تنظیمات رمزارز به تنهایی نمی‌تواند شکاف تسویه‌ حساب‌های نهادی را حل کند، می‌گوید مدیر عامل Lynq

یک جلسه در کاخ سفید در تاریخ ۱۹ اوت که شامل حداقل شش شرکت رمزارز و بازار پیش‌بینی است، توجه را به تسویه‌ حساب‌های نهادی جلب کرده است، در حالی که مدیر عامل Lynq، جرالد دیوید، هشدار می‌دهد که تنظیمات نمی‌توانند پول نقد و وثیقه را به صورت ۲۴ ساعته جابه‌جا کنند.

خلاصه

• حداقل شش شرکت رمزارز و بازار پیش‌بینی در جلسه کاخ سفید در تاریخ ۱۹ اوت شرکت خواهند کرد.
• دیوید گفت که نهادها هنوز پس از انجام معاملات با مشکلات تأمین مالی و وثیقه مواجه هستند.
• سیستم‌های پرداخت ایالات متحده همه به یک برنامه ۲۴ ساعته مشابه با بازارهای رمزارز عمل نمی‌کنند.
• پروژه‌های پول نقد توکنیزه در حال آزمایش تسویه‌ حساب، حاشیه و انتقال وثیقه ۲۴ ساعته هستند.

مدیر عامل Lynq، جرالد دیوید، به crypto.news گفت که قوانین شفاف‌تر تنها یکی از موانع پیش روی نهادهای مالی را از بین می‌برد، زیرا دارایی‌های دیجیتال، اوراق بهادار توکنیزه و بازارهای سنتی به طور فزاینده‌ای به هم متصل می‌شوند.

پس از اینکه یک نهاد یک معامله را انجام می‌دهد، هنوز باید موقعیت را تأمین مالی کند، پول نقد را تحویل دهد و هر وثیقه مورد نیاز را جابه‌جا کند. به گفته دیوید، هر مرحله زمانی که شرکت‌ها از چندین صرافی، طرف مقابل و اشکال مختلف پول در بازارهایی که شب‌ها و در طول تعطیلات آخر هفته باز هستند، استفاده می‌کنند، دشوارتر می‌شود.

"من فکر می‌کنم که تنظیمات به وضوح بخشی بزرگ از گفتگو هستند، اما برای نهادها یک لایه بسیار عملی زیر آن وجود دارد،" دیوید گفت.

این اظهارات قبل از جلسه‌ای در کاخ سفید است که شامل شرکت‌های رمزارز، اپراتورهای بازار پیش‌بینی، تنظیم‌کنندگان و شرکت‌های مالی سنتی می‌شود. همانطور که قبلاً در ماه اوت گزارش شده بود، Coinbase، Ripple، a16z، Chainlink، Paradigm و Kalshi از جمله شرکت‌کنندگان مورد انتظار هستند.

به گفته افرادی که با برنامه‌ها آشنا هستند، رئیس‌جمهور دونالد ترامپ، رئیس SEC، پل آتکینز و رئیس CFTC، مایکل سلیگ نیز ممکن است شرکت کنند. نه کاخ سفید و نه تنظیم‌کنندگان فهرست رسمی شرکت‌کنندگان یا دستور کار دقیقی را هنگام گزارش جلسه منتشر نکرده بودند.

تنظیمات رمزارز یک مشکل عملی را حل نکرده است

توجه واشنگتن بر روی قوانین حاکم بر ناشران، پلتفرم‌های معاملاتی و نهادهای مسئول نظارت بر دارایی‌های دیجیتال متمرکز شده است. دیوید گفت که نهادها با یک مشکل دیگر در زیر چارچوب قانونی مواجه هستند زیرا سیستم‌های تأمین مالی و تسویه‌ حساب همیشه ساعات بازارهای رمزارز را دنبال نمی‌کنند.

"پس از اینکه یک معامله انجام می‌دهید، هنوز باید آن را تأمین مالی کنید، وثیقه را جابه‌جا کنید و تسویه کنید. این به نظر ساده می‌رسد، اما زمانی که با چندین مکان، طرف مقابل و اشکال مختلف پول سر و کار دارید، به ویژه در بازارهایی که به صورت ۲۴ ساعته معامله می‌شوند، بسیار سخت‌تر می‌شود."

صرافی‌های رمزارز معمولاً ۲۴ ساعت شبانه‌روز، از جمله تعطیلات آخر هفته و عمومی باز هستند. با این حال، بسیاری از سیستم‌های بانکی و اوراق بهادار به برنامه‌های روز کاری، زمان‌های قطع و فرآیندهای تسویه‌ حساب جداگانه وابسته هستند.

به گفته دیوید، این تفاوت می‌تواند باعث شود که یک نهاد قادر به ورود به یک معامله باشد در حالی که به پول نقد یا وثیقه فوری برای تکمیل آن دسترسی ندارد. شرکت‌ها ممکن است با نگه‌داشتن وجوه در چندین مکان پاسخ دهند، اگرچه این کار می‌تواند منجر به استفاده نشدن سرمایه و افزایش خطر در برابر طرف‌های مقابل فردی شود.

در عین حال، اشکال مختلف پول دیجیتال به بازارهای نهادی وارد می‌شوند. استیبل‌کوین‌ها، سپرده‌های بانکی توکنیزه، صندوق‌های بازار پول توکنیزه و موجودی‌های بانکی معمولی می‌توانند نقش‌های جداگانه‌ای ایفا کنند، اما دیوید گفت که نهادها به سیستم‌هایی نیاز دارند که اجازه دهند ارزش بین طرف‌های مقابل جابه‌جا شود زمانی که یک پرداخت یا درخواست حاشیه به موقع می‌رسد.

قوانین ایالات متحده سریع‌تر از سیستم‌های تسویه‌ حساب پیشرفت می‌کنند

وزارت خزانه‌داری ایالات متحده در تاریخ ۱۷ اوت بخشی دیگر از چارچوب تنظیماتی را با پیشنهاد قوانینی برای بخش ۳ قانون GENIUS اضافه کرد. این پیشنهاد مشخص می‌کند که چه زمانی یک استیبل‌کوین پرداخت در ایالات متحده صادر می‌شود و چه زمانی یک شرکت دارایی دیجیتال یکی را به یک مشتری آمریکایی ارائه یا می‌فروشد.

طبق این پیشنهاد، شرکت‌ها به طور کلی از تاریخ ۱۸ ژانویه ۲۰۲۷ نیاز به یک مجوز مناسب فدرال یا ایالتی برای صدور استیبل‌کوین‌های پرداختی در کشور خواهند داشت. از تاریخ ۱۸ ژوئیه ۲۰۲۸، ارائه‌دهندگان خدمات دارایی دیجیتال به طور کلی از ارائه استیبل‌کوین‌های پرداختی به مشتریان آمریکایی منع خواهند شد، مگر اینکه یک صادرکننده دارای مجوز آنها را صادر کرده باشد.

این وزارتخانه پس از انتشار در ثبت فدرال، یک دوره ۶۰ روزه برای نظرات عمومی باز کرده است. گزارشی از قوانین وزارت خزانه‌داری به بررسی این موضوع پرداخته است که چگونه تعاریف همچنین بر صادرکنندگان و پلتفرم‌های خارجی که توکن‌های خود را در ایالات متحده در دسترس قرار می‌دهند، تأثیر خواهد گذاشت.

پیشنهاد وزارت خزانه‌داری به این موضوع می‌پردازد که چه کسی می‌تواند استیبل‌کوین‌های پرداختی را صادر و توزیع کند، اما شبکه تسویه مشترکی که هر بانک، صرافی، کارگزار و نگهدارنده را متصل کند، ایجاد نمی‌کند. نظرات دیوید به لایه عملیاتی جداگانه‌ای مربوط می‌شود که شامل جابجایی پول بین نهادهای تحت نظارت پس از توافق بر سر یک معامله است.

زیرساخت فدرال رزرو نشان می‌دهد که چگونه برنامه‌های عملیاتی می‌توانند متفاوت باشند. FedNow پرداخت‌های فوری را به طور مداوم برای مؤسسات مالی شرکت‌کننده پردازش می‌کند، در حالی که Fedwire انتقالات بانکی با ارزش بالا را در زمان‌های مشخص شده انجام می‌دهد.

فدرال رزرو می‌گوید که Fedwire در حال حاضر به مدت ۲۲ ساعت در روز کاری از دوشنبه تا جمعه، به جز تعطیلات مشخص شده، فعال است. یک گسترش برنامه‌ریزی شده برای سال ۲۰۲۸ یا بعد از آن، روزهای یکشنبه و تعطیلات روزهای هفته را اضافه خواهد کرد، اما این سرویس همچنان برای دو ساعت در هر روز عملیاتی بسته خواهد بود و در روزهای شنبه فعالیت نخواهد کرد.

بازارهای توکنیزه شده تقاضا برای وثیقه ۲۴ ساعته را افزایش می‌دهند

تسویه مداوم به عنوان مقامات آمریکایی به فکر اجازه دادن به تجارت دارایی‌های سنتی بیشتر در شبکه‌های بلاک‌چین هستند، اهمیت بیشتری پیدا کرده است. گزارشی در تاریخ ۱۷ اوت در مورد برنامه‌های تجارت توکنیزه SEC گفت که این نهاد در حال آماده‌سازی یک مسیر محدود است که از طریق آن پلتفرم‌های واجد شرایط می‌توانند تجارت ۲۴ ساعته در سهام توکنیزه شده ایالات متحده را آزمایش کنند.

هیچ معافیت نهایی، استاندارد صلاحیت یا تاریخ راه‌اندازی اعلام نشده است. مقامات SEC همچنین تأکید کرده‌اند که قرار دادن سهام در یک بلاک‌چین آنها را از قوانین فدرال اوراق بهادار یا الزامات موجود حفاظت از سرمایه‌گذاران حذف نمی‌کند.

برای ارائه‌دهندگان تسویه، گسترش ساعات تجارت تقاضای مرتبطی برای نقدینگی و وثیقه خارج از ساعات کاری عادی ایجاد می‌کند. DTCC در ماه مه گفت که شرکت‌های مالی معمولاً مازاد وثیقه و ذخایر نقدینگی را حفظ می‌کنند زیرا ممکن است دارایی‌ها دقیقاً زمانی که به آنها نیاز است در دسترس نباشند.

طبق گفته DTCC، وثیقه توکنیزه شده می‌تواند به شرکت‌ها اجازه دهد دارایی‌ها را به صورت درخواستی جابجا کنند به جای اینکه وجوه اضافی را در چندین مکان از قبل قرار دهند. ارائه‌دهنده زیرساخت بازار همچنین با Chainlink بر روی سیستمی کار کرده است که برای پشتیبانی از مدیریت وثیقه ۲۴ ساعته در بازارهای سنتی و شبکه‌های بلاک‌چین طراحی شده است.

یک پروژه جداگانه که شامل BMO، CME Group و Google Cloud است، نشان می‌دهد که بانک‌ها چگونه به همان مسئله نزدیک می‌شوند. همانطور که در ماه مارس پوشش داده شد، BMO برنامه‌ریزی کرده بود که به مشتریان نهادی اجازه دهد دلارهای آمریکا را به نقدینگی توکنیزه شده برای مشتقات، حاشیه و تسویه مداوم تبدیل کنند.

خدمات کامل BMO برای نیمه دوم سال ۲۰۲۶ برنامه‌ریزی شده است که به تأیید نظارتی بستگی دارد. CME گفت که این توافق می‌تواند به مشتریان اجازه دهد نقدینگی توکنیزه شده را برای اهداف حاشیه و وثیقه بدون انتظار برای زمان‌های عادی بانکی جابجا کنند.

نقدینگی پیش‌قرار داده شده هزینه‌ها و ریسک‌هایی به همراه دارد

دیوید گفت که ساعات عملیاتی نامتناسب می‌تواند مؤسسات را مجبور کند تا نقدینگی را در هر صرافی یا طرف مقابل که انتظار دارند استفاده کنند، قرار دهند. پولی که در چندین مکان نگهداری می‌شود ممکن است برای یک معامله دیگر در دسترس نباشد، در حالی که قرار گرفتن مستقیم در معرض یک مکان می‌تواند افزایش یابد اگر مؤسسه مجبور باشد قبل از اجرای معاملات، یک حساب را تأمین مالی کند.

"بنابراین حتی اگر چارچوب نظارتی روشن‌تر شود، هنوز هم این عدم تطابق بین نحوه تجارت بازار و نحوه حرکت واقعی سرمایه وجود دارد." او گفت.

Lynq یک شبکه خصوصی مؤسسات را از طریق tZERO Securities، یک کارگزار-دلال ثبت شده در SEC، اداره می‌کند. به گفته این شرکت، شرکت‌کنندگان می‌توانند انتقالات آنی را درون شبکه انجام دهند، در حالی که سرمایه‌گذاری‌های مشتریان در حساب‌های جداگانه نگهداری می‌شود و کاربران مراحل شناسایی مشتری و بررسی‌های ضد پولشویی را تکمیل می‌کنند.

این شرکت در ماه فوریه اعلام کرد که دارایی‌های نگهداری شده از طریق پلتفرم آن‌ها از 89 میلیون دلار عبور کرده و با بیش از 30 شرکت مؤسسه‌ای دارایی دیجیتال، از جمله صرافی‌ها، متولیان، سازندگان بازار و میزهای معاملات خارج از بورس همکاری می‌کند.

به گفته این شرکت، Lynq همچنین در ماه مارس ویژگی قفل وثیقه را معرفی کرد که به کاربران اجازه می‌دهد دارایی‌ها را به عنوان وثیقه تعیین کنند بدون اینکه آن‌ها را از شبکه منتقل کنند. این ویژگی از استفاده دوباره دارایی‌های وثیقه‌گذاری شده جلوگیری می‌کند و در عین حال به مؤسسات اجازه می‌دهد تا پس از پایان تعهد مربوطه، آن‌ها را آزاد و دوباره به کار ببرند. خواندن بیشتر: هزینه‌های کارت‌های رمزنگاری در ماه ژوئیه 2.5 برابر به 759 میلیون دلار افزایش یافته است