Kraken: Paywardが暗号取引所を数十億ドルの金融インフラに変える方法

Krakenは長年にわたり主に暗号通貨取引所として認識されてきましたが、その親会社であるPaywardは、現在、取引、決済、銀行サービス、資産管理、他の金融会社向けのインフラサービスのための統合プラットフォームという、はるかに広範なモデルを構築しています。

Arjun Sethi、PaywardおよびKrakenの共同CEOは、同社の戦略を個別の製品セットから共通の金融基盤への移行として説明しています。彼によれば、Paywardはバラバラなビジネスのホールディング会社になりたくないとのことです。

<<これは一つのプラットフォーム、一つのバランス、一つの規制スタックです>>とArjun Sethiは述べました。

過去2年間で、Paywardは数十億ドルを取引と開発に投資し、米国とヨーロッパでの先物、デリバティブ、トークン化された株式、銀行業務の分野での地位を強化しました。これらのすべてのステップは、資産と資金が仲介者の通常のチェーンなしで製品間を移動できる共通のインフラストラクチャ上に金融サービスを集約するという一つの目標に従っています。

分散した金融システムの代わりに統一された台帳

Paywardの戦略の重要な要素は、Sethiが「統一された台帳」と呼ぶものです。顧客の資金と資産が、取引、貸付、担保、投資、またはDeFiアプリケーションとの相互作用のために、単一のインフラ内のさまざまな製品で使用できるというアイデアです。

Paywardは、従来の金融が依然として時代遅れのプロセスに依存していると考えています。証券の決済には時間がかかり、市場は夜間や週末に閉じ、銀行、ブローカー、カストディアン、クリアリング機関はそれぞれ独自の台帳を持っており、それを相互に照合する必要があります。このような接続ごとに仲介者、遅延、手数料が追加されます。

同社は、ブロックチェーンインフラストラクチャが資産の移動を異なる方法で整理できると考えています。同じツールが投資、担保、プログラム可能な金融オブジェクトとして機能することができます。

Paywardはこのモデルを4つの分野に分けています: Krakenを通じた取引、銀行ブロック、資産管理、ビジネス向けのインフラ部門であるPayward Servicesです。

Sethiによれば、Krakenには約660万の資金提供された口座があり、40億から50億ドルの資産が集中しています。このプラットフォームの地理的範囲は190カ国以上に及びます。

この基盤の上で、Paywardは製品ラインを拡大しています: カード、貸付、デリバティブ、トークン化された株式、資産担保ローン、DeFiでの資本利用のためのツールが含まれます。このエコシステムには、ワイオミング州に設立された特別預託機関であるKraken Financialも含まれています。

PaywardのモデルがCoinbaseやBinanceと異なる点

Paywardは、従来の暗号取引所の枠を超えようとしている唯一の企業ではありません。Coinbaseは、暗号通貨、株式、デリバティブ、予測市場を統合するEverything Exchangeの概念を発展させています。Binanceもまた、取引、決済、投資、収益製品を一つのプラットフォームに集めています。

しかし、Architect Partnersは、Paywardが異なる軌道を進んでいると考えています。すべての製品が一つの消費者ブランド内に集中するアプローチとは異なり、Paywardは異なるブランド、顧客セグメント、パートナーシップチャネルに適した規制されたインフラストラクチャを構築しています。

<<Paywardは、異なるブランド、顧客グループ、パートナーシップチャネルのための金融製品をサポートできる規制されたインフラストラクチャプラットフォームを選択しているようです>>とArchitect Partnersは述べました。 <<私たちの見解では、PaywardはEverything Exchangeのアイデアの次の段階を形成するのを助けており、全体の金融インフラストラクチャモデルを構築しています>>と述べています。

Krakenは、現在のところ、取引量の面で最大の競合他社には及んでいません。CoinGeckoのデータによると、2026年の最初の4か月間におけるKrakenの平均日次スポット取引量は約11億ドルでした。Binanceは第2四半期において、10の主要な中央集権型取引所の中で38.7%のスポット取引量を占め、Coinbaseは第1四半期において全体の暗号取引量の8.6%を報告しました。

購入、構築、またはパートナーを接続する

Paywardの戦略は、同社が購入する資産にも影響を与えています。技術の一部は自社で開発していますが、開発に数年かかる場合には取引を好みます。市場で必要なポジションを単に購入することができない場合、Paywardは既に認められた機関とのパートナーシップを結びます。

最大の取引の一つは、NinjaTraderを15億ドルで購入したことです。この取引により、Paywardは米国の先物取引のためのブローカーインフラ、技術、規制の許可を得ることができ、これには多くの時間とコストがかかるところでした。

続いて、Bitnomialを5億5000万ドルで取得する合意がありました。この取引は、取引所、クリアリングハウス、先物ブローカーを含む規制されたインフラストラクチャを通じて、Paywardのデリバティブ部門を強化します。

また、同社はヨーロッパで銀行を取得する意向を示しましたが、具体的な対象は明らかにしていません。Bloombergは7月に、Paywardがヨーロッパの拡張の一環としてリトアニアの銀行を購入する計画を報じました。

Paywardは、購入のための広範な目標リストを持っておらず、銀行に提案依頼を送信していません。ネットワークによれば、同社は定量的アプローチを採用しており、潜在的な取引が特定のインフラのギャップを埋め、顧客に必要な機能を実際に追加するかどうかを評価しています。

金融市場のすべての要素を購入できるわけではありません。そのため、Paywardの最近のステップの一部は、以前はブロックチェーン技術によって排除されると見なされていた組織との協力に関連しています。

今月、NasdaqはPaywardに1億ドルを投資し、同時にNasdaq Equityトークンと市場監視技術の開発を拡大することに同意しました。両社は2027年第2四半期にトークンを発行する計画です。Paywardは流通、取引、ポストトレーディング操作のためのインフラを提供する必要があります。

ロンドン証券取引所は、Paywardと別途協力し、公開株のトークン化を検討しています。規制当局の承認が得られれば、Paywardは2027年にLSE 24の将来のプラットフォームで公開取引される株式のトークン化された表現であるxStocksを上場することを期待しています。

Paywardにとって、これらのパートナーシップは、ブロックチェーンが伝統的な取引所が何十年もかけて構築してきたすべてを無効にするわけではないことを示しています。ネットワークによれば、信頼はこれらの機関の主要な資産であり、Paywardの使命はそれらの上場および規制インフラを補完することであり、単に置き換えることではありません。

<<信頼は彼らの通貨です>>とネットワークは述べました。

法律は重要ですが、Paywardは休止を待っていません

Paywardは、立法者が暗号市場のルールを完全に整備するのを待たずにプラットフォームの開発を続けています。ネットワークは、米国における暗号通貨立法の遅延を克服できない障壁とは考えていません。

同社は透明性法を支持し、数年間にわたり立法者との説明活動を行ってきました。しかし、ネットワークによれば、法律は新たな業界を創出するのではなく、既に存在する業界を確立する傾向があります。

<<ビットコインは市場構造に関する法律なしで17年間存在しています。最初に権利が生まれ、その後に法律が生まれ、立法は後から来るのです>>と彼は述べました。

Payward Servicesは外部企業に内部インフラを開放します

もう一つの重要な方向性は、Krakenのために開発された技術を独立したB2Bビジネスに変えることです。Payward Servicesは、銀行、フィンテック企業、ブローカー、暗号プラットフォームに対して、同社のインフラに接続するためのAPIセットを提供しています。

ネットワークによると、すでに25社以上がこの基盤の上に製品を構築しており、今年中にそれらを発表する予定です。部門のパートナーにはHyperliquidが含まれています。

Payward Servicesは、同社の内部システムから成長しました：カストディアルストレージ、流動性、コンプライアンス、リスク管理、決済、クリアリングです。これらの機能は、単一の統合を通じて外部のクライアントに提供されます。

Architect Partnersは、これがPaywardにとって、Krakenに直接ユーザーを引き寄せることに依存しない流通チャネルを提供する可能性があると考えています。銀行、フィンテック企業、ブローカーは、Paywardのインフラを自社の製品やブランドの中で利用できるようになります。

<<Paywardのモデルは、最終顧客がKrakenと直接対話しない場合でも機能する可能性があります>>と、Architect Partnersは指摘しました。

このアプローチは、PaywardにとってKrakenの顧客の取引活動を超えた追加の収入源を生み出します。同時に、同社は銀行やフィンテックプラットフォームにインフラを販売する暗号企業との競争の場に進出します。

資産管理がトークン化された形式に移行

Paywardは、投資商品にも同様の論理を適用しています。同社は長い間カストディアルサービス、ステーキング、収益商品を提供していますが、今ではこの分野をさまざまなマネージャー、戦略、資産クラスのための資産管理プラットフォームとして整備しています。

Paywardは、単に伝統的な投資マンダテを取得することを目指していません。同社は、顧客が構造化商品、トークン化された株式、債権商品、複数の資産クラスに関する戦略にアクセスできる実行および流通のレベルになることを望んでいます。資産はPaywardのプラットフォーム内に保持されます。

最初の焦点はトークン化された株式に置かれています。次のステップは、より小さな部分に分割でき、グローバルに配布できる構造化商品になる予定です。Paywardは最近、機関投資商品に関してBitwiseとのパートナーシップを結び、新しいマネージャーや戦略を接続する意向を示しています。

ネットワークは、これらの製品は外見上は伝統的な資産管理に似ているが、内部ではトークン化され、Paywardのプラットフォームで管理されると説明しています。同社は、これによりコストとカウンターパーティリスクを削減できると期待しています。

IPOは緊急の必要性ではない

Paywardの拡大は、公開市場への可能な進出の準備の中で進行しています。しかし、ネットワークによると、IPOは同社の計画を資金調達するために必要ではありません。

Paywardは2025年11月にIPOの書類を秘密裏に提出しました。ただし、以前の報告によれば、同社は2027年第2四半期より早く上場する予定はないとされています。

ネットワークは、既に公に知られているデータを超えてスケジュールについて議論しませんでした。彼は、Paywardが依然として利益を上げており、収益が成長し続けていることを強調しました。彼の言葉によれば、上場はビジネス、株主、規制当局の利益に合致する時に行われるでしょう。

同社はまた、運営活動のために外部資本を必要としておらず、自己資本を使って投資を資金調達できる能力を持っています。最近の資金調達ラウンドは、Citadel SecuritiesやNasdaqなどの戦略的パートナーを引き寄せる手段として重要でした。これらの専門知識は、プラットフォームの発展に役立つ可能性があります。

2026年第2四半期に、Paywardは508百万ドルの調整後収益を報告しました。これは前年同期比で17%の増加です。

最終的にPaywardは、ブロックチェーン技術を通じて金融システムを簡素化し、Jump TradingやJane Streetのようなプロの取引会社が利用するインフラに個人ユーザーがアクセスできるようにしようとしています。ネットワークはこのアイデアを非常に簡潔に表現しました：<<お金を修正し、世界を修正する>>。