Australia se mueve para cerrar el vacío regulatorio de los derivados de criptomonedas tras pérdidas de A$458 millones para los traders minoristas

El regulador de mercados de Australia propuso extender las restricciones de apalancamiento para minoristas a los derivados liquidados en criptomonedas, en medio de las crecientes pérdidas entre los inversores que comercian con productos financieros de alto riesgo.

El 12 de octubre, la Comisión de Valores e Inversiones de Australia (ASIC) anunció que desea ampliar sus reglas existentes sobre contratos por diferencia (CFD) para cubrir los derivados calificados liquidados a través de activos digitales, cerrando un vacío regulatorio que permite que productos económicamente similares enfrenten diferentes restricciones.

La propuesta sigue al hallazgo de la ASIC de que el 68% de los clientes minoristas de CFD perdieron dinero durante el año fiscal 2023-24, con pérdidas combinadas que superan los A$458 millones (325 millones de dólares), incluyendo A$73 millones en tarifas. Las cifras abarcan el comercio de CFD en todas las clases de activos, no solo en derivados de criptomonedas.

El regulador australiano también busca extender sus protecciones existentes para inversores por otra década, manteniéndolas en vigor hasta 2037, sujeto a la aprobación del gobierno.

Australia apunta a productos de criptomonedas apalancados y prácticas de margen

Bajo el marco existente de la ASIC, los CFD generalmente están cubiertos cuando las transacciones se liquidan en efectivo o a través de obligaciones compensatorias entre contrapartes.

Sin embargo, algunos derivados con características similares pueden liquidarse a través de transferencias de activos digitales, lo que podría colocarlos fuera de la actual orden de intervención de productos.

La ASIC quiere eliminar esa distinción ampliando la definición a contratos calificados liquidados digitalmente, independientemente de si su exposición subyacente está vinculada a criptomonedas, activos tradicionales, tasas de interés o índices de mercado.

El cambio podría obligar a los corredores y plataformas de derivados afectados a cumplir con las restricciones de apalancamiento existentes, arreglos estandarizados de cierre de márgenes, protecciones contra saldos negativos y límites en incentivos promocionales.

Para los CFD que hacen referencia a criptomonedas, el apalancamiento máximo actual para minoristas es de 2:1, lo que significa que los inversores deben proporcionar al menos la mitad del valor de sus posiciones como margen inicial.

Otros contratos enfrentan límites diferentes dependiendo del activo subyacente, que van desde 5:1 para acciones hasta 30:1 para pares de divisas principales.

Por lo tanto, la expansión propuesta dependería de la exposición subyacente de un derivado y su estructura contractual, en lugar de imponer automáticamente el límite de apalancamiento de criptomonedas a cada producto liquidado utilizando activos digitales.

Algunos futuros y opciones de criptomonedas de expiración fija seguirían fuera del marco.

El comisionado de la ASIC, Alan Kirkland, dijo que las restricciones existentes habían reducido materialmente el daño a los inversores, particularmente al limitar el apalancamiento excesivo.

Durante los primeros seis meses después de que las protecciones entraron en vigor en marzo de 2021, las pérdidas minoristas trimestrales agregadas disminuyeron un 91%, de A$372 millones a A$33 millones.

El regulador también registró una reducción del 87% en los cierres de márgenes trimestrales, aunque revisiones posteriores mostraron que la mayoría de los inversores minoristas de CFD continuaron perdiendo dinero.

La última propuesta de la ASIC ajustaría cómo los corredores calculan el margen inicial, tras una investigación en todo el sector que identificó a empresas que compensaban las posiciones comerciales opuestas de los clientes para reducir los requisitos de colateral.

Bajo la aclaración propuesta, los corredores deben calcular el margen mínimo por separado para cada CFD, impidiendo que utilicen una posición para reducir el colateral inicial requerido para otra.

El regulador dijo que su intervención sobre las prácticas de compensación de márgenes llevó a 28 emisores a reembolsar más de A$36 millones a los clientes minoristas afectados.

Cambios adicionales apuntan a los CFD vinculados a opciones, donde las pérdidas de los inversores han sido particularmente severas.

La ASIC encontró que el 85% de los clientes minoristas que comerciaban CFD sobre opciones perdieron dinero durante 2023-24, lo que llevó a propuestas para aclarar los requisitos de margen y examinar si algunos productos deberían seguir disponibles para los inversores ordinarios.

El regulador busca específicamente evidencia sobre contratos que podrían exponer a los traders a pérdidas que superen la prima de opciones, incluyendo estructuras con potencialmente exposición a pérdidas ilimitadas.

Aún no ha decidido si esos productos deberían enfrentar más restricciones o una prohibición total.

La ASIC de Australia también quiere condiciones más estrictas para los descuentos promocionales, exigiendo que las ofertas permitidas estén disponibles en términos sustancialmente iguales para los clientes minoristas y se muestren de manera prominente en los sitios web y plataformas de comercio de los corredores.

Las propuestas requerirían que las empresas mantuvieran registros de descuentos calificados durante siete años después de que finalicen las ofertas, asegurando que las herramientas educativas y de investigación no se utilicen para fomentar actividades comerciales prohibidas.

La orden de intervención existente sobre CFD expira el 23 de mayo de 2027. La ASIC argumenta que una extensión de 10 años adicional daría a las empresas una mayor certeza regulatoria mientras preserva la capacidad del regulador para revocar las restricciones antes.

Sin embargo, las enmiendas siguen en consulta, y los comentarios de la industria podrían cambiar su alcance final.

La ASIC está buscando presentaciones de corredores, plataformas de comercio y grupos de consumidores antes del 9 de noviembre, incluyendo información sobre qué productos liquidados digitalmente se verían afectados, los costos de cumplimiento esperados y si las empresas necesitarían un período de transición.

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