Cripto: 2,1 billones de dólares evaporados, la economía on-chain solo pierde un 1,6 %

Los precios se desploman, pero los usos se mantienen. Entre julio de 2025 y junio de 2026, la capitalización total del mercado cripto se redujo a la mitad, lo que equivale a 2,1 billones de dólares evaporados. Sin embargo, el ecosistema estaba lejos de estar muerto. Un estudio reciente de Chainalysis estima que la caída de la actividad económica se mide en solo un 1,6 %.

El mercado bajista más severo desde 2022 ha, por lo tanto, lavado las valoraciones sin borrar el uso y los flujos de valor.

Puntos clave

• La actividad económica cripto medida por Chainalysis alcanza los 9,4 billones de dólares, con una caída de solo el 1,6 % a pesar de que la capitalización se ha reducido a la mitad.
• Las transferencias P2P nacionales aumentan un 302,9 % hasta 228,7 mil millones de dólares, los flujos transfronterizos en stablecoins aumentan un 77,5 % hasta 220,3 mil millones.
• La participación de las stablecoins en el valor almacenado on-chain se ha duplicado, pasando del 11 % a cerca del 25 % entre septiembre de 2025 y junio de 2026.
• Brasil ocupa el quinto lugar mundial en el índice de adopción con 318,8 mil millones de dólares recibidos, India mantiene el primer puesto.

Cripto: las stablecoins mantienen el rumbo durante la caída

Sin la séptima edición de su informe anual Geography of Cryptocurrency, la empresa Chainalysis revisa las actividades on-chain entre julio de 2025 y junio de 2026. En total, la empresa registró una actividad económica de 9,4 billones de dólares en los doce meses transcurridos, frente a 9,5 billones un año antes.

Por su parte, la capitalización total del mercado cripto se ha reducido a la mitad, registrando una diferencia de 2,1 billones de dólares entre los dos años. Cien mil millones de dólares se han volatilizado de un lado del balance, veinte veces más del otro.

Sin embargo, al observar cada subsector, no todos han registrado un año igual. De hecho, los montos dirigidos a los exchanges, los protocolos DeFi y otros servicios cripto han disminuido un 4,3 %. En cambio, las transferencias P2P nacionales aumentan un 302,9 %, alcanzando los 228,7 mil millones. Envíos que circulan directamente de una billetera a otra, entre particulares de un mismo país, sin plataforma intermedia.

En cuanto a los flujos transfronterizos en stablecoins, estos han aumentado un 77,5 %, pasando de 124,2 a 220,3 mil millones de dólares. Cabe señalar que Chainalysis presenta esta medida como deliberadamente prudente. De hecho, su metodología excluye todas las transferencias cuyos países de origen y destino no pueden ser identificados con certeza. Por lo tanto, la cifra real es muy probablemente superior.

Según los analistas, la clave de lectura se encuentra en los montos promedio de estos pagos.

<< Este crecimiento transfronterizo proviene de pagos cuyo monto promedio ronda los 3,000 dólares: un tamaño de transacción demasiado pequeño para ser institucional. Por el contrario, corresponde a usos cotidianos: una persona que paga a un proveedor, que envía dinero al país, o que retira su ahorro de una moneda en la que ya no confía. >> Chainalysis, informe anual << Geography of Cryptocurrency >>

Sin gran sorpresa, las stablecoins parecen salir bien paradas. Todos los fondos mantenidos en stablecoins por lo que parecen ser particulares (excluyendo depósitos DeFi, billeteras de instituciones, etc.) se han mantenido relativamente estables entre 98 y 109 mil millones de dólares. Su peso relativo en el total del valor almacenado en las blockchains se ha más que duplicado, pasando del 11 % a cerca del 25 %.

Este cambio hacia el dólar tokenizado se apoya en un marco regulatorio ahora establecido. La Ley GENIUS, promulgada en Estados Unidos en el verano de 2025, ha dotado a las stablecoins de pago de un régimen federal con reservas respaldadas y auditorías obligatorias. La regulación europea MiCA impone, por su parte, sus propios requisitos a los emisores desde finales de 2024.

Adopción cripto: Brasil quinto a nivel mundial, India mantiene la corona

Chainalysis acompaña su informe con un índice mundial de adopción, construido sobre la base de cuatro subíndices: la actividad en servicios centralizados, las transacciones minoristas, el uso de DeFi y las transferencias institucionales. India mantiene el primer lugar, por delante de Estados Unidos, Pakistán y Vietnam. El país mantiene este dominio a pesar de tener una fiscalidad entre las más hostiles del mundo, con un 30 % de impuestos sobre las ganancias de capital y un 1 % de retención en la fuente aplicada a cada transacción.

Brasil se sitúa en el quinto lugar mundial y lidera América Latina con 318,8 mil millones de dólares en valor cripto recibido. El país capta por sí solo cerca de un tercio de los montos de la región, cuya actividad crece un 63 % en el período. El banco central brasileño ha regulado las operaciones sobre stablecoins y las transferencias a billeteras auto-alojadas mediante reglas que entraron en vigor a principios de 2026, sin frenar los volúmenes.

Argentina completa el podio regional con 93,9 mil millones de dólares recibidos. El país sigue siendo un laboratorio a gran escala de la dolarización a través de stablecoins, donde el USDT y el USDC han servido durante años como sustitutos del peso para el ahorro de los hogares y el pago entre comerciantes.

Los 8,9 billones de dólares que aún transitan por los exchanges y la DeFi pesan veinte veces más que los flujos P2P y los pagos transfronterizos en stablecoins combinados. Sin embargo, estos dos canales muestran las únicas curvas ascendentes del informe, con tres cifras para el primero y dos cifras para el segundo, mientras que la capitalización del mercado perdía la mitad de su valor.

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