Quatre signaux à surveiller pour les investisseurs à l'approche des élections de mi-mandat

Titre original : The Midterm Election Signals Investors Should Watch
Auteur original : Monica Guerra, Morgan Stanley Wealth Management

Note de l'éditeur : À l'approche des élections de mi-mandat de 2026 aux États-Unis, les nouvelles politiques commencent à revenir dans le champ de vision des investisseurs. Mais pour le marché, la question plus importante que de suivre quotidiennement les discours de campagne est : quels signaux valent vraiment la peine d'être surveillés et comment influenceront-ils les prix des actifs ?

Morgan Stanley Wealth Management propose une réponse sous la forme d'un cadre de surveillance des signaux de mi-mandat composé de quatre indicateurs : l'intention de vote générale au Congrès, le taux d'approbation du président, la confiance des consommateurs et le prix de l'essence. Ces indicateurs correspondent respectivement au soutien partisan, à la satisfaction à l'égard du gouvernement, à la perception économique des ménages et à la pression directe sur le coût de la vie. Morgan Stanley souligne que ces indicateurs sont plus adaptés pour juger de la direction des changements dans l'environnement politique, plutôt que de prédire directement les sièges finaux au Congrès.

Ces quatre indicateurs pointent en réalité vers une seule question : comment les électeurs américains perçoivent-ils l'économie ? Même si le taux d'inflation a déjà diminué par rapport à ses sommets, les niveaux de prix des aliments, du logement, des soins de santé et de l'énergie restent nettement plus élevés qu'il y a quelques années, ce qui fait du coût de la vie un sujet important pour cette élection. Une enquête de Reuters/Ipsos montre également que le coût de la vie reste une préoccupation majeure pour les électeurs.

Pour les investisseurs, ce qui doit vraiment être observé n'est pas un sondage particulier, mais si ces signaux sont suffisants pour modifier la structure du pouvoir au Congrès et se traduire par des changements dans la réglementation, la fiscalité et les politiques sectorielles. Morgan Stanley souligne particulièrement la sensibilité politique des secteurs technologique et énergétique, tout en considérant que le cycle économique, les fondamentaux des entreprises, les taux d'intérêt et le cycle d'investissement en IA pourraient encore être plus importants que l'élection elle-même.

Voici la traduction de l'article original :

Alors que les élections de mi-mandat aux États-Unis entrent dans leur phase finale, les investisseurs doivent faire face à une question familière : dans quelle mesure la politique devrait-elle influencer la tarification du marché ?

La réponse de Morgan Stanley n'est pas de prédire qui contrôlera finalement le Congrès, mais d'observer d'abord quatre signaux.

Le cadre de surveillance des signaux de mi-mandat établi par son département de gestion de patrimoine suit principalement : l'intention de vote générale au Congrès (generic congressional polling), le taux d'approbation du président, la confiance des consommateurs et le prix de l'essence.

Ces quatre données couvrent en réalité les principales voies de transmission des élections de mi-mandat : quel parti les électeurs sont-ils plus enclins à soutenir, comment évaluent-ils le gouvernement actuel, comment perçoivent-ils l'économie actuelle et la pression des prix dans leur vie quotidienne.

Au moment de la publication de l'article, ces indicateurs montrent globalement que l'environnement politique américain subit des changements notables. Mais Morgan Stanley souligne également qu'ils ne peuvent aider qu'à évaluer l'environnement électoral, sans être directement équivalents à une prédiction du contrôle final du Congrès.

Premier signal : Sondage au Congrès, ce qui intéresse vraiment le marché, c'est la structure du pouvoir

Le premier indicateur est le sondage général au Congrès, c'est-à-dire une enquête d'intention de vote qui ne cible pas de candidats spécifiques.

Contrairement aux sondages dans des circonscriptions uniques, il demande généralement aux électeurs quel parti ils seraient plus enclins à soutenir si les élections au Congrès avaient lieu aujourd'hui. Par conséquent, ces données ressemblent davantage à un thermomètre mesurant la tendance politique nationale qu'à un outil de prédiction des sièges spécifiques.

Les données de Morgan Stanley montrent qu'entre août et septembre, l'avance du Parti démocrate dans les sondages d'intention de vote générale au Congrès a augmenté de 6,1 points de pourcentage à 8,1 points de pourcentage.

Pour les investisseurs, l'important n'est pas ces quelques points de pourcentage en soi, mais s'ils indiquent que la possibilité d'un changement dans la structure du pouvoir au Congrès est en train d'évoluer.

La raison est simple : le marché ne négocie pas directement « quel parti est en tête », ce qui influence réellement les prix des actifs, ce sont les capacités législatives et réglementaires après les élections. Si le parti du président contrôle à la fois la Maison Blanche et le Congrès, les grandes agendas fiscaux, fiscaux et réglementaires ont généralement plus de marge de manœuvre ; inversement, si un gouvernement divisé se forme, la difficulté d'adopter des ajustements politiques à grande échelle au Congrès augmente généralement.

Ainsi, ce qui mérite l'attention du marché dans les sondages au Congrès, c'est leur indication sur l'espace politique futur.

Deuxième signal : Taux d'approbation du président, observer la « pression sur le parti au pouvoir » lors des élections de mi-mandat

Le deuxième indicateur est le taux d'approbation du président.

Les élections de mi-mandat ne sont souvent pas seulement une compétition entre candidats locaux, mais sont également influencées par l'évaluation des électeurs à l'égard du gouvernement actuel. Par conséquent, le taux d'approbation du président peut aider les investisseurs à observer l'environnement politique auquel le parti au pouvoir est confronté.

Les données de Morgan Stanley montrent qu'au moment de la publication de l'article, le taux d'approbation du président suivi était d'environ 40 %, en légère hausse par rapport à 39,5 % précédemment, mais restant dans une fourchette historiquement associée à une pression importante sur le parti au pouvoir lors des élections de mi-mandat.

Il est important d'éviter une idée reçue courante : un faible taux d'approbation du président ne signifie pas mécaniquement qu'un parti perdra nécessairement un certain nombre de sièges. Ce qui est vraiment utile, c'est de le mettre en relation avec les sondages au Congrès, la confiance des consommateurs et d'autres indicateurs pour voir si les différents signaux pointent dans la même direction.

Si plusieurs indicateurs se détériorent simultanément, les attentes du marché concernant la future configuration du Congrès et les chemins politiques pourraient alors subir des ajustements plus marqués.

Troisième signal : Confiance des consommateurs, de bonnes données économiques ne signifient pas que les électeurs se sentent bien

Comparé aux sondages politiques, le troisième indicateur est plus directement lié à l'économie : la confiance des consommateurs.

Morgan Stanley cite des données montrant que la confiance des consommateurs est passée de 51,7 en août à 47,8 au début de septembre, nettement inférieure à la moyenne historique des années électorales qu'ils ont calculée.

L'importance de cet indicateur réside dans le fait qu'il peut aider à expliquer un phénomène apparemment contradictoire : les données macroéconomiques ne correspondent pas toujours aux perceptions réelles des électeurs. Même si le taux d'inflation aux États-Unis a considérablement diminué par rapport à son pic, cela ne signifie pas que les hausses de prix des dernières années ont été inversées.

Une baisse de l'inflation signifie que les prix augmentent plus lentement ; un niveau de prix encore élevé signifie que les choses ne sont pas redevenues moins chères. Après des années d'augmentation cumulative des dépenses fréquentes telles que les soins de santé, les aliments, le logement et l'énergie, les ménages doivent encore faire face à des dépenses quotidiennes plus élevées. Morgan Stanley considère donc qu'un thème économique central de cette élection de mi-mandat n'est pas simplement « l'inflation », mais un concept plus large d'"accessibilité", c'est-à-dire la capacité à faire face au coût de la vie.

C'est aussi pourquoi la confiance des consommateurs mérite d'être observée séparément : elle ne mesure pas le PIB ou les bénéfices des entreprises, mais comment les électeurs perçoivent eux-mêmes l'économie. Pour le marché, si la croissance économique reste stable mais que le sentiment des consommateurs continue de se détériorer, cela signifie qu'il pourrait y avoir une divergence entre les fondamentaux économiques et les retours politiques.

Quatrième signal : Prix de l'essence, l'indicateur le plus direct du « portefeuille »

Le quatrième signal est peut-être aussi le plus intuitif : le prix de l'essence.

Les prix de l'énergie diffèrent de nombreux indicateurs macroéconomiques. Les consommateurs n'ont pas besoin de lire le rapport CPI, ils peuvent ressentir les variations de prix à chaque plein. Morgan Stanley a donc inclus le prix de l'essence dans son cadre de surveillance des élections de mi-mandat. Ses données montrent qu'au moment de la publication de l'article, l'augmentation annuelle du prix de l'essence ordinaire s'est encore élargie.

Plus important encore, l'impact des prix des combustibles ne se limite pas aux stations-service. L'augmentation des coûts du diesel et du transport peut également se répercuter sur les prix de la logistique, des aliments et d'autres biens de consommation. Ainsi, les prix de l'énergie sont à la fois un indicateur indépendant du coût de la vie et peuvent renforcer la perception des consommateurs concernant les prix globaux.

Cela signifie que, dans les dernières semaines avant le jour du vote, l'évolution des prix de l'essence pourrait être plus facilement perçue par les électeurs que certains indicateurs macroéconomiques moins fréquents. Mais il est également important de noter que les prix de l'énergie ne sont qu'un des nombreux facteurs influençant le comportement de vote et ne peuvent pas être utilisés seuls pour déduire les résultats des élections.

Après les quatre signaux, ce que les investisseurs doivent vraiment surveiller, ce sont les risques politiques

En rassemblant ces quatre indicateurs, Morgan Stanley fournit en réalité aux investisseurs une chaîne d'observation relativement claire : les sondages au Congrès pour voir le soutien partisan → le taux d'approbation du président pour observer la pression sur le parti au pouvoir → la confiance des consommateurs pour voir la perception économique → le prix de l'essence pour voir la pression directe sur le coût de la vie.

Mais cette chaîne doit finalement se traduire sur le marché. Pour les investisseurs, l'impact le plus important des élections de mi-mandat n'est pas le résultat du jour du vote lui-même, mais quels préjugés politiques doivent être revalorisés après un changement dans la structure du pouvoir au Congrès.

Morgan Stanley a particulièrement mentionné deux secteurs.

L'un est la technologie. Si la structure du pouvoir au Congrès change, certaines entreprises technologiques pourraient faire face à davantage d'examens concernant la concurrence, la confidentialité des données et l'intelligence artificielle. Même si aucune nouvelle législation majeure n'est finalement adoptée, les auditions et les discussions réglementaires au Congrès pourraient également accroître l'incertitude politique.

L'autre est l'énergie. Alors que les prix de l'énergie sont devenus un sujet de coût de la vie pour les électeurs, les entreprises énergétiques pourraient faire face à davantage d'attention politique concernant les prix, la fiscalité et les politiques sur les énergies fossiles.

Le mot clé ici reste « potentiel ».

Un changement dans le contrôle du Congrès ne signifie pas nécessairement que de nouvelles politiques seront adoptées ; une augmentation des discussions réglementaires ne signifie pas non plus que les bénéfices des entreprises changeront immédiatement. Ce que les investisseurs doivent vraiment surveiller, c'est si les changements politiques peuvent passer des sujets de campagne aux processus législatifs et réglementaires.

Dernier signal : Ne laissez pas les élections obscurcir les véritables variables qui déterminent le marché boursier américain

Enfin, Morgan Stanley rappelle de ne pas trop trader sur les élections de mi-mandat.

Historiquement, un gouvernement divisé ne signifie pas nécessairement que le marché boursier se comportera moins bien. Les statistiques historiques de l'institution montrent que dans les échantillons sous un président républicain, l'année suivant les élections de mi-mandat, si le Congrès est contrôlé par les deux partis, le S&P 500 a enregistré un rendement moyen historique plus élevé. Une explication fournie par Morgan Stanley est que la paralysie politique pourrait réduire la probabilité de changements soudains dans les politiques majeures.

Mais la performance moyenne historique ne peut pas être utilisée pour prédire les rendements du marché après cette élection.

Ainsi, à l'approche des élections de mi-mandat, les investisseurs peuvent se concentrer sur quatre signaux : les sondages au Congrès, le taux d'approbation du président, la confiance des consommateurs et le prix de l'essence. Parmi ceux-ci, les deux premiers aident à évaluer si la configuration politique est en train de changer, tandis que les deux derniers aident à évaluer si la pression sur le coût de la vie continue d'influencer le sentiment des électeurs.

Ce qui doit vraiment être attendu, c'est la confirmation de la prochaine étape : si ces signaux se traduiront finalement par un changement dans la structure du pouvoir au Congrès et si la nouvelle structure du Congrès pourra à son tour modifier la fiscalité, la réglementation et les politiques sectorielles.

Avant cela, les élections de mi-mandat sont plus adaptées comme un variable de risque politique, plutôt que comme un indicateur de direction du marché indépendant. Comme l'a souligné Morgan Stanley, le cycle économique, les fondamentaux des entreprises, l'inflation, les taux d'intérêt et le cycle d'investissement en IA pourraient rester des facteurs plus importants influençant la performance du marché.

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