El gobierno japonés y el Banco de Japón trabajan en una infraestructura basada en blockchain para liquidaciones instantáneas de acciones y bonos

El inicio de un proyecto conjunto entre el gobierno japonés y el Banco de Japón para liquidaciones instantáneas de 24 horas

Se ha confirmado que la Agencia de Servicios Financieros, el Ministerio de Finanzas, el Banco de Japón y las principales instituciones financieras privadas están trabajando en la construcción de una infraestructura de blockchain (tecnología de libro mayor distribuido) para completar las liquidaciones de transacciones de acciones y bonos en un sistema de 24 horas y de manera instantánea.

El gobierno japonés y el Banco de Japón han tomado un rumbo decisivo hacia la modernización histórica del mercado financiero nacional. Se espera que este proyecto establezca un comité conjunto este verano, y tiene como objetivo formular un plan de desarrollo que incluya el diseño básico de blockchain, la división de roles entre el sector público y privado, y una hoja de ruta para su implementación, para principios de 2027.

Si se aprueba formalmente, se incorporará a un marco de inversión multianual a partir del año fiscal 2027, con el objetivo de comenzar las operaciones a principios de la década de 2030. Hasta ahora, el uso de blockchain en Japón se había limitado a experimentos aislados, pero esta es la primera vez que se presenta un cronograma concreto para su implementación, lo que ha generado un gran interés tanto dentro como fuera del mercado.

Desafíos del sistema actual y beneficios de las liquidaciones instantáneas

Actualmente, las liquidaciones en el mercado financiero japonés se realizan dos días hábiles después de la ejecución de las transacciones de acciones y al día siguiente para los bonos, lo que genera un desfase temporal entre la conclusión de la transacción y la entrega de fondos y valores.

Si se logra implementar la nueva infraestructura de blockchain, la transferencia de propiedad de los activos y la liquidación de fondos se procesarán de manera centralizada al mismo tiempo que se acuerde la transacción. Se esperan los siguientes beneficios significativos:

Reinversión inmediata de los fondos de venta :
Los inversores podrán utilizar los fondos obtenidos de inmediato para nuevas inversiones sin tener que esperar varios días.
Reducción de riesgos :
Minimización del riesgo de incumplimiento por parte de contrapartes y de retrasos en las liquidaciones.
Mejora de la eficiencia de liquidez :
Los fondos que quedan bloqueados durante el período de liquidación se liberarán, lo que mejorará significativamente la gestión de fondos de las instituciones financieras.

Tokenización de depósitos del Banco de Japón y experimentos previos en el sector privado

El núcleo del nuevo sistema es la conversión de una parte de los depósitos a la vista que los bancos mantienen en el Banco de Japón en tokens digitales, que se moverán en la blockchain (uso de CBDC de tipo mayorista).

El Banco de Japón ya está avanzando en estudios que contemplan operaciones las 24 horas, los 365 días del año a través de un sandbox de DLT (tecnología de libro mayor distribuido), y el gobernador Kazuo Ueda también ha mencionado la verificación de liquidaciones utilizando dinero del banco central. Además, el sector privado también ha comenzado a moverse activamente en esta dirección.

Experimentos de prueba de depósitos tokenizados :
Alrededor de 40 bancos locales y bancos en línea están realizando pruebas de transferencias interbancarias utilizando blockchain.
Movimientos de grandes bancos :
Bancos como Mitsubishi UFJ, Mizuho y Sumitomo Mitsui están utilizando stablecoins y depósitos tokenizados para llevar a cabo experimentos de liquidación instantánea de operaciones de bonos y uso de garantías.

La conexión de estos proyectos públicos y privados formará un ecosistema financiero integral donde los fondos y valores se vincularán de manera fluida.

Efectos de la regulación de activos digitales y expansión internacional

El gobierno japonés está avanzando en la legislación paralelamente a la infraestructura, con movimientos hacia la comercialización de activos digitales y la introducción de impuestos separados con una tasa de aproximadamente el 20%. Además, la alta compatibilidad con el Proyecto Agorá del BIS (Banco de Pagos Internacionales) para liquidaciones transfronterizas sugiere que esta infraestructura contribuirá a la aceleración y eficiencia de las remesas internacionales en el futuro.

Desafíos para lograr operaciones continuas y perspectivas del mercado

Mientras que las principales bolsas como la NYSE (Bolsa de Nueva York) están explorando el comercio de activos tokenizados las 24 horas, el enfoque de Japón se distingue por mantener en funcionamiento no solo las "transacciones" sino también el "proceso de liquidación posterior a la transacción" de manera continua.

Sin embargo, para lograrlo, existen obstáculos que deben resolverse, como la garantía y el aseguramiento de fondos fuera del horario laboral, medidas de ciberseguridad, respuesta a fallos del sistema y la organización legal de la certeza de liquidación. Se espera que se preste atención a los planes concretos futuros para ver si Japón puede superar la "simple experimentación" y aumentar la competitividad internacional de Tokio como un centro financiero con uno de los mercados de bonos más grandes del mundo.

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