Aave propone limitar el uso de varios criptoactivos como colateral por $1.33 mil millones

• El equipo de LlamaRisk propuso revisar la lista de activos colaterales en el mercado principal de Aave V3 Core para reducir los riesgos para los proveedores de liquidez.
• La iniciativa abarca activos por $1.33 mil millones que respaldan aproximadamente $1.03 mil millones en posiciones de deuda.
• La propuesta contempla la congelación de reservas y la migración gradual de posiciones sin liquidaciones forzadas inmediatas.

El equipo de gestión de riesgos de LlamaRisk publicó una propuesta para reestructurar el mercado de Aave V3 Ethereum Core. La iniciativa implica limitar el uso de varios criptoactivos como colateral para préstamos, con el fin de concentrar la liquidez en activos verificados y reducir los riesgos del protocolo DeFi.

Según datos del 9 de noviembre de 2026, los cambios abarcan $1.33 mil millones en activos colaterales que respaldan alrededor de $1.03 mil millones en deuda.

Los autores explicaron que el modelo actual de Aave V3 Core combina la liquidez de diferentes activos. Al mismo tiempo, algunos tokens colaterales dependen de la re-staking, el apalancamiento, los puentes entre cadenas de bloques y soluciones de infraestructura de terceros.

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Esto crea riesgos adicionales para los proveedores de liquidez, quienes no siempre reciben la compensación adecuada.

¿Qué activos están sujetos a las restricciones?

Las posiciones más grandes que se ven afectadas por la propuesta son rsETH, osETH, LBTC, tBTC y rETH. Además, la iniciativa abarca eBTC, BTC.b, tETH, LDO, mUSD y PT-srUSDe-22OCT2026.
Infografía de Incrypted.

LlamaRisk propone congelar las reservas correspondientes, prohibiendo nuevos depósitos y préstamos contra estos activos, así como establecer un índice de relación préstamo-valor colateral (LTV) en 0%.

Al mismo tiempo, las posiciones existentes permanecerán abiertas. Los usuarios podrán pagar deudas, retirar activos o transferir colaterales a otras categorías.

Para ciertas reservas congeladas con deudas superiores a $20,000, también se propone aumentar el factor de reserva al 99%.

La mayor concentración de riesgos recae en rsETH y osETH, que respaldan alrededor de $862 millones en deuda en WETH. Según LlamaRisk, las estrategias correspondientes utilizan un apalancamiento de aproximadamente entre 12 y 14 veces.

Cabe recordar que el 18 de abril de 2026, el protocolo de re-staking KelpDAO sufrió un ataque con pérdidas de aproximadamente $293 millones. Los atacantes aprovecharon una vulnerabilidad en un puente intercadena y crearon tokens rsETH no garantizados, parte de los cuales se utilizaron como colateral en Aave, lo que provocó una crisis de liquidez y fuga de capital del protocolo.

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Para cubrir el déficit de colateral de aproximadamente $250 millones, los participantes del mercado DeFi formaron una coalición llamada DeFi United, que desarrolló un plan para restaurar el valor de rsETH. Posteriormente, KelpDAO informó sobre la finalización de un proceso de recuperación de cinco semanas del token.

¿Qué cambiará para los usuarios de Aave?

La reestructuración propuesta implica una migración gradual de activos colaterales más complejos a Aave V4, donde los riesgos pueden evaluarse individualmente gracias a suplementos específicos a las tasas de interés de los préstamos.

Cabe recordar que Aave Labs anunció el lanzamiento de la cuarta versión del protocolo (V4) en la red principal de Ethereum a finales de marzo de este año.

Por su parte, V3 Core se centrará en activos líquidos, incluidos WETH, wstETH, weETH, cbETH, WBTC, cbBTC, USDC, USDT, GHO y DAI.

Si los prestatarios no reducen sus posiciones voluntariamente, LlamaRisk permite una reducción gradual de los umbrales de liquidación para LBTC, tBTC y rETH. Para las estrategias con rsETH y osETH, la última medida podría ser aumentar las tasas de interés de los préstamos en WETH con compensación para los prestatarios que no utilizan estos activos.

Según los cálculos de los autores, las posiciones de deuda correspondientes actualmente proporcionan a Aave DAO alrededor de $3.7 millones en ingresos anuales. Esta cifra no tiene en cuenta la posible redistribución de capital.

La iniciativa ya ha suscitado objeciones por parte de algunos proyectos.

El fundador de StakeWise, Dmytro Tsumak, pidió que se sometiera a votación por separado la cuestión de la congelación de osETH, citando la historia de seguridad del protocolo.

El representante de Rocket Pool, Darren Langley, también instó a excluir rETH de la propuesta:

<<Apoyamos el objetivo de centrar el Core en colaterales líquidos y verificados y reducir los riesgos. Creemos que rETH pertenece a la categoría de activos verificados y pedimos que se excluya de esta propuesta y se evalúe por separado de acuerdo con el sistema de gestión de riesgos de Aave>>.

La propuesta está en la fase de discusión de ARFC y aún no implica la implementación de nuevas restricciones. En caso de aprobación, los cambios iniciales se llevarán a la siguiente etapa de gobernanza de Aave --- AIP, tras lo cual el equipo planea informar mensualmente sobre la reducción de las posiciones correspondientes.

¿Cómo reaccionó la comunidad a la propuesta de LlamaRisk?

El fundador de Aave, Stani Kulechov, apoyó la discusión de la iniciativa, señalando que su objetivo es centrar el mayor mercado del protocolo en colaterales líquidos y verificados, mientras que los activos más arriesgados se trasladarían potencialmente a mercados aislados de Aave V4.

LlamaRisk propone reposicionar Aave V3 Core, el mayor mercado de Aave, para centrarse en colaterales líquidos y de primera categoría. La propuesta eliminaría varias categorías de exposición: 1. Activos de restaking 2. Estrategias de envoltura apalancadas 3. Emisores cuyos recursos operativos y de seguridad no cumplen con los estándares de riesgo de Aave 4. Reservas de baja demanda que ya no justifican el mantenimiento continuo. Esto significa potencialmente mover $1.52 mil millones en colateral respaldando $1.17 mil millones en deuda fuera de V3 Core a favor de colaterales de primera categoría. A medida que evoluciona el panorama de riesgos y crece Aave V4, el objetivo es afinar el perfil de riesgo de V3 Core y elevar el umbral para la elegibilidad del colateral. Algunos activos afectados podrían trasladarse a mercados aislados de Aave V4, donde controles de riesgo más granulares permiten una mejor alineación de riesgo-recompensa. La propuesta proviene de LlamaRisk, un Gestor de Riesgos del Protocolo Aave, y sigue sujeta a discusiones de gobernanza y compromiso con los emisores de activos. Aave continuará aplicando una evaluación continua de riesgos para todos los activos en todos los despliegues. --- Stani (@StaniKulechov) 10 de noviembre de 2026

Un analista bajo el seudónimo de anze también valoró positivamente este enfoque, recordando las consecuencias del incidente con rsETH, cuando los prestamistas de ETH enfrentaron problemas para retirar fondos y las tasas de interés de los stablecoins aumentaron drásticamente. En su opinión, la delimitación de riesgos permitirá mantener el acceso a estrategias de crédito más complejas sin sobrecargar el mercado principal.

<<Mantener la simplicidad de V3 Core y trasladar activos exóticos a V4 parece ser la decisión correcta. Los prestamistas obtendrán un grupo más seguro, y los usuarios de estrategias apalancadas podrán seguir operando en sus mercados en V4>>, escribió anze.

Una posición similar fue expresada por un usuario bajo el seudónimo de Ash, quien criticó el modelo de pool de liquidez compartido de Aave V3 Core. En su opinión, la existencia de una gran cantidad de tokens líquidos de restaking no significa una adecuada diversificación, ya que estos activos pueden tener riesgos interrelacionados.

Considera que la aislamiento de tales posiciones en V4 permitirá evaluar por separado los riesgos de cada categoría de colateral y reducir la probabilidad de propagación de problemas entre los segmentos del protocolo.

<<El aislamiento no es una degradación del estatus de estos activos. Es un reconocimiento de que un enorme pool compartido crea condiciones para la propagación de riesgos>>, enfatizó Ash.

Anteriormente, informamos que Aave propuso retirar de operación 75 reservas de activos y seis redes.