmó que el rango objetivo de la tasa de fondos federales se mantendría entre 3.50% y 3.75%. Según informes de Bloomberg y encuestas de mercado, la mayoría de los economistas todavía tienden a pensar que en julio no habrá cambios.

Los inversores comunes deben aclarar un punto: CME FedWatch no es un pronóstico del banco central, sino una probabilidad de política derivada de los precios de futuros. Según Kiplinger, el 24 de julio, la probabilidad de mantener las tasas era del 64.2%, con un aumento implícito de aproximadamente 35%. Las cifras pueden fluctuar en tiempo real según la plataforma.

Por lo tanto, lo que realmente debemos observar esta semana no es si se aumentará en julio, sino si el mercado está abandonando la suposición más cómoda de los últimos meses: que la inflación seguirá cayendo y que los recortes son solo cuestión de tiempo.

La trayectoria de tasas se revalúa

La valoración del aumento de tasas indica que el colchón de seguridad para las operaciones de recorte se ha reducido. Para los activos de riesgo, un aumento único de 25 puntos básicos no es el único problema; tasas más altas durante más tiempo cambiarán el ancla de valoración.

Si la Reserva Federal simplemente se mantiene firme, pero la declaración y la conferencia de prensa del presidente enfatizan claramente los riesgos inflacionarios, los precios de la energía y la tensión en el mercado laboral, el mercado también interpretará esto como una señal de postura agresiva. Para el dólar, los bonos del Tesoro, el oro y el bitcoin, a veces la dirección es más importante que la acción de tasas en sí.

Los rendimientos de los bonos a largo plazo ya han comenzado a presionarse. Los datos H.15 de la Reserva Federal muestran que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años se ha mantenido recientemente entre 5.06% y 5.17%, siendo 5.17% el 24 de julio, en un rango alto desde 2007. Un aumento en los rendimientos de los bonos a largo plazo representa que el mercado exige una mayor compensación.

Esto comprimirá el espacio de valoración de los activos sobrevalorados. Las acciones de crecimiento y el bitcoin no necesariamente caerán debido a un aumento de tasas, pero si el mercado comienza a creer que las tasas reales deben permanecer altas a largo plazo, los flujos de efectivo futuros y la valoración de los activos de alto riesgo serán recalculados.

Los precios del petróleo reducen la tolerancia a la inflación

Los precios del petróleo son el primer detonante de esta discrepancia. Desde 2026, los conflictos en Oriente Medio e Irán han elevado repetidamente los precios de la energía. El petróleo Brent superó brevemente los 100 dólares por barril el lunes pasado, pero luego retrocedió debido a la pausa en los ataques entre EE. UU. e Irán, y el 27 de julio algunos contratos ya habían vuelto a cerca de 90 dólares o menos.

El aumento de los precios del petróleo no solo afecta el costo de la gasolina. Los costos de entrada en transporte, química, aviación y manufactura también serán revalorizados. La Reserva Federal generalmente