ビットコイン戦略備蓄とは？政府のBTC保有について解説

ビットコイン戦略備蓄とは、政府が保有するビットコインの備蓄であり、金や石油、外国通貨準備と同様に国家資産として扱われます。アメリカ合衆国は2025年3月にこれを創設する大統領令に署名し、現在少なくとも12カ国が同様のアイデアを検討しています。

概要

• ビットコイン戦略備蓄とは、政府機関が管理し、主権資産として扱われる国家保有のビットコインの備蓄であり、戦略石油備蓄やフォートノックスに保管されている金と概念的に類似しています。
• トランプ大統領は2025年3月6日に大統領令14178に署名し、連邦機関が犯罪の押収や民事の押収から保有する約200,000 BTCを元にした米国戦略ビットコイン備蓄の創設を指示しました。この時点での評価額は約170億ドルです。
• この大統領令は、備蓄からビットコインを売却することを禁止し、財務省と商務省に追加のビットコインを取得するための予算中立な戦略を策定するよう指示しています。つまり、政府は納税者の資金を使わずにビットコインを購入する方法を見つけなければなりません。
• ブラジル、チェコ共和国、ポーランド、日本、テキサス州、アリゾナ州、ニューハンプシャー州、オクラホマ州など、少なくとも12カ国といくつかの米国の州が自国のビットコイン備蓄を創設するための立法や大統領提案を導入しています。
• 批評家は、ビットコインは準備資産としては変動が大きすぎる、政府の保有はシステミックリスクを集中させる、納税者が投機的資産にさらされることは受託者の原則に違反すると主張しています。一方、支持者は、ビットコインは固定供給を持つ唯一の準備資産であり、長期的には伝統的な準備資産とは相関がない、早期の採用が後発者には再現できない戦略的優位性を生むと反論しています。

すべての国は備蓄を保有しています。その構成は何世紀にもわたって徐々に変化してきました。銀から金、金からドル、ドルから通貨バスケットや国債へと移行してきました。ビットコイン戦略備蓄が提起する疑問は、デジタルの希少性がそのバスケットに含まれるべきか、無視する政府はそうでない政府に遅れを取るリスクがあるのかということです。

このガイドでは、ビットコイン戦略備蓄が何であるか、米国版がどのように創設されたか、他の政府が何をしているか、備蓄が実際に何を保有しているか、賛成と反対の最も強力な議論がどのようなものであるかを説明します。政策に対して賛成または反対するものではありません。事実は意見なしでも十分に議論の余地があります。

米国戦略ビットコイン備蓄の創設方法

米国戦略ビットコイン備蓄は、2025年3月6日にトランプ大統領が署名した大統領令14178によって存在しています。この命令は、財務長官に政府が既に保有しているビットコインで資本化された備蓄を創設するよう指示しました。また、政府が保有するビットコイン以外のデジタル資産のために、米国デジタル資産備蓄という別の機関を創設しました。

初期の備蓄は約200,000 BTCで構成されており、そのほとんどは司法省、内国歳入庁、国土安全保障省によって行われた犯罪の押収や民事資産の押収から来ています。最大の単一の供給源はシルクロードの押収で、2020年11月に約69,000 BTC、2022年1月にさらに50,676 BTCを得ました。その他の小規模な数量は、詐欺、マネーロンダリング、制裁回避に関する数十の連邦事件から得られました。

この大統領令には、単なる会計の再分類とは異なる2つの条項が含まれています。まず、この命令は備蓄内のビットコインを売却することを禁止しています。これは、押収された暗号が米国マーシャルサービスによって定期的にオークションにかけられていた以前の慣行からの逸脱です。政府はすでにこの命令が署名される前に、推定195,000 BTCを売却しており、その価格は現在の市場価値を大きく下回っていました。売却禁止条項は、再びそのようなことが起こるのを防ぐために設計されています。

第二に、この命令は財務省と商務省に対し、追加のビットコインを取得するための「予算中立戦略」を策定するよう指示しています。予算中立とは、新たな歳出や増税からの資金調達を行わないことを意味します。議論されているメカニズムには、連邦準備制度が保有する金証書の再評価が含まれており、現在は法定価格の1オンスあたり42.22ドルで計上されています。この価格と市場価格の差を利用してビットコインの購入資金を調達することが検討されています。

実際の準備金の保有状況

2026年中頃の時点で、米国政府は戦略的ビットコイン準備金に約198,000 BTCを保有しています。正確な数字は、新たな押収手続きが終了し、押収された資産が準備金に移されることでわずかに変動します。現在の価格で、準備金の評価額は約130億ドルであり、世界で知られている最大の政府のビットコイン保有となっています。

ビットコインは、財務省が保管業者と連携して管理するコールドストレージウォレットに保管されています。具体的な保管契約はセキュリティ上の理由から完全には開示されていませんが、財務省は保有資産が四半期ごとに行われる準備金監査を通じて検証可能であることを確認しています。

別のデジタル資産ストックパイルには、連邦事件で押収されたビットコイン以外のデジタル資産が含まれており、イーサリアム、ステーブルコイン、さまざまなアルトコインが含まれています。この命令は、このストックパイルをビットコイン準備金とは異なる扱いをしています。ビットコインは売却できませんが、ビットコイン以外の資産は政府の裁量で流動化でき、その収益を準備金のために追加のビットコインを取得するために使用することができます。

エルサルバドルは、国家レベルで確認された運用中のビットコイン準備金を持つ唯一の国です。ナイーブ・ブケレ大統領は、2021年9月に国が法定通貨としてビットコインを採用した際にビットコインの購入を開始しました。エルサルバドルは約6,100 BTCを保有していますが、国の購入は国際通貨基金が新たなビットコイン取得を制限することを条件にした14億ドルの融資契約以降、減速しています。

政府が関心を持つ理由

ビットコイン戦略的準備金の主張は、供給の希少性、主権、そして多様化の三つの柱に基づいています。

供給の希少性は最も単純な主張です。ビットコインは2100万コインの固定供給上限を持ち、単一の実体によって制御されないコードによって強制されています。そのうち約1970万コインがすでに採掘されており、発行率は4年ごとに半減するメカニズム（ハルビング）によって半分になります。金は有限ですが未知の総供給を持ち、採掘によって年間約1.5%増加します。米ドルには供給上限がなく、2020年以降、通貨基盤を40%以上拡大しています。長期的な購買力の維持を懸念する政府にとって、数学的に固定された供給を持つ資産は、どの法定通貨や商品も匹敵できない保証を提供します。希少性の主張は、主権債務レベルと比較するとさらに強化されます。2024年には世界の政府債務が100兆ドルを超えました。その債務のすべてのドル、ユーロ、または円は、まだ存在しない通貨に対する将来の請求を表しています。ビットコインは債務をサービスするためにインフレ化することができないため、一部の政府はそれを自国の財政政策が必要とする通貨の拡張に対するヘッジと見なしています。

主権は地政学的な主張です。外国の中央銀行に保有されている米ドル準備金は、最終的には米国の金融システムに対する請求です。それらの請求は凍結される可能性があり、米国は2022年のウクライナ侵攻後にロシア中央銀行の約3000億ドルを無効化することでそれを示しました。自己保管されたビットコインは、どの外国政府によっても凍結されることはありません。ドル建ての準備金への依存を減らそうとする国々にとって、ビットコインは他の資産が提供できない形の主権的保険を提供します。

多様化はポートフォリオの議論です。中央銀行の準備金は通常、米国債、金、そして少数の外国通貨に集中しています。相関のない資産を準備ポートフォリオに追加することで、全体のポートフォリオリスクが低下します。たとえその資産が個別に変動性が高くてもです。ARK InvestとFidelity Digital Assetsの研究によれば、主権準備ポートフォリオにおける1%から5%のビットコイン配分は、2014年以降のすべての5年間の期間においてリスク調整後のリターンを改善することができたとされています。多様化のケースは、ビットコインが毎年アウトパフォームすることを要求しません。重要な期間において、ビットコインが既存の準備資産とは異なる動きをすることを要求します。2023年3月の銀行危機の際、ビットコインは上昇し、地域銀行の株は崩壊しました。ドルが弱い期間には、歴史的にビットコインはドル建てで価値が上昇しています。これらの相関特性は、ポートフォリオ理論が準備マネージャーが望むべきものであり、たとえその資産自体が既存のポートフォリオ内のどの単一の保有よりも変動性が高いとしてもです。
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立法の波：他に誰が動いているのか

米国の大統領令は、世界中で同様の提案の波を引き起こしました。国によってダイナミクスは異なりますが、パターンは一貫しています：政府の一部門がビットコイン準備提案を導入し、公共の議論が続き、提案は政治環境に応じて進展するか、停滞します。

ブラジルは2024年11月に、国の国際準備金の最大5%を保有する主権戦略ビットコイン準備を創設する法案を導入しました。チェコ国立銀行の総裁は、機関がビットコインの配分を検討していることを公に述べました。ポーランドの大統領候補は、彼の選挙公約に戦略的準備提案を含めました。

アジアでは、日本の国会が2024年末にビットコイン準備提案を議論しましたが、政府は当初それを追求することを拒否しました。香港の立法者は、地域のソブリンウェルスビークルであるエクスチェンジファンドにビットコインを追加する提案をしています。

米国では、州レベルでの行動が連邦レベルよりも早く進んでいる場合があります。テキサス州は、ボランティアのビットコイン寄付と押収された資産を通じて資金提供される州レベルのビットコイン準備を創設する法案を導入しました。ニューハンプシャー州はビットコイン準備法案に署名し、米国で初めてそれを実施し、州の財務官に対して特定の公的資金の最大5%をビットコインおよび市場資本が5000億ドルを超える他のデジタル資産に配分する権限を与えました。アリゾナ州とオクラホマ州も同様の提案を進めています。州レベルの準備は通常、規模が小さく、既存の投資機関を通じて資金提供されますが、議会の承認を必要としない並行した採用の道を示しています。

国間の競争ダイナミクスは理解する価値があります。ゲーム理論は、もし一つの主要経済がビットコイン準備を構築すれば、他の国は現在の価格で蓄積するか、最初の動き手がすでに利点を得た後に高い価格で蓄積するかの選択を迫られることを示唆しています。これがビットコイン支持者が「ナッシュ均衡の議論」と呼ぶ論理です：一つの主権が蓄積を始めると、合理的な自己利益が他者を追随させるのです。このダイナミクスが実際にどのように展開されるかは、政府の意思決定者がビットコインを正当な準備資産として扱うか、戦略的利益よりも政治的リスクを伴う投機的な実験として扱うかに依存します。

ビットコインの財務会社と政府の準備金との関係は注目に値します。MicroStrategy（現在のStrategy）などの企業は、2020年から企業財務モデルを示し、200,000 BTC以上をバランスシートに蓄積しました。企業の採用は、政府が現在主権の文脈に適応している概念実証を提供しました。

準備金は、米国においてビットコインを法定通貨にするものではありません。法定通貨の地位を得るには別途立法が必要であり、商人はビットコインを支払いとして受け入れることが求められますが、行政命令ではその点は考慮されていません。

準備金は、ビットコインETF市場に直接影響を与えません。政府の保有はコールドストレージにあり、ETFラッパーにはありません。また、売却禁止条項により、準備金のビットコインは政府の清算を通じてオープンマーケットに入ることはありません。しかし、準備金の存在は、機関投資家によって長期的なETF需要を支持する正当性のシグナルとして引用されています。

準備金は利回りを生み出しません。国債や金のリース契約とは異なり、コールドストレージに保管されたビットコインは収入を生み出しません。利回りのない資産を保有することの機会コストは、特に国債に投資された同じ資本が年間数十億ドルの利息収入を生むと主張する経済学者からの批判の対象です。現在の金利では、130億ドルの国債は年間約5億ドルから6億ドルを生み出します。ビットコインの準備金はゼロです。支持者は、金も金庫に保管されている間は利回りを生まないが、米国が金の準備を売却して国債を購入すべきだと主張する真剣な経済学者はいないと反論します。彼らは、利回りの議論は準備資産の目的を誤解しており、準備資産は数十年にわたって価値を保持するためのものであり、特定の年に収入を生むためのものではないと主張します。

準備金はビットコインの価格下落から保護しません。ビットコインが50%下落すれば、準備金はその価値の50%を失います。保険もバックストップも、行政命令に記載されたリバランスメカニズムもありません。暗黙の前提は、ビットコインの長期的な軌道が上昇するということですが、命令は長期的なベアマーケットにおける準備金の扱いについては触れていません。

反対のケースの完全な強さ

ビットコインの戦略的準備金に対する最も強力な反論は、その完全な重みを持つべきです。

ボラティリティは最も即時の異議です。ビットコインはその歴史の中で50%以上の下落を4回経験しています。数ヶ月でその価値の半分を失う可能性のある準備資産は、金や国債が持たないバランスシートリスクを引き起こします。ビットコインがすべての下落から回復するという反論は歴史的には真実ですが、保証ではなく、単一の四半期において準備金が数十億ドルの価値を失う政治的な結果には対処していません。

集中リスクはシステム的な懸念です。米国政府が20万BTCを保有し、売却禁止条項が逆転した場合、政府が売却する可能性だけで市場が抑制される可能性があります。政府は保有者であり、供給過剰の潜在的な源ともなり、準備金の存在がその保有するものの価値に影響を与える反射的なダイナミクスを生み出します。金に関しても同様のダイナミクスが存在し、中央銀行の売却は歴史的に金価格を動かしてきましたが、ビットコインの市場ははるかに小さく、大口保有者に対してより敏感です。米国の準備金は、今後存在するすべてのビットコインの約1%を占めています。売却禁止政策の変更は、単一のコインが移転される前に市場を動かすイベントとなるでしょう。

受託者の義務はガバナンスの異議です。政府の準備金は最終的には公共資産です。公共資産をボラティリティの高い投機的な金融商品に割り当てることは、官僚が納税者に対する受託者の義務を果たしているかどうかに疑問を投げかけます。予算中立の取得戦略は、直接的な納税者資金を避けるため、部分的にこれに対処しますが、機会コストの議論は残ります。

環境問題は、ビットコインマイニングの再生可能エネルギーの割合が増加したため、2026年には以前ほど目立たなくなっていますが、批評家たちは、政府がビットコインを支持することは、プルーフ・オブ・ワークマイニングのエネルギー消費を暗に支持することになると主張しています。ケンブリッジビットコイン電力消費指数によれば、ビットコインネットワークは年間約150テラワット時を消費しており、これは中規模の国々のエネルギー消費に匹敵します。支持者たちは、そのエネルギーの増加する割合が再生可能またはストランドされた資源から来ていると反論し、ネットワークのエネルギー消費は、どの政府も停止できない分散型通貨システムを維持するためのコストであると述べています。
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このガイドがカバーしていないこと

このガイドは、ビットコインマイニングのメカニズムやネットワークを保護するプルーフ・オブ・ワークコンセンサス機構については触れていません。また、政府が保有するビットコインの税務処理や、主権デジタル資産保有に適用される会計基準についてもカバーしていません。さらに、ビットコインを準備資産として保有することとは概念的に異なる、政府発行のデジタル通貨である中央銀行デジタル通貨についての別の問題も扱っていません。

準備金を追跡するための実用的なチェック

オンチェーン保有の確認。 米国政府の既知のビットコインアドレスは、Arkham IntelligenceやGlassnodeなどのブロックチェーン分析会社によって追跡されています。これらのアドレスからの動きはリアルタイムで公開され、公式発表の前に政策変更を示すことがあります。

立法状況の確認。 行政命令が準備金を創設しましたが、議会の立法がそれを修正、拡大、または廃止する可能性があります。Congress.govやBlockchain Associationの立法ダッシュボードなどの暗号政策トラッカーを通じて、戦略的ビットコイン準備に関連する法案を追跡してください。

他国の確認。 政府のビットコイン採用は競争的なダイナミクスです。主要経済国がビットコインを蓄積し始めると、非保有者に対するゲーム理論的圧力が高まります。主要経済国の中央銀行の発表、議会の議論、大統領選挙キャンペーンを監視し、準備金に関連する提案を探ってください。

金証書の再評価に関する議論の確認。 最も議論されている予算中立の取得戦略は、連邦準備制度の金証書を1オンスあたり42.22ドルから市場価格に再評価することです。これにより、理論的にはビットコインを購入するために使用できる数千億ドルの紙の価値が解放されるでしょう。再評価には立法措置が必要であり、重大な反対に直面していますが、押収資産を超えて準備金を拡大する最も現実的な道のりです。

米国政府はどれくらいのビットコインを保有していますか？ {#faq-question-1}

2026年中頃の時点で約198,000 BTC、現在の価格で約130億ドルの価値があります。これらの保有は主に犯罪による押収や民事差押えから来ており、シルクロード事件、Bitfinexハッキングの回収、その他の小規模な執行行動が含まれます。

政府は準備金のビットコインを売却できますか？ {#faq-question-2}

行政命令は戦略的ビットコイン準備からのビットコインの売却を禁止しています。しかし、行政命令は現職の大統領によって取り消されたり修正されたりする可能性があります。恒久的な保護には議会の立法が必要であり、提案されていますが、まだ施行されていません。

ビットコイン準備は金準備とどのように比較されますか？ {#faq-question-3}

米国は約8,133メトリックトンの金を保有しており、現在の市場価格で約7000億ドルの価値があります。130億ドルのビットコイン準備は、金準備の価値の2%未満を表しています。金は数世紀にわたり準備資産として機能しており、ボラティリティが低いですが、その供給はマイニングを通じて増加する一方で、ビットコインの供給は固定されています。

準備金はビットコインの価格に影響を与えますか？ {#faq-question-4}

ビットコインの準備金の創設は、政府の正当性を示し、約200,000 BTCを潜在的な市場供給から除外するため、当初はビットコインの価格にとって強気な要因となりました。売却禁止条項が重要なメカニズムであり、これによりそのコインは売却されず、利用可能な供給が恒久的に減少します。長期的な価格への影響は、他の政府が独自の準備金を持つかどうかに依存します。

ビットコイン準備金を持つ米国の州はどこですか？

ニューハンプシャー州は、ビットコイン準備金法案を法律として最初に署名した州です。テキサス州、アリゾナ州、オクラホマ州も、さまざまな段階で類似の立法を進めています。州の準備金は通常小規模で、既存の州の投資権限の下で運営され、連邦の承認は必要ありません。

デジタル資産ストックパイルとは何ですか？

デジタル資産ストックパイルは、同じ大統領令によって設立された別の組織です。これは、連邦機関によって押収されたビットコイン以外のデジタル資産を保有しています。ビットコイン準備金とは異なり、ストックパイル内の資産は売却可能であり、その収益は戦略的ビットコイン準備金のために追加のビットコインを取得するために使用できます。

将来の大統領が準備金を廃止することはできますか？

はい。大統領令は、後の大統領令によって撤回される可能性があります。将来の大統領は、財務省に準備金を清算し、その収益をドルや他の資産に変換するよう指示することができます。これが、支持者が準備金を法律として明文化するために議会立法を推進している理由の一つです。議会の行動がなければ、撤回はできません。

ビットコインがゼロになるとどうなりますか？

準備金は無価値になり、米国政府は国債に相当する価値を保持することによって得られた利息収入を失うことになります。支持者は、ビットコインがゼロになることは、そのネットワーク効果、採用の軌跡、15年の実績を考えると非常にあり得ないと主張しています。批評家は、あり得ないことは不可能ではなく、準備金の資産は存在的リスクを伴うべきではないと主張しています。

免責事項
この記事は情報提供のみを目的としており、金融、投資、または政策に関するアドバイスを構成するものではありません。政府の準備金政策は、行政行動、立法、または司法審査を通じて変更される可能性があります。ビットコインは変動の激しい資産であり、過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。投資判断を行う前に、必ず自分自身で調査を行ってください。情報は2026年8月6日現在のものです。