بیت کوین رسمی در روسیه: میلیاردها روبل می‌توانند به بازار قانونی ارزهای دیجیتال بیایند

بیت کوین در روسیه از 1 سپتامبر یک چارچوب قانونی جدید دریافت می‌کند: قانونی تحت عنوان «درباره ارزهای دیجیتال و حقوق دیجیتال» به اجرا درمی‌آید که راه را برای گردش قانونی دارایی‌های کریپتو باز می‌کند و می‌تواند سرمایه‌های کلانی از سرمایه‌گذاران خصوصی و نهادی را به بازار جذب کند.

قانون فدرال شماره 282-FZ از تاریخ 04.08.2026 قوانین پایه‌ای برای ارزهای دیجیتال را معرفی می‌کند: ارز دیجیتال به عنوان دارایی شناخته می‌شود، از حمایت قضایی برخوردار است و روند مشخصی برای گردش آن وجود دارد. برای مالکان، این به معنای امکان نگهداری قانونی دارایی‌های دیجیتال، اعلام ذخایر، استفاده از سکه‌ها به عنوان وثیقه و دفاع از حقوق در دادگاه است. برای کسب‌وکارها و واسطه‌ها، کلیدی‌ترین موارد شامل صدور مجوز، ثبت عملیات، شناسایی مشتریان و کنترل از سوی نهادهای نظارتی می‌شود. نظارت بر این بخش جدید بر عهده بانک روسیه به همراه اطلاعات مالی است و دوره انتقال تا 1 ژوئیه 2027 ادامه خواهد داشت.

تا این تاریخ، تمام صرافی‌های کریپتو باید در فهرست بانک مرکزی قرار بگیرند و مجوز دریافت کنند. پس از دوره انتقال، تبادل از طریق پلتفرم‌های خارج از فهرست از چارچوب قانونی خارج خواهد شد. سناریوهای پرخطر شامل فعالیت صرافی بدون مجوز، تبلیغ ارز دیجیتال به عنوان وسیله پرداخت در داخل کشور و عملیات‌هایی است که بانک یا نهاد نظارتی می‌تواند آن را با دور زدن کنترل مرتبط کند. پیش از راه‌اندازی بازار، نهاد نظارتی پیش‌نویس‌های مقرراتی را ارائه کرد که باید مشخص کند که زیرساخت قانونی چگونه کار خواهد کرد.

ارز دیجیتال به یک ابزار سرمایه‌گذاری تبدیل می‌شود، اما به عنوان وسیله پرداخت نیست

بیت کوین به عنوان بزرگ‌ترین و شناخته‌شده‌ترین دارایی دیجیتال عمل می‌کند. آن را عمدتاً نه برای پرداخت در فروشگاه‌ها، بلکه به عنوان یک ابزار سرمایه‌گذاری با ریسک بالا خریداری می‌کنند: برای تنوع بخشیدن به سبد سرمایه‌گذاری، نگهداری بلندمدت سرمایه و شرکت در بازار دارایی‌های دیجیتال.

در انجمن بانک‌های «روسیه» تأکید می‌شود: شهروندان حق قانونی خرید ارز دیجیتال از طریق صرافی‌های کریپتو، کارگزاران بورس یا شرکت‌های مدیریت را خواهند داشت و می‌توانند از حساب بانکی روبلی استفاده کنند. این باید بخشی از تقاضا را از منطقه خاکستری خارج کند، جایی که خریدار در معرض خطر از دست دادن پول یا به طور تصادفی شرکت در یک طرح مشکوک قرار دارد.

در آینده، دارایی‌های کریپتو می‌توانند به عنوان پیوندی بین بازار نوسانی و ابزارهای آشنا عمل کنند. سرمایه‌گذاران می‌توانند ارزهای دیجیتال را به دارایی‌های واقعی هدایت کنند:

• سهام.
• اوراق قرضه.
• دارایی‌های مالی دیجیتال.
• محصولات توکن‌شده مرتبط با طلا، املاک و سایر اشیاء فیزیکی.

در واقع، یک پل سرمایه‌گذاری سریع بین بازار کریپتو و ابزارهای مالی کلاسیک شکل می‌گیرد، جایی که اوراق بهادار و دارایی دیجیتال می‌توانند در یک منطق حسابداری قرار بگیرند.

با این حال، استفاده از کریپتو به عنوان یک سیستم پرداخت روزمره در داخل کشور مجاز نخواهد بود. مشاور سرمایه‌گذاری استون، آرتیم تسوگائف توضیح می‌دهد: خرید آپارتمان با ارز دیجیتال در روسیه ممکن نیست و تبلیغ ارز دیجیتال به عنوان روش پرداخت برای کالاها و خدمات نیز ممنوع است. با این حال، ممنوعیت پرداخت در داخل کشور به معنای ممنوعیت مالکیت یا سرمایه‌گذاری نیست: دارایی‌های دیجیتال می‌توانند خرید و فروش شوند، از طریق واسطه‌های تنظیم‌شده اعلام شوند و به عنوان وثیقه استفاده شوند. منطقه جداگانه‌ای وجود دارد - تسویه‌حساب‌های فرامرزی و عملیات P2P: این‌ها نیاز به احتیاط بیشتری دارند زیرا بانک‌ها ممکن است مدارک را درخواست کنند و رعایت قوانین ممکن است منبع وجوه و هدف انتقال را بررسی کند.

کریپتو به ابزاری برای سرمایه‌گذاری تبدیل می‌شود، نه جایگزینی برای روبل. نمی‌توان با آن برای کالاها و خدمات در داخل کشور پرداخت کرد، اما می‌توان ذخایر را اعلام کرد و از سکه‌ها به عنوان وثیقه استفاده کرد.

برای مالک، وضعیت قانونی به معنای انضباط مالیاتی نیز هست: درآمدهای حاصل از معاملات با ارزهای دیجیتال باید اعلام شود. برای افراد حقیقی، مالیات پایه، مالیات بر درآمد شخصی (NDFL) از سود است و برای شرکت‌ها، مالیات‌ها بر اساس رژیم اعمال شده است. اعلام مالیات به ویژه در زمان فروش دارایی‌های دیجیتال با سود و در زمان تبدیل پول به روبل از طریق واسطه‌های تحت نظارت اهمیت دارد؛ تلاش برای پنهان کردن درآمد، ریسک ادعاهای مقامات مالیاتی و انطباق بانکی را افزایش می‌دهد.

رئیس کمیته بازار مالی دوما، آناتولی آکساکوف، توضیح داد که هیئت مدیره بانک روسیه می‌تواند برای ۶ ماه لیست سفید ارزهای دیجیتال قابل دسترس برای سرمایه‌گذاران غیرمجاز را تأیید کند.

به گفته RAKIB، تنها بزرگ‌ترین دارایی‌ها به بازار عمومی برای عموم مردم راه پیدا خواهند کرد. معیارهای انتخاب برای سرمایه‌گذاران غیرمجاز به این صورت است:

• میانگین سرمایه‌گذاری در ۲ سال --- بالای ۵ تریلیون روبل.
• حجم معاملات روزانه متوسط --- از ۱ تریلیون روبل.
• تاریخ قیمت‌گذاری در بازارهای خارجی --- حداقل ۵ سال.
• در حال حاضر، بیت‌کوین، اتریوم و تتر USDT به این شرایط پاسخ می‌دهند.

این دارایی‌ها به واقع، دارایی‌های اصلی بازار قانونی در ۲-۳ سال آینده خواهند بود.

در تاریخ ۱۱ اوت، بانک روسیه برای سرمایه‌گذاران غیرمجاز محدودیت سالانه خرید ارز دیجیتال را ۳۰۰ هزار روبل تعیین کرد. سرمایه‌گذاران مجاز می‌توانند هر ارز دیجیتالی را بدون محدودیت خریداری کنند. در بورس مسکو، قراردادهای آتی تسویه‌ای برای بیت‌کوین، اتریوم، سولانا، XRP و ترون در دسترس هستند و برخی راه‌حل‌ها نیز توسط «فینام» ترویج می‌شود.

انتقال ارز دیجیتال به روبل به حساب بانکی یا کارت، قانونی‌ترین روش را از طریق واسطه تحت نظارت انجام می‌دهد: صرافی ارز دیجیتال دارای مجوز، کارگزار یا شرکت مدیریت. کاربر باید شناسایی شود و در صورت درخواست بانک، منبع وجوه و دلیل اقتصادی معامله را تأیید کند. برای سرمایه‌گذاران غیرمجاز، محدودیت سالانه خرید ارز دیجیتال ۳۰۰ هزار روبل است؛ کارمزدها بستگی به سرویس انتخابی و تعرفه بانکی خواهد داشت.

برای روس‌ها، نقطه ورود قانونی به بازار ارز دیجیتال از چندین کانال تشکیل خواهد شد:

• صرافی‌های ارز دیجیتال از فهرست بانک روسیه.
• کارگزاران بورس و شرکت‌های مدیریت که با حساب بانکی روبلی کار می‌کنند.
• بورس مسکو با قراردادهای آتی تسویه‌ای برای بیت‌کوین، اتریوم، سولانا، XRP و ترون.
• راه‌حل‌های «فینام» و همچنین پروژه‌های زیرساختی بانک‌های بزرگ، از جمله «سبربانک» و VTB.
• پلتفرم‌های خارجی که دسترسی به آن‌ها بستگی به تحریم‌ها، قوانین حوزه قضایی خاص و الزامات شناسایی دارد.

چقدر ارز دیجیتال در اختیار روس‌هاست

در بهار، بانک مرکزی حجم ارز دیجیتال روس‌ها در کیف پول‌های صرافی‌های متمرکز را حدود ۵۸۰ میلیارد روبل تخمین زد. حدود ۶۰٪ از این مبلغ به بیت‌کوین تعلق داشت، یعنی حدود ۳۵۰ میلیارد روبل، و ۸٪ دیگر به اتریوم به مبلغ حدود ۴۴ میلیارد روبل اختصاص داشت، بقیه بین سایر سکه‌ها توزیع شده است.

وزارت دارایی فدراسیون روسیه تعداد کاربران ارز دیجیتال را ۲۰ میلیون شهروند تخمین زده است. در این حال، «MTS Fintech» به این نکته اشاره می‌کند: ۵۸۰ میلیارد روبل تمام بازار را منعکس نمی‌کند. این مبلغ شامل وجوه در کیف پول‌های مستقل، سپرده‌ها، در PIFها و سایر ابزارها نمی‌شود.

در انجمن بانک‌های «روسیه» معتقدند که حجم معاملات با ارزهای دیجیتال در کشور به حدود ۵۰ میلیارد روبل در روز، یا بیش از ۱۰ تریلیون روبل در سال می‌رسد. در این زمینه، نیاز به تنظیم کامل دیگر به صورت نظری نیست، بلکه به صورت عملی است.

سرویس آنلاین تبادل ارزهای دیجیتال BestChange انتظار تغییر ناگهانی در رهبران بازار را پس از اجرای قانون ندارد. بیت‌کوین احتمالاً جایگاه اول را در ذخایر حفظ خواهد کرد، اتریوم دومین دارایی بزرگ سرمایه‌گذاری باقی خواهد ماند و به گفته این سرویس، علاقه عمومی به آلت‌کوین‌های کم‌نقدینگی، بیش از حد ارزیابی شده است. محدودیت دسترسی به چنین سکه‌هایی نباید تصویر را به طور اصولی تغییر دهد.

نقش استیبل‌کوین‌ها می‌تواند به طور قابل توجهی افزایش یابد. آن‌ها به ویژه برای گردش مالی، تسویه‌های فرامرزی و تبدیل ارزها ضروری هستند و نه به عنوان یک دارایی سرمایه‌گذاری کلاسیک. در طی دو سال، بازار جهانی استیبل‌کوین‌ها از ۱۵۰ میلیارد به ۳۱۸ میلیارد دلار آمریکا افزایش یافته است، که ۸۹٪ آن به USDT و USDC اختصاص دارد.

در عین حال، بخش غیر دلاری در حال توسعه است. در گزارشی از روزنامه وال استریت ژورنال آمده است که شبکه پرداخت شبه دولتی A7، که در سال ۲۰۲۴ با مشارکت بانک PSB ایجاد شده، تقریباً ۲۰٪ از پرداخت‌ها در تجارت خارجی روسیه را پردازش می‌کند. طبق داده‌های شرکت تحلیل بلاک‌چین Elliptic، در سال اول، A7A5 به بزرگ‌ترین استیبل‌کوین غیر دلاری تبدیل شده و عملیات‌هایی به ارزش بیش از ۱۰۲ میلیارد دلار آمریکا انجام داده است.

کجا باید دارایی‌های دیجیتال را ذخیره کرد و چه کسی زیرساخت را خواهد ساخت

بانک روسیه قبلاً الزامات مربوط به سپرده‌گذاری دیجیتال را مشخص کرده است. شرکت‌هایی با سرمایه از ۵۰ میلیون روبل مجاز به حسابداری ارزهای دیجیتال و حقوق دیجیتال خواهند بود. برای مدل‌های مختلف زیرساخت، آستانه متفاوت خواهد بود:

• حسابداری ارزهای دیجیتال و حقوق دیجیتال --- سرمایه از ۵۰ میلیون روبل.
• کار با سیستم‌های خارجی --- سرمایه از ۱۰۰ میلیون روبل.
• سپرده‌گذاری تسویه‌ای --- سرمایه از ۲۵۰ میلیون روبل.

خود ارز دیجیتال به عنوان سرمایه محاسبه نمی‌شود.

الزامات مشابهی برای اپراتورهای سیستم‌های اطلاعاتی که تسویه‌های مربوط به دارایی‌های مالی دیجیتال را از طریق حساب‌های نامی انجام می‌دهند، ایجاد خواهد شد. در انجمن بانک‌ها «روسیه» یک آنالوژی مستقیم با بازار اوراق بهادار انجام می‌شود: سپرده‌گذاری دیجیتال باید تقریباً بر اساس همان اصولی که سپرده‌گذاری کلاسیک عمل می‌کند، کار کند.

در عمل، دو مدل ذخیره‌سازی رقابت خواهند کرد:

• مدل نگهداری: کلیدها توسط یک طرف ثالث، مانند صرافی یا بانک، نگهداری می‌شوند. این گزینه برای مبتدیان و کسانی که می‌خواهند عملیات را با حساب بانکی، پشتیبانی و انطباق مرتبط کنند، ساده‌تر است.
• مدل غیر نگهداری: کلیدهای خصوصی توسط خود کاربر نگهداری می‌شوند. این مدل برای کسانی که آماده‌اند خودشان مسئول امنیت باشند و نمی‌خواهند به مسدود شدن وجوه توسط یک طرف ثالث وابسته باشند، مناسب‌تر است.

کیف غیر نگهداری مالک را از مسدود شدن وجوه توسط یک طرف ثالث محافظت می‌کند، اما از اشتباهات خود فرد بیمه نمی‌کند. ریسک‌ها غیر انتزاعی هستند: نیمه اول سال ۲۰۲۶، رسانه‌های جهانی بدترین سال تاریخ بازار ارزهای دیجیتال را به دلیل هک‌ها نامیدند. ۲۱۲ حمله موفق ثبت شده است و خسارت کلی ۱.۱ میلیارد دلار آمریکا بوده است. به این موارد تغییرات نظارتی، محدودیت‌های تحریمی، وابستگی به زیرساخت‌های خارجی، طرح‌های کلاهبرداری و خطر از دست دادن دسترسی به کیف پول به دلیل گم شدن کلیدها اضافه می‌شود.

بانک‌های بزرگ، برعکس، به خدمات نگهداری علاقه‌مند هستند: آن‌ها مشتری را درون اکوسیستم مالی نگه می‌دارند و اجازه می‌دهند دارایی‌های کریپتو را در تراکنش‌های بانکی معمولی ادغام کنند. برای برخی از کاربران، کنترل مستقل مهم‌تر است، در حالی که برای برخی دیگر، راحتی، انطباق و امکان ارتباط خرید با حساب بانکی یا کارت بانکی اهمیت دارد.

به گفته BestChange، راه‌اندازی یک سپرده‌گذاری دیجیتال می‌تواند حداقل ۳ میلیارد روبل هزینه داشته باشد و بازگشت سرمایه در صورت رشد متوسط بازار می‌تواند بیش از ۸ سال طول بکشد. اولین خدمات بزرگ روسی ممکن است در سال ۲۰۲۷ ظاهر شوند، اما انتظار می‌رود انتخاب و عملکرد در سطح پلتفرم‌های خارجی در سال‌های ۲۰۲۸-۲۰۲۹ واقع‌بینانه‌تر باشد.

توسعه به دلیل وابستگی به ارائه‌دهندگان RPC خارجی، گره‌های بلاک‌چین و خدمات تحلیلی و همچنین آستانه بالای ورود متوقف شده است. در جلسات ماه ژوئیه بانک روسیه با بانکداران، بحث شد که بسیاری از کتابخانه‌های محبوب ارز دیجیتال خارجی به دلیل الزامات نظارتی نمی‌توانند به طور مستقیم در کشور اعمال شوند. راه‌حل‌های روسی هنوز اغلب از نظر بلوغ، سرعت و آمادگی برای مقیاس‌پذیری از راه‌حل‌های خارجی عقب‌تر هستند.

حدود 95% کیف‌پول‌های رمزارزی که توسط روس‌ها استفاده می‌شود، نرم‌افزاری هستند و عمدتاً بر اساس راه‌حل‌های خارجی ساخته شده‌اند. حدود 4% به کیف‌پول‌های سخت‌افزاری، از جمله توسعه‌های روسی، اختصاص دارد. این بدان معناست که بازار به یک قانون و همچنین یک جهش فناوری نیاز دارد.

الکساندر براژنیکوف، مدیر اجرایی RAKIB، می‌گوید: "راه‌حل‌های روسی کافی است، اما سوال اصلی این است که چگونه می‌توان آن‌ها را از اقدامات تحریمی کشورهای غیر دوستانه محافظت کرد."

در انجمن بانک‌های "روسیه" نیز خطر شناسایی خدمات روسی بر اساس آدرس‌های IP دیده می‌شود. مرحله بعدی ممکن است مسدود کردن تراکنش‌ها و دارایی‌ها باشد.

تحریم‌ها، تجارت خارجی و بازیگران بزرگ

الکساندر براژنیکوف معتقد است که قانون جدید به طور عمده تحت منافع بازیگران مالی بزرگ نوشته شده است. به گفته او، فعالیت بانک‌های بزرگ روسی و سایر بازیگران که مدت‌هاست آماده ارائه خدمات در بازار دارایی‌های دیجیتال هستند، مشهود است.

رقابت آغاز شده است. BestChange گزارش می‌دهد که بورس مسکو آماده است بلافاصله پس از تأیید زیرساخت‌های قانونی، معاملات رمزارزی را راه‌اندازی کند. "اسبر" قول داده است که در دسامبر زیرساخت کاملی برای تجارت رمزارزی ارائه دهد و VTB برنامه‌ریزی کرده است که در سال آینده وارد این بازار شود. برای گروه‌های مالی، از جمله شرکت‌های مستقر در مسکو‌سیتی، این بازار می‌تواند یک جهت جدید برای کسب‌وکار کمیسیون باشد.

در چت‌های تخصصی بحث می‌شود که شرکت‌های فعال در زمینه فعالیت‌های اقتصادی خارجی از بانک‌ها پرسشنامه‌های گسترده‌تری درباره استفاده از رمزارزها دریافت می‌کنند. این بدان معناست که انطباق بانکی کنترل را حتی قبل از اینکه قانون به طور کامل اجرایی شود، آغاز کرده است.

این قانون برای تجارت خارجی نیز مهم است. در انجمن بانک‌های "روسیه" تأکید می‌شود که این قانون آزادی حداکثری برای تسویه حساب‌های رمزارزی فرامرزی فراهم می‌کند: معامله می‌تواند از طریق یک واسطه تنظیم‌شده یا بدون آن، با استفاده از زیرساخت‌های روسی یا خارجی، هر کیف‌پول، رمزارز و استیبل‌کوین انجام شود. برای امنیت، آدرس‌های کیف‌پول‌های خارجی باید محرمانه باقی بمانند.

اما تنها تنظیم‌گری روسی کافی نیست. BestChange تأکید می‌کند: قانون‌گذاری روسیه استفاده از رمزارزها در تسویه‌حساب‌های تجاری خارجی را مجاز می‌داند، اما هر عملیات خاصی به زیرساخت‌های خارجی و آمادگی طرف مقابل خارجی برای پذیرش چنین پرداختی بستگی دارد.

فشار اضافی ناشی از تحریم‌ها به دلیل حمله روسیه به اوکراین ایجاد می‌شود. در بسته تحریمی 21، اتحادیه اروپا تراکنش‌ها با 14 پلتفرم رمزارزی دیگر در چندین حوزه قضایی را ممنوع کرده و مکانیزمی را معرفی کرده است که به موجب آن می‌توان عملیات را با یک بخش رمزارزی خاص از یک کشور محدود کرد، اگر زیرساخت برای دور زدن تحریم‌ها استفاده شود. از 25 اوت 2026 نیز محدودیت‌ها برای شهروندان و ساکنان روسی در مالکیت، کنترل و مشارکت در مدیریت شرکت‌های رمزارزی اتحادیه اروپا گسترش می‌یابد.

تحریم‌ها تهدید جدی هستند، اما کسب‌وکار به دنبال راه‌حل‌هاست. الکساندر براژنیکوف معتقد است که بازار بین‌المللی هنوز به طور کامل تحت محدودیت‌های سیاسی قرار ندارد.

کدام دارایی‌ها از قانونی شدن بهره‌مند خواهند شد

الکساندر نام، معاون رئیس‌جمهور دارایی‌های دیجیتال MTS، سهم دارایی‌های رمزارزی را در سبد سرمایه‌گذاری جهانی معمولاً در حدود 1-5% ارزیابی می‌کند. برای بازار روسیه در افق میان‌مدت، او دامنه نزدیک‌تری را نام می‌برد --- 2-5% برای سرمایه‌گذارانی که آماده نوسانات بالا هستند. برای مخاطبان فعال‌تر و تحمل‌پذیر به ریسک، این سهم می‌تواند به 5-10% برسد.

به گفته او، این قانون به تغییر ناگهانی رهبران منجر نخواهد شد. بلکه بیشتر تقاضای موجود را قانونی و منظم می‌کند. با ظهور کارگزاران روسی و زیرساخت‌های نگهداری، سرمایه‌گذاران در درجه اول دارایی‌های با نقدینگی، قابل فهم و شناخته‌شده در جهان را انتخاب خواهند کرد. احتمالاً بیت‌کوین سلطه خود را حفظ خواهد کرد و اتریوم به عنوان دومین دارایی پایه بازار باقی خواهد ماند.

سهم اتریوم ممکن است به طور متوسط به دلیل توسعه توکن‌سازی، زیرساخت‌های DeFi و Web3 افزایش یابد. به طور جداگانه، استیبل‌کوین‌ها به عنوان ابزاری برای تسویه حساب، نقدینگی فرامرزی و تبدیل، و نه به عنوان یک سرمایه‌گذاری کلاسیک، رشد خواهند کرد.

دیمیتری ویتمن، مدیر عملیاتی کسب‌وکار سرمایه‌گذاری شرکتی آلفا-بانک، معتقد است که قانون جدید عملاً یک بازار جدید در روسیه ایجاد می‌کند. سرمایه‌گذاران خصوصی می‌توانند ابزارهای کریپتو را از طریق واسطه‌های تنظیم‌شده خرید و فروش کنند. برای سرمایه‌گذاران غیرحرفه‌ای، فهرستی از دارایی‌های مجاز و محدودیت ۳۰۰ هزار روبل باقی خواهد ماند، در حالی که مشتریان حرفه‌ای می‌توانند بدون محدودیت تجارت کنند.

برای شرکت‌ها، فرصت دیگری ایجاد می‌شود: به طور فناوری و قانونی ابزارهایی را به پروتکل‌های خارجی صادر کرده و منابع سرمایه‌گذاران بین‌المللی را جذب کنند. به گفته دیمیتری ویتمن، چنین تقاضایی وجود دارد، هرچند به دلیل محدودیت‌های ژئوپلیتیکی، تمایلی به عمومی شدن ندارد.

رژیم جدید ارزهای دیجیتال را به پول نقد تبدیل نمی‌کند و خطرات را لغو نمی‌کند. بلاک‌چین همچنان پایه فناوری بازار باقی می‌ماند، استخراج یک بخش جداگانه از اقتصاد کریپتو است و بانک و زیرساخت‌های نظارتی به ورودی به گردش قانونی تبدیل می‌شوند. تغییر اصلی در جای دیگری است: بازار کریپتو از منطقه خاکستری خارج می‌شود و بیت‌کوین در روسیه نه تنها نماد دارایی‌های دیجیتال، بلکه بخشی از سیستم مالی در حال شکل‌گیری می‌شود.