Q2 دارایی‌های رمزنگاری شده مؤسسات وال استریت: اکثر مؤسسات در حال افزایش سرمایه‌گذاری، اتر به‌طور کلی از بیت‌کوین پیشی گرفته است

نویسنده: ژو، چین‌کچر

14 اوت، آخرین مهلت قانونی برای ارائه فرم 13F توسط سرمایه‌گذاران نهادی به کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) بود. پس از انتشار این اسناد، دارایی‌های رمزنگاری شده وال استریت دوباره در کانون توجه قرار گرفت.

عملکرد مؤسسات در این فصل و روند قیمت ارزهای دیجیتال تضاد واضحی را نشان می‌دهد. قیمت بیت‌کوین حدود 14.2 درصد کاهش یافته است، در حالی که دارایی‌های رمزنگاری شده اعلام شده توسط مؤسسات در حال افزایش است.

طبق محاسبات استراتژی بیت‌کوین بر اساس داده‌های 13F، دارایی‌های بیت‌کوین مؤسسات از حدود 498,000 واحد به حدود 536,000 واحد افزایش یافته و رشد 7.5 درصدی را نشان می‌دهد، در حالی که مجموع دارایی‌های ETF در همان زمان از حدود 1,297,000 واحد به حدود 1,211,000 واحد کاهش یافته است.

طبق داده‌های SoSoValue، ETF بیت‌کوین نقدی ایالات متحده در فصل دوم به طور مداوم با خروج خالص مواجه بوده است، به طوری که در ماه‌های مه و ژوئن به ترتیب حدود 2.4 میلیارد و 4.5 میلیارد دلار از آن خارج شده است، که در ماه ژوئن بدترین رکورد ماهانه از زمان راه‌اندازی را ثبت کرده است. در همین حال، ETF اتر نیز در این مدت حدود 700 میلیون دلار خروج خالص داشته است.

همچنین، سرمایه‌ها به سمت نهادهای بزرگ متمرکز می‌شوند. تعداد مؤسسات اعلام‌کننده دارایی‌های بیت‌کوین از حدود 2000 به حدود 1900 کاهش یافته است. طبق داده‌های بلومبرگ، تا 13 اوت، تعداد دارندگان مؤسسه‌ای یک محصول IBIT به حدود 1500 نفر و ارزش خالص دارایی آن به حدود 47.35 میلیارد دلار رسیده است.

رشد اتر در بانک‌ها به طور کلی از بیت‌کوین پیشی گرفته است

قبل از این، چین‌کچر در بررسی دارایی‌های فصل اول اشاره کرده بود که علاقه مؤسسات به تخصیص به اتر در حال افزایش است. Jane Street، بانک ملی و JPMorgan در مرحله خروج، به ETF اتر اضافه کردند. در فصل دوم، این روند در بانک‌ها تأیید شد.

طبق محاسبات DWF Labs، بر اساس تعداد دارایی‌های رمزنگاری شده، دارایی‌های بیت‌کوین Morgan Stanley در فصل دوم نسبت به فصل قبل 3.7 درصد افزایش یافته و دارایی‌های اتر 18.6 درصد افزایش یافته است. دارایی‌های بیت‌کوین JPMorgan 12.2 درصد و دارایی‌های اتر 67.3 درصد افزایش یافته است. رشد اتر در هر دو بانک به طور واضحی بالاتر از بیت‌کوین است.

در سطح فردی، این موضوع واضح‌تر است. دارایی‌های اتر Morgan Stanley حدود 202 درصد به 4.6 میلیون سهم افزایش یافته و دارایی‌های اتر JPMorgan حدود 338 درصد به نزدیک 1.17 میلیون سهم افزایش یافته است. دارایی‌های اتر بانک آمریکا نیز از حدود 67,500 سهم به حدود 1.98 میلیون سهم افزایش یافته که تقریباً 29 برابر قبل است.

اما در واقع، ETF اتر در فصل دوم به طور کلی خروج خالص داشته است. داده‌های SoSoValue نشان می‌دهد که در ماه آوریل هنوز حدود 356 میلیون دلار ورودی خالص وجود داشته است، اما در ماه‌های مه و ژوئن به ترتیب حدود 541 میلیون و 529 میلیون دلار خروج خالص داشته است، که در مجموع در فصل دوم حدود 714 میلیون دلار خروج خالص داشته است.

Jane Street خریداری کرده است، و صندوق‌های پوشش ریسک موقعیت‌های خود را به گزینه‌ها منتقل کرده‌اند

در فصل گذشته، Jane Street حدود 71 درصد از دارایی‌های IBIT را کاهش داد و بازار حدس می‌زد که آن‌ها به دنبال کاهش قیمت بیت‌کوین هستند. در این فصل، آن‌ها به طور معکوس حدود 24.9 میلیون سهم IBIT را اضافه کردند که نسبت به فصل قبل حدود 324 درصد افزایش یافته و یکی از بزرگترین خریداران فصل است. در حال حاضر، دارایی‌های ETF بیت‌کوین نقدی آن‌ها حدود 990 میلیون دلار است که حدود 828 میلیون دلار آن در IBIT است.

به عنوان یک شرکت مجاز و سازنده بازار، موجودی آن‌ها در پایان فصل به دلیل خرید و فروش و پوشش ریسک مرتبط است و افزایش بزرگ در دارایی‌های نقدی به معنای شرط‌بندی در جهت خاص نیست.

قابل توجه است که 13F فقط دارایی‌های نقدی در پایان فصل را گزارش می‌کند و اگر گزینه‌ها نیز در نظر گرفته شوند، تصویر چندین مؤسسه نیز تغییر خواهد کرد.

صندوق پوشش ریسک جهانی Brevan Howard در فصل دوم دارایی‌های نقدی IBIT را از 24.3 میلیون سهم به 7.21 میلیون سهم کاهش داده و حدود 70.4 درصد کاهش یافته است. اما در عین حال، آن‌ها حدود 7.23 میلیون سهم گزینه‌های خرید و 5.27 میلیون سهم گزینه‌های فروش را در اختیار دارند.

Graham Capital نیز در همان زمان دارایی‌های نقدی IBIT را از حدود 926,000 سهم به 259,000 سهم کاهش داده و حدود 72 درصد کاهش یافته است، اما در عین حال حدود 1.74 میلیون سهم گزینه‌های فروش را در اختیار دارد که ارزش اعلام شده آن حدود 57.94 میلیون دلار است. غول استراتژی چندگانه Millennium نیز دارایی‌های نقدی IBIT را از حدود 1.929 میلیون سهم به 969,000 سهم کاهش داده و حدود 49.8 درصد کاهش یافته است.

در مقابل، UBS تنها حدود 12 درصد از IBIT را افزایش داده و به 407,890 سهم رسانده است، در حالی که گزینه‌های خرید مربوط به آن از 80,000 سهم به حدود 1.95 میلیون سهم افزایش یافته و رشد فصلی بیش از 24 برابر داشته است، در حالی که گزینه‌های فروش در همان زمان حدود 53 درصد کاهش یافته است.

در مقایسه، اقدامات Paul Tudor Jones تحت مدیریت صندوق Tudor به نظر متناقض می‌آید، از یک سو دارایی‌های نقدی IBIT را تقریباً 20 درصد افزایش داده و به 688,500 سهم رسانده و پس از نزدیک به یک سال کاهش، این روند را متوقف کرده است، و از سوی دیگر، گزینه‌های خرید مرتبط با IBIT را حدود 85 درصد کاهش داده و از 998,000 سهم به حدود 148,000 سهم کاهش داده است.

مؤسسات در دارایی‌های رمزنگاری شده به دو دسته تقسیم می‌شوند

در مقاله قبلی اشاره کردیم که سهام‌های مرتبط با رمزنگاری در حال تبدیل شدن به گزینه‌ای غیرقابل اجتناب برای مؤسسات هستند. در این میان، Strategy نماینده‌ترین است.

در فصل دوم، Strategy افسانه «هرگز فروش ارز» را شکسته است: در پایان ماه مه، برای اولین بار 32 بیت‌کوین را برای پرداخت سود سهام سهام اولویت‌دار فروخته است و در 29 ژوئن، هیئت‌مدیره مجوز حداکثر 1.25 میلیارد دلار برای نقد کردن بیت‌کوین را صادر کرده است.

مهلت 13F در 30 ژوئن به پایان رسید، اما فروش واقعی بزرگ‌تر پس از فصل اتفاق افتاد و روایت دارایی‌های نمایندگی بیت‌کوین تغییر کرد.

اسناد نشان می‌دهد که بانک آمریکا دارایی‌های Strategy را از حدود 3.97 میلیون سهم به حدود 1.18 میلیون سهم کاهش داده و حدود 70 درصد کاهش یافته است. Renaissance Technologies به طور معکوس 422,900 سهم جدید خریداری کرده و مجموع دارایی‌های خود را به 2.55 میلیون سهم و ارزش آن را به حدود 242.3 میلیون دلار افزایش داده است. بلک‌راک نیز دارایی‌های MSTR را به حدود 19.39 میلیون سهم و حدود 1.69 میلیارد دلار افزایش داده است. با این حال، بلک‌راک به عنوان بزرگترین صادرکننده شاخص در بازار، این افزایش ممکن است بیشتر به دلیل تخصیص غیرفعال به شاخص باشد.

Renaissance Technologies 422,881 سهم جدید از Strategy خریداری کرده و مجموع دارایی‌های خود را به 2.55 میلیون سهم و ارزش آن را به 242.3 میلیون دلار رسانده و 20 درصد افزایش یافته است. بانک سلطنتی کانادا نیز 46,000 سهم Strategy را افزایش داده و در حال حاضر مجموعاً حدود 385,000 سهم با ارزش کل حدود 37.2 میلیون دلار دارد که نسبت به قبل 13.5 درصد افزایش یافته است.

علاوه بر این، Circle نیز یکی از معدود دارایی‌های مرتبط است که به طور مشترک مورد توجه قرار گرفته است. Morgan Stanley دارایی‌های خود را از حدود 1.46 میلیون سهم به طور قابل توجهی به حدود 8.32 میلیون سهم افزایش داده و ARK نیز به طور جزئی حدود 1 درصد به 4.56 میلیون سهم افزایش یافته است. در مورد Coinbase، دو اقدام کاملاً متضاد است، Morgan Stanley حدود 550,000 سهم را کاهش داده و ARK به طور معکوس حدود 5.8 درصد به 2.51 میلیون سهم افزایش داده و به طور همزمان حدود 12.8 درصد از Robinhood را کاهش داده است.

قابل توجه است که وزن Circle در ARK از حدود 3.34 درصد در Q1 به 1.85 درصد کاهش یافته است، اما تعداد سهام در واقع کمی افزایش یافته است و کاهش وزن عمدتاً به دلیل ایجاد موقعیت جدید در SpaceX و بزرگ‌تر شدن سبد است.

علاوه بر این، Morgan Stanley پس از افزایش قابل توجه دارایی‌های Circle در فصل دوم، در اوایل آگوست قیمت هدف CRCL را از 106 دلار به 38 دلار کاهش داده و معتقد است که کاهش مقیاس USDC حساسیت درآمد ذخیره Circle را نشان می‌دهد و به این معنی است که ساختار درآمد به سمت درآمدهای معاملاتی با حاشیه سود پایین‌تر متمایل خواهد شد.

پول جدید برای اولین بار وارد بازار می‌شود، پول قدیمی در حال انتظار است

در فصل دوم، بانک سانتاندر اسپانیا برای اولین بار دارایی‌های بیت‌کوین و اتر ETF را افشا کرد، اما این دارایی‌ها در سبد سهام ایالات متحده با ارزش بیش از 100 میلیارد دلار سهم کمی دارند. همچنین، دارایی‌های رمزنگاری UBS نیز به تدریج افزایش یافته و در این فصل همچنین حدود 1.5 میلیون دلار به دارایی‌های شرکت معدنی American Bitcoin اضافه شده است.

Morgan Stanley همچنین در فصل دوم ETF استیکینگ سولانا Grayscale و صندوق سولانا Fidelity را با ارزش‌های تقریبی 4.25 میلیون و 2.26 میلیون دلار ایجاد کرده است؛ JPMorgan نیز ETF استیکینگ سولانا Bitwise را ایجاد کرده و XRP را که در فصل اول به طور کامل فروخته بود، دوباره خریداری کرده و با Bitwise و Grayscale در XRP سرمایه‌گذاری کوچکی انجام داده است.

علاوه بر این، شرکت مشاوره سرمایه‌گذاری Edelman Financial Engines دارایی‌های حدود 34 میلیون دلار از ETF بیت‌کوین نقدی را افشا کرده که عمدتاً در iShares Bitcoin Trust (IBIT) و محصولات مرتبط با Grayscale قرار دارد. این دارایی‌ها اگرچه هنوز در سبد سرمایه‌گذاری کلی آن‌ها سهم کمی دارند، اما از دارایی‌های حدود 25 میلیون دلار در آمازون فراتر رفته است.

Mubadala ابوظبی و کمیته سرمایه‌گذاری ابوظبی به ترتیب حدود 14.72 میلیون و 8.21 میلیون سهم IBIT را ثابت نگه داشته‌اند که مجموعاً حدود 764 میلیون دلار است و روند افزایش چندین فصل گذشته در فصل دوم متوقف شده است.

صندوق وقف دانشگاه هاروارد حدود 3.04 میلیون سهم IBIT و حدود 101.4 میلیون دلار دارد که با پایان فصل اول هیچ تغییری نداشته و کاهش دو فصل متوالی را متوقف کرده است. همچنین، دارایی‌های آن‌ها در محصولات طلا iShares Gold Trust و SPDR Gold Trust مجموعاً حدود 171.2 میلیون دلار است که از بیت‌کوین پیشی گرفته است.

سیگنال‌های تغییر در تخصیص دارایی‌های رمزنگاری مؤسسات

با نگاهی به اقدامات مؤسسات در این فصل، چندین سیگنال جهت‌دار در حال شکل‌گیری است.

اولاً، جریان‌های مالی ETF و رفتار مؤسسات از هم جدا شده و نهادینه شدن دارایی‌های رمزنگاری در حال عمیق‌تر شدن است.

ثانیاً، اختلاف نظر مؤسسات در مورد سهام‌های مرتبط با رمزنگاری به طور فزاینده‌ای در حال افزایش است، به ویژه پس از اینکه Strategy شروع به فروش ارز کرد.

علاوه بر این، اتر به یک خرید واضح برای مؤسسات تبدیل شده و جریان‌های مالی در فصل سوم نیز در حال تغییر است.

طبق داده‌های SoSoValue، ETF اتر در ماه ژوئیه حدود 365 میلیون دلار ورودی خالص داشته و از ابتدای آگوست حدود 243 میلیون دلار دیگر، که مجموعاً بیش از 600 میلیون دلار در دو ماه است؛ قیمت ETH از حدود 1570 دلار در پایان ژوئن به حدود 1900 دلار در حال حاضر بازگشته و افزایش حدود 20 درصدی را نشان می‌دهد.

حتی شرکت BitMine که متعلق به اتر است نیز در حال تقویت است، به طوری که قیمت سهام آن از حدود 13.3 دلار در پایان ژوئن به نزدیک 19 دلار افزایش یافته و افزایش حدود 40 درصدی را نشان می‌دهد.

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.