El dólar coquetea con los $1,500 y prueba un techo clave para el Gobierno

El dólar oficial comienza una nueva semana a solo $2 de $1,500, y en la ciudad, otro foco de atención está comenzando a emerger: la posibilidad de que la demanda de cobertura se intensifique nuevamente a medida que se acercan las elecciones presidenciales de 2027.

El tipo de cambio mayorista opera este lunes a $1,498.00. La cotización sigue estando muy por debajo del techo de la banda de tipo de cambio, que a finales de la semana estaba en $1,852.73, por lo que el margen formal para la depreciación sigue siendo amplio.

En este contexto, la tasa minorista en Banco Nación se sitúa en $1,520, mientras que dentro del sector financiero, el CCL opera a $1,583.50, y el MEP a $1,524.30, mientras que el dólar blue sube a $1,530.

Sin embargo, el enfoque ya no está únicamente en el comportamiento diario del dólar, sino también en la evolución de la demanda privada de divisas y cómo puede comportarse a medida que avanza la segunda mitad del año y el mercado comienza a incorporar el escenario electoral de 2027 con más fuerza.

La demanda de dólares sigue siendo fuerte

Desde la flexibilización del acceso al mercado de cambios en abril de 2025, los individuos han realizado compras brutas de $41.118 millones. Si también sumamos las transferencias de divisas sin un destino específico realizadas por el sector privado no financiero, el volumen acumulado supera $45.824 millones.

Por el contrario, las ventas brutas por parte de individuos alcanzaron los $6.153 millones, por lo que las compras netas acumuladas son casi $34.965 millones desde que se abrió el mercado.

Durante la primera mitad de 2026, las compras brutas por parte de individuos superaron $14.700 millones, manteniendo una alta tasa de dolarización incluso en un contexto donde el tipo de cambio avanzó por debajo de la inflación.

Los últimos datos oficiales disponibles corresponden a junio. Ese mes, alrededor de 1.5 millones de personas compraron $2.443 millones, mientras que aproximadamente 715,000 vendieron $428 millones. La demanda neta fue así $2.015 millones.

Del total adquirido, alrededor de $800 millones fueron depositados en bancos locales, aproximadamente $500 millones aumentaron la posición de activos externos, y aproximadamente $700 millones estuvieron vinculados al consumo y servicios en el extranjero a través de tarjetas.

El precedente de 2025 y el enfoque en 2027

El mercado aún recuerda lo que sucedió durante el período previo a las elecciones legislativas de 2025. En septiembre de ese año, la demanda de dólares alcanzó un pico mensual de $5.130 millones, mientras que en octubre se mantuvo alta, alrededor de $4.731 millones. Después del resultado electoral, en noviembre cayó drásticamente a $1.597 millones.

A lo largo de 2025, la dolarización de carteras antes de las elecciones alcanzó el equivalente a alrededor de $35.000 millones.

Este precedente explica por qué la ciudad comienza a monitorear de cerca el comportamiento de los ahorradores a la luz del próximo año electoral. Para el resto de 2026, algunas consultoras estiman que las compras individuales podrían mantenerse entre $1.500 millones y $2.000 millones mensuales.

Si este ritmo se mantiene y las expectativas políticas comienzan a cobrar peso, el mercado no descarta que la demanda de cobertura se acelere nuevamente durante 2027.

El mercado aún espera una depreciación moderada

A pesar de esta demanda sostenida, las expectativas de tipo de cambio siguen contenidas. Según la última Encuesta de Expectativas de Mercado (REM), la mediana de proyecciones sitúa el dólar mayorista en $1,512 en promedio para agosto y en $1,652 para diciembre.

Esta última estimación representa una corrección a la baja desde los $1,673 proyectados en la encuesta anterior. Si se cumple esta trayectoria, el dólar terminaría 2026 con un aumento interanual de 14.1%, por debajo del 15.5% estimado anteriormente y también muy por debajo de la inflación esperada para todo el año.

En el mercado de futuros, las proyecciones tampoco muestran actualmente un escenario de saltos abruptos. Los contratos sitúan la tasa mayorista alrededor de $1,514 para finales de agosto y $1,627 para diciembre.

Al mismo tiempo, el Gobierno está trabajando para llegar a 2027 con una mayor capacidad para absorber posibles episodios de volatilidad. El Banco Central sigue acumulando reservas y hasta ahora este año ha comprado casi $14.000 millones, por encima del objetivo originalmente planificado.

El viernes, la autoridad monetaria agregó $16 millones en el mercado oficial, mientras que las reservas internacionales brutas cerraron alrededor de $49.455 millones, tras el impacto generado por el pago de $852 millones al Fondo Monetario Internacional.

El Ejecutivo también cuenta con diversas líneas de liquidez y acuerdos de swap dentro de su estrategia, con la intención de ampliar el respaldo disponible contra posibles episodios de volatilidad.