DEXとCEX：分散型取引所が記録を打ち立てる

中央集権型プラットフォームと分散型プラットフォームの力関係が新たな段階に達しました。2026年7月、DEXのスポット取引量はCEXの約**24%**を占め、2019年の追跡開始以来の最高水準となりました。この数字は実際のものです。しかし、その解釈はより詳細に検討する価値があります。この記録は、中央集権型プラットフォームの後退とDEXの堅実さの両方によるものであり、規制の移行期にある欧州のトレーダーにとっては最悪のタイミングで発生しました。

要点

• DEX/CEXのスポット取引量比率は2026年7月に約24%に達し、2019年以来の最高水準（The Block、DefiLlamaのデータ）。
• DEXの急増ではなく、実際にはその絶対量は1か月で約26%減少し、約1310億ドルに達しました。主に中央集権型の取引量が減少し、1か月で約6700億ドルとなりました。
• オンチェーンのデリバティブでは、Hyperliquidが支配しており、2026年の月ごとに170億ドルから245億ドルの間で月間取引量があります。
• トレーダーをオンチェーンに引き寄せる3つの要因：FTXからの不信感、信頼できるユーザー体験、トークン化を通じた機関の参入。
• EUの居住者にとって、真の問題は「CEXかDEXか」ではなく、「認可されたプラットフォームかどうか」です。2026年7月1日以降、MiCAの下で登録されたプロバイダーのみがEUの顧客にサービスを提供できます。

中央集権型プラットフォームの後退による記録

まず、この数字を文脈に置き直しましょう。The Blockが発表した比率はDEXの市場シェアを測定するものではなく、大規模な中央集権型プラットフォームのセットと比較した分散型のスポット取引量を示しています。24%ということは、DEXがCEXの取引量の約4分の1を処理したことを意味し、市場の4分の1を占めたわけではありません。1年前、この比率は約17%でした。

このニュアンスは重要です。なぜなら、進展は主に反対側から来ているからです。CEXのスポット取引量は、過去12か月で最も低い水準に落ち込み、約6700億ドルとなり、年間のピークは2230億ドルでした。一方、DEXは絶対的な記録を樹立していません。実際には、1か月で約26%減少しました。言い換えれば、彼らは縮小するケーキの中でより大きな部分を占めたのです。CoinbaseとGeminiはこの期間中に人員を削減し、一部の投機的な取引量は予測市場に移動しましたが、これはこの比率には現れません。この動きは、2025年から始まったより深いトレンドの一部であり、Hyperliquidが中央集権型の巨人に近づいています。

Hyperliquid：オンチェーンデリバティブのショーケース

デリバティブにおいて、転換は最も劇的です。Hyperliquidは独自のブロックチェーン上で機能するオーダーブックであり、期間によっては分散型のパーペチュアル取引量の約36%から44%を占めています。2026年の月間取引量は170億ドルから245億ドルの間で変動し、dYdXやGMXを大きく上回っています。

あるポイントは修正する価値があります。この数字はしばしば引用されますが、時折言及される4300億ドルを超える月の閾値は、Hyperliquid単独ではなく、全体のオンチェーンのパーペチュアル市場の最良の月（2025年夏）に対応しています。

これらのボリュームの背後には、市場の性質の変化があります。トークン化された資産（株式、商品、指数）に裏付けられたパーペチュアル契約が台頭しており、時にはビットコインと競争するまでになっています。現実の資産がオンチェーンで取引されるとき、それはほぼ常に分散型インフラストラクチャ上で行われ、CEXが捕捉できないボリュームです。
BTCUSDTのグラフはTradingViewによるものです。

信頼、UX、機関：三つの推進力

なぜこの転換が起こるのでしょうか？三つの理由が組み合わさっています。

第一の理由は信頼、あるいはその欠如です。2022年11月のFTXの崩壊は痕跡を残し、プラットフォーム上の新たなセキュリティインシデントは古い反射神経を呼び起こします：<< あなたの鍵がなければ、あなたの暗号もない >>。

そのため、ユーザーが資産の管理を保持するセルフカストディのウォレットが急増しています。スイスのTangemは、例えば、600万枚以上のNFCカードを製造し、2025年には6100万ドルの売上を達成したと主張しており、102％の増加です。妥協は現実のものであり、鍵を保持する者はその責任を単独で負い、失われた鍵は回復できません。

第二の理由はユーザーエクスペリエンスです。DeFiはもはや専門家だけのものではありません。アグリゲーター、簡素化されたインターフェース、新しいトークンのほぼ瞬時の上場：CEXとの体験のギャップは大幅に縮小しました。

第三の理由は機関の参入です。現実の資産のトークン化は、現在20億ドルを超える総ロックバリューを持ち、伝統的な流動性を引き寄せ、機械的に分散型プラットフォームに向かっています。

ヨーロッパでは、真の分断線は規制です

これはほとんどの分析が見落としている角度です。ヨーロッパのユーザーにとって、<< CEXかDEXか >>の問題は、より厳しい質問に置き換わります：そのプラットフォームは私にサービスを提供することが許可されていますか？2026年7月1日以降、MiCAの移行期間は終了します。CASPの許可を持つプロバイダーのみが、EUの顧客に合法的に暗号サービスを提供でき、ESMAは投資家に対して、プラットフォームに資金を預ける前にそのステータスをCASPの登録簿で確認することを明示的に推奨しています。2026年8月末時点で、300社以上が許可されており、以前は1000社以上が運営していました。

実際には、これがカードを再配分します。MEXCは、世界的に見ても非常にアクセスしやすいプラットフォームであり、重要な流動性と市場で最も広範なトークンカタログの一つを持っています。しかし、2026年中頃にはESMAのCASP登録簿には掲載されておらず、EUのユーザーへのアクセスを制限する可能性のあるプラットフォームのリストに載っています。したがって、EUの居住者にとって、最初のステップは登録することではなく、適格性を確認することであり、フランスのAMFはこの点について繰り返し警告を発しています。

自己保管ウォレットはこの制約を回避します：自分で鍵を保持することは規制されたサービスではないため、Tangemのようなツール（コードMilly10で10％割引）は、あなたの国に関係なく利用可能です。これにより、ますます一般的な設定が生まれています：許可されたプラットフォームを使用して取引し、次に資産を自己保管ウォレットに移して保管するというものです。<< CEX対DEX >>は<< CEXと自己保管 >>に変わり、それぞれが最も得意な役割を果たします。

本当の変化は、中央集権プラットフォームの死が予告されていることではありません。ヨーロッパでは、<< どこで取引するか >>という問題に、今や<< 私には権利があるか >>という質問が伴い、ますます多くのユーザーが両方に答えています：取引のための許可されたプラットフォーム、資産を保管するための自分の鍵です。市場から撤退したプラットフォームがMiCAの扉から戻るかどうか、そして夏の低迷を過ぎた後に中央集権的な取引量が反発するかどうかは、今後の課題です。2026年5月に開始されるMiCAの改訂が最初の手がかりを提供します。

中央集権取引所は消えるのでしょうか？中央集権取引所は消えるのでしょうか？

その兆候はありません。DEXの記録にもかかわらず、CEXはより深い流動性、ユーロの入金ゲートウェイ、DeFiがまだ対抗できない顧客サポートを維持しています。スポット取引量では、依然としてDEXの約4倍の規模です。変化しているのは使用方法であり、存在そのものではありません。

MEXCはEUで利用可能ですか？MEXCは2026年半ばにESMAのCASP登録には含まれておらず、2026年7月1日以降、EUユーザーへのアクセスを制限する可能性のあるプラットフォームの一部です。取引を行う前に、あなたの国での利用可能性と規制状況を確認してください。プラットフォームが利用可能な場合、私たちのパートナーリンクを通じてアカウントを開設できます。

自己保管ウォレットとは何ですか？それは、あなたが唯一の鍵を保持するウォレットであり、中間者は存在しません。TangemのようなNFCカードモデル（Milly10で10％割引）はその一例です。利点は完全なコントロールですが、欠点はバックアップに関する完全な責任です。

DEXの記録は、彼らがCEXを超えたことを意味しますか？いいえ。24％は取引量の比率であり、支配を意味するものではありません。中央集権プラットフォームは依然として大多数のスポット取引量を処理しています。