МВФ попереджає, що стейблкоїни, прив'язані до долара, покращують доступ до іноземної валюти, але можуть посилити ризики "валютних криз" та "паніки зняття коштів"

МВФ попереджає, що стейблкоїни, прив'язані до долара, можуть посилити ризики валютних криз та паніки зняття коштів

Міжнародний валютний фонд (МВФ) попередив, що стейблкоїни, прив'язані до долара, покращують доступ до іноземної валюти, але можуть посилити ризики "валютних криз" та "паніки зняття коштів".

У економічних зонах, де уряди штучно фіксують офіційний курс і суворо обмежують постачання іноземної валюти, жителі змушені покладатися на неофіційні чорні ринки для отримання доларів. Традиційні вуличні дилери та підпільні брокери працюють у географічно розподілених ринках, де ціни на угоди варіюються, і не існує єдиного показника для вимірювання справжньої рідкості долара.

Однак поява стейблкоїнів, таких як Tether (USDT), прив'язаних до долара, змінила цю структуру. Ціна стейблкоїнів, які постійно обмінюються на місцеву валюту на криптовалютних біржах, публікується та оновлюється в реальному часі, починаючи виконувати функцію спільного стандарту для всього суспільства — бенчмарку.

Механізм паніки, викликаної візуалізацією цін

Згідно з дослідженням, опублікованим дослідником МВФ Брендоном Джоелом Таном, покращення функції виявлення цін стейблкоїнів підвищує економічне благополуччя через зниження витрат на доступ до доларів та хеджування активів домогосподарств у спокійні часи.

Проте, як тільки розрив між офіційним курсом та реальним курсом перевищує певний поріг, природа ризику змінюється. Коли всі одночасно бачать один і той же публічний ціновий показник, усвідомлення кризи на ринку та поведінка втечі капіталу синхронізуються миттєво.

В результаті, раціональні дії окремих осіб можуть призвести до масштабного витоку капіталу, що стає тригером для паніки зняття коштів з національної валюти.

Модель показує різке зростання ризиків

Згідно з симуляційним аналізом пана Тана, коли виникає серйозний ціновий дисбаланс, ймовірність виникнення кризи в економіці, що функціонує лише на готівці, становить 3,9%, тоді як в економіці, де стейблкоїни повністю поширені, ця ймовірність зростає до 12,9%.

Крім того, коли показник цінового дисбалансу перевищує поріг 0,59, загальний ефект на добробут економіки може змінитися з позитивного на максимальний негатив у -6,3%.

Реальність валютної заміни, що прискорюється в Південній Америці

Цей феномен вже став реальністю. У Болівії, після скасування регулювання віртуальних активів у 2024 році, обсяги торгів зросли в 12 разів менш ніж за рік. У роздрібних магазинах в аеропортах USDT став стандартом для цін.

Також, в Аргентині, де діють суворі валютні обмеження, жителі переміщують свої кошти в стейблкоїни, прив'язані до долара, через неофіційні канали, відомі як "печери криптоактивів", щоб захистити свої активи від знецінення національної валюти песо. Це підкреслює макроекономічні ризики, такі як знецінення фінансової політики та уникнення капітальних обмежень, які також викликають занепокоєння у FSB (Рада з фінансової стабільності).

Необхідність ситуаційного підходу, а не загального регулювання

Повна заборона стейблкоїнів або занадто широке регулювання може мати "регресивний" негативний вплив, позбавляючи вразливі домогосподарства з низьким доходом доступу до дешевих доларових платіжних засобів.

Тому в дослідженні рекомендується не загальне виключення, а гнучка регуляторна структура, що враховує ситуацію. У спокійні часи слід підтримувати зручний доступ, тоді як у періоди, коли економічний дисбаланс зростає і ризик кризи зростає, доцільно застосовувати тимчасові та цілеспрямовані обмеження на торгівлю для масштабних переміщень капіталу та аномальних панічних угод.

Відмова від відповідності: цей контент надано лише для загальних брендингових та інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-події або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами або використання послуг. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Послуги WEEX та онлайн-події можуть бути недоступні в усіх регіонах та підпадають під дію чинних законів, правил та вимог до участі. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності використання вами послуг WEEX місцевому законодавству та за ретельну оцінку ризиків перед участю в діяльності, пов’язаній з криптовалютами.