Detrás del auge de Robinhood Chain: ¿prosperidad real o prima emocional?

¿Se ha desviado Robinhood Chain?

Escrito por: KarenZ, Foresight News

Robinhood ha construido una autopista para las acciones tokenizadas. Sin embargo, una vez que la carretera se abrió, los primeros en llegar no fueron los inversores que planeaban mantener acciones de Nvidia y Apple a largo plazo, sino el mercado especulativo en cadena que se formó en torno a memes, plataformas de lanzamiento, NFT, entre otros.

Esto parece alejarse de la idea original, pero es precisamente el punto de partida para entender la situación actual de Robinhood Chain.

Robinhood Chain se encuentra en una fase de desajuste entre la narrativa y la realidad: su propuesta de valor central son los tokens de acciones, pero la actividad temprana está impulsada principalmente por la emisión de memes, el trading a corto plazo y los bots de trading; mientras que la infraestructura financiera que se describe oficialmente es para servicios de agentes de IA, los primeros en generar ingresos son las plataformas de lanzamiento, las terminales de trading y los protocolos de liquidez.

Este artículo examinará el estado actual del ecosistema de Robinhood Chain desde varias perspectivas, incluyendo el rendimiento de datos generales, la configuración de plataformas de lanzamiento, la competencia de terminales de trading, la conexión entre memes y tokens de acciones, la evolución de NFT de coleccionables a certificados financieros programables, así como el préstamo en cadena y la economía de agentes.

¿Cómo es el rendimiento general de Robinhood Chain?

Según los datos de DefiLlama, hasta el 31 de agosto de 2026, el TVL de DeFi de Robinhood Chain es de aproximadamente 720 millones de dólares. La capitalización total de las stablecoins en cadena es de aproximadamente 775 millones de dólares, de los cuales USDG representa alrededor del 57.6%, seguido por Ethena USDe (324 millones de dólares, aproximadamente 42%).

Fuente: DefiLlama

De acuerdo con la amplia estadística de DefiLlama, la capitalización de mercado activa de RWA en cadena es de aproximadamente 151 millones de dólares, pero esta cifra incluye otros activos del mundo real y no puede ser igualada directamente con la capitalización de mercado de los tokens de acciones.

En términos de trading, el volumen de transacciones DEX de 24 horas de Robinhood Chain durante el período de verificación de datos fue de aproximadamente 1.32 mil millones de dólares, superando ya el TVL de DeFi en cadena, lo que refleja una alta rotación de capital. Durante el mismo período, el volumen de transacciones de contratos perpetuos en cadena fue de aproximadamente 270 millones de dólares.

Además, el TVL Bridged de Robinhood Chain es de aproximadamente 2.242 mil millones de dólares, lo que representa el tamaño de los activos que alguna vez ingresaron a esta red a través de puentes cruzados, pero no significa que estos fondos permanezcan actualmente en los protocolos de DeFi.

Este conjunto de datos indica que tanto la escala de capital como la actividad de trading de Robinhood Chain están en aumento: el crecimiento de las stablecoins y el TVL refleja que el capital sigue entrando, mientras que un volumen de transacciones claramente superior al TVL indica que estos fondos se utilizan frecuentemente para trading, resultando en una alta tasa de rotación.

Guerra de plataformas de lanzamiento: Pons se mantiene en el trono

La configuración temprana de plataformas de lanzamiento de Robinhood Chain ha experimentado cambios rápidos.

Desde la participación en el volumen de transacciones de tokens de plataformas de lanzamiento, al inicio de la red principal, Noxa casi dominaba todo el volumen de transacciones relacionado, pero luego dejó de operar repentinamente; Pons rápidamente tomó el control del mercado. Aunque a principios de agosto hubo una dispersión del tráfico, a finales de mes, la participación de volumen de Pons volvió a acercarse al 80%.

Fuente: Dune

El tamaño de Pons ya es bastante impresionante. Hasta el 31 de agosto, ha lanzado aproximadamente 389,000 tokens. Además del token de plataforma PONS, hay 10 proyectos en Pons con una capitalización de mercado superior a 5 millones de dólares, de los cuales 6 superan los 10 millones de dólares, y otros 4 están en el rango de 5 a 10 millones de dólares. Estos incluyen tanto memes puros como productos de gestión de liquidez, índices, sociales y de préstamos.

• Delta (DELTA, capitalización de 29.3 millones de dólares): un proyecto de gestión de liquidez en Robinhood Chain, enfocado en la participación de LP, reinversión de ganancias y obtención de comisiones de trading.
• Thinking Cat (HMM, capitalización de 24.78 millones de dólares): un meme comunitario con la imagen de un

La primera forma es utilizar directamente los tokens de acciones como activos de cotización para memes. Por ejemplo, Artificial Inu (AI) en Long y microduck en Pons V2 giran en torno a la narrativa de NVDA.

Cuando los usuarios compran y venden este tipo de memes, los tokens de acciones se colocan en un fondo de liquidez, lo que genera un volumen adicional de transacciones y demanda de bloqueo.

La segunda forma es comprar tokens de acciones a través de impuestos de transacción y distribuirlos a los titulares. The Index cobra aproximadamente un 3% de tarifa por cada transacción de tokens INDEX, que se utiliza para comprar una combinación de 18 tokens de acciones compuesta por NVDA, AAPL, MSFT, entre otros, y se distribuye a los titulares de INDEX que cumplen con los requisitos según las reglas del proyecto.

Estos productos parecen índices, pero no son lo mismo que los fondos de índice tradicionales que se pueden redimir. Su fuente de financiamiento proviene de los impuestos de transacción de tokens, y su valor depende de la actividad continua de INDEX; si el volumen de transacciones disminuye, el flujo de efectivo para comprar tokens de acciones también disminuirá.

La tercera forma es colocar los tokens de acciones en cuentas vinculadas a NFT o tokens. En comparación con los dos primeros modelos, este diseño también intenta redefinir la funcionalidad misma de los NFT.

NFT: De coleccionables a certificados financieros programables

Los NFT más representativos en Robinhood Chain ya no se centran solo en imágenes y escasez, sino que utilizan los NFT como interfaces financieras programables.

StonkBrokers tiene un total de 4444 unidades, cada NFT tiene una cuenta vinculada de token ERC-6551. Al acuñar, se colocan tokens de acciones en esa cuenta, que luego puede seguir recibiendo y gestionando activos. En otras palabras, los usuarios no solo intercambian una imagen, sino una combinación de "imagen, cuenta y activos dentro de la cuenta". El precio mínimo de StonkBrokers es actualmente de 7.31 ETH.

Quotrons combina el token ERC-404 con terminales NFT: cada QUOTRON negociable corresponde a una terminal, y el titular puede optar por mantener su liquidez o destruir el QUOTRON, conectando de forma irreversible (Hardwire) al sistema de recompensas. Cada terminal normal corresponde a uno de los diez tokens de acciones como NVDA, AAPL, TSLA, SPY; el protocolo cobra una tarifa de transacción base del 3%, de la cual el 2% se convierte periódicamente en el token de acción correspondiente y se distribuye a las terminales conectadas, mientras que el resto se utiliza para recomprar y destruir STONKBROKERS, aumentar la liquidez bloqueada y pagar tarifas a los creadores. Hasta el momento de escribir, el precio mínimo de Quotrons es de aproximadamente 3.15 ETH.

The Standard Reserve, que aún no se ha lanzado, utiliza una narrativa de "banco central, licencia de sucursal" para organizar un sistema de NFT y tokens. Es importante señalar que, hasta finales de agosto, todavía se encuentra principalmente en la fase de libro blanco y pre-lanzamiento.

Desde esta perspectiva, la dirección común de los NFT de Robinhood Chain es encapsular activos, derechos de ingresos, permisos de acceso, identidad comunitaria y reglas de interacción en un mismo certificado en la cadena. Si este modelo es más valioso que los PFP tradicionales, no dependerá de cuán complejos sean los mecanismos, sino de si puede atraer usuarios reales y si hay suficientes activos, ingresos y demanda de uso detrás.

El préstamo debe dividirse en dos capas: base USDG y experimentos ecológicos

Si se agrupan todos los proyectos en Robinhood Chain que contienen las palabras "préstamo", "ingresos" o "colateral de acciones", es fácil sobrestimar la madurez de la financiarización de los tokens de acciones.

Lo que realmente constituye la base de TVL son Robinhood Earn, Morpho y Steakhouse.

Robinhood Earn permite a los usuarios depositar USDG en la tesorería Morpho curada por Steakhouse, mostrando una tasa de rendimiento anual estimada de aproximadamente el 7%.

Hasta el momento de verificar este artículo, el TVL de Morpho en Robinhood Chain es de aproximadamente 480 millones de dólares, siendo la mayor parte del TVL de toda la cadena. Los datos de Steakhouse y Morpho tienen una gran superposición, ya que Steakhouse es el curador de la tesorería Morpho, por lo que no se pueden sumar fácilmente.

Más importante aún, esta gran cantidad de préstamos actualmente se centra principalmente en activos como USDG, y no en tokens de acciones como NVDA o TSLA como colateral. Robinhood Chain ya tiene una base de préstamos en dólares, pero el "préstamo de tokens de acciones" aún se encuentra en la fase experimental.

Según Arrow Finance, se lanzará en la red principal el 31 de agosto, y en el lanzamiento se admitirán 16 mercados de colateral, que incluyen stablecoins, WETH, acciones tokenizadas e índices.

Longbow crea un mercado de préstamos aislados basado en Morpho, permitiendo a los usuarios pedir prestado USDG utilizando algunos tokens de acciones, PONS, INDEX y otros activos. El problema es que el TVL de Longbow es solo de 130,000 dólares, mientras que la capitalización de mercado del token BOW alcanzó los 6.15 millones de dólares en el momento de escribir. Esto no significa que el proyecto no tenga valor, pero indica que el precio del token refleja principalmente expectativas futuras, y no la escala de fondos e ingresos que ya se ha formado.

Economía de agentes y x402: el final es grande, pero aún es temprano

En comparación con los innumerables tokens de agentes en la cadena, lo que realmente merece atención en Robinhood es su sistema de productos completo construido en torno al comercio de agentes, autorización de cuentas y capacidades de pago.

Robinhood ya ha lanzado cuentas de comercio independientes de Agentic, que permiten a los agentes autorizados ejecutar transacciones en cuentas limitadas; también han lanzado la tarjeta de crédito Agentic, creando tarjetas virtuales independientes para los agentes a través de Banking MCP, y estableciendo límites mensuales, políticas de transacción y condiciones de aprobación manual.

Robinhood también ha definido Robinhood Chain como una cadena "nativa de IA", proporcionando un entorno básico para que los agentes realicen transacciones, intercambios, préstamos y utilicen activos tokenizados en la cadena.

Según el último informe semanal de Virtuals, más de un mes después de su lanzamiento, los activos relacionados con agentes emitidos por Virtuals han contribuido con más del 1% del volumen de transacciones DEX de Robinhood Chain.

Se puede observar que, en comparación con memes, plataformas de lanzamiento y bots de comercio, la actividad real de la economía de agentes y x402 en Robinhood Chain aún es temprana. Sin embargo, las cuentas de agentes, los pagos automáticos y la gestión automatizada de activos son también direcciones de desarrollo que Robinhood espera impulsar a largo plazo.

Resumen

Si se debe resumir la etapa actual de Robinhood Chain, se asemeja más a una red financiera en la cadena activada por la capacidad de distribución de Robinhood, diferenciada por tokens de acciones, pero en esta etapa actual, principalmente impulsada por memes, plataformas de lanzamiento y herramientas de comercio.

En general, Robinhood Chain presenta cuatro características bastante claras en este momento:

Primero, la marca de Robinhood, la entrada de usuarios y la capacidad de integración de productos pueden convertirse rápidamente en fondos y actividad comercial en la cadena.

Segundo, los tokens de acciones ofrecen diferenciación, pero aún no son la principal fuente de actividad ecológica. En esta etapa, los memes, plataformas de lanzamiento y terminales de comercio son más activos, y los tokens de acciones asumen más el papel de activos de cotización, componentes de liquidez y narrativas de productos.

Tercero, lo que realmente merece atención en Robinhood Chain no es simplemente poner acciones en la cadena, sino formar nuevas combinaciones en torno a los tokens de acciones, incluyendo emparejamientos de tokens de acciones con memes, índices en la cadena, préstamos colaterales, y NFTs que fusionan activos, recompensas y permisos de uso. La capacidad de estos experimentos para generar demanda sostenida es más importante que simplemente aumentar la cantidad de tokens de acciones. Al mismo tiempo, muchos proyectos apresuran la emisión de tokens poco después de crear cuentas en redes sociales, y la verificación de registros operativos, seguridad de contratos y antecedentes del equipo es insuficiente, lo que conlleva un alto riesgo de participación.

Cuarto, los datos actuales aún llevan una clara prima emocional de etapa temprana. Sin embargo, la retención de usuarios reales, la sostenibilidad de los ingresos del protocolo y la escala real de uso de los tokens de acciones aún necesitan ser validadas en el futuro.

La siguiente etapa de Robinhood Chain no es seguir demostrando que el mercado está dispuesto a comerciar, sino demostrar que esta actividad comercial puede convertirse en necesidades de tenencia, préstamos, pagos y gestión de activos.

Robinhood Chain ya ha completado el inicio en términos de tráfico, pero aún no ha logrado la conversión de la actividad comercial a la demanda financiera, y el futuro dependerá de cuánto capital, usuarios y negocios reales puedan permanecer después de que la actividad disminuya.