El dólar mayorista supera los 1.500 dólares y aumentan las dudas sobre las tasas

El dólar mayorista supera los 1.500 dólares este lunes, un nivel que durante las últimas semanas se ha convertido en una referencia clave para el mercado y que el Gobierno busca sostener mediante una combinación de operaciones cambiarias y manejo de la liquidez.

La divisa mayorista arranca la semana este lunes 24 de agosto en 1.506 dólares, con una subida diaria de 7,00 dólares.

La semana pasada, el tipo de cambio avanzó 11,50 dólares, equivalente a 0,8%, y recuperó ligeramente la caída de 11 dólares que había registrado durante la semana anterior. En agosto acumula un incremento de 18 dólares, mientras que en lo que va de 2026 sube 48 dólares.

Pese a todo, el dólar todavía se encuentra lejos del límite formal establecido por el esquema cambiario. El techo de la banda se ubicó el viernes en 1.868,54 dólares, por lo que el mayorista terminó un 24,7% por debajo.

En el mercado, sin embargo, los 1.500 dólares son observados como una suerte de techo informal de corto plazo. Según operadores, el Gobierno viene utilizando distintas herramientas para evitar que el mayorista supere de manera sostenida esa zona, entre ellas operaciones en el mercado de futuros.

El economista Gustavo Ber señaló que "el dólar mayorista sigue respetando los 1.500 dólares, e incluso por momentos refleja una menor cobertura a través de dollar-linked y mayores compras del BCRA, tal vez ante la activación de algunas renovadas apuestas por colocaciones en pesos.

A su vez, el dólar minorista opera a 1.525 dólares en Banco Nación, un incremento de 10 dólares, respecto a la rueda previa. Mientras, el blue opera en 1.560 dólares. Los financieros también permanecen por encima del oficial, con el MEP alrededor de 1.537,03 dólares (+0,1%) y el contado con liquidación se vende a 1.594,80 dólares, una caída marginal.

En el segmento de futuros, los contratos operan con alzas marginales. Para diciembre, los operadores del mercado negocian un dólar mayorista a 1.624 dólares.

La estabilidad cambiaria tiene como contracara una mayor tensión en las tasas de interés en pesos. Las tasas cortas se movieron en los últimos días en torno al 25%-27% TNA, en un mercado donde el manejo de la liquidez ha pasado a tener un papel central.

El dilema para el equipo económico pasa por mantener una cantidad de pesos suficiente para evitar un salto excesivo de las tasas, pero sin generar un excedente de liquidez que pueda terminar trasladándose a una mayor demanda de dólares.

Ber advirtió que **"resulta crucial evaluar la dinámica de las tasas, dado que en el actual modelo vienen actuando como válvula de escape ante un repunte de la demanda cambiaria y una liquidez más restringida. Aún así, es urgente que se tranquilicen -tras el salto nominal y real- a fin de no afectar a la actividad y al consumo".

La consultora 1816 también puso el foco sobre ese equilibrio y consideró que "el costo de mantener el techo de 1.500 es alto, lo que lleva a preguntarse cuánto tiempo quisiera el Gobierno sostener ese nivel -no tenemos respuesta-".

La firma recordó que durante las últimas jornadas el Gobierno volvió a utilizar la tasa de interés como una herramienta para defender el objetivo cambiario, una dinámica que elevó la volatilidad del costo de fondeo.

"Durante estos últimos días el mercado local volvió a vivir, aunque en dosis pequeñas, lo que experimentó en el segundo semestre de 2025: el Gobierno volvió a usar la herramienta de la tasa para defender un objetivo cambiario y el costo de fondeo mostró una volatilidad que no vemos desde finales de febrero", sostuvo 1816.

Otro de los efectos de la estrategia se observa en la acumulación de reservas. Después de comprar un promedio cercano a 103 millones de dólares diarios durante julio, el BCRA redujo el ritmo a aproximadamente 33 millones de dólares por jornada en agosto.

La menor presencia compradora busca evitar que la demanda oficial agregue presión sobre una cotización que ya opera muy cerca de los 1.500 dólares.

En este contexto, Max Capital planteó que una mayor flexibilidad cambiaria podría contribuir a descomprimir el mercado. "Cierto ajuste de precios ante la percepción de los riesgos electorales parecía inevitable y, para el tipo de cambio, probablemente implicaba un nivel más cercano a 1.550 dólares por dólar", señaló.

La consultora agregó que esto no implica necesariamente que el peso no pueda volver a apreciarse, dado que espera que la balanza comercial y los flujos privados continúen sólidos, aunque algo más débiles que durante el primer semestre.

Para Delphos Investment, además, existe otro elemento a seguir: "la demanda de cobertura viene creciendo desde mediados de abril al ritmo de las compras del BCRA, lo que evidencia la ausencia de demanda genuina de pesos y sugiere que una eventual recomposición de la liquidez podría acentuar la presión cambiaria".

Así, los 1.500 dólares vuelven a quedar en el centro de la atención para el comienzo de la nueva semana. Más que el techo formal de la banda cambiaria, que permanece todavía distante, el mercado seguirá de cerca hasta qué punto el Gobierno está dispuesto a sostener esa referencia.

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