Robinhood expande sua estratégia de futuros perpétuos com a LIT... Alea Research "Estratégia de domínio na distribuição de varejo on-chain"

A estratégia de entrada da Robinhood no mercado de futuros perpétuos, centrada na LIT, entrou em uma fase de reavaliação do mercado. A Alea Research, em um relatório recente, afirmou que a Robinhood construiu um funil completo de futuros perpétuos em torno da LIT em uma única exchange nos últimos oito meses, e que sua intenção de dominar o canal de distribuição para investidores individuais nos EUA é clara antes da clarificação regulatória. O foco está em conectar os ativos de 377 bilhões de dólares e 27,7 milhões de contas depositados na plataforma Robinhood ao mercado de futuros perpétuos on-chain.

De acordo com o relatório, a Robinhood participou da rodada de investimento Série B da LIT em novembro de 2025, com uma avaliação de cerca de 1,5 bilhão de dólares, e propôs uma estrutura de divisão de receita de futuros perpétuos baseada em carteiras em uma proporção de 50-50. Vlad Tenev, CEO da Robinhood, também é listado como consultor da LIT, que já atua como um DEX central de futuros perpétuos integrado à carteira da Robinhood. Isso é visto como uma preparação para o mercado de derivativos de varejo nos EUA, mais do que um simples investimento estratégico.

Na prática, o preço da LIT formou um fundo em torno de 0,80 dólares em abril e subiu cerca de 170%. A Alea Research analisou que a expectativa de integração da Robinhood foi um motor direto para a recuperação de preços, após a pressão de venda do airdrop e a diminuição do volume de negociação devido ao fim da agricultura de pontos. Com uma capitalização de mercado de cerca de 540 milhões de dólares, a LIT mantém um tamanho muito menor em comparação com os indicadores relacionados à hiperliquidez. O múltiplo de capitalização de mercado em relação ao volume de negociação de 30 dias é de 0,017, inferior ao de 0,079 da HYPE, indicando que está sendo avaliada em cerca de 4,5 vezes mais barato por unidade de volume.

A participação de mercado também não pode ser ignorada. A LIT registrou cerca de 40 bilhões de dólares em volume de negociação nos últimos 30 dias, representando cerca de 7% do fluxo de negociação de futuros perpétuos DEX, tornando-se a terceira maior exchange de futuros perpétuos do setor. Isso significa que, apesar de ser um jogador tardio, conseguiu garantir uma liquidez significativa em um curto período. A Alea Research destacou que esse crescimento não é apenas um influxo de incentivos, mas o resultado da expectativa de conexão com a Robinhood e melhorias na usabilidade.

O diferencial da LIT está na estrutura de "sem taxas". À primeira vista, parece semelhante ao modelo PFOF (Payment for Order Flow) que a Robinhood expandiu no mercado de ações tradicional. A Robinhood tem oferecido negociação sem taxas por muito tempo, vendendo o fluxo de pedidos dos investidores individuais para formadores de mercado, e enfrentou controvérsias sobre conflitos de interesse, priorizando seus próprios lucros em detrimento da qualidade de execução. No entanto, a LIT utiliza os mesmos incentivos econômicos, mas projetou sua estrutura de maneira diferente.

De acordo com a Alea Research, a LIT não vende o direito de internalizar o fluxo de pedidos individuais de forma desfavorável através de um motor de correspondência baseado em ZK. Em vez disso, oferece acesso de "classificação de latência" aos formadores de mercado para gerar receita. Este modelo é uma precificação da competição de velocidade, não uma estrutura que vende a vantagem informacional dos investidores individuais, diferenciando-se do PFOF tradicional. Em outras palavras, é uma tentativa de evitar em grande parte as controvérsias regulatórias que acompanharam a estratégia de negociação sem taxas que ajudou a Robinhood a crescer nos últimos dez anos.

Essa competitividade de preços se traduz em uma estratégia de aquisição de usuários. A principal base de clientes da Robinhood é composta por investidores individuais jovens, com uma idade média de 35 anos, dos quais cerca de 75% são classificados como millennials ou da geração Z. Eles estão acostumados a interfaces móveis e são um grupo ativo em negociações de eventos. O mesmo grupo de usuários foi responsável por 3,2 milhões de downloads do aplicativo em um mês durante a crise da GameStop em 2021. O relatório sugere que eles têm alta probabilidade de reagir rapidamente a futuros catalisadores de criptomoedas com futuros perpétuos alavancados.

O problema ainda é a barreira de entrada on-chain. Para os investidores individuais, a gestão de carteiras de criptomoedas, a ponte entre cadeias e a interação com contratos inteligentes ainda são percebidas como procedimentos complexos. Nesse contexto, o DEX de futuros perpétuos sem taxas suportado pela Robinhood e a estrutura compatível com Apple Pay e Google Pay podem servir como um forte dispositivo de redução de barreiras de entrada. Enquanto a hiperliquidez já dominou os traders nativos de criptomoedas, a LIT está mirando o mercado de investidores individuais baseado em aplicativos de ações que ainda não foi dominado por ninguém.

O maior catalisador no futuro será a mudança no ambiente regulatório dos EUA. Em maio de 2026, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) emitiu uma declaração política afirmando que os futuros perpétuos se enquadram na categoria de futuros, e também aprovou os futuros perpétuos de Bitcoin (BTC) da Kalshi. Em seguida, a Kraken também começou a oferecer serviços de futuros perpétuos para clientes nos EUA. A LIT também está buscando uma licença da CFTC, e o fundador Vlad Novakovsky revelou que se juntou ao conselho consultivo de inovação da CFTC. Se conseguir a licença, a LIT poderá se conectar diretamente à base de 27,7 milhões de clientes da Robinhood nos EUA.

A curto prazo, os dados de uso real são importantes. Três semanas após o lançamento da mainnet, os depósitos da LIT na Robinhood estão em torno de 20 milhões de dólares. Além disso, a política de subsídio de taxas da Robinhood para sua cadeia termina em 29 de setembro. A manutenção do influxo de capital sem incentivos de taxas após isso será um indicador-chave para determinar a demanda real. Um ponto de inflexão mais claro será em 30 de dezembro, quando o desbloqueio das quantidades de equipe e investidores começará, e cerca de metade do suprimento total entrará em um período de vesting. Em última análise, a lógica de investimento atual na LIT deve ser reavaliada dentro de cerca de cinco meses, quando a quantidade de circulação limitada for mantida.

Em resumo, a LIT não é apenas um protocolo de futuros perpétuos, mas se aproxima de uma "infraestrutura de distribuição" projetada pela Robinhood para transferir fundos de varejo dos EUA para on-chain. A Alea Research acredita que, se a combinação da Robinhood e da LIT for bem-sucedida, a dinâmica competitiva do mercado de futuros perpétuos pode se expandir do centro nativo de criptomoedas para aplicativos de investimento de massa. No entanto, a taxa de retenção de usuários após o término do subsídio de taxas, a obtenção da licença da CFTC e a reavaliação do mercado antes do desbloqueio de suprimentos no final do ano permanecem como variáveis-chave que determinarão o sucesso ou fracasso desse cenário.

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