美股非科技企业承压，AI繁荣导致资本虹吸

10 月 3 日，9 月美股市场分化加剧，标普 500 指数基本持稳，纳斯达克 100 指数上涨 3%，但标普 500 指数中近 80% 的个股下跌，平均跌幅约 5%。11 个板块中仅科技和通信服务板块上涨。同期，罗素 2000 指数下跌 5%，市值最大的 50 只股票上涨 2%。

上涨的股票普遍与 AI 或数据中心供应链相关。美国 10 年期国债收益率从 4.7% 上升至 5.3%，非 AI 企业面临利率、能源价格及 AI 企业争夺员工、设备和资本的三重压力。

UBS 首席经济学家 Arend Kapteyn 指出，剔除 AI 科技企业后，美国资本支出基本为零。融资成本上升导致企业信用利差扩大，CCC 级低评级债券利差在 9 月上涨超过 1 个百分点，超出去年美国关税冲击期间的水平。

华尔街对企业盈利增长的预期开始降温，高盛资产配置研究主管 Christian Mueller-Glissmann 表示，今年上半年盈利及盈利预期快速增长，但自夏季以来盈利增长动力减弱。文章认为，若债券收益率和油价持续高位，AI 以外行业可能继续承压，企业盈利增速放缓，信用风险担忧可能进一步上升。