Citigroup: El aumento del oro impulsado por fondos especulativos, la reunión de bancos centrales como punto de riesgo

El 26 de agosto, el oro ha mantenido una fuerte tendencia recientemente, con un aumento en la volatilidad en niveles altos. La debilidad del dólar, la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro, las preocupaciones sobre el déficit fiscal y la demanda de refugio han respaldado el precio del oro. Sin embargo, Citigroup señala que el aumento del oro está principalmente impulsado por fondos especulativos como los futuros, y la demanda física aún no ha seguido el ritmo. Citigroup considera que esto significa que el oro es más sensible a los eventos macroeconómicos a corto plazo. Un aumento impulsado por fondos especulativos puede formar rápidamente una tendencia, pero también es susceptible de realizar ganancias concentradas cuando cambian las expectativas de política. El mercado está a la espera de los discursos de la reunión global de bancos centrales en Jackson Hole; si la Reserva Federal emite señales más agresivas, el dólar y las tasas de interés reales podrían rebotar, lo que presionaría el aumento del oro; si la declaración de política es más dovish, el precio del oro tendrá la oportunidad de seguir subiendo. Recientemente, el contexto de negociación del oro ha cambiado, la sostenibilidad fiscal, los rendimientos a largo plazo de los bonos del Tesoro y las compras de oro por parte de los bancos centrales siguen siendo un soporte a medio plazo, pero el precio a corto plazo ya ha acumulado una cantidad considerable de fondos de impulso. Para los operadores, el oro no solo es un activo de refugio, sino que también se parece cada vez más a un activo macro de alto beta sensible al dólar, las tasas de interés reales y los riesgos fiscales.

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