شرکت‌های چینی با وجود محدودیت‌ها در مورد بیت‌کوین به استراتژی تقلید می‌کنند

• ژیباو ۲.۳۸۰ بیت‌کوین در ازای انتشار خصوصی سهام و وام‌های خود دریافت کرد.
• ده شرکت مرتبط با چین در مجموع ۱۱.۵۷۷ بیت‌کوین در خزانه‌های خود جمع‌آوری کرده‌اند.

در حالی که چین یکی از سخت‌ترین سیاست‌ها را در برابر دارایی‌های دیجیتال حفظ کرده است، حداقل ده شرکت مرتبط با این کشور در رتبه‌بندی خزانه‌های شرکتی بیت‌کوین (BTC) با مجموع ۱۱.۵۷۷ بیت‌کوین ظاهر می‌شوند.

شرکت فناوری ژیباو به تازگی به آخرین شرکتی تبدیل شده است که به این گروه پیوسته است. این کار را در تاریخ ۱۷ اوت از طریق شرکت InsurTech انجام داد که خدمات کارگزاری دیجیتال بیمه را از طریق نهادهای عملیاتی خود در چین ارائه می‌دهد و در نزدک (Nasdaq) ثبت شده است. به این ترتیب، این شرکت یک عرضه خصوصی به ارزش ۱۵۴.۷ میلیون دلار را به پایان رساند که سرمایه‌گذاران به طور مستقیم با ۲.۳۸۰ بیت‌کوین پرداخت کردند، همان‌طور که CriptoNoticias گزارش داده است.

این تناقض ظاهری یک توضیح دارد. دولت چین در فوریه ۲۰۲۶ تأیید کرد که فعالیت‌های تجاری مرتبط با ارزهای مجازی، فعالیت‌های مالی غیرقانونی هستند. با این حال، چندین شرکت که به عنوان چینی در رتبه‌بندی خزانه‌های بیت‌کوین طبقه‌بندی شده‌اند، در بازارهای خارجی ثبت شده‌اند یا دارای ساختارهای شرکتی خارج از سرزمین اصلی هستند.

ژیباو این استراتژی را بین شرکت‌های چینی آغاز نمی‌کند. شرکت Next Technology Holding در حال حاضر با ۵.۸۳۳ بیت‌کوین در صدر رتبه‌بندی قرار دارد و Nano Labs نیز ۱.۰۰۰ بیت‌کوین دیگر را در اختیار دارد. اینجا راهی است که مدل محبوب شده توسط استراتژی، شرکتی که بزرگ‌ترین خزانه بیت‌کوین در جهان را دارد، شروع به یافتن نسخه‌هایی در میان شرکت‌های مرتبط با این کشور کرده است.

ژیباو در میان شرکت‌های طبقه‌بندی شده به عنوان چینی توسط Bitcoin Treasuries در جایگاه دوم قرار دارد. بالاتر از آن Next Technology Holding با ۵.۸۳۳ بیت‌کوین قرار دارد، در حالی که Nano Labs در جایگاه سوم با ۱.۰۰۰ بیت‌کوین قرار دارد. در مجموع، این رتبه‌بندی ۱۱.۵۷۷ بیت‌کوین را بین ده شرکت جمع‌آوری کرده است که به طور کلی به ارزش حدود ۷۴۴ میلیون دلار تخمین زده می‌شود.

این رتبه‌بندی نیاز به توضیح دارد. اینکه یک شرکت تحت عنوان "چین" ظاهر می‌شود به این معنا نیست که به طور ضروری بیت‌کوین را از یک شرکت ثبت شده در چین قاره‌ای خریداری می‌کند. این ممکن است به منشاء، عملیات یا ارتباطات شرکتی آن با کشور مربوط باشد.

Next Technology Holding این تفاوت را به خوبی نشان می‌دهد. این شرکت از طریق شرکت‌های تابعه در چین فعالیت داشت، اما به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) اطلاع داد که تمام فعالیت‌های خود را در این کشور در سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۴ به پایان رسانده و خدمات نرم‌افزاری خود را به خارج منتقل کرده است. پس از آن، خرید و نگهداری بیت‌کوین بخشی از استراتژی شرکتی آن شد.

موقعیت ۵.۸۳۳ بیت‌کوین آن را به بزرگ‌ترین دارنده گروه تبدیل می‌کند و نشان می‌دهد که ورود ژیباو اولین تلاش برای انتقال مدل خزانه بیت‌کوین به شرکت‌های مرتبط با چین نیست.

Nano Labs مثال دیگری ارائه می‌دهد. این شرکت که همچنین در نزدک ثبت شده است، با ۱.۰۰۰ بیت‌کوین در خزانه خود در این رتبه‌بندی قرار دارد. حضور آن همچنین پدیده را فراتر از یک بخش واحد گسترش می‌دهد: در حالی که ژیباو در InsurTech و Next Technology در نرم‌افزار فعالیت می‌کند، Nano Labs به طراحی مدارهای مجتمع مرتبط است.

این اعداد هنوز قابل مقایسه با ذخایر استراتژی نیستند. نکته مهم نیز مقیاس نیست، بلکه این است که چندین مورد شروع به ترسیم همان الگو کرده‌اند. مکانیزم استفاده از یک شرکت ثبت شده و بازارهای سرمایه برای ساخت خزانه‌ای در بیت‌کوین دیگر به طور انحصاری آمریکایی نیست.

عملیات ژیباو یک ویژگی خاص دارد. این شرکت دلار جمع‌آوری نکرد تا بعداً به بازار برود و بیت‌کوین بخرد.

ژیباو توافق کرد که ۴۴۲ میلیون سهم عادی کلاس A را همراه با همان تعداد وام منتشر کند، به قیمت مجموع ۰.۳۵ دلار به ازای هر سهم و وام. سرمایه‌گذاران این عملیات را با ارائه ۲.۳۸۰ بیت‌کوین به سبد مشخص شده توسط شرکت پرداخت کردند.

"بسته شدن موفق این سرمایه‌گذاری 154.7 میلیون دلاری یکی از لحظات تحول‌آفرین در 10 سال تاریخ زبیاو است،" با این جمله بوتائو ما، مدیر شرکت، این موضوع را بیان کرد.

در اینجا یک تفاوت جالب با استراتژی وجود دارد. شرکت مایکل سیلور یک مکانیزم مبتنی بر استفاده از انتشار سهام، بدهی و سایر ابزارها برای به دست آوردن منابع و تخصیص آن‌ها به جمع‌آوری BTC را محبوب کرد.

زبیاو مدار را کوتاه‌تر کرد: اوراق بهادار منتشر کرد و به‌طور مستقیم بیت‌کوین به عنوان معادل دریافت کرد.

علاوه بر این، تأمین مالی با سرمایه‌گذاران غیر آمریکایی تحت قانون S از قانون‌گذاری ایالات متحده انجام شد. به همین دلیل، توصیف این عملیات به سادگی به عنوان "یک شرکت چینی که بیت‌کوین می‌خرد" بخشی اساسی از این مورد را نادیده می‌گیرد. فعالیت زبیاو به چین مرتبط است، اما ساختار مالی که به آن اجازه می‌دهد BTC را وارد کند از طریق بازارهای بین‌المللی می‌گذرد.

این عملیات به این ترتیب یک واریانت را درون یک روند که شرکت‌های دیگر مرتبط با چین در حال توسعه آن بودند، معرفی می‌کند. نه همه به‌طور دقیق فرمول استراتژی را دنبال می‌کنند و نه BTC را به همان شیوه جمع‌آوری می‌کنند، اما از ساختارهای شرکتی و بازارهای بین‌المللی برای وارد کردن آن به ترازنامه‌های خود استفاده می‌کنند.

اینکه هر روز شرکت‌های بیشتری به BTC روی می‌آورند به معنای تغییر موضع دولت چین نیست.

در فوریه، بانک مرکزی چین (PBOC) و سایر مقامات چارچوب قانونی مربوط به دارایی‌های دیجیتال را تقویت کردند. ارزهای مجازی همچنان فاقد وضعیت ارز قانونی هستند و فعالیت‌های تجاری مرتبط با آن‌ها به عنوان فعالیت‌های مالی غیرقانونی در سرزمین اصلی ممنوع است.

به همین دلیل مهم است که این خزانه‌ها کجا و چگونه ساخته می‌شوند. زبیاو در نزدک ثبت شده و تأمین مالی خود را با سرمایه‌گذاران غیر آمریکایی تحت قانون S از قانون‌گذاری ایالات متحده انجام داده است. از سوی دیگر، Next Technology عملیات خود را از چین خارج کرده است.

به همین دلیل، این خزانه‌ها شواهدی از اینکه چین در حال جمع‌آوری بیت‌کوین است یا رقابت دولتی با ایالات متحده نیستند. سیگنال محدودتر اما جالب‌تر است: این شرکت‌ها از ساختارها و بازارهای خارجی برای اتخاذ استراتژی‌ای استفاده می‌کنند که محیط قانونی قاره‌ای آن را دشوار می‌کند.

استراتژی خزانه‌داری شرکتی در حال بین‌المللی شدن است، اما لزوماً همیشه یک مسیر یکسان را دنبال نمی‌کند. در مورد این شرکت‌های مرتبط با چین، مدل دقیقاً در جایی که مرزهای قانونی بازار قاره‌ای به پایان می‌رسد، فضایی پیدا می‌کند.