Récapitulatif des nouvelles DeFi pendant les vacances de la fête nationale : Hyperliquid prévoit de se lancer dans les options, Uniswap teste une architecture de liquidité conforme

Auteur : Jae, PANews

Le marché des cryptomonnaies n'a pas cessé d'évoluer pendant les longues vacances de la fête nationale. Alors que l'attention se concentre sur la chute brutale du Bitcoin, le domaine DeFi connaît une itération silencieuse de ses infrastructures et une mise à niveau de ses produits. Derrière neuf avancées se cache la migration continue du marché DeFi d'un "cycle auto-suffisant natif à la cryptographie" vers "la connexion avec le système financier réel".

En surface, il s'agit d'un lancement de produits épars et d'annonces de collaborations. En réalité, trois lignes directrices se dessinent : l'infrastructure de trading passe d'une catégorie unique à une pile de produits complète, le DeFi ouvert embrasse un cadre conforme grâce à des technologies programmables, et les actifs réels ainsi que les fonctions financières traditionnelles accélèrent leur mise en chaîne.

ORCA connaît une hausse de plus de 70 % en 7 jours, stimulée par la proposition de rachat et la fusion avec le protocole de prêt Loopscale

Le 8 octobre, le DEX Orca de l'écosystème Solana et le protocole d'infrastructure de crédit Loopscale ont annoncé leur fusion, prenant le nom de Formation, avec Luke Truitt, co-fondateur de Loopscale, comme PDG. En tant qu'une des premières infrastructures de liquidité de l'écosystème Solana, Orca a dépassé un volume de transactions de 550 milliards de dollars depuis son lancement en 2021. Le marché de crédit P2P Loopscale, lancé en 2025, a également facilité plus de 2 milliards de dollars de prêts en chaîne et détient plus de 150 millions de dollars de dépôts.

La combinaison des deux vise à établir une infrastructure de marché de capitaux en chaîne axée sur "trading + crédit + gestion d'actifs", visant à fournir des services de bout en bout pour les actifs dans des secteurs émergents tels que l'énergie, la défense, la robotique et l'IA.

Le 29 septembre, Orca avait lancé une proposition de partage des frais, suggérant d'ajouter un compte de rachat de 10 % géré par l'équipe. Le 8 octobre, le comité de gouvernance a annulé le vote en cours, le reportant du 11 au 16 octobre.

Sous l'influence de la proposition de rachat et de l'acquisition de Loopscale, ORCA a enregistré une hausse cumulative de plus de 70 % au cours des sept derniers jours. Cependant, il reste à voir si les synergies peuvent se concrétiser, si les nouvelles activités peuvent se transformer en revenus durables et si la proposition peut passer le vote.

Hyperliquid souhaite se lancer dans les options en chaîne, construisant un système de couverture unifié sur un carnet de commandes complet

Le leader des dérivés en chaîne, Hyperliquid, complète également son puzzle central. Le 7 octobre, le fondateur d'Hyperliquid, Jeff Yan, a confirmé lors de TOKEN2049 que les options seront le produit clé à développer pour la plateforme. Contrairement aux protocoles d'options décentralisés existants qui dépendent généralement de la demande de prix hors marché (RFQ) ou des pools de liquidité (DOV), Hyperliquid intégrera les options avec les contrats au comptant et les contrats perpétuels sur un carnet de commandes central (CLOB) en chaîne.

Le poids d'un carnet de commandes partagé va bien au-delà de la simple "multiplicité des produits de trading". Pour les traders professionnels et les teneurs de marché, cela signifie que la couverture inter-produits et la gestion des risques deviennent possibles, et la liquidité ne sera plus fragmentée. C'est également une étape clé pour Hyperliquid dans son évolution de "DEX Perp de tête" vers "une bourse de dérivés complète". Actuellement, la part de marché des positions ouvertes des contrats perpétuels d'Hyperliquid a atteint 11,9 %, établissant un nouveau record historique. Bien sûr, le produit est encore en phase de planification, et la conception des contrats, la profondeur de liquidité et le calendrier de lancement restent inconnus.

Injective publie une nouvelle version de son livre blanc, se positionnant sur les infrastructures financières de niveau institutionnel et la tokenisation des RWA

Le 7 octobre, Injective a publié une nouvelle version de son livre blanc, annonçant son évolution d'un protocole de trading anti-front-running basé sur Ethereum vers une Layer 1 axée sur la finance de niveau institutionnel et la tokenisation des RWA.

Le livre blanc met en avant quatre principales innovations mécaniques :

• Kit de tokenisation RWA natif : fournit un contrôle d'accès conforme aux exigences réglementaires des institutions ;

• Mécanisme d'actifs synthétiques iAssets : "permet aux traders d'utiliser des stablecoins comme marge, en s'appuyant sur des oracles pour suivre les actifs macro externes et les indices boursiers, éliminant ainsi le besoin de processus de tokenisation inter-chaînes ou de préfinancement dans le processus traditionnel ;

• Carnet de commandes central (CLOB) en chaîne et module d'exécution natif pour les dérivés perpétuels : prend en charge les enchères en chaîne en masse avec une protection anti-front-running en environ 600 millisecondes ;

• Pile de règlement pour les agents AI : permet aux agents AI de réaliser des micropaiements automatisés de bout en bout via un serveur de protocole de contexte de modèle (MCP), des signatures contraignantes de stratégie et un protocole machine x402 basé sur USDC.

Le livre blanc stipule également que tous les revenus générés par le protocole sur Injective seront continuellement versés dans un programme d'enchères de rachat communautaire INJ, permettant à la croissance des activités de règlement du réseau de se refléter dans le mécanisme de capture de valeur et de déflation du token.

Pour Injective, cela signifie que son récit se déplace davantage de "l'infrastructure de trading en chaîne" vers une infrastructure financière plus large. Cependant, il est plus facile de mettre à jour le récit que de concrétiser les activités. La reconnaissance du marché dépendra finalement de l'échelle d'émission des RWA, de l'utilisation par les institutions et des activités financières en chaîne.

Founders Fund investit 5 millions de dollars dans ANVL, pariant sur la garantie de crédit commercial décentralisé

Les VC traditionnels commencent à parier de l'argent réel sur l'infrastructure de crédit en chaîne. Le 6 octobre, Founders Fund a mené un investissement de 5 millions de dollars dans le token de gouvernance ANVL du protocole de garantie DeFi Anvil, avec la participation d'institutions telles que Pantera Capital, Theta Blockchain Ventures, Bullish et Protoscale Capital. Les termes de la transaction et l'évaluation n'ont pas été divulgués, les tokens achetés provenant de la trésorerie du protocole et non d'une nouvelle émission. Sous l'effet de cette annonce, ANVL a augmenté de plus de 80 % ce jour-là, atteignant une capitalisation boursière d'environ 110 millions de dollars.

Anvil, basé sur Ethereum, vise à utiliser les actifs numériques comme garantie pour des engagements financiers tels que les paiements et le crédit. Contrairement aux marchés de prêt traditionnels sur-collatéralisés comme Aave, qui dépendent des marges de prêt, Anvil vise à servir de certificat de crédit commercial en chaîne, utilisant des actifs cryptographiques comme garanties fiables pour garantir l'exécution commerciale entre entreprises, le paiement après livraison (BNPL) et le règlement transfrontalier, sans nécessiter de prêts rémunérés réels.

Pour accélérer l'intégration des activités réelles, Anvil Research Labs a également lancé un SDK pour les entreprises, afin de réduire le seuil technique d'intégration de son infrastructure de garantie. Consensus, Bitcoin.com, Flexa, etc., sont déjà devenus des partenaires. Joey Krug, partenaire de Founders Fund, a déclaré que les opérations commerciales traditionnelles dépendent fortement de la certitude des paiements et de l'exécution, et que l'utilisation d'actifs numériques vérifiables publiquement comme garanties peut considérablement réduire les coûts de défaut de crédit entre institutions.

Il est à noter que les VC achètent des tokens de gouvernance, et non des actions traditionnelles, ce qui signifie que leur intérêt s'est étendu de "l'investissement dans l'entité du protocole" à "la détention des droits de gouvernance sur l'infrastructure financière en chaîne". Actuellement, le TVL d'Anvil n'est que d'environ 13 millions de dollars, ayant chuté de près de 90 % par rapport à son pic. La capacité des investissements institutionnels à se traduire par une croissance d'échelle est un indicateur d'observation plus important.

ether.fi s'associe à Ethena pour lancer ether.fi USD, capturant les revenus d'émission grâce aux actifs en dépôt

ether.fi, qui se sépare de ses activités LRT, utilise des stablecoins pour renforcer ses capacités de base dans sa transformation en Neobank. Le 6 octobre, elle a annoncé qu'elle adopterait l'infrastructure en marque blanche d'Ethena pour lancer son propre stablecoin ether.fi USD, avec Ethena responsable des réserves, de l'émission et de la conformité. Selon ether.fi, le volume de stablecoins en dépôt dans son écosystème a déjà dépassé 300 millions de dollars, et le montant total des transactions de sa carte de débit Cash a atteint près de 1 milliard de dollars, avec plus de 100 000 titulaires de carte. Le protocole s'appuiera sur la base de fonds des utilisateurs existants pour intégrer davantage le stablecoin dans son système de produits, mobilisant les fonds en dépôt pour créer de nouvelles sources de revenus.

Cela signifie que les stablecoins passent d'un simple moyen de paiement ou d'échange à un vecteur important pour les protocoles DeFi en matière de fidélisation des utilisateurs, de gestion des fonds et d'expansion des revenus. Cependant, l'échelle future de ether.fi USD dépendra toujours de la volonté des utilisateurs d'échanger le stablecoin contre cet actif, ainsi que de la liquidité et des cas d'utilisation qui peuvent être établis.

OKX et SMBC Nikko Securities s'appuient sur Uniswap v4 Hook pour explorer des pools de liquidité conformes programmables

Autrefois, DeFi et conformité semblaient être des opposés naturels. Cependant, le mécanisme Hook de Uniswap v4 trace un chemin intermédiaire : utiliser une couche technique programmable pour répondre aux exigences de conformité, permettant ainsi à l'infrastructure de liquidité ouverte de servir également des actifs réglementés.

Les progrès les plus marquants viennent du marché américain. Le 5 octobre, Hayden Adams, fondateur de Uniswap, a révélé que le lieu de négociation de titres tokenisés (TSV) en collaboration avec OKX sera lancé sur l'architecture Uniswap v4 Hook déployée sur le réseau Layer 2 d'OKX, intégrant le trading d'actions tokenisées dans les pools de liquidité AMM, tout en réalisant des fonctions de conformité telles que la vérification d'identité et le contrôle des droits de transaction via Hook, avec un plan initial couvrant plus de 60 actions américaines.

En d'autres termes, les exigences de conformité des titres traditionnels n'ont pas rejeté le modèle AMM, mais ont plutôt tenté d'utiliser le Hook programmable pour permettre à l'infrastructure DeFi ouverte de prendre en charge des actifs réglementés.

Une logique similaire est également reproduite au Japon. Le 2 octobre, SMBC Nikko Securities a signé un protocole d'accord avec Nethermind, Uniswap Labs, Base et Nyx Foundation pour développer une passerelle DeFi conforme au marché japonais. Le projet est également basé sur Uniswap V4 Hook, construisant des pools de liquidité conformes aux exigences de lutte contre le blanchiment d'argent (AML/CFT) et aux règles de protection des investisseurs, explorant le trading en chaîne de stablecoins et de RWA, avec un lancement prévu pour le milieu de l'année 2027.

Cette série de pratiques montre que le capital traditionnel et les grandes plateformes de trading abandonnent les solutions de "faible conformité" qui ne se limitaient qu'à l'interface, pour adopter une logique de base programmable permettant d'atteindre une "conformité au niveau du code". Uniswap v4 devient une solution d'infrastructure reliant DeFi ouverte et actifs conformes, mais sa valeur commerciale dépend toujours de l'approbation réglementaire, de la participation des émetteurs d'actifs et du volume réel des transactions.

Aave Labs propose de créer la Aave Foundation, promouvant la propriété intellectuelle du protocole au DAO

À mesure que les activités se rapprochent de la finance réelle, la structure organisationnelle de DeFi évolue également.

Le 2 octobre, Aave Labs a soumis une proposition de gouvernance ARFC intitulée "Phase 1 de la Aave Foundation" sur le forum de gouvernance, suggérant d'établir une institution à but non lucratif indépendante, "Aave Foundation", aux îles Caïmans, pour représenter la Aave DAO dans la détention des droits de propriété intellectuelle liés à la marque Aave, aux noms de domaine et au code du protocole.

Selon la conception de la proposition, la Aave Foundation adoptera une structure d'entité juridique "sans membres" (Memberless), la première phase étant uniquement responsable de l'enregistrement de l'entité et de la nomination de directeurs, de superviseurs et de secrétaires indépendants. Pour réaliser une séparation des intérêts, Aave Labs et les prestataires de services DAO sont interdits d'occuper des postes de directeur ou de superviseur au sein de la fondation. Tous les ajustements techniques quotidiens, l'accès au marché, les dépenses de trésorerie, etc., restent sous la souveraineté de AAVE DAO, et le transfert futur des actifs de marque et de code sera soumis à des décisions de vote de gouvernance en chaîne.

Cette initiative non seulement comble le manque de la DAO sur le plan juridique, mais évite également le risque potentiel que les droits de propriété intellectuelle du protocole soient contrôlés à long terme par des entités de développement centralisées.

Depuis longtemps, la DAO, en tant qu'organisation décentralisée, manque de la qualification juridique traditionnelle pour détenir directement des droits de propriété intellectuelle et signer des contrats commerciaux, ce qui constitue un obstacle à l'intégration avec la finance traditionnelle. L'établissement de la fondation permettra de conserver la gouvernance décentralisée tout en fournissant un "enveloppe juridique" conforme aux règles commerciales réelles. Cela ne signifie pas que le modèle commercial d'Aave change, mais c'est une voie importante vers la maturité et la conformité de DeFi.

Lido restructure le modèle de frais d'EarnUSD : réduction des frais de gestion fixes, mise en œuvre d'un mécanisme axé sur la performance

Même le modèle de frais des produits de rendement évolue vers celui de la gestion d'actifs traditionnelle. Le 2 octobre, Lido a annoncé qu'il restructurait le modèle de frais d'EarnUSD, passant de "1 % de frais de gestion fixes + 10 % de frais de performance" à "frais de gestion maximum de 0,5 % + frais de performance maximum de 20 %", avec une exécution initiale de "0,2 % de frais de gestion + 15 % de frais de performance". La réduction des frais de gestion et l'augmentation de la part de performance transforment essentiellement le modèle de frais d'un "revenu garanti" vers un "lien avec la performance", se rapprochant de la logique de frais des fonds publics traditionnels. Dans le contexte d'une baisse des rendements dans l'industrie, cela représente à la fois un compromis pour réduire les barrières à l'entrée pour les utilisateurs et un signe de la transformation du protocole vers une opération plus raffinée.

Monerium, Frax et Capa lancent un pool de change en chaîne EURe/frxUSD sur Polygon

Le secteur des paiements transfrontaliers et des changes accueille de nouveaux acteurs. Le 1er octobre, l'institution de monnaie électronique Monerium, le protocole de stablecoin algorithmique et collatéralisé Frax et le fournisseur de services d'orchestration de liquidité Capa ont lancé un pool de liquidité EURe/frxUSD sur Uniswap V3 sur Polygon, déplaçant les échanges de l'euro contre le dollar sur la chaîne. Parmi eux, EURe est un token de monnaie électronique conforme à la réglementation MiCA de l'UE, soutenu par des réserves d'euros à 1:1, tandis que frxUSD est soutenu par des actifs en espèces et des obligations américaines tokenisées. Pour les entreprises européennes et les utilisateurs transfrontaliers, si la liquidité peut être approfondie, le change en chaîne pourrait devenir une alternative aux règlements transfrontaliers traditionnels. Actuellement, ce pool de liquidité de change est encore à un stade précoce, et la profondeur des transactions, le glissement et la taille des utilisateurs nécessitent encore du temps pour se développer.

Conclusion

En examinant les neuf dynamiques des protocoles DeFi pendant les vacances de la fête nationale, il est clair que la tendance de l'industrie évolue rapidement.

Aujourd'hui, l'innovation des produits DeFi se concentre principalement sur trois directions : d'une part, l'infrastructure de trading continue de s'étendre, passant des contrats perpétuels aux options et à un système de dérivés plus complet ; d'autre part, les stablecoins, les RWA et les changes en chaîne commencent à se connecter davantage aux scénarios financiers réels ; enfin, les protocoles commencent à compléter les entités juridiques, les droits de propriété intellectuelle et les mécanismes de conformité dans le système financier traditionnel.

Bien sûr, la grande majorité des avancées restent encore à l'étape de planification, de collaboration ou de pilote. Pour les investisseurs, il est plus pertinent de se concentrer sur la taille des transactions, la liquidité, les revenus des protocoles et la mise en œuvre réglementaire, plutôt que de juger la valeur des projets uniquement sur la base de la composition des partenaires ou des changements de récit.

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