Citigroup: La ola de IA debilita la sensibilidad de las acciones estadounidenses a las subidas de tipos, el S&P 500 supera el rango razonable de valoración

Los analistas de Citigroup señalan que el crecimiento de las ganancias impulsado por la inteligencia artificial y los cambios en la estructura de tenencia de los inversores están debilitando la relación tradicional entre los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y la valoración de las acciones. El impacto de las subidas de tipos en las expectativas de crecimiento económico podría ser mayor que el impacto en la valoración de las acciones. El modelo de valoración de Citigroup muestra que el rango de PER razonable para el índice S&P 500 es de 17,1 a 22,1 veces, mientras que el PER actual ya ha alcanzado 22,4 veces, reflejando un sentimiento de mercado optimista. Desde finales de agosto, las acciones cíclicas y defensivas se han visto afectadas por el aumento de las tasas, mientras que las acciones de crecimiento han mostrado un rendimiento relativamente sólido gracias a las expectativas de ganancias impulsadas por la IA. El reciente aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro podría deberse en parte a un aumento en la oferta de bonos del gobierno, y no a un sobrecalentamiento de la economía. La transición de los sistemas de pensiones hacia planes de contribución fija, la preferencia de los inversores jóvenes por una alta asignación en acciones y la continua entrada de capital extranjero también están apoyando la valoración de las acciones estadounidenses. Citigroup considera que la cuestión clave que enfrenta el mercado actualmente es qué nuevos fondos adicionales pueden seguir impulsando el aumento del mercado de valores.

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