¿Hay futuro en el mundo de las criptomonedas cuando los memes se vuelven rígidos y el modelo de capital de riesgo se vuelve insostenible?

Autor: BroLeon, el gran león de Australia

Antes de asistir a TOKEN2049, me fijé un objetivo muy importante.

Quería tener tantas conversaciones profundas como fuera posible con participantes de diferentes niveles en la industria, especialmente con aquellos que han pasado por múltiples ciclos y son jugadores veteranos con acumulación a largo plazo.

Quería aclarar algunas preguntas:

👉 ¿En qué etapa se encuentra actualmente la industria?

👉 ¿Puede el mundo de las criptomonedas seguir avanzando, o ya no es una industria en auge?

👉 ¿Dónde podrían estar las oportunidades futuras?

👉 ¿Vale la pena que los jóvenes ingresen a la industria?

👉 ¿Pueden los inversores minoristas seguir ganando dinero?

👉 Y, ¿podemos, quienes hemos estado en la industria durante muchos años, esperar volver a obtener grandes ganancias como en el pasado?

Tuve conversaciones profundas con algunos amigos VC experimentados, fundadores de proyectos muy exitosos, antiguos KOL, agencias KOL y amigos de intercambios, cada conversación duró más de una hora.

Dado que el tiempo y los recursos son limitados, aproximadamente el 70% de las personas con las que hablé eran chinas y el 30% eran extranjeros de Europa y América (incluyendo a un compañero japonés en un proyecto de Europa y América).

Lo interesante es que hay diferencias significativas en las opiniones sobre el futuro. Primero quiero presentar estos diferentes puntos de vista y luego compartir mis propias impresiones.

Después de todo, en lugar de buscar solo voces que apoyen mi juicio, es mejor ver de qué están discutiendo los demás.

### Los pesimistas, el juicio central de este grupo es:

#### La era de las enormes ganancias en el mundo de las criptomonedas podría estar llegando a su fin.

1. **Regulación**  
Ninguna industria puede prosperar para siempre; todas pasan por un arduo período de gestación -> una infancia tambaleante -> una juventud audaz y decidida -> una adultez estable pero algo aburrida -> y finalmente, una vejez sombría que conduce a la decadencia.

La industria de las criptomonedas ya ha pasado por la etapa de crecimiento salvaje en un bosque oscuro, y la tendencia principal debe ser la regulación. El resultado de la regulación será que los diversos beneficios de los errores provocados por la falta de reglas y el control laxos se corregirán, y la ventana de enriquecimiento colectivo para los pequeños inversores se reducirá.

El mercado de criptomonedas de hoy es tan grande que ya no puede ser ignorado por los gobiernos de todo el mundo. Con el tiempo, los departamentos de regulación, impuestos y legales de cada país están cada vez más familiarizados con el funcionamiento de las criptomonedas. Los países de Europa y América han madurado en cuanto a la tributación de criptomonedas y el control de licencias de CEX se asemeja cada vez más al de las finanzas tradicionales.

Esto dará lugar a varios resultados inevitables:

1. Antes, los CEX podían atraer a los pequeños inversores de diferentes países a su plataforma sin restricciones, pero ahora las grandes empresas en países desarrollados han comenzado a seguir las regulaciones pertinentes de manera ordenada. La regla de viaje, los múltiplos de contratos, los umbrales de acceso a productos derivados, etc., están enfriando los fondos que antes entraban ciegamente.

2. La cantidad de personas y fondos dispuestos a manipular el mercado disminuirá.

Hablando de enriquecimiento rápido, no puedo olvidar la época de LUNA y FTX de SBF, donde uno creó una fortuna de 800 millones de dólares para un solo individuo y el otro, mediante maniobras, llevó al ecosistema de Solana a nuevas alturas utilizando fondos de los usuarios.

¿Por qué en el mercado de valores de EE. UU. no ocurren tales casos? Precisamente por el estricto control regulatorio.

Una gran cantidad de fondos oscuros y grises que ingresaron al mundo de las criptomonedas promovieron en cierta medida su gran prosperidad, como los fondos de Wanghui, los fondos de casinos rusos y los fondos de países sancionados. Con el endurecimiento de la regulación, será muy difícil que estos fondos vuelvan a entrar en el mercado y se conviertan en motores que impulsen el precio de las criptomonedas.

#### 2. Interrupción de los canales de entrada de fondos tradicionales al Web3

Muchos solo ven que las altcoins han caído, que los memes ya no son divertidos y que los pequeños inversores ya no están comprando. Pero si miramos más profundamente, descubrimos que un importante ciclo de capital que ha sostenido la prosperidad del mundo de las criptomonedas en los últimos años está comenzando a fallar.

Después de la última ronda de flexibilización de la liquidez, muchos fondos tradicionales, incluidos family offices y fondos, encontraron una manera relativamente regulada de ingresar a la industria de las criptomonedas:

Esa es la inversión en Crypto VC.

Estos fondos tradicionales no necesitan comerciar con memes por sí mismos ni participar directamente en especulaciones en la cadena; solo necesitan asignar su capital a fondos de criptomonedas.

Una vez que los VC obtienen el dinero, una parte puede asignarse a activos principales como BTC y ETH, y otra parte se invierte en el mercado primario.

Los proyectos obtienen financiamiento, reclutan equipos, desarrollan productos, realizan promociones de mercado, distribuyen airdrops y se conectan con intercambios, y finalmente, el proyecto se lanza y el token se vende en el mercado secundario, recuperando así el capital para los VC.

Esto ha formado un ciclo de capital bastante completo.

Sin embargo, desde el año pasado, este modelo ha enfrentado serios desafíos. Los inversores tradicionales han comenzado a darse cuenta de que la experiencia de invertir en Crypto VC no es ideal.

Primero, el ciclo de inversión es muy largo y la recuperación de capital es lenta. En segundo lugar, es cada vez más difícil que las altcoins alcancen las valoraciones locas de antes después de salir al mercado; incluso si lo logran, cuando pueden desbloquear, ya han caído mucho. Más importante aún, los pequeños inversores ya no están dispuestos a pagar por estos proyectos sobrevalorados.

Cuando los VC no pueden generar retornos ideales para los inversores, la recaudación de fondos nueva se vuelve cada vez más difícil. Y cuando los VC no pueden recaudar dinero, los proyectos también tendrán dificultades para obtener financiamiento continuo como en el pasado.

Esta es la razón fundamental por la que muchos VC en el mundo de las criptomonedas han cerrado o se han retirado (especialmente los VC asiáticos) en el último año.

Además, con la ola de IA, la volatilidad de las acciones tecnológicas en EE. UU. no es inferior a la de las criptomonedas, atrayendo a muchos fondos y emprendedores talentosos a abandonar el Web3 para participar. Esto ha llevado a que nuestra industria se convierta gradualmente en un mercado de stock en el que faltan nuevos participantes y escasea la liquidez.

Cómo hacer que estos fondos tradicionales puedan regresar de manera legal y regulada y reabastecer a la industria, podría ser uno de los problemas más difíciles del mercado actual.

#### 3. Falta de innovación en la narrativa

A corto plazo, el mayor problema en el mundo de las criptomonedas es que uno de los segmentos más importantes para crear riqueza en el pasado, la narrativa de las altcoins, ha colapsado, y el sucesor, los memes, no ha mejorado mucho.

Con la falta de liquidez, DePIN, GameFi y muchas otras áreas que alguna vez fueron muy esperadas están comenzando a revelar problemas en sus modelos comerciales y en sus ingresos reales.

Esto ha llevado a que los pequeños inversores ya no crean en las altcoins ni en esas narrativas que suenan grandiosas, y en su lugar apoyen los memes "anti-Wall Street".

Pero los memes, que alguna vez fueron un arma contra los VC, ahora también están comenzando a volverse rígidos. Hoy en día, aunque los memes se han liberado del modelo tradicional de los VC de emitir tokens y vender en los intercambios, han comenzado a formar otro tipo de grupo de interés.

Los grupos de emisión de tokens, los grupos de promoción y varios pequeños grupos interconectados están comenzando a dominar cada vez más oportunidades. Para los pequeños inversores comunes, depender de la participación temprana o del conocimiento personal para lograr rendimientos de varias veces o incluso decenas de veces se ha vuelto cada vez más difícil.

Recientemente, Vtalik también mencionó que los pequeños grupos en Pump.fun han acumulado más de 100 millones de dólares a través de la emisión continua de memes, y la proporción de pérdidas de los pequeños inversores que juegan a Fomo supera el 90%.

Independientemente de los casos específicos, el problema que se refleja detrás de esto merece atención:

El juego de memes, que alguna vez se vendió como justo y abierto, también está siendo gradualmente ocupado por nuevas estructuras de interés.

Los viejos juegos han sido destruidos, los nuevos juegos están comenzando a volverse rígidos, y aún no hemos encontrado el próximo modelo de juego emocionante que permita a los pequeños inversores obtener beneficios sin una competencia tan feroz.

Los optimistas, el juicio central de este grupo es:

Los fundamentos de la industria están mejorando a simple vista, ya hemos salido del fondo.

Aunque sus formas de expresión son un poco diferentes, muchos amigos coinciden en que el mundo de las criptomonedas de hoy podría parecerse mucho al estado después de la explosión de la burbuja ICO de 2019.

En ese momento, la confianza en la narrativa principal de la última ronda (todo podía ser ICO) se derrumbó por completo. No había nuevos proyectos en el mercado, muchos proyectos antiguos morían en masa, y los profesionales no sabían hacia dónde ir en el futuro, muchos regresaron a la industria financiera y a Internet.

La industria en su conjunto parecía no tener un solo proyecto que pudiera aterrizar y generar ingresos de manera continua, y no había nada que esperar. Pero el resultado fue que, en casi un año de mercado bajista, nació la brillante flor del DeFi.

Y ahora, algo similar está volviendo a suceder.

De hecho, ya tenía esta sensación desde el año pasado. En ese momento, el mercado comenzó a caer, los pequeños inversores ya no estaban dispuestos a pagar por altcoins, mientras que los memes seguían siendo populares.

En ese momento, pensé que la industria podría necesitar pasar por una limpieza bastante completa. Incluso escribí un largo hilo sobre cómo la colaboración de los VC y la manipulación de los proyectos habían llevado a la industria a un estancamiento total, sin saber quién podría deshacer este nudo, de lo contrario, el invierno podría llegar rápidamente.

Más tarde, el auge de los memes y la innovación de Binance Alpha mantuvieron el mercado vivo durante medio año, hasta que después del 11 de octubre, la liquidez del mercado se redujo drásticamente, y el mercado experimentó un largo proceso de desaparición gradual.

Hasta casi un año después, en esta TOKEN2049, sentí claramente que los viejos proyectos en el mercado ya habían sido limpiados casi por completo.

Los que podían salir ya lo habían hecho, y muchos que no podían salir ya habían muerto.

Desde esta perspectiva, la actual recesión de la industria puede no ser algo malo.

Es más bien un largo proceso de desintoxicación, y la desintoxicación requiere tiempo. Solo cuando las viejas cosas se retiran gradualmente del mercado, las nuevas narrativas y nuevos métodos tienen la oportunidad de crecer realmente.

Lo que se dice es que no se puede construir sin destruir.

Después de que llegue el invierno, solo las cosas verdaderamente vitales tendrán la oportunidad de brotar nuevamente en la próxima primavera. Si ampliamos la dimensión temporal, quizás podamos ver el entorno del mercado actual de manera más racional y tener más paciencia para esperar la próxima innovación.

Además, ahora ya podemos ver algunos proyectos que pueden generar ingresos de manera continua y que tienen una base de usuarios estable, lo que hace que sea difícil para otros desestimar las criptomonedas como un gran Ponzi.

En cuanto al problema del proceso de regulación mencionado por los pesimistas, la opinión de los optimistas es que, desde otro ángulo:

"Las criptomonedas están siendo aceptadas por cada vez más países y están ingresando gradualmente al sistema financiero tradicional, ¿no es eso lo que siempre hemos soñado como participantes tempranos?"

Recordando hace muchos años, ¿qué esperábamos nosotros, los primeros creyentes en Crypto?

Esperábamos que las criptomonedas pudieran ser realmente utilizadas de manera amplia. Que cada vez más personas comprendieran la blockchain y los activos digitales. Que las criptomonedas ya no fueran solo un juego dentro de un pequeño círculo, sino que pudieran ingresar al sistema financiero y comercial del mundo real.

Ahora, estas cosas están ocurriendo gradualmente, como @circle y empresas de criptomonedas que se listan, muchos intercambios son invertidos por instituciones financieras tradicionales, Hyperliquid mencionado por Trump, 82 millones de teléfonos Samsung en EE. UU. comienzan a incorporar billeteras de stablecoin, Robinhood y Futu ofrecen a los usuarios acceso a operaciones de criptomonedas.

Estos beneficios, que parecen un poco lejanos de nuestro Alpha diario, en un cambio en el entorno externo, como cuando la liquidez se afloja nuevamente, podrían convertirse en la base para una afluencia masiva de usuarios hacia las criptomonedas.

Así como no podemos simplemente concluir que la industria ha fracasado porque los ICO que fueron populares ya no funcionan, tampoco podemos concluir que toda la industria ha fracasado porque el modelo de emisión de los VC ya no funciona y los pequeños inversores también tienen dificultades para ganar dinero con los memes.

En realidad, hay mucho más contenido, pero no quiero ser demasiado extenso. Las preguntas planteadas al principio las abordaré más adelante con mis reflexiones y respuestas.

Solo quiero decir que al ampliar la dimensión temporal, debemos adoptar una mentalidad más abierta para observar el desarrollo de la industria, en lugar de juzgar si una nueva era tiene futuro utilizando las reglas del viejo juego.

Esto podría ser lo que más vale la pena seguir pensando después de mis intercambios con diferentes amigos en TOKEN2049.

Este contenido se ofrece únicamente con fines informativos generales y no constituye un asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Cualquier evento, recompensa, promoción en línea o información relacionada que se mencione en el presente documento no debe considerarse como una recomendación, solicitud o invitación a comprar, vender, operar o de negociar de otra manera con cualquier criptoactivo. Los criptoactivos son sumamente volátiles y pueden provocar pérdidas. La disponibilidad de los servicios, productos y eventos relacionados de WEEX puede variar según la región. Tienes la responsabilidad de asegurarte de que tu participación esté de acuerdo con las leyes y regulaciones locales vigentes.