41 Billionen 7234 Milliarden Dollar Minus: Streit um die US-Finanzen weitet sich aus

Die Nettoverschuldung der US-Regierung wird zum Ende des Haushaltsjahres 2025 auf minus 41 Billionen 7234 Milliarden Dollar (etwa 5 Quadrillionen 9122 Billionen Won) geschätzt, was die Debatte über die finanzielle Nachhaltigkeit erneut anheizt. Die Bestätigung, dass die Schulden die Vermögenswerte erheblich übersteigen, führt zu anhaltenden Diskussionen über die langfristige Belastung der US-Finanzen.

Laut dem Finanzbericht des US-Finanzministeriums für das Haushaltsjahr 2025 betrugen die Vermögenswerte der Regierung zum 30. September 2025 6 Billionen 554 Milliarden Dollar (etwa 8581 Billionen Won), während die Schulden 47 Billionen 7788 Milliarden Dollar (etwa 6 Quadrillionen 7713 Billionen Won) betrugen. Die Gesamtnettoverschuldung betrug somit minus 41 Billionen 7234 Milliarden Dollar.

Die Debatte wurde angeheizt, als Steve H. Hanke, Professor für angewandte Wirtschaftswissenschaften an der Johns Hopkins University, und David M. Walker, ehemaliger Vorsitzender des US-Rechnungshofs, am 23. März in einer Kolumne in Fortune behaupteten, dass die US-Regierung zahlungsunfähig sei, basierend auf diesen Zahlen. Die beiden schlugen die Gesetzesentwürfe H.R. 3289 und H.Con.Res. 15 zur finanziellen Verantwortung als Lösung vor.

Das Finanzministerium hat jedoch nicht erklärt, dass die US-Regierung bankrott ist. FactCheck.org stellte am 7. April fest, dass diese Aussage keine offizielle Erklärung des Finanzministeriums sei, sondern eine Interpretation der Meinung. Es wurde auch erklärt, dass die US-Regierung das Recht hat, Steuern zu erheben und Kredite aufzunehmen, was sie von der Insolvenz privater Unternehmen unterscheidet.

Die Nettoverschuldung ist der buchhalterische Saldo, der sich aus den Vermögenswerten abzüglich der Schulden ergibt. Wenn dieser Wert sich verschlechtert, kann dies als Signal für eine zunehmende finanzielle Belastung interpretiert werden, unterscheidet sich jedoch von der rechtlichen Zahlungsfähigkeit, die auch das Steuerrecht und die Geldpolitik berücksichtigt.

Der Bericht des Finanzministeriums spiegelt denselben Kontext wider. Das Ministerium erklärte, dass bei der Berechnung der Nettoverschuldung das Steuerrecht, die Geldpolitik und der Wert nicht betrieblich genutzter Vermögenswerte nicht berücksichtigt werden. Es ist richtig, dass eine Verschlechterung der Nettoverschuldung ein Indikator für finanziellen Druck ist, aber dies ist nicht dasselbe wie eine offizielle Erklärung der Insolvenz.

Die langfristige Belastung wird auch durch separate Indikatoren bestätigt. Das Finanzministerium schätzte den Überschuss der zukünftigen Ausgaben über die Einnahmen im Bereich der sozialen Sicherheit und Medicare auf 88 Billionen 400 Milliarden Dollar (etwa 12 Quadrillionen 5263 Billionen Won) auf der Grundlage des Barwerts über 75 Jahre. Dies ist ein Anstieg um 10 Billionen 100 Milliarden Dollar (etwa 1 Quadrillion 4312 Billionen Won) im Vergleich zum Vorjahr.

Die langfristige Lücke in der sozialen Sicherheit unterscheidet sich von den rechtlichen Schulden, die sofort in den Büchern erfasst werden. Es handelt sich um eine Schätzung, die die Differenz zwischen den erwarteten Ausgaben und Einnahmen über die nächsten 75 Jahre in Barwert umrechnet und zeigt, welchen Druck die Alterung und die Gesundheitskosten auf die finanziellen Aussichten ausüben.

Die öffentliche Schuldenquote bleibt ebenfalls eine Belastung. Das Finanzministerium gab an, dass die öffentliche Schulden zum Ende des Haushaltsjahres 2025 99 % des Bruttoinlandsprodukts (BIP) ausmachten und dass sie bei Beibehaltung der aktuellen Politik bis 2100 auf 576 % ansteigen könnte. Auch das Government Accountability Office (GAO) bewertete in einem Bericht vom 11. Juni den finanziellen Weg der USA als nicht nachhaltig.

Das GAO hat 29 Jahre in Folge eine negative Stellungnahme zu den Bundesfinanzberichten für das Haushaltsjahr 2025 abgegeben. Dies liegt daran, dass es aufgrund erheblicher Schwächen und Einschränkungen im Finanzmanagement schwierig ist, eine Prüfungsmeinung für die gesamten Finanzberichte abzugeben. Dies wird als Warnung für das gesamte Finanzmanagementsystem der USA interpretiert, nicht nur für eine einzelne Zahl.

Der Joint Economic Committee (JEC) des US-Kongresses schätzte am 3. Juli die Gesamtschulden auf 39 Billionen 3800 Milliarden Dollar (etwa 5 Quadrillionen 5801 Billionen Won). Das gleiche Komitee gab an, dass die Gesamtschulden im Vergleich zum Vorjahr um 3 Billionen 1600 Milliarden Dollar gestiegen sind. Nach der Kolumne von Professor Hanke und dem ehemaligen Direktor Walker hat sich die Debatte über die US-Finanzen zu einem mittelfristigen Thema entwickelt, das Schulden, Zinskosten und die Belastung durch soziale Sicherheit umfasst.

Auf dem Kryptomarkt wird dieses Thema eher als makroökonomische Variable betrachtet, die mit dem Vertrauen in den Dollar, langfristigen Zinsen und der Risikoscheu verbunden ist, als als direktes Token-Problem. Wir haben zuvor über den Zusammenhang zwischen den realen Zinssätzen in den USA und der Nachfrage nach Bitcoin berichtet.

Es gibt jedoch keine Beweise dafür, dass der Bitcoin (BTC)-Preis allein durch diese Kolumne oder den Bericht des Finanzministeriums beeinflusst wurde. CoinDesk analysierte am 24. März, dass die Renditen von Staatsanleihen und der Swap-Spreads Druck auf die Bewegungen von Bitcoin ausüben könnten, aber dies ist eher eine Interpretation des makroökonomischen Stresses zur gleichen Zeit.

Für inländische Investoren ist die Debatte über die US-Finanzen auch ein Faktor, der das Vertrauen in Dollar-Vermögenswerte, langfristige Zinsen und die Präferenz für risikobehaftete Vermögenswerte beeinflusst. Wenn die Renditen von US-Staatsanleihen und das Vertrauen in den Dollar schwanken, kann dies die Diskontierung und die Liquiditätsbewertung aller Vermögensklassen wie Aktien, Anleihen und Kryptowährungen beeinflussen.

Professor Hanke und der ehemalige Direktor Walker warnten in einer Folgekollumne am 15. Juli erneut, dass die öffentliche Schulden 31 Billionen 6800 Milliarden Dollar überstiegen und 100 % des BIP überschritten hätten. Mit dem Finanzbericht des Finanzministeriums für das Haushaltsjahr 2025, dem GAO-Bericht und der JEC-Schätzung der Gesamtschulden bleibt die Debatte über die US-Finanzen ein Thema, das über eine einmalige Ausdrucksdebatte hinausgeht und sich um den langfristigen finanziellen Weg dreht.

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