Падіння акцій лідерів зберігання на понад 20%: чи зруйнує Meta віру в інфраструктуру ШІ?
З кінця червня акції сектору зберігання чіпів у США пережили жорстку корекцію. За даними First Financial, акції провідних компаній, таких як SanDisk, Micron Technology, Seagate Technology та Western Digital, впали більш ніж на 20% за останні кілька тижнів. Безпосереднім каталізатором цього падіння стало повідомлення Bloomberg про плани Meta створити бізнес хмарної інфраструктури та продавати надлишкові обчислювальні потужності ШІ зовнішнім компаніям. Ця новина точно вразила слабкі нерви ринку щодо "надлишку потужностей" та "досягнення піку капітальних витрат", що призвело до безрозбірного продажу акцій у секторі напівпровідників. На фоні паніки капітал без роздумів виводився з виробництва апаратного забезпечення, і чіпи зберігання, як основний компонент інфраструктури ШІ, стали першими жертвами цього продажу. Але падіння акцій викликане не лише короткостроковими емоціями; тривалі циклічні особливості індустрії чіпів зберігання стикаються з переоцінкою базових логік. Коли відносини попиту та пропозиції на обчислювальні потужності зазнають тонких змін, базова логіка чіпів зберігання та їхній вплив на інші сегменти ланцюга постачання ШІ стають центральними питаннями, з якими повинні зіткнутися інвестори та спостерігачі за промисловістю.
Недавні загальні результати акцій пам'яті в США (джерело: Huashang News)
Паніка в напівпровідниках через продаж обчислювальних потужностей Meta
Що насправді означає продаж обчислювальних потужностей Meta? Прихильники паніки на ринку вважають, що початок продажу надлишкових потужностей великими компаніями означає, що інвестиції в інфраструктуру ШІ досягли піку, і попит на напівпровідники різко впаде. Bloomberg повідомляє, що Meta планує запустити хмарний бізнес під назвою Meta Compute, продаючи надлишкові обчислювальні потужності ШІ зовнішнім компаніям. Цю дію ринок розглядає як сигнал про погане засвоєння потужностей всередині компанії, що викликає сумніви щодо реальності попиту в усьому ланцюзі постачання ШІ. Але раціоналісти в індустрії пропонують зовсім інше пояснення. Марк Цукерберг 10 липня публічно спростував ідею про надлишок потужностей, заявивши, що не знає, хто в індустрії вважає, що у них є надлишок потужностей, і що розвиток хмарного бізнесу має комерційний потенціал. З точки зору бізнес-логіки, продаж обчислювальних потужностей Meta більше схожий на нормальне розширення для підвищення використання кластерів GPU, подібно до практики SpaceX та xAI; сама Meta не зменшила свої плани капітальних витрат, а її акції, навпаки, зросли на 9% після оголошення новини. Ця спроба перетворення внутрішніх потужностей на зовнішні хмарні послуги по суті є неминучим вибором великих компаній, які шукають повернення готівки після великих інвестицій, а не білою прапором зупинки розширення.
Справжній стан ринку обчислювальних потужностей не є повним скороченням, а скоріше демонструє очевидну структурну диференціацію. За даними Titanium Media, дані моніторингу ринку показують, що ціни на оренду обчислювальних потужностей для навчання, такі як NVIDIA B200, нещодавно знизилися, але ціни на оренду обчислювальних потужностей для ШІ в державному та традиційному секторах залишаються стабільними. Справжні побоювання ринку полягають у тимчасовому вивільненні пропозиції загальних обчислювальних потужностей, а не в зникненні попиту на ШІ в усіх сценаріях. Ця диференціація має значний вплив на попит на різні лінії продуктів чіпів зберігання. Високошвидкісні пам'яті (HBM), що використовуються для навчання великих моделей, раніше були дефіцитом через гонку озброєнь у сфері обчислювальних потужностей, але з падінням цін на оренду обчислювальних потужностей, темпи зростання попиту на HBM можуть зіткнутися з тиском уповільнення. Навпаки, загальний DRAM та корпоративні SSD, які підтримують застосування на етапі інференції, завдяки широкому впровадженню в державному та традиційному секторах, залишаються стабільними. Ключовими змінними, що підтримують попит на чіпи зберігання, є те, чи продовжить зменшуватися технологічний розрив між великими моделями ШІ. Якщо розрив між провідними моделями та їхніми конкурентами швидко зменшиться, безмежна логіка гонки озброєнь у сфері обчислювальних потужностей та зберігання зазнає фундаментального виклику, що безпосередньо підриває високі очікування зростання чіпів зберігання. Коли можливості моделей стають однорідними, гранична вигода від інвестицій у потужності зменшується, темпи зростання попиту на чіпи зберігання природно підлягають переоцінці.
Циклічна доля чіпів зберігання та реконструкція бізнес-моделі
Сектор чіпів зберігання завжди важко позбутися циклічної долі "підйом --- розширення --- обвал цін --- скорочення --- відновлення". У минулих циклах зберігання більше нагадувало сировину, ціни коливалися відповідно до ринку, а контракти часто укладалися на квартал або рік. Ця модель призводила до божевільного розширення виробництва в періоди підйому, а коли попит не відповідав очікуванням, ціни швидко падали. Сьогодні ця базова логіка переписується. Хмарні постачальники та центри даних ШІ, щоб забезпечити критичні постачання, все частіше укладають довгострокові угоди з виробниками на три-п’ять років, які включають цінові діапазони, мінімальні обсяги закупівлі та гарантії клієнтів.
Ця модель довгострокових угод змінює бізнес-екосистему індустрії. Micron вже розкрила свою першу п’ятирічну угоду зі стратегічним клієнтом; за даними Huashang News, Samsung Electronics веде переговори з Google та Microsoft щодо довгострокових угод, обговорюючи попередні платежі на понад 10 мільярдів доларів; на внутрішньому ринку Reuters повідомляє, що Tencent підписала довгострокову угоду на постачання на суму понад 20 мільярдів юанів з Changxin Storage на три-п’ять років. Високі механізми попередніх платежів та довгострокова видимість попиту можуть стримувати різкі падіння цін на зберігання, підтримуючи стабільність прибутковості виробників. Goldman Sachs та інші установи вважають, що чіпи зберігання переходять від стандартизованих товарів до високої кастомізації, а традиційні циклічні закономірності підлягають структурному переписуванню.
Широке впровадження моделі довгострокових угод безпосередньо змінює логіку управління грошовими потоками та постачальницькими ланцюгами для компаній-покупців. Раніше покупці могли поповнювати запаси на спотовому ринку під час цінових мінімумів, користуючись перевагами зниження витрат, пов’язаних з циклом. Але в рамках довгострокових угод покупці повинні заздалегідь заблокувати великі суми як гарантії або попередні платежі, що ставить серйозний тягар на їхній грошовий потік. Одночасно обмеження мінімального обсягу закупівлі означає, що навіть якщо кінцевий попит коливається, покупці повинні дотримуватися угоди щодо визначених обсягів виробництва, інакше вони зіткнуться з штрафами. У циклах з різкими коливаннями цін різниця в прибутках між спотовими закупівлями та довгостроковими угодами є величезною: у період зростання цін довгострокові угоди можуть ефективно закріпити перевагу низьких витрат; але в період зниження цін покупці за довгостроковими угодами можуть бути змушені купувати за цінами, вищими за спотові, що призводить до значних бухгалтерських збитків. Ця модель, хоча й забезпечує безпеку постачання, також зменшує гнучкість покупців у періоди зниження цін. Для малих та середніх постачальників хмарних послуг або стартапів у сфері ШІ високий бар'єр довгострокових угод може ще більше ускладнити отримання якісних ресурсів зберігання, що призводить до концентрації ресурсів у ланцюзі постачання.
Падіння цін на чіпи зберігання не є ізольованою подією; це відображає всю індустрію ШІ, яка входить у "період перевірки прибутковості". У червні ринкова капіталізація семи великих технологічних компаній США зменшилася на близько 3 трильйони доларів за місяць, а акції Microsoft впали на 21,64% за місяць. Уолл-стріт почала жорстко запитувати про рентабельність інвестицій у капітальні витрати в сотні мільярдів. Постачальники хмарних послуг стикаються з тиском на темпи монетизації ШІ, а чіпи обчислювальних потужностей піддаються безпосередньому удару через зниження цін на оренду. Наприклад, Microsoft потребує значних інвестицій у інфраструктуру ШІ, щоб підтвердити зростання доходів від Azure. Якщо ціни на оренду обчислювальних потужностей продовжать знижуватися, валова маржа постачальників хмарних послуг буде під тиском, що вплине на їхнє бажання та темп капітальних витрат. Виробники чіпів також стикаються з випробуваннями; тимчасове уповільнення попиту на обчислювальні потужності може призвести до подовження термінів виконання замовлень на висококласні чіпи або скорочення обсягів замовлень. Як тільки постачальники хмарних послуг уповільнять темпи закупівлі, ризик накопичення запасів у виробників чіпів зросте, а ринок знизить очікування їхніх результатів у наступних кварталах. Капітал шукає недооцінені активи в усіх сегментах ланцюга постачання, а ротація секторів відбувається надзвичайно активно. Eastern Asset Management вказує на те, що капітал переходить від постачальників хмарних послуг до апаратного забезпечення ШІ та зберігання, тоді як Morgan Stanley спостерігає, як капітал переходить від акцій чіпів до постачальників хмарних послуг ШІ. Ця поверхнева конфліктність відображає жорстку боротьбу ринку між "постачальниками хмарних послуг/апаратного забезпечення, які витрачають гроші" та "застосунками/цінними паперами з визначеністю", які шукають наступну точку зростання.
Незважаючи на короткострокові побоювання щодо надлишку потужностей та корекції оцінок, базовий попит залишається величезним. За даними The Paper, світові продажі чіпів зберігання досягли 74,6 мільярда доларів за місяць, що є історичним рекордом. Капітальні витрати Micron на 2026 фінансовий рік перевищують 25 мільярдів доларів, що майже вдвічі більше, ніж минулого року. Ці дані свідчать про те, що будівництво інфраструктури ШІ ще не закінчено, просто ринок став більш раціональним у своїх очікуваннях щодо темпів зростання. Від обчислювальних чіпів до хмарних послуг, від зберігання до застосувань, весь ланцюг постачання переживає перехід від "віри" до "результатів" у системі оцінки.
Тимчасовий надлишок обчислювальних потужностей та стійкий попит на потужності для інференції означають, що стандарти оцінки в різних сегментах ланцюга постачання стають дедалі детальнішими. Компанії, які мають можливості для реалізації сценаріїв інференції та контролю витрат, отримають більше премій. Настання ери довгострокових угод змінило правила гри в управлінні ланцюгами постачання; балансування між безпекою постачання та гнучкістю витрат стане основною лінією стратегій закупівлі в найближчі кілька років. На перехресті індустрії ШІ від захоплення до перевірки капітал та покупці повинні знову встановити баланс між гарантією визначеності та гнучкістю витрат.
Відмова від відповідності: цей контент надано лише для загальних брендингових та інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-події або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами або використання послуг. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Послуги WEEX та онлайн-події можуть бути недоступні в усіх регіонах та підпадають під дію чинних законів, правил та вимог до участі. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності використання вами послуг WEEX місцевому законодавству та за ретельну оцінку ризиків перед участю в діяльності, пов’язаній з криптовалютами.
Вам також може сподобатися

Вибір Chainlink CCIP Robinhood додає інфраструктурну вагу до його ставки на Layer-2

Фонд FILQ від Fidelity на базі Chainlink демонструє, що токенізовані фінанси стають більш практичними

Студія агентів BNB Chain, пов'язана з AWS, повертає ШІ в гонку криптоінфраструктури

Хірокі Хоріє × Норітака Окабе: Яка роль японської єни в епоху AI-агентів?|WebX2026

Чарльз Хоскінсон спростовує чутки про вихід з Cardano на фоні питань щодо управління

Прогнозування ринку чи інструмент маніпуляції? Полімаркет: підозра на масову маніпуляцію 5-хвилинними контрактами на BTC

Протягом 5 днів доходи перевищили Pump.fun: розробник NOXA, що працює самостійно, здійснив успішний ривок

В західному регіоні ціни на квартири знизилися на фоні загального зростання

Morgan Stanley аналізує TSMC: розрив у CoWoS зріс до 20%, AI CPU замінює GPU

Золото Гонконгу: справжній хід за новою системою компенсації

Хто регулює спори з AI-агентами? «Інтернет-суд» на базі блокчейн вже розпочав слухання

Коспі: корейська біржа призупинена вперше за шість разів цього року, бульбашка ШІ коливається

AI, що змінює роботу та активи: спеціальна бесіда між Юдзо Каноу та Таке Танака на bitFlyer|WebX2026

Біткоїн ігнорує війну та глобальний розпродаж: що змінилося

Ripple підтримує план токенізації у Великій Британії, що має на меті щорічне збільшення на £33 млрд

15-й день після виходу з Чемпіонату світу: акції Південної Кореї обвалилися

Robinhood дає відповідь: чому Ethereum став оптимальним рішенням після входу реального бізнесу

Найсильніший кит на ринку прогнозів чемпіонату світу? 380 угод на день, прибуток 1,032 мільйона доларів

GTN робить ставку на Бразилію для розширення доступу фінансових технологій до глобальних ринків

Morgan Stanley: Nvidia має 42% потенціалу зростання, звідки прийде цей ріст?

Експерти прогнозують, що біткоїн досягне 500 тисяч доларів у 2029 році! Історичні дані охолоджують ентузіазм: «міф про стрімке зростання» може стати в минулому

Аналіз внутрішнього листа Zhiyu AI: Велика хвиля вже тут, після виходу на біржу не намагатимемося отримати прибуток, а зосередимося на наукових дослідженнях, ставлячи на найвитратніший шлях AGI

Найгарячіша нова блокчейн-платформа 2026 року, за нею стоїть брокерська компанія

Індекс альтсезону вказує на зростання моментуму, що перевищує біткоїн

Токенізація акцій розділяє бізнес венчурного капіталу з фінансування в один дотик

МВФ попереджає, що стейблкоїни, прив'язані до долара, покращують доступ до іноземної валюти, але можуть посилити ризики "валютних криз" та "паніки зняття коштів"

Цього тижня ринок спостерігає не лише за CPI, а й за тим, чи знову підвищаться глобальні витрати на капітал

Демократи в Сенаті поновлюють заклики до слухань щодо криптоактивів Трампа

Банкнота 4000 грн також була б не зайвою - що кажуть влада та експерти про введення купюри 2000 грн








