Grayscale, la recompra de bonos del Tesoro de EE. UU. es un 'tratamiento sintomático' y prevé un cambio hacia las criptomonedas

Grayscale, una de las principales gestoras de activos de EE. UU., publicó el 26 de octubre un informe analizando la expansión de la recompra de bonos del Tesoro por parte del Departamento del Tesoro. La empresa argumenta que la recompra es solo una respuesta a los síntomas del aumento de las tasas de interés y no resuelve la causa raíz del déficit fiscal estructural.

El Departamento del Tesoro anunció el 19 de octubre que duplicará el tamaño de las recompras de bonos a entre 20 y 40 mil millones de dólares por subasta. Ese mismo día, también se reveló que la deuda pública de EE. UU. superó por primera vez los 40 billones de dólares.

Esta deuda ha aumentado casi de manera constante desde la crisis financiera mundial, pero al principio, el colapso de la burbuja inmobiliaria había llevado al sector privado a restringir sus préstamos, por lo que el impacto en las tasas de interés fue limitado.

Por otro lado, Grayscale analizó que, en la actualidad, la demanda de fondos del sector privado está creciendo debido a las inversiones relacionadas con la inteligencia artificial (IA), lo que está elevando las tasas de interés debido a que tanto el gobierno como el sector privado son grandes prestatarios que aumentan simultáneamente su demanda de fondos.

Grayscale sostiene que el aumento ilimitado de la deuda gubernamental socava la confianza en las monedas fiduciarias, lo que lleva a los inversores a buscar medios alternativos de preservación de valor con límites de emisión, como el oro y algunas criptomonedas. La empresa identificó a Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) y Zcash (ZEC), que tiene funciones de privacidad, como los principales beneficiarios de este "comercio de devaluación" (una fuga de capitales anticipando la disminución del valor de la moneda).

Recompra a pequeña escala

Se espera que el aumento se aplique a las subastas entre el 9 de septiembre y el 4 de noviembre, y que el tamaño adicional al plan de refinanciación habitual sea de aproximadamente 14 mil millones de dólares. Entre los participantes del mercado, se considera que el aumento es limitado en comparación con el saldo de deuda de 40 billones de dólares.

Persistente escepticismo

También hay desacuerdos sobre la razonabilidad de la asignación de activos. Algunos participantes del mercado señalan que Grayscale acaba de listar el 25 de octubre el fideicomiso de Zcash como un ETF físico "ZCSH", sugiriendo que la inclusión de Zcash por parte de la empresa podría estar motivada por el deseo de impulsar sus propios productos.

Además, algunos analistas han señalado que el oro tiene un historial más largo como medio de preparación ante la disminución de la confianza en las monedas fiduciarias, y que las criptomonedas no necesariamente se vuelven automáticamente superiores. También se ha indicado que en un escenario de aumento de las tasas de interés reales debido al aumento del endeudamiento del gobierno y del sector privado, los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas, tienden a caer.

El Departamento del Tesoro tiene programada la próxima subasta regular el 4 de noviembre y ha indicado que revisará nuevamente el tamaño de la recompra.