Parier sur LUNA : 1,8 milliard de dollars en jeu dans le pari risqué de Do Kwon

Titre original : "On the Eve of Do Kwon's Sentencing, $1.8 Billion Is Betting on His Jail Time"

Auteur original : David, DeepTech TechFlow

Au soir du 10 décembre, ce que vous n'avez peut-être pas remarqué est à quel point les données de contrat pour le token LUNA ont été absurdes.

Dans un scénario sans mises à jour techniques ni nouvelles positives pour l'écosystème, le volume trading total sur 24 heures des contrats de la série LUNA (incluant LUNA et LUNA2) a atteint près de 1,8 milliard USD sur l'ensemble du marché.

De plus, LUNA a bondi de 150 % au cours de la semaine dernière.

À titre de comparaison, le volume trading combiné de LUNA et LUNA2 peut désormais presque se classer dans le top dix du volume trading de contrats de tout le marché, juste derrière HYPE à 18,8 milliards USD.

Et leurs taux de financement sont respectivement de -0,0595 % et -0,0789 %.

Un taux de financement fortement négatif implique que le marché est non seulement encombré, mais dans un état de divergence extrême : une quantité significative de fonds parie à la baisse, tandis qu'une autre, encore plus importante, exploite cette congestion pour forcer un short squeeze.

Nous savons tous que LUNA n'a plus vraiment de fondamentaux. Cette liquidité de 1,8 milliard USD parie essentiellement sur un événement sur le point d'être réglé :

Demain, le 11 décembre à minuit, l'ancien "roi du stablecoin" Do Kwon fera face à l'audience de condamnation finale dans la salle 1305 du tribunal fédéral du district sud de New York.

Le marché parie en argent réel sur le temps de prison de cet ancien magnat de la cryptomonnaie.

Les peines varient, la spéculation ne s'arrête jamais

Pour comprendre ce volume trading de 1,8 milliard USD, nous devons examiner l'état actuel de cette affaire.

Pour la plupart des gens, le nom de Do Kwon a disparu après le crash épique de 2022.

Cependant, en réalité, cet ancien magnat de la cryptomonnaie a été extradé vers New York, aux États-Unis, fin 2024. Et en août de cette année, il a formellement plaidé coupable devant un tribunal fédéral de Manhattan, admettant plusieurs chefs d'accusation, dont la fraude sur les valeurs mobilières.

L'audience de demain n'est pas un débat sur la "culpabilité ou l'innocence", mais une décision finale sur la durée de la peine. Selon les derniers documents judiciaires, il existe un écart important entre les recommandations de l'accusation et de la défense :

L'accusation préconise une peine de 12 ans de prison.

Le bureau du procureur américain adopte une position ferme, citant les milliards de dollars de pertes causées par l'effondrement de Terra, ainsi que les activités frauduleuses de Do Kwon sur la blockchain concernant l'application de paiement Chai avant l'effondrement.

Aux yeux du marché, 12 ans symbolisent une fin complète. Après le cycle crypto de quatre ans, trois cycles se seraient écoulés sans aucun lien avec Do Kwon.

La défense demande une peine de 5 ans de prison.

L'équipe de défense joue la "carte de la sympathie", soulignant que Do Kwon a déjà été détenu au Monténégro pendant un certain temps, a fait preuve d'une bonne attitude de remords et a coopéré à l'application des amendes de la SEC.

Une différence de 7 ans suffit pour mener une spéculation de day-trading et un jeu de fonds autour du token LUNA.

La logique normale voudrait que si le fondateur est lourdement condamné, le token LUNA est certainement destiné à approcher à nouveau de zéro. Par conséquent, le marché est inondé de positions courtes, et nous voyons des taux de financement négatifs ;

Cependant, les fonds principaux ou les baleines n'ont pas nécessairement besoin de croire que Do Kwon recevra réellement une peine légère de 5 ans. Ils ont seulement besoin d'utiliser l'incertitude de cette décision pour faire monter le prix et traquer ces positions courtes trop encombrées.

Cela peut aussi expliquer pourquoi LUNA a connu une poussée à la veille du procès de Do Kwon. Le marché ne célèbre certainement pas la justice, mais spécule sur le jugement lui-même.

À l'origine, le marché crypto n'avait pas de points chauds et était globalement faible, mais l'audience de demain a créé l'une des rares volatilités localisées.

De victime à prédateur

Réveillez-vous, nous sommes en 2022.

Si nous devions ouvrir le graphique de distribution des avoirs en LUNA en mai 2022, ce que nous verrions serait une scène plus tragique :

Il serait rempli d'investisseurs particuliers coréens ayant perdu leurs économies, de fonds crypto sévèrement touchés et de spéculateurs ayant tenté d'acheter le creux mais ayant été enterrés. Les transactions à cette époque étaient plus remplies de colère, de désespoir et d'auto-sauvetage irrationnel.

Trois ans plus tard, la microstructure du marché a subi une refonte complète.

Les victimes d'hier ont depuis longtemps vendu et quitté la scène. Maintenant, assis de l'autre côté de la table, se trouve peut-être un tout autre ensemble de participants. Cela peut inclure des équipes de trading haute fréquence, des fonds basés sur des événements et des spéculateurs spécialisés dans la traque des "actifs poubelles".

Pour ces nouveaux acteurs, que Do Kwon soit innocent ou que l'écosystème Terra ait un avenir, ces questions ne sont pas seulement hors de propos, mais sont en fait considérées comme du bruit. La seule mesure qui leur importe est le Event Beta, qui est la sensibilité du prix de l'actif aux nouvelles juridiques spécifiques.

Dans ce scénario, les propriétés d'actif de LUNA se sont en fait transformées en un titre dérivé tournant autour de la loi, tout comme la volatilité de certains meme coin est centrée sur les actions d'une personnalité publique.

Cela représente une maturité extrêmement brutale sur le marché crypto, où la mort ou l'emprisonnement peuvent eux-mêmes être "monétisés".

Actuellement, même LUNA se négocie principalement comme une simple coquille de tokens, essentiellement une tarification de catastrophe. Les gros acteurs sont bien conscients que les fondamentaux ont touché le fond. Cependant, tant qu'il y a désaccord, tant qu'il y a de la place pour un jeu long-short, cette "coquille vide" reste une cible de trading parfaite.

On peut même dire que précisément parce qu'il n'y a pas d'ancrage fondamental, les fluctuations du prix du token ne sont plus contraintes, dépendant entièrement de la libération des émotions.

Cela confirme également l'adage selon lequel la plupart des tokens sur le marché crypto sont en fait des memes.

Tout tarifer

Après le verdict de demain, que Do Kwon entende "5 ans" ou "12 ans", pour LUNA en tant que cible de trading, le résultat pourrait mener au même résultat.

Une fois l'événement terminé, le token redeviendra probablement non volatil ; non seulement les mauvaises nouvelles tueront le sentiment du marché, mais les bonnes nouvelles confirmées le feront aussi.

S'il s'agit d'une peine sévère, la logique régressera vers les fondamentaux et le prix ira à zéro ; s'il s'agit d'une peine légère, les bonnes nouvelles seront intégrées, menant à un scénario de "Sell the News", où la prise de profit refluera comme la marée.

De manière réaliste, LUNA est en fait un excellent miroir d'observation.

Il a reflété un récit de technologie de stablecoin algorithmique, et a révélé le côté extrêmement mature et impitoyable de ce marché.

Sur le marché crypto d'aujourd'hui, même une dead coin et un fondateur ayant déjà plaidé coupable, tant qu'il y a une once de valeur informative, peuvent être efficacement reconditionnés en jeton sur la table de jeu.

L'efficacité de la liquidité du marché crypto a évolué à l'extrême, où il peut tout tarifer : émotions, bugs, memes... Bien sûr, cela inclut aussi la liberté de quelqu'un et une forme de jugement juste.

Face à cette efficacité extrême, le jugement moral semble quelque peu redondant.

Le reste de la vie de Do Kwon pourrait être passé dans la tristesse en prison, mais il n'y a pas de tristesse sur le marché crypto, seulement une volatilité qui n'a pas encore été tarifée.

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