سرمایه‌گذاران ارزهای دیجیتال به اصول بنیادی بازمی‌گردند

سرمایه‌گذاران ارزهای دیجیتال به طور فزاینده‌ای از درآمد، استفاده و جذب ارزش برای مرتب‌سازی توکن‌ها در افق‌های طولانی‌تر استفاده می‌کنند، حتی در حالی که قراردادهای آتی دائمی همچنان قیمت‌ها را روز به روز تحت تأثیر قرار می‌دهند، به گفته بازیگران صنعت در Bitwise، Wintermute و بنیاد Arbitrum به CoinDesk.

در یک مصاحبه با CoinDesk، مدیرعامل Bitwise، هانتر هورسلی، این تغییر را به عنوان پایان عصر "جدول رده‌بندی CoinMarketCap" ارزهای دیجیتال توصیف کرد. او گفت که در دوره‌های قبلی، سرمایه‌گذاران اغلب شبکه‌های لایه ۱ جدید را به عنوان درصدی از بزرگ‌ترین بلاک‌چین بالای خود ارزیابی می‌کردند. پروژه‌های کوچک‌تر سپس با تخفیف قیمت‌گذاری می‌شدند.

این رویکرد در حال از دست دادن اعتبار است زیرا سرمایه‌گذاران بر روی بازارهای قابل دسترس، پذیرش و میزان ارزشی که یک پروژه می‌تواند جذب کند، تمرکز می‌کنند، هورسلی گفت.

او Hyperliquid را به عنوان یک مثال ذکر کرد. سرمایه‌گذاران می‌توانند فعالیت‌های معاملاتی و اقتصاد پلتفرم مشتقات را هنگام ارزیابی توکن HYPE آن بررسی کنند، به جای اینکه آن را به عنوان نسخه‌ای کوچک‌تر از بلاک‌چین دیگری در نظر بگیرند. این توکن در سال گذشته حدود ۲۰٪ افزایش یافته است.

"وقتی با مدیران ثروت در شرکتی که به تازگی دسترسی به این فضا را تأیید کرده‌اند صحبت می‌کنیم، آنها هیچ ایده‌ای ندارند که چیزی در CoinMarketCap چه رتبه‌ای دارد،" هورسلی گفت. "این بی‌اهمیت است."

قراردادهای آتی دائمی قیمت‌های کوتاه‌مدت را تعیین می‌کنند

تاجر OTC Wintermute، جاستین د مائر، به CoinDesk گفت که اصول و جریان‌های معاملاتی در افق‌های زمانی مختلف اهمیت دارند.

حجم قراردادهای آتی دائمی هنوز در اکثر توکن‌های اصلی چند برابر قیمت‌های نقدی است، در حالی که تأمین مالی، موقعیت‌گیری و تصفیه‌ها تنوع روزانه را تعیین می‌کنند، او گفت.

با این حال، در ۱۲ تا ۱۸ ماه گذشته، توجه از زیرساخت‌ها به سمت برنامه‌ها و زنجیره‌های برنامه‌ای که بیشتر با چارچوب‌های مالی و سرمایه‌گذاری آشنا مطابقت دارند، منتقل شده است، د مائر گفت.

اصول در زمینه‌هایی از جمله مالی غیرمتمرکز، صرافی‌های قراردادهای آتی دائمی و شبکه‌های زیرساخت فیزیکی غیرمتمرکز در حال افزایش وزن هستند.

"اصول کف و فهرست کوتاه را تعیین می‌کنند، در حالی که جریان‌ها قیمت را تعیین می‌کنند،" د مائر گفت. درآمد و استفاده می‌تواند تعیین کند که کدام توکن‌ها در کاهش‌ها زنده می‌مانند یا به فهرست‌های تخصیص‌دهنده راه پیدا می‌کنند، اما به ندرت قیمت را در یک روز خاص تعیین می‌کنند، او افزود.

داده‌های جریان Wintermute نشان می‌دهد که تغییر واضحی در اینکه چه کسی معامله می‌کند وجود دارد. به جای مهاجرت کلی از نقدی به مشتقات، طرف‌های نهادی حدود ۷۲٪ از جریان OTC نقدی آن در نیمه اول سال ۲۰۲۶ را تشکیل می‌دهند، که از حدود ۵۹٪ در سال قبل افزایش یافته است، د مائر فاش کرد.

این جریان‌ها در ارزهای دیجیتال اصلی و فهرست کوتاهی از توکن‌های تولیدکننده درآمد متمرکز شده‌اند، با ظهور دارایی‌های واقعی توکن‌شده به عنوان دسته جدید اصلی، او گفت.

"بخشی از عملکرد بهتر توکن‌های تولیدکننده درآمد به دلیل پاداش دادن به اصول است و بخشی از آن به این دلیل است که اصول روایت فعلی هستند، بنابراین آن توکن‌ها جریان‌ها را جذب می‌کنند،" د مائر هشدار داد. "این دو سخت است که از هم جدا شوند."

این تقسیم همچنین بین توکن‌های ارز دیجیتال و شرکت‌های فهرست شده مرتبط با صنعت نیز مشاهده می‌شود. ارزهای دیجیتال در نیمه اول ۳۶٪ کاهش یافتند در حالی که سهام ارز دیجیتال ۲۳٪ افزایش یافتند، به گفته یک بررسی بازار Bitwise.

این واگرایی به این معنی نیست که سهام همچنان از توکن‌ها بهتر عمل خواهند کرد، اما نشان می‌دهد که این دو گروه در حال فاصله گرفتن از یکدیگر هستند.

سنجش معیارهای قابل تأیید

برندن ما، رئیس استراتژی سرمایه‌گذاری در بنیاد Arbitrum، به CoinDesk گفت که تحلیلگران با درک بهتری از ترکیب درآمد، فعالیت‌های معاملاتی و جذب ارزش نسبت به یک سال پیش به اینجا رسیده‌اند.

"معیارهای معتبر آن‌هایی هستند که هزینه‌ای برای تولید دارند و می‌توانند بر روی زنجیره تأیید شوند،" ما گفت. او درآمد کارمزد، کاربران پرداخت‌کننده کارمزد و سرمایه‌ای که در یک شبکه باقی می‌ماند، از جمله مانده‌های استیبل‌کوین و دارایی‌های توکن‌شده، را به عنوان مواردی که تولید آنها دشوارتر است، شناسایی کرد.

تعداد آدرس‌ها و ارزش کل قفل شده می‌تواند توسط مشوق‌ها یا ربات‌ها افزایش یابد، ما گفت. افزایش معاملات زمانی معنادارتر است که با درآمد کارمزد بالاتر و حفظ کاربران همراه باشد.

ما به Arbitrum، شبکه‌ای که در آن کار می‌کند، به عنوان یک مثال از تحلیل در سطح پروژه که اکنون در حال انجام است، اشاره کرد. این شبکه بیش از ۲.۷ میلیارد معامله در طول عمر خود پردازش کرده است، از جمله بیش از ۵۰۰ میلیون در سال ۲۰۲۶، در حالی که زنجیره Robinhood حدود ۴۰ میلیون دلار درآمد سالانه دارد، به گفته بنیاد.

برنامه گسترش Arbitrum، ۱۰٪ از درآمد خالص پروتکل آن زنجیره به اکوسیستم Arbitrum بازمی‌گردد.

مدیرعامل Bitwise، هورسلی، گفت که محصولات شاخص می‌توانند به سرمایه‌گذاران قرار گرفتن وسیع‌تری در ارزهای دیجیتال بدون نیاز به انتخاب برندگان فردی بدهند. Bitwise، شرکت هورسلی، چنین محصولاتی را ارائه می‌دهد، همان‌طور که برخی دیگر از مدیران دارایی از جمله 21Shares نیز انجام می‌دهند.

زاک پاندل، رئیس تحقیقات Grayscale، به CoinDesk گفت که بیت‌کوین همچنان یک دارایی کلان مرتبط با تقاضا برای جایگزین‌هایی برای ارزهای فیات است، در حالی که سایر ارزهای دیجیتال با بررسی بیشتری از اقتصاد زیرین خود مواجه خواهند شد.

به گفته پاندل، چشم‌انداز برای خود بخش ارزهای دیجیتال "بسیار روشن است زیرا استیبل‌کوین‌ها، دارایی‌های توکن‌شده و ابزارهای مالی غیرمتمرکز تقاضا برای دارایی‌های دیجیتال فراتر از بیت‌کوین را در سال‌های آینده هدایت خواهند کرد."

"تعداد کمی از توکن‌ها با اصول قوی نقش مرکزی در فصل بعدی دارایی‌های دیجیتال ایفا خواهند کرد،" پاندل گفت. "پروژه‌های ضعیف با اصول ضعیف پشت سر خواهند ماند.",summary:

این محتوا صرفاً برای اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده است و به‌منزله مشاوره مالی، سرمایه‌گذاری، حقوقی یا مالیاتی تلقی نمی‌شود. هرگونه رویداد، جایزه، کمپین آنلاین یا اطلاعات مرتبط که در اینجا ذکر شده است، نباید به‌عنوان توصیه، ترغیب یا دعوت به خرید، فروش، معامله یا هرگونه دادوستد دیگر دارایی‌های رمزارزی تلقی شود. دارایی‌های رمزارزی از نوسان بالایی برخوردار هستند و ممکن است منجر به زیان شوند. دسترسی به خدمات، محصولات و رویدادهای مرتبط با WEEX ممکن است بسته به منطقه جغرافیایی متفاوت باشد. اطمینان از اینکه استفاده شما از این خدمات با قوانین و مقررات محلی مطابقت دارد، بر عهده خود شماست.