دلار به ۱.۵۰۰ تومان نزدیک می‌شود و سقف کلیدی را برای دولت آزمایش می‌کند

دلار رسمی هفته جدید را تنها با ۲ تومان فاصله از ۱.۵۰۰ تومان آغاز می‌کند و در شهر نیز توجهات به سمت دیگری معطوف شده است: امکان افزایش تقاضای پوشش به تدریج با نزدیک شدن به انتخابات ریاست‌جمهوری ۲۰۲۷.

نرخ ارز عمده‌فروشی در این دوشنبه ۱.۴۹۸,۰۰ تومان است. قیمت هنوز به‌طور قابل توجهی زیر سقف باند ارزی قرار دارد که در پایان هفته به ۱.۸۵۲,۷۳ تومان رسید، بنابراین حاشیه رسمی برای کاهش ارزش همچنان وسیع است.

در این چارچوب، نرخ خرده‌فروشی در بانک ملی به ۱.۵۲۰ تومان رسیده است، در حالی که در بازارهای مالی، CCL در ۱.۵۸۳,۵۰ تومان و MEP در ۱.۵۲۴,۳۰ تومان معامله می‌شود و دلار سیاه به ۱.۵۳۰ تومان می‌رسد.

با این حال، تمرکز دیگر تنها بر رفتار روزانه دلار نیست، بلکه بر تکامل تقاضای خصوصی برای ارز و چگونگی رفتار آن با پیشرفت نیمه دوم سال و شروع بازار به در نظر گرفتن قوی‌تر سناریوی انتخاباتی ۲۰۲۷ است.

تقاضای دلار همچنان قوی است

از زمان تسهیل دسترسی به بازار ارز در آوریل ۲۰۲۵، افراد حقیقی خریدهای خالص به ارزش ۴۱.۱۱۸ میلیون دلار انجام داده‌اند. اگر انتقال ارزهای بدون مقصد خاص توسط بخش خصوصی غیرمالی را نیز اضافه کنیم، حجم تجمعی از ۴۵.۸۲۴ میلیون دلار فراتر می‌رود.

در مقابل، فروش‌های خالص افراد به ۶.۱۵۳ میلیون دلار رسید، بنابراین خریدهای خالص نزدیک به ۳۴.۹۶۵ میلیون دلار از زمان باز شدن بازار جمع‌آوری شده است.

در نیمه اول سال ۲۰۲۶، خریدهای خالص افراد از ۱۴.۷۰۰ میلیون دلار فراتر رفت و همچنان در شرایطی که نرخ ارز زیر نرخ تورم پیشرفت کرد، روند بالایی از دلارization را حفظ کرد.

آخرین داده رسمی موجود مربوط به ژوئن است. در آن ماه، حدود ۱.۵ میلیون نفر ۲.۴۴۳ میلیون دلار خریدند، در حالی که حدود ۷۱۵.۰۰۰ نفر ۴۲۸ میلیون دلار فروختند. بنابراین تقاضای خالص به ۲.۰۱۵ میلیون دلار رسید.

از کل خریداری شده، حدود ۸۰۰ میلیون دلار در بانک‌های محلی سپرده‌گذاری شد، حدود ۵۰۰ میلیون دلار به دارایی‌های خارجی افزوده شد و تقریباً ۷۰۰ میلیون دلار به مصرف و خدمات در خارج از کشور از طریق کارت‌ها مرتبط بود.

پیشینه ۲۰۲۵ و نگاه به ۲۰۲۷

بازار هنوز به یاد دارد که در پیش از انتخابات قانون‌گذاری ۲۰۲۵ چه اتفاقی افتاد. در سپتامبر آن سال، تقاضای دلار به حداکثر ماهانه ۵.۱۳۰ میلیون دلار رسید، در حالی که در اکتبر همچنان بالا بود و به حدود ۴.۷۳۱ میلیون دلار رسید. پس از نتیجه انتخابات، در نوامبر به شدت به ۱.۵۹۷ میلیون دلار کاهش یافت.

در کل سال ۲۰۲۵، دلارization سبدها پیش از انتخابات به معادل حدود ۳۵.۰۰۰ میلیون دلار رسید.

این پیشینه توضیح می‌دهد که چرا شهر شروع به پیگیری رفتار پس‌اندازکنندگان به سمت سال انتخاباتی آینده می‌کند. برای باقی‌مانده سال ۲۰۲۶، برخی مشاوران برآورد می‌کنند که خریدهای افراد ممکن است بین ۱.۵۰۰ میلیون دلار تا ۲.۰۰۰ میلیون دلار در ماه باقی بماند.

اگر این روند حفظ شود و انتظارات سیاسی شروع به وزن‌دار شدن کند، بازار احتمال نمی‌دهد که تقاضای پوشش دوباره در سال ۲۰۲۷ تسریع شود.

بازار هنوز انتظار کاهش ارزش متوسطی را دارد

با وجود این تقاضای پایدار، انتظارات ارزی همچنان محدود است. طبق آخرین بررسی انتظارات بازار (REM)، میانه پیش‌بینی‌ها دلار عمده‌فروشی را در ۱.۵۱۲ تومان به‌طور متوسط برای اوت و ۱.۶۵۲ تومان برای دسامبر قرار می‌دهد.

این برآورد اخیر اصلاحی به سمت پایین در مقایسه با ۱.۶۷۳ تومان پیش‌بینی شده در بررسی قبلی است. اگر این مسیر تحقق یابد، دلار در پایان سال ۲۰۲۶ با افزایش سالانه ۱۴.۱٪ به پایان می‌رسد که کمتر از ۱۵.۵٪ پیش‌بینی شده قبلی و همچنین بسیار پایین‌تر از نرخ تورم مورد انتظار برای کل سال است.

در بازار آتی، پیش‌بینی‌ها نیز در حال حاضر سناریوی جهش ناگهانی را نشان نمی‌دهند. قراردادها دلار عمده‌فروشی را در حدود ۱.۵۱۴ تومان برای پایان اوت و ۱.۶۲۷ تومان برای دسامبر قرار می‌دهند.

به‌طور همزمان، دولت در تلاش است تا به سال ۲۰۲۷ با ظرفیت بیشتری برای جذب احتمالی نوسانات برسد. بانک مرکزی همچنان در حال جمع‌آوری ذخایر است و در سال جاری نزدیک به ۱۴.۰۰۰ میلیون دلار خریداری کرده است که بالاتر از هدف اولیه پیش‌بینی شده است.

روز جمعه، مقام پولی ۱۶ میلیون دلار به بازار رسمی اضافه کرد، در حالی که ذخایر بین‌المللی خالص به حدود ۴۹.۴۵۵ میلیون دلار رسید، پس از تأثیر ناشی از پرداخت ۸۵۲ میلیون دلار به صندوق بین‌المللی پول.

دولت همچنین در استراتژی خود خطوط مختلفی از نقدینگی و توافقات مبادله‌ای دارد، با هدف افزایش پشتیبانی موجود در برابر نوسانات احتمالی.